Il servizio di consulenza finanziaria avanzata nelle banche

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1 SDA Bocconi Il servizio di consulenza finanziaria avanzata nelle banche Milano, 27 giugno 2013 Luigi Spada

2 Avanzata, in che senso? Conforme alla disciplina di riferimento Che avanza nel dare contenuto e valore alla relazione di servizio i con il cliente

3 La chiave di inquadramento offerta dalla MiFID Review Consulenza indipendente Consulenza ampio range di prodotti per tipo e per emittente t and d should not be limited to financial instruments issued or provided by the investment firm itself or by entities having close links or any other strict relationships, such as contractual relationships, with the investment firm which impair the independent basis s of the advice provided No inducements (e quindi a pagamento)

4 Categorizzazioni: Oggi (e domani) Consulenza Consulenza indipendente Tipizzazione normativa ampio range di prodotti per tipo e per emittente and should not be limited to financial instruments issued or provided by the investment firm itself or by entities having close links or any other strict relationships, such as contractual relationships, with the investment firm which impair the independent basis of the advice provided No inducements (e quindi a pagamento)

5 Avanzata, in che senso? Conforme alla disciplina di riferimento Che avanza nel dare contenuto e valore alla relazione di servizio i con il cliente Cinquanta (e più) sfumature di avanzamento

6 Come si avanza Parametro tempo: non consiglio spot ma monitoraggio Parametro spazio: non singolo prodotto o operazione, ma portafoglio Parametro macchina: verifica adeguatezza Parametro remunerazione: eliminazione o contenimento conflitti di interesse / gestione

7 Parametro spazio: prodotto/portafoglio Prodotti propri (obbligazioni/azioni): la coerente mappatura ai fini i di adeguatezza: liquidità idità e rischio di credito Portafoglio: diversificazione Conoscenza ed esperienza e rischio alla prova dell alternativa prodotto-portafoglio

8 Parametro macchina: adeguatezza Profilo cliente: (Linee guida ESMA) e valorizzazione informazioni a disposizione della banca Profilo prodotto: per criteri simmetrici a quelli richiesti per profilo cliente; confronto fra se e gli altri Coerenza: multivariata; diversificazione; no a riprofilature opportunistiche; consulenza alle vendite e connessa consulenza agli acquisti

9 Parametro remunerazione Inducements vs. remunerazione della consulenza Conflitti di interesse (Linee-guida ESMA sulle remuneration policy degli intermediari: la remunerazione e l incentivazione dei collaboratori) Consulenza = adeguatezza bloccante come strumento di gestione dei conflitti (in attesa che siano eliminati)

10 Consulenza avanzata Laboratorio per linee di evoluzione della consulenza base Personalizzazione e industrializzazione (l esempio della gestione patrimoniale) La chiave della remunerazione

11 Luigi Spada Tel Studio Legale Bird & Bird Via Borgogna, Milan Italy Thank you Via di San Sebastianello, Roma Tel.: Fax: Studio Legale Bird & Bird Via Borgogna, Milano Tel.: Fax: Bird & Bird LLP is a limited liability partnership, registered in England and Wales with registered number 0C and is authorised and regulated by the Solicitors Regulation Authority. Its registered office and principal place of business is at 15 Fetter Lane, London EC4A 1JP. Bird & Bird is an international legal practice comprising Bird & Bird LLP and its affiliated and associated businesses and has offices in the locations listed on our web site: twobirds.com. The word partner is used to refer to a member of Bird & Bird LLP or an employee or consultant, or to a partner, member, director, employee or consultant in any of its affiliated and associated businesses, who is a lawyer with equivalent standing and qualifications. A list of members of Bird & Bird LLP, and of any non-members who are designated as partners and of their respective professional qualifications, is open to inspection at the above address.