ANALISI TECNICO-NORMATIVA

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1 ANALISI TECNICO-NORMATIVA Schema di decreto legislativo recante norme di adeguamento della normativa nazionale alle disposizioni del regolamento (UE) 2016/1011 del Parlamento europeo e del Consiglio, dell 8 giugno 2016, sugli indici usati come indici di riferimento negli strumenti finanziari e nei contratti finanziari o per misurare la performance di fondi di investimento e recante modifica delle direttive 2008/48/CE e 2014/17/UE e del regolamento (UE) n. 596/2014; nonché di adeguamento della normativa nazionale alle disposizioni del regolamento (UE) 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 25 novembre 2015, sulla trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli e del riutilizzo e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012. PARTE I. ASPETTI TECNICO-NORMATIVI DI DIRITTO INTERNO 1) Obiettivi e necessità dell intervento normativo. Coerenza con il programma di governo. La legge 25 ottobre 2017, n. 163 Legge di delegazione europea pubblicata nella GU n. 259 del e in vigore dal , prevede, agli Articoli 9 e 10, la delega al Governo per l adozione, entro dodici mesi dalla data di entrata in vigore della legge delega, di uno o più decreti legislativi per l adeguamento della normativa nazionale al regolamento (UE) 2016/1011 e al regolamento (UE) 2015/2365. Si è deciso di adottare un unico decreto legislativo per apportare al testo unico dell intermediazione finanziaria di cui al D.lgs. 58/1998 (TUF) le modifiche e le integrazioni necessarie alla corretta applicazione della normativa europea in parola. Considerato che i regolamenti europei sono obbligatori in tutti i loro elementi e direttamente applicabili in ciascuno degli Stati membri, gli interventi da effettuare in normativa primaria nel TUF sono minimi e riguardano principalmente due aspetti rimessi alla potestà degli Stati membri: l individuazione della/e autorità nazionali competenti per la vigilanza sul rispetto delle disposizioni contenute nei regolamenti e l attribuzione alle stesse di tutti i poteri di indagine e sanzionatori necessari per l esercizio delle loro funzioni. Le deleghe devono essere esercitate entro dodici mesi, cioè entro il 21 novembre I principi e i criteri direttivi specifici per l esercizio delle deleghe sono contenuti negli Articoli 9, comma 3 e 10, comma 3 della L. 163/2017 e prevedono, in particolare, di: a) adottare le occorrenti modificazioni alla normativa vigente, anche di derivazione europea, per i settori interessati dalla normativa da attuare, al fine di realizzare il migliore coordinamento con le altre disposizioni vigenti, assicurando l integrità dei mercati finanziari, la stabilità finanziaria e un appropriato grado di tutela degli investitori; b) apportare al TUF le modifiche e le integrazioni necessarie per dare attuazione alle disposizioni dei regolamenti UE e delle relative norme tecniche di regolamentazione e di attuazione che lo richiedono e provvedere ad abrogare espressamente le eventuali norme dell ordinamento nazionale riguardanti gli istituti disciplinati dai regolamenti stessi; c) designare, tenendo conto delle attribuzioni delle autorità di vigilanza di settore, una o più autorità nazionali competenti, assicurando che le autorità possano esercitare i poteri previsti dai regolamenti europei; 1

2 d) attribuire alle autorità designate il potere di imporre le sanzioni e le altre misure amministrative per le violazioni delle disposizioni previste dai regolamenti, nel rispetto delle disposizioni nazionali vigenti che disciplinano l esercizio del potere sanzionatorio da parte delle autorità di vigilanza. 2) Analisi del quadro normativo nazionale. Come prevedono i criteri di delega, sono state apportate modifiche e integrazioni al testo unico dell intermediazione finanziaria di cui al D.lgs. 58/1998 (TUF) e, in particolare, alla Parte I, relativa alle disposizioni comuni e la Parte V, Titolo II, relativa alle sanzioni amministrative. Non sono previste sanzioni penali nello schema di decreto. 3) Incidenza delle norme proposte sulle leggi e i regolamenti vigenti. Lo schema di decreto legislativo va a modificare ed integrare i segg. Artt. del TUF: 1. 1 (Definizioni), 4 (Collaborazione tra autorità), 4-quater (Individuazione delle autorità nazionali competenti), 190 e 193-quater (Sanzioni amministrative pecuniarie), 194-bis (Criteri per la determinazione delle sanzioni), 194-quater (Ordine di porre termine alle violazioni) e 194-septies (Dichiarazione pubblica). 2. inserisce i nuovi articoli 4-septies.1 (Individuazione delle autorità nazionali competenti) e 190-bis.1 (Sanzioni amministrative). 4) Analisi della compatibilità dell intervento con i principi costituzionali. Non si rilevano profili di incompatibilità con i principi costituzionali. 5) Analisi delle compatibilità dell intervento con le competenze e le funzioni delle regioni ordinarie e a statuto speciale nonché degli enti locali. Non si rilevano profili di incompatibilità con le competenze e le funzioni delle regioni ordinarie e a statuto speciale nonché degli enti locali in quanto, ai sensi dell art. 117, secondo comma, lettera e), della Costituzione, lo Stato ha legislazione esclusiva in materia di tutela del risparmio e mercati finanziari, e tutela della concorrenza. 6) Verifica della compatibilità con i principi di sussidiarietà, differenziazione ed adeguatezza sanciti dall articolo 118, primo comma, della Costituzione. Non si rilevano profili di incompatibilità con i principi di sussidiarietà, differenziazione ed adeguatezza sanciti dall articolo 118, primo comma, della Costituzione. 7) Verifica dell assenza di rilegificazioni e della piena utilizzazione delle possibilità di delegificazione e degli strumenti di semplificazione normativa. Non sono previste rilegificazioni di norme delegificate. Il decreto legislativo ha ad oggetto materie non suscettibili di delegificazione, né di applicazione di strumenti di semplificazione normativa. 2

3 8) Verifica dell esistenza di progetti di legge vertenti su materia analoga all esame del Parlamento e relativo stato dell iter. Non sussistono progetti di legge vertenti su materia analoga all esame del Parlamento. 9) Indicazioni delle linee prevalenti della giurisprudenza ovvero della pendenza di giudizi di costituzionalità sul medesimo o analogo oggetto. Non risultano indicazioni delle linee prevalenti della giurisprudenza e non sono pendenti giudizi di costituzionalità sul medesimo o analogo oggetto. PARTE II. CONTESTO NORMATIVO COMUNITARIO E INTERNAZIONALE 10) Analisi della compatibilità dell intervento con l ordinamento comunitario. I regolamenti sono obbligatori in tutti i loro elementi e direttamente applicabili in ciascuno degli Stati membri e gli Stati membri non impongono obblighi aggiuntivi nelle materie disciplinate dai regolamenti europei. Gli Stati membri stabiliscono le norme sulle sanzioni e sulle altre misure amministrative applicabili alle violazioni dei regolamenti e adottano tutte le misure necessarie a garantire che queste vengano attuate. Le sanzioni e le altre misure previste sono efficaci, proporzionate e dissuasive. Gli Stati membri comunicano le norme adottate alla Commissione e all'esma e informano senza indugio la Commissione e l'esma di tutte le successive modifiche. In Italia, considerata la presenza di più autorità, Banca d Italia, Consob, IVASS e COVIP, a cui compete la vigilanza nei confronti della maggior parte dei soggetti rientranti nell ambito di applicazione dei regolamenti benckmark e SFT (banche, imprese di investimento, imprese di assicurazione, gestori di fondi, enti pensionistici, gestori del mercato, controparti centrali, depositari centrali, società quotate e non), occorre procedere al riparto di competenze e di poteri attribuiti dai regolamenti europei alle autorità di vigilanza nazionali, nel rispetto della legislazione vigente e dei criteri contenuti nella legge delega. Si tratta di interventi minimi sul TUF, ma necessari, per i quali la forma consentita è quella del decreto legislativo, come prevedono gli articoli 9 e 10 della legge 25 ottobre 2017, n. 163 Legge di delegazione europea Pertanto l opzione di non intervento è esclusa. L amministrazione ha valutato che le opzioni prescelte dal legislatore europeo non presentano svantaggi. Il principio di proporzionalità richiede che ogni intervento sia mirato e non vada al di là di quanto necessario per raggiungere gli obiettivi. Tale principio ha guidato il processo per l adozione dei regolamenti europei, per l 'individuazione di opzioni alternative, per l'analisi e il confronto delle opzioni e della loro portata. 11) Verifica dell esistenza di procedure di infrazione da parte della Commissione Europea sul medesimo o analogo oggetto. Al momento non sono in atto procedure di infrazione da parte della Commissione europea. 3

4 12) Analisi della compatibilità dell intervento con gli obblighi internazionali. Il provvedimento legislativo in esame non presenta profili di incompatibilità con gli obblighi internazionali. 13) Indicazioni delle linee prevalenti della giurisprudenza ovvero della pendenza di giudizi innanzi alla Corte di Giustizia delle Comunità Europee sul medesimo o analogo oggetto. Non risultano indicazioni sulle linee prevalenti della giurisprudenza ovvero della pendenza di giudizi innanzi alla Corte di Giustizia delle Comunità Europee sul medesimo o analogo oggetto. 14) Indicazioni delle linee prevalenti della giurisprudenza ovvero della pendenza di giudizi innanzi alla Corte Europea dei Diritti dell uomo sul medesimo o analogo oggetto. Non risultano pendenti giudizi dinanzi alla Corte europea dei diritti dell uomo sul medesimo o analogo oggetto. 15) Eventuali indicazioni sulle linee prevalenti della regolamentazione sul medesimo oggetto da parte di altri Stati membri dell Unione Europea. Il regolamento europeo è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile agli Stati membri e quindi non necessita di norme di recepimento in senso stretto. Gli interventi richiesti agli Stati membri riguardano esclusivamente le materie espressamente previste dal legislatore europeo e cioè la designazione di una o più autorità di vigilanza competenti, la definizione dei poteri ad esse attribuiti (compreso quello sanzionatorio) e le modalità di esercizio di tali poteri. PARTE III. ELEMENTI DI QUALITA SISTEMATICA E REDAZIONALE DEL TESTO 1) Individuazione delle nuove definizioni normative introdotte dal testo, della loro necessità, della coerenza con quelle già in uso. Il provvedimento in esame modifica le definizioni contenute nell Articolo 1 del TUF introducendo le nuove nozioni di indice di riferimento e di amministratore di indici di riferimento con rinvio alle definizioni contenute nell Art. 3 del regolamento (UE) 2016/1011 (BMR), direttamente applicabile. Si inserisce, inoltre, la definizione di COVIP - la Commissione di vigilanza sui fondi pensione - al pari di quanto già previsto nel medesimo Art. 1 per le altre autorità di vigilanza di settore. 2) Verifica della correttezza dei riferimenti normativi contenuti nel progetto, con particolare riguardo alle successive modificazioni ed integrazioni subite dai medesimi. I riferimenti normativi contenuti nel provvedimento in esame sono corretti. 3) Ricorso alla tecnica della novella legislativa per introdurre modificazioni ed integrazioni a disposizioni vigenti. Le norme richiamate sono state modificate facendo ricorso alla tecnica della novella legislativa. 4

5 4) Individuazione di effetti abrogativi impliciti di disposizioni dell atto normativo e loro traduzione in norme abrogative espresse nel testo normativo. Non vi sono effetti abrogativi espressi o impliciti all interno dello schema di decreto. 5) Individuazione di disposizioni dell atto normativo aventi effetto retroattivo o di reviviscenza di norme precedentemente abrogate o di interpretazione autentica o derogatorie rispetto alla normativa vigente. Il provvedimento in esame non contiene disposizioni aventi effetto di reviviscenza di norme precedentemente abrogate o di interpretazione autentica o derogatorie rispetto alla normativa vigente. 6) Verifica della presenza di deleghe aperte sul medesimo oggetto, anche a carattere integrativo o correttivo. Le uniche deleghe aperte sono quelle contenute negli articoli 9 e 10 della legge 25 ottobre 2017, n. 163 Legge di delegazione europea ) Indicazione degli eventuali atti successivi attuativi; verifica della congruenza dei termini previsti per la loro adozione. Successivamente alla revisione della normativa primaria contenuta nel TUF, saranno possibili interventi in normativa secondaria da parte delle autorità di vigilanza. 8) Verifica della piena utilizzazione e dell aggiornamento di dati e di riferimenti statistici attinenti alla materia oggetto del provvedimento, ovvero indicazione della necessità di commissionare all Istituto nazionale di statistica apposite elaborazioni statistiche con correlata indicazione nella relazione economico-finanziaria della sostenibilità dei relativi costi. Sono stati utilizzati dati informativi raccolti ed elaborati sia dalla Commissione UE nei documenti di valutazione di impatto sia dalle Autorità di vigilanza. 5