Criteri e strumenti di selezione per i possibili investimenti

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1 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Criteri e strumenti di selezione per i possibili investimenti Dott. Alberto Balestreri 15 dicembre Milano

2 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Criteri di selezione Come individuare un impresa che risulti eligible per un investimento da parte di uno o più Private Equity?

3 In termini generali, un PE può essere adatto ad una PMI se: 1. L impresa: è pronta a cedere una parte significativa del proprio capitale ad un PE; opera in un mercato in crescita; possiede prospettive di sviluppo sufficientemente ambiziose; dispone di vantaggi tecnologici o competitivi che possono essere ulteriormente sviluppati o sfruttati; 2. Il management: è formato da un team preparato, pronto a dare supporto all ingresso di un PE; è pronto a condividere informazioni e conoscenza aziendali con investitori esterni; 3. È possibile definire una strategia di exit credibile per tutti i detentori del capitale 3

4 L ingresso di un PE è funzionale ad una delle seguenti strategie: 1. Creare un nuovo business; 2. Introdurre nel mercato un nuovo prodotto/servizio; 3. Crescere per linee esterne mediante acquisizioni di aziende aventi dimensioni significative; 4. Migliorare e/o sviluppare le proprie strategie di export; 5. Migliorare (e disciplinare) la qualità del proprio management; 6. Adottare strategie di corporate venturing per valorizzare parte del capitale umano già presente in azienda; 7. Liquidare parte degli asset aziendali; 8. Vendere parte dell azienda o l intero capitale di essa; 4

5 Strumenti di creazione di valore apportati da un PE 1. Partner capaci di condividere rischi e profitti; 2. Supporti ed attività di advising utili, in particolare, nei momenti di difficoltà; 3. Risorse di capitale a lungo termine, funzionali allo sviluppo di medio periodo; 4. Assistenza per la finanza d azienda; 5. Pratiche di management di elevata qualità; 6. Elevata visibilità nei confronti di banche, fornitori e clienti; 7. Contributo alla creazione di nuove alleanze strategiche, grazie alla propria rete di relazioni 8. Definizione di più strategie di exit, utili anche per l imprenditore e per la sua famiglia. 5

6 Dal punto di vista della PMI, è bene tenere presente che: Prima di richiedere l intervento di un PE è necessario attrezzarsi per affrontare un lungo periodo di preparazione, negoziazione e finalizzazione Un PE non può finanziare tutto Un PE opera investimenti solamente nelle impresa contraddistinte dai più elevati potenziali Ogni PE dispone di propri criteri di investimenti che debbono essere rispettati Un rifiuto di investimento non significa che i piani di impresa non siano di elevata qualità Un confronto con un PE può comunque apportare valore all impresa 6

7 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Strumenti di selezione Quali variabili vengono esaminate da un Private Equity per valutare se un impresa è eligible per un investimento?

8 Un PE è alla ricerca di imprese contraddistinte da: 1. Elevata crescita dei fatturati e dei margini; 2. Disponibilità di prodotti e/o servizi fortemente competitivi sul mercato; 3. Capacità di credito nei confronti del sistema bancario; 4. Stabile capacità di generazione dei profitti; 5. Management di elevata qualità e credibile; 6. Procedure aziendali ed amministrative di elevata qualità e già operanti (o facilmente implementabili); 7. Elevati requisiti di trasparenza aziendale e manageriale; 8. Disponibilità ad accettare strategie di exit con o senza la partecipazione dell imprenditore o del team di manager. 8

9 Solo il 5% delle PMI europee è qualificata per essere una impresa High-Potential: 1. Dispone di un team manageriale di elevata qualità? possesso di specifiche esperienze nel settore e imprenditoriali; bilanciamento delle competenze; ampia rete di relazioni e di contatti; 2. Possiede un significativo potenziale di mercato? Dimensione del mercato superiore ai 500 milioni di euro; Forte vantaggio competitivo; Tecnologia proprietaria; 3. Possiede processi aziendali di qualità? ES: rete di servizi professionali, strutture legali e contrattuali semplici ed efficaci; EXP: pianificazione strategica e finanziaria, controllo gestionale, assurance, HR planning, corporate governance; BUYOUTS: processi di controllo interni, organizzazione, corporate governance. Fonte: EVCA Barometer, May

10 Se l impresa desidera interessare uno o più PE, deve disporre di: 1. Proprie capacità di selezione di un PE; 2. Una pianificazione strategica di elevata qualità; 3. Un business plan che contenga dati ed informazioni utili per un PE; 4. Tempo e risorse da dedicare alla fase di negoziazione con uno o più PE; 5. Una chiara idea del valore della propria impresa e del potenziale di creazione di valore che essa possiede; 6. Risorse capaci di dare un supporto alla due diligence dei PE; 7. Advisors capaci di dare un supporto legale e fiscale in fase di negoziazione e chiusura; 8. Una visione imprenditoriale aperta e pronta a discutere senza alcuna remora ogni tema rilevante per lo sviluppo e la difesa del business 10