La finanza d impresa in Italia durante la crisi: problemi congiunturali e nodi strutturali

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Serafino Oliva
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1 La finanza d impresa in Italia durante la crisi: problemi congiunturali e nodi strutturali Giorgio Gobbi Servizio Stabilità finanziaria Banca d Italia Giorgio Gobbi - Banca d'italia 25 settembre 2014

Gobbi Servizio Stabilità finanziaria Banca d

2 La congiuntura del credito

3 Da tre anni il credito alle imprese cala 16 Prestiti bancari alle imprese (variazioni percentuali su 12 mesi) Italia Area dell'euro

percentuali su 12 mesi) 13 10 Italia Area

4 Per le piccole e per le grandi Prestiti bancari alle imprese (variazioni percentuali su 12 mesi) Imprese piccole (< 20 addetti) Imprese medio-grandi

Imprese piccole (< 20 addetti) Imprese medio-grandi 11

5 2010 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q3 Ma i problemi di accesso al credito sono maggiori per le PI Difficoltà di accesso al credito per le imprese manifatturiere italiane (valori percentuali) addetti addetti almeno 250 addetti Fonte: Istat, Indagine sulla fiducia delle imprese manifatturiere. 5

accesso al credito per le imprese manifatturiere italiane (valori percentuali) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

6 Che cosa frena l offerta di credito?

7 Deficit strutturale di capitale delle imprese italiane Grado di indebitamento delle imprese (debiti finanziari in rapporto a debiti finanziari e patrimonio; valori percentuali) T1 Italia Area dell'euro Giorgio Gobbi - Banca d'italia 25 settembre

finanziari e patrimonio; valori percentuali) 50 45 40 35 30 25 2007

8 Soprattutto per piccole imprese 100,0 Composizione del passivo delle imprese italiane (dati di bilancio del 2012; valori percentuali ) 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 micro piccole medie medio grandi grandissime Patrimonio Debito bancario Obbligazioni Altri debiti finanziari 8

80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 micro piccole medie medio

9 Debito concentrato presso le banche Composizione del passivo delle imprese (primo trimestre 2014; valori percentuali) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ITALIA FRANCIA GERMANIA SPAGNA AREA EURO REGNO UNITO Capitale Prestiti bancari Altri debiti finanziari STATI UNITI 9

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ITALIA FRANCIA GERMANIA SPAGNA AREA EURO

10 Ciclo recessione bilanci bancari stretta creditizia L onere del debito diventa insostenibile per un numero elevato di imprese in seguito a shock macroeconomici di forte intensità Aumentano le insolvenze e le perdite che innalzano il rischio di credito e riducono la capacità di autofinanziamento delle banche Per le banche non è più conveniente fare credito e tagliano l offerta La penuria di credito rinforza lo shock macroeconomico, ritarda la ripresa 10

innalzano il rischio di credito e riducono la capacità di autofinanziamento delle banche Per le banche non è più

11 Dalla recessione alle insolvenze Nuove sofferenze in rapporto ai prestiti (dati trimestrali annualizzati e destagionalizzati; valori percentuali) '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 Famiglie Imprese Totale economia 0 11

4 4 3 3 2 2 1 1 0 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03

Sofferenze 2009-2012 Sofferenze: frutto della recessione o del debito? Percentili di leverage 2008 A. D Ignazio, M. Gallo, G.

12 Sofferenze Sofferenze: frutto della recessione o del debito? Percentili di leverage 2008 A. D Ignazio, M. Gallo, G. Micucci, Grado di indebitamento delle imprese e deterioramento dei prestiti, 2014, Banca d Italia, in corso di pubblicazione. Giorgio Gobbi - Banca d'italia 25 settembre

Micucci, Grado di indebitamento delle imprese e deterioramento dei

13 Dalle insolvenze all autofinanziamento delle banche 115 Indicatori di redditività delle banche (valori percentuali) Rapporto tra perdite su crediti e risultato di gestione ROE (al netto delle svalutazioni degli avviamenti) -2 Giorgio Gobbi - Banca d'italia 25 settembre

2011 2012 2013 Rapporto tra perdite su crediti e risultato di gestione ROE (al netto

14 Dal rischio di credito all offerta di credito Rendimenti unitari delle attività bancarie (valori percentuali) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, H H H H H H H H H H2 Prestiti Prestiti al netto delle rettifiche di valore Titoli Titoli al netto delle rettifiche di valore 14

2010 H2 2011 H1 2011 H2 2012 H1 2012 H2 2013 H1 2013 H2 Prestiti Prestiti al

15 Imprese: variazione % sui 12 mesi del credito bancario 0,0 0,0-1,0-1,0-2,0-2,0-3,0-3,0-4,0-4,0-5,0-5,0-6,0-6,0-7,0-7,0-8,0 imprese sane imprese vulnerabili imprese rischiose -8, esclude emittenti obbligazioni (5) esclude emittenti obbligazioni (5) 15

imprese sane imprese vulnerabili imprese rischiose -8,0 2012 2012 -

16 Le politiche economiche

17 Politica monetaria Nuove misure adottate dalla BCE per garantire liquidità alle banche e incentivare il finanziamento all economia. L ammontare dei nuovi finanziamenti a lungo termine (TLTRO) che ciascuna banca può ricevere dipende dall ammontare e dalle variazioni dei prestiti a imprese e famiglie. La struttura dei tassi ufficiali penalizza i depositi presso la BCE. La Banca d Italia ha ampliato l insieme di prestiti che le banche possono offrire in garanzia per rifinanziarsi. 17

L ammontare dei nuovi finanziamenti a lungo termine (TLTRO) che ciascuna banca può ricevere dipende dall ammontare e

18 Le garanzie sui prestiti Flussi di finanziamenti garantiti dal Fondo di garanzia per le PMI (miliardi di euro) 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0, (stim.) 18

14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 2000 2001 2002 2003

19 Riequilibrio delle convenienze fiscali: ACE Il costo del capitale in Italia per fonte di finanziamento (anni ; valori percentuali) 19

20 Guardando avanti Rimettere in moto il meccanismo del credito alle piccole imprese è fondamentale ma non facile nelle attuali condizioni macroeconomiche Aiutano politiche che riducono i costi del finanziamento: costo dei fondi, ma soprattutto costo del rischio Gli strumenti ci sono, si tratta di utilizzarli al meglio, affinarli e se necessario rafforzarli 20

riducono i costi del finanziamento: costo dei fondi, ma soprattutto costo del rischio Gli

21 La finanza d impresa in Italia durante la crisi: problemi congiunturali e nodi strutturali GRAZIE PER L ATTENZIONE Giorgio Gobbi - Banca d'italia 25 settembre

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