PROJECT WORK TURNAROUND MANAGMENT A.A. 2008/2009 FRANCESCO MERLINO LORENZO CASSIGOLI LORENZO CERRETELLI MATTEO LORENZINI

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1 PROJECT WORK TURNAROUND MANAGMENT A.A. 2008/2009 FRANCESCO MERLINO LORENZO CASSIGOLI LORENZO CERRETELLI MATTEO LORENZINI

2 Eurofly indice Presentazione società Scenario di settore Strategia di crescita ed inizio crisi Cause ed effetti della crisi I tentativi di risposta Conclusioni

3 Eurofly S.P.A Vettore italiano leader del segmento leisure Target: segmento turistico e visiting friends and relatives (VFR) attraverso collegamenti punto punto Principali avvenimenti storici 1989 anno di fondazione Eurofly s.p.a: capitale azionario Alitalia (45%) Ing. C. Olivetti & C. s.p.a (45%) San Paolo Finance (10%) 2000 Eurofly viene acquisita al 100% da Alitalia 15 Settembre 2003 : 80% azioni di Alitalia vengono cedute alla società Spinnaker Luxembourg 9 Luglio 2004: La società Spinnaker Luxembourg acquista il restante 20% Sempre nel 2004 ha completato il Turnaround iniziato in precedenza e ritorna all utile dopo 4 anni Il 28 novembre 2005 Eurofly viene ammessa alla Borsa Valori. Dal dicembre 2006 è controllata da Meridiana

4 Scenario di settore: 2004/2005 Il mercato del trasporto aereo mondiale ha registrato nel 2005 un anno di crescita nei volumi ma con risultati economici ancora negativi L industria registra una perdita anche nel 2005 pari a circa 6 miliardi di USD, anche se in diminuzione rispetto agli anni precedenti Incremento di fatturato ottenuto grazie alla crescita dei passeggeri trasportati (+7,6% rispetto al 2004) mentre permane la riduzione del ricavo medio per passeggero Incremento nei costi,(carburante) controbilanciato solo in parte da un aumento del fatturato. Riduzione del 2% del mercato dei Tour Operator in Italia che ha influenzato negativamente il capitale circolante netto di Eurofly, a seguito della riduzione di attività e del rallentamento dei tempi di incasso

5 Sviluppo attività operativa Nel corso dell anno 2005 Eurofly ha consolidato le strategie delineate nell anno precedente (crescita) avviando, nel contempo, nuove attività con l obiettivo della massimizzazione dei ricavi unitari e della produttività degli aeromobili medio raggio lungo raggio Multicanalità: Tour Operator, agenzie di viaggio,call center,il sito web

6 Piano strategico di crescita dimensionale Crescita dimensionale: Ampliamento della flotta (acquisto MD80 e A350) acquisito capacità in wet lease per fronteggiare i picchi di domanda creazione di una base operativa in Egitto collegamenti di linea punto a punto fra tre importanti capoluoghi di regione e New York ricavi +17% Perdita d esercizio -3,123 Mln Inizio della crisi

7 Cause della crisi Cause congiunturali Attacchi terroristici e disastri di natura climatica Prezzo del carburante +40% Trend di crescita dei tassi di interesse Mercato dei Tour Operator in crisi (clienti di riferimento di Eurofly) Elementi specifici della Società Incidenza dei Noleggi operativi sui ricavi pari al 10% Fine del rapporto commerciale con importante cliente TO Sospensione del collegamento All Business Milano NY Ammortamenti e svalutazioni +74,7% Processi industriali ancora lacunosi (uscita dall orbita Alitalia) Peggioramento delle condizioni contrattuali con i clienti

8 Effetti della crisi Effetti congiunturali Effetti specifici Perdita Netta : -29,1 mln di euro PFN: -27,9 mln di euro Ebitda: -9,4 mln di euro Ebit: -25,9 milioni di euro , EBITDA EBIT PERDITA NETTA PFN , ,9-35

9 I tentativi di risposta Interventi di natura industriale: Ristrutturazione: Ottimizzazione costi Miglioramento della qualità del servizio Sviluppo dei ricavi Rifocalizzazione: Cancellazione Milano New York (cessione A319) Sub lease del 5 A330 Contratto di solidarietà per evitare il licenziamento di 134 unità Massime sinergia con meridiana (eurofly si focalizza sul mediolungo raggio internazionale)

10 I tentativi di risposta Interventi di natura finanziaria Il piano di rinegoziazione con le principali banche ha previsto: Disponibilità delle banche a non chiedere la revoca immediata degli affidamenti e ottenimento dell'allungamento dei termini degli affidamenti in essere per il periodo del piano; Rinegoziazione dei tassi di interesse e in particolare dello spread applicato all'euribor; Fidi garantiti sostanzialmente in linea con il fabbisogno del piano anche a copertura della stagionalità; Riscadenziamento del finanziamento Soci di Euro 4,5 mln fino al 31 dicembre 2009 con riserve di utilizzo del medesimo per la sottoscrizione pro quota dell aumento di capitale in denaro.

11 Interventi sul capitale In data 30 novembre 2007 l assemblea ha deliberato la copertura delle perdite pari a 5,4 milioni di euro riportate nel mese di ottobre mediante utilizzo delle riserve e riduzione del capitale sociale. Con l aumento di capitale, che ha avuto luogo tra il 14 gennaio 2008 e il 15 febbraio 2008, si è concluso con l integrale sottoscrizione delle azioni offerte. Meridiana S.p.A. ha ampliato la sua partecioazione passando dal 29,95% al 38,27%. La quota di Meridiana è ulteriormente cresciuta dal 38,27% al 46,10% in data 11 marzo 2008.

12 Verso il risanamento: indicatori economici Gia a partire dal 2008 si possono notare gli effetti benefici del piano di risanamento sulla situazione dell impresa: ricavi EBITDAR EBITDA EBIT RISULT

13 Verso il risanamento: indicatori finanziari PFN PFN

14 Conclusioni Nonostante i trend positivi dei principali indicatori economico-finanziari il processo di risanamento non è ancora da considerarsi concluso. Il bilancio 2008 e il bilancio trimestrale 2009 evidenziano infatti una perdita netta anche se di ammontare minore rispetto ai precedenti esercizi. Da un punto di vista qualitativo le misure adottate dalla compagnia relative ad una rifocalizzazione sul medio lungo raggio internazionale e ad uno snellimento della flotta attraverso contratti di sublocazione sembrano coerenti con la rimozione delle determinanti della crisi che ha colpito la compagnia.