RELAZIONE INTERMEDIA DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2008

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1 RELAZIONE INTERMEDIA DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2008 Consiglio di Amministrazione Cape Live S.p.A. Milano, 12 novembre 2008 Resoconto Intermedio di Gestione al

2 INDICE Dati societari e cariche sociali Andamento del titolo e composizione dell azionariato Resoconto Intermedio di Gestione al di Cape Live S.p.A. 1. Relazione sulla gestione 2. Prospetti contabili Resoconto Intermedio di Gestione Consolidato al del Gruppo Cape Live 1. Relazione sulla gestione 2. Prospetti contabili Resoconto Intermedio di Gestione al

3 DATI SOCIETARI E CARICHE SOCIALI Dati societari Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (Cape Live S.p.A.) Sede Legale: Corso Matteotti, Milano Capitale Sociale: Euro interamente sottoscritto e versato, rappresentato da n azioni del valore nominale di Euro 1 ciascuna Codice Fiscale, Partita Iva ed Iscrizione Registro Imprese di Milano n Consiglio di Amministrazione Presidente Vice Presidente Amministratori Delegati Dr. Marco Vismara Dr. Simone Cimino Dr.ssa Annamaria Petrillo Dr.ssa Emanuela Trezzi Dr. Maurizio Perroni Dr. Paolo Pagani Amministratori Dr. Guido De Vecchi Dr. Francesco Sala Dr. Edoardo Rossetti Dr. Carlo Bernardocchi (*) Dr. Marcello Massinelli (*) (*) Amministratori indipendenti. Resoconto Intermedio di Gestione al

4 Collegio Sindacale Presidente Prof. Salvatore Randazzo Sindaci Effettivi Rag. Savio Gariboldi (*) Dr. Giorgio Ravazzolo Sindaci Supplenti Dr. Attilio Marcozzi Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A. Dirigente Preposto alla Redazione dei documenti contabili e societari Dr. Luca Tonizzo (*) Subentrato in data 25 settembre 2008 al Dr. Renato Fadini, dimissionario a seguito del superamento dei limiti al cumulo degli incarichi di amministrazione e controllo di cui all art. 148 bis del D. Lgs. 58/1998 e relativo Regolamento di attuazione Resoconto Intermedio di Gestione al

5 ANDAMENTO DEL TITOLO E COMPOSIZIONE DELL AZIONARIATO ANDAMENTO DEL TITOLO Si riporta di seguito il grafico illustrativo dell andamento della quotazione giornaliera del titolo Cape Live, negoziato sul Mercato Telematico Azionario gestito da Borsa Italiana, relativo al periodo intercorrente dal 1 gennaio 2008 al 30 settembre 2008 (elaborazione Cape Live. Fonte: Resoconto Intermedio di Gestione al

6 Di seguito viene riportato il grafico illustrativo della performance giornaliera del titolo Cape Live a partire dal 1 gennaio 2008 rispetto alla quotazione di chiusura dell anno 2007, relativa al periodo in oggetto e raffrontata alla corrispondente performance registrata dall indice azionario MIBTEL (elaborazione Cape Live. Fonte: Di seguito viene riportato il grafico illustrativo della performance giornaliera del titolo Cape Live a partire dalla data di quotazione (19 luglio 2007) rispetto alla quotazione alla data stessa, raffrontata alla performance del corrispondente periodo registrata dall indice LPX50, che ricomprende le principali società di private equity quotate in Europa (elaborazione Cape Live. Fonte: Bloomberg). Resoconto Intermedio di Gestione al

7 Come emerge dall esame dei grafici riportati, la performance del titolo Cape Live si è sostanzialmente allineata a quella del mercato di riferimento, sia a livello generale di trend ribassista sia a livello di performance puntuale al rispetto alla chiusura dell anno 2008, mentre la performance in oggetto risulta migliore rispetto a quella registrata dall indice LPX50. Di seguito si riportano i dati principali relativi alle quotazioni registrate nel periodo di riferimento del presente Resoconto. Quotazione al (in ) 0,58 Quotazione massima nel periodo (in ) 0,90 Quotazione minima nel periodo (in ) 0,58 Quotazione media del periodo (in ) 0,68 Performance al rispetto al ,55% Capitalizzazione di mercato al (in mln) 29,46 Si segnala che a partire da agosto 2008 la Società ha incaricato Centrosim Società di Intermediazione Mobiliare delle Banche Popolari Italiane di effettuare attività di operatore specialista con riferimento al proprio titolo azionario, ai sensi dell Art del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana e dell Art. I.A delle Istruzioni al predetto Regolamento. A seguito di tale incarico, l operatore specialista si è impegnato a sostenere la liquidità del titolo mediante svolgimento di attività di negoziazione in conto proprio. E inoltre prevista la pubblicazione di almeno due analisi finanziarie all anno riguardanti la Società emittente (segnatamente in occasione della pubblicazione dei risultati di esercizio e dei dati semestrali) e di eventuali brevi analisi in occasione di eventi rilevanti, nonché l organizzazione e promozione di incontri fra il Management della Società stessa e gli Investitori Professionali. Si ricorda che a seguito del Provvedimento n del 12 settembre 2008 di Borsa Italiana la negoziazione del titolo Cape Live è stata trasferita nella classe 4 del segmento MTF, che prevede la negoziazione in modalità continua. Resoconto Intermedio di Gestione al

8 COMPOSIZIONE DELL AZIONARIATO Si riporta di seguito il grafico illustrativo della composizione dell azionariato di Cape Live al , con evidenza in particolare delle partecipazioni rilevanti (ossia superiori al 2% del capitale sociale. Elaborazione Cape Live. Fonte: 47,15% 32,55% 2,02% 2,06% 2,25% 3,92% 4,51% 5,13% 0,39% Azioni classe A vincolate in patto parasociale* Edoardo Rossetti*** Syfal S.p.A.**** Michele Bargauan Mercato Azioni classe B detenute da Cape Live Team s.s.** BPM Gestioni SGR S.p.A. Cesare Bevilacqua**** Centrobanca S.p.A. * Patto parasociale sottoscritto in data 18 luglio 2007 da 77 Investitori iniziali, rilevante ai sensi dell Art. 122 del TUF. La percentuale riportata non comprende le quote detenute da Edoardo Rossetti (sia direttamente che attraverso Finross S.p.A.), Syfal S.p.A. e Cesare Bevilacqua, aderenti al patto ma evidenziati separatamente in quanto detentori di partecipazione rilevante. ** Azioni di classe B, non negoziate sul mercato e detenute dal Management della Società attraverso la società semplice Cape Live Team *** Partecipazione detenuta da Edoardo Rossetti sia direttamente che attraverso la società Finross S.p.A. **** Aderenti al patto parasociale di cui in nota precedente. Resoconto Intermedio di Gestione al

9 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL CAPE LIVE S.P.A. RELAZIONE SULLA GESTIONE Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (di seguito, Cape Live o la Società ), costituita nel mese di dicembre 2006, ha per oggetto sociale l attività di investimento in fondi chiusi di investimento mobiliare e/o immobiliare in via prevalente (ma non esclusiva) promossi da Cimino & Associati Private Equity S.p.A. e in società, imprese o altre entità, quotate e non quotate, italiane o estere, selezionate dal management della Società. Il capitale sociale è rappresentato da 51 milioni di azioni, di cui 50,8 milioni di categoria A (quotate sul segmento MTF del Mercato Telematico Azionario) e di categoria B (non quotate e detenute dal management della Società ad eccezione dei Consiglieri Indipendenti Dott. Carlo Bernardocchi e Dott. Marcello Massinelli - attraverso la società semplice Cape Live Team). Entrambe le categorie di azioni hanno valore nominale di Euro 1. Il Resoconto Intermedio di Gestione al 30 settembre 2008 è stato redatto in conformità all Art. 154-ter del Testo Unico della Finanza introdotto dal D. Lgs. 195/2007 ed in base alla comunicazione Consob DEM/ del 30 aprile Viene quindi fornita una descrizione generale della situazione patrimoniale e dell andamento economico della Società, nonché degli eventi rilevanti occorsi nel periodo in oggetto. Gli schemi di bilancio sono stati predisposti secondo i principi contabili internazionali di riferimento (IAS/IFRS) e sono riportati nel seguito del documento. Non vengono commentati i dati comparativi rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, in quanto la Società ha iniziato la propria operatività nel mese di luglio 2007 a seguito dell ammissione alle negoziazione sul Mercato Telematico Azionario. Prima di proseguire nella trattazione, ci è gradito porgere i più sentiti ringraziamenti al Dott. Renato Fadini, che nel mese di settembre 2008 si è dimesso dall incarico di Sindaco Effettivo a seguito del superamento dei limiti al cumulo degli incarichi di amministrazione e controllo di cui all art. 148 bis del D. Lgs. 58/1998 e relativo Regolamento di attuazione. Si è cosi proceduto al subentro nella carica del Sindaco Supplente Rag. Savio Gariboldi, a cui va il nostro benvenuto ed i nostri migliori auspici per una proficua collaborazione. Resoconto Intermedio di Gestione al

10 Andamento economico e finanziario Le risultanze di gestione al 30 settembre 2008 evidenziano un utile netto pari a Euro , come risultante dalle seguenti voci dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico: Descrizione 30/09/2008 Attivo Passivo e netto Risultato netto Ricavi Costi ( ) L utile netto è sostanzialmente costituito da: a) ricavi, derivanti da: interessi derivanti dalla gestione finanziaria della liquidità, comprendenti le giacenze detenute su conti correnti bancari e gli interessi di competenza derivanti dal finanziamento bridge concesso a Screen Group S.p.A., pari a Euro 613 mila; interessi derivanti dalla concessione di finanziamento mezzanino a Sotov Corporation S.r.l., contabilizzati per la quota di competenza e pari a Euro 494 mila; interessi derivanti dalla concessione di finanziamento mezzanino a Trafomec S.p.A., contabilizzati per la quota di competenza e pari a Euro 22 mila; interessi derivanti dalla concessione del finanziamento soci alla controllata M&C S.p.A., contabilizzati per la quota di competenza e pari a Euro 54 mila; dividendi incassati da controllate e altre partecipate, pari a Euro mila; altri proventi di gestione, pari a Euro 2 mila; b) costi, relativi principalmente a: risultato della valutazione di fine periodo delle attività finanziarie al fair value, pari a Euro 389 mila; stipendi corrisposti a dipendenti, pari a Euro 71 mila; quota di competenza degli emolumenti ai componenti del Consiglio di Amministrazione, pari a Euro 226 mila; oneri sociali per dipendenti e membri del Consiglio di Amministrazione, pari a Euro 40 mila; quota di competenza dei compensi per attività di controllo e revisione contabile, pari a Euro 72 mila; quota di competenza degli emolumenti ai componenti del Collegio Sindacale, pari a Euro 45 mila; spese amministrative e contabili, pari a Euro 70 mila; spese legali e notarili, pari a Euro 42 mila; consulenze, pari a Euro 133 mila; Resoconto Intermedio di Gestione al

11 quota di competenza delle spese per la somministrazione di servizi di ufficio prestati da Cape Natixis SGR S.p.A., pari a Euro 14 mila; spese per pubblicità e comunicazioni di legge al pubblico, pari a Euro 50 mila; quota di competenza delle spese assicurative, pari a Euro 14 mila; contributi associativi, pari a Euro 15 mila; imposte, pari a Euro 353 mila. A diretta riduzione del patrimonio netto, quale riserva per costi da aumento di capitale, sono stati inoltre contabilizzati gli oneri relativi all operazione di aumento di capitale a seguito di Offerta Globale, per un importo al netto della fiscalità pari a Euro 1,3 milioni. Sempre a riduzione del patrimonio netto, quale riserva da valutazione di fine periodo delle attività finanziarie disponibili per la vendita, è stato contabilizzato un importo pari a Euro 204 mila (al netto della fiscalità anticipata e differita), risultante dal complesso delle riserve negative originate dalla valutazione al fair value degli investimenti in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio (pari a Euro 510 mila, al netto della fiscalità anticipata) e delle riserve positive originate dalla valutazione al fair value degli investimenti diretti in Raffaele Caruso S.p.A. e Area Impianti S.p.A. (pari a Euro 306 mila, al netto della fiscalità differita). Al 30 settembre 2008 la Società ha 2 dipendenti, inquadrati a livello dirigenziale e quadro, con la qualifica di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e di Responsabile Investimenti Diretti Investor Relator. Nella tabella e nel grafico seguenti vengono rispettivamente riassunti i principali dati patrimoniali ed economici al (confrontati con i dati corrispondenti al , al 31 dicembre 2007 ed al ) e la ripartizione del Net Asset Value (NAV) per tipologia di attività. Importi in mln Utile netto di periodo 20,075 0,092 0,205 0,014 Portafoglio Investimenti Diretti Portafoglio Investimenti Indiretti 47,540 30,382 19,776 6,756 10,672 6,509 1,602 0,614 Posizione Finanziaria Netta -12,870-13,812-29,868-43,679 Patrimonio Netto 71,333 51,278 51,307 51,440 NAV per azione (in ) 1,3987 1,0055 1,0060 1,0086 Resoconto Intermedio di Gestione al

12 Analisi del NAV per azione (ripartizione per tipologia di attività) Altre attività nette Liquidità disponibile Crediti/Altre attività finanziarie Portafoglio investimenti indiretti Portafoglio investimenti diretti 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 0,005 0,171 0,081 0,209 0,011 0,001 0,008 0,191 0,080 0,127 0,586 0,857 0,932 0,596 0,031 0,388 0,012 0, Di seguito vengono presentate in ordine temporale le operazioni di investimento indiretto (in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio) e diretto effettuate dalla Società, classificate nelle voci Attività finanziarie al fair value, Attività finanziarie disponibili per la vendita e Partecipazioni dell attivo di Stato Patrimoniale. Vengono inoltre riportate le disponibilità di conto corrente ed i finanziamenti concessi nel periodo di riferimento, classificati nella voce Crediti, nonché gli impegni ad investire contratti nel corso del semestre, sia verso OICR che di tipo diretto. Resoconto Intermedio di Gestione al

13 Investimenti effettuati/finanziamenti concessi/impegni A. Attività di investimento in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio 1) Cape Natixis Due: in data 19 luglio 2007 la Società ha deliberato di investire nel fondo chiuso mobiliare Cape Natixis Due, secondo fondo gestito da Cape Natixis SGR S.p.A. e operativo dal 2 luglio 2007, la somma complessiva pari ad Euro 22 milioni. Alla data del 30 settembre 2008 la quota di impegni richiamati, di competenza della Società, ammonta ad Euro 9,4 milioni a fronte di 14 investimenti effettuati dal fondo, di cui Euro 7,8 milioni nel corso del periodo in oggetto. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value) pari a Euro 8,9 milioni. Tale valore è stato determinato sommando la valutazione al fair value del Fondo come calcolata in sede di chiusura della Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2008 e gli importi versati in relazione agli investimenti effettuati dal Fondo nel corso del terzo trimestre 2008, in quanto alla data del presente rendiconto il Net Asset Value del Fondo al non è ancora determinabile. Contestualmente è stata iscritta una riserva negativa di valutazione a patrimonio netto per un importo pari a Euro 384 mila al netto della fiscalità anticipata. Le caratteristiche delle operazioni di investimento effettuate dal fondo alla data di riferimento sono riepilogate nel prospetto seguente. Resoconto Intermedio di Gestione al

14 Data chiamata Tipologia Settore Investimento C.N. Due ( mln) Quota Cape Live ( mln) Settembre 07 LBO/MBO Chimica industriale Novembre 07 LBO/MBO Componentistica per autoveicoli Dicembre 07 LBO/MBO Software Gennaio 08 LBO/MBO Metallurgia Gennaio 08 LBO/MBO Cosmetica Gennaio 08 Expansion Alimentare Marzo 08 Giugno 08 LBO/MBO Aucap Metallurgia Giugno 08 LBO Componentistica per fluidodinamica Luglio 08 LBO Componentistica elettrica Luglio 08 LBO/MBO Servizi per editoria Luglio 08 LBO Riscaldamento industriale Luglio 08 LBO Componentistica per settore moda Settembre 08 LBO/MBO Tessile Totale investito Commissioni avvio/gestione Totale chiamato ) Cape Regione Siciliana: in data 17 dicembre 2007 la Società ha deliberato di investire nel fondo chiuso mobiliare Cape Regione Siciliana, gestito da Cape Regione Siciliana SGR S.p.A., la somma complessiva pari ad Euro 8,5 milioni. Alla data del 30 settembre 2008 la quota di impegni richiamati, di competenza della Società, ammonta ad Euro 1,68 milioni a fronte di 2 investimenti effettuati dal fondo, di cui Euro 1,3 Resoconto Intermedio di Gestione al

15 milioni nel corso del periodo in oggetto. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value) pari a Euro 1,5 milioni. Tale valore è stato determinato sommando la valutazione al fair value del Fondo come calcolata in sede di chiusura della Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2008 e gli importi versati in relazione agli investimenti effettuati dal Fondo nel corso del terzo trimestre 2008, in quanto alla data del presente rendiconto il Net Asset Value del Fondo al non è ancora determinabile. Contestualmente è stata iscritta una riserva negativa di valutazione a patrimonio netto per un importo pari a Euro 126 mila al netto della fiscalità anticipata. Le caratteristiche delle operazioni di investimento effettuate dal fondo sono riepilogate nel prospetto seguente. Data chiamata Tipologia Settore Investimento Cape RS ( mln) Quota Cape Live ( mln) Dicembre 07 Expansion Alimentare Gennaio 08 Expansion Alimentare Totale investito Commissioni avvio/gestione Totale chiamato ) DVR&C S.p.A.: a fine marzo 2008 Cape Live ha stretto un accordo di co-investimento con DVR&C S.p.A., società di investimento strutturata secondo il modello dei Fondi di Private Equity e che fa capo a esponenti primari del Private Equity e del M&A da lungo tempo in contatto professionale con il Gruppo Cape. Cape Live ha deliberato un commitment di Euro 8 milioni, riservandosi la facoltà di investire direttamente a fianco di DVR&C S.p.A. nelle operazioni che verranno effettuate da quest ultima. DVR&C S.p.A. ha iniziato la propria attività nel secondo trimestre 2008, avendo come target imprese medio-piccole e non quotate, soprattutto italiane. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione pari a Euro 192 mila, corrispondente agli importi versati a titolo di sottoscrizione azioni della Società e di primo versamento ai sensi dell accordo di coinvestimento. 4) Domani Sereno Real Estate: nel mese di aprile 2008 la Società ha deliberato un committment pari a Euro 15,5 milioni nel Fondo Domani Sereno Real Estate ( Domani Sereno RE ). Il Fondo in oggetto ha come target di investimento beni immobili da concedere Resoconto Intermedio di Gestione al

16 in locazione a primarie società operanti nei settori della cura, salute ed assistenza ad anziani e persone non autosufficienti, sia in Italia che all estero. Il Fondo è promosso da Cape Natixis SGR S.p.A. e gestito da Fondamenta SGR S.p.A.. Presenta una dotazione iniziale di Euro 25 milioni ed ha un obiettivo di raccolta pari a Euro 200 milioni. Sono in fase di svolgimento diverse trattative finalizzate all acquisizione delle prime strutture di assistenza. Alla data della presente relazione il fondo non ha disposto alcuna chiamata. 5) Equilybra Capital Partners S.p.A.: nel mese di giugno 2008 la Società ha deliberato un committment pari a Euro 5 milioni in Equilybra Capital Partners S.p.A., veicolo di investimento operante nel segmento delle piccole imprese, quotate e non quotate. Equilybra Capital Partners S.p.A. è strutturata secondo il modello dei fondi di private equity e rivolge la propria attività sia verso l acquisto di partecipazioni in società non quotate di piccole dimensioni tramite quote qualificate, sia verso l ingresso con quote di minoranza in società quotate a bassa capitalizzazione. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione pari a Euro 75 mila, corrispondente agli importi versati a titolo di sottoscrizione azioni della Società e di primo versamento ai sensi dell accordo di coinvestimento. B. Attività di investimento diretto 1) Samchem S.p.A. (Samia S.p.A.): in data 31 luglio 2007 la Società ha effettuato il primo investimento diretto in Samia S.p.A., società vicentina fondata negli anni 70 ed operante nel settore della chimica fine per la produzione di pigmenti, coloranti, fissanti ed altri prodotti per l industria della finitura della pelle. Cape Live ha investito inizialmente Euro 1,46 milioni per il 40% del capitale sociale di Samchem S.p.A., società di nuova costituzione che ha acquisito tramite operazione di LBO il 100% del capitale sociale di Samia S.p.A.. Insieme a Cape Live hanno coinvestito Finross S.p.A. per il 5% (società controllata dal consigliere Edoardo Rossetti) e Falea S.p.A. per il 10% (società controllata dall ex sindaco Renato Fadini), originando una fattispecie di controllo di fatto da parte di Cape Live in via diretta su Samchem S.p.A. ed in via indiretta su Samia S.p.A. in virtù del patto parasociale stipulato dai tre Soci sopra menzionati, nonchè il conseguente obbligo di consolidamento in capo a Cape Live. Nel mese di gennaio 2008 Cape Live, Finross S.p.A. e Falea S.p.A. hanno aumentato le proprie partecipazioni nel capitale sociale di Samchem, mediante acquisto di azioni da ex soci, salendo rispettivamente al 58%, 22% e 15%. L importo investito da Cape Live per questa ultima acquisizione è pari a Euro 1,35 milioni. Complessivamente Cape Live ha quindi investito un importo pari a Euro 2,81 milioni. Nel mese di agosto 2008 Cape Live ha organizzato un operazione di finanza straordinaria, tecnicamente definita releverage ( rifinanziamento ), che ha comportato la cessione di Samia S.p.A. dalla controllata Samchem S.p.A. alla società M&C S.p.A.. La compagine sociale di M&C S.p.A. vede Cape Live con una quota pari al 58%, mentre fra gli altri soci figurano Falea S.p.A. al 5% e Finross S.p.A. al 22%. In occasione di tale operazione si è perfezionato l ingresso di un nuovo socio industriale con il 10% del capitale sociale, le cui competenze contribuiranno al concreto ed ulteriore sviluppo di Samia S.p.A.. L investimento in equity effettuato da Cape Live è pari a Euro 6,96 milioni; al fine di perfezionare l acquisto di Samia, M&C S.p.A. è ricorsa inoltre ad indebitamento finanziario per Resoconto Intermedio di Gestione al

17 complessivi Euro 40,5 milioni, di cui Euro 30 milioni rappresentati da un finanziamento bridge ed Euro 10,5 milioni rappresentati da finanziamento soci, per un importo di competenza Cape Live pari a Euro 6,09 milioni. L operazione di finanza straordinaria in oggetto ha comportato una contestuale valorizzazione della partecipazione in Samia, nonché l incasso di un dividendo dalla controllata Samchem S.p.A. pari a Euro 20,3 milioni, derivante dalla distribuzione di riserve effettuata da quest ultima a seguito di approvazione del bilancio chiuso al 06 agosto Tali riserve di utili distribuite originano sia da accantonamenti relativi agli esercizi precedenti, sia in larga parte dalla plusvalenza derivante dalla cessione di Samia S.p.A, pari a oltre Euro 30 milioni (quindi per una quota Cape Live pari a circa Euro 18 milioni). Alla luce delle caratteristiche dell operazione come sopra riportate, gli investimenti in oggetto sono stati classificati come segue: - investimento in Samchem S.p.A. (non ancora liquidata) iscritto fra le Partecipazioni per un valore (valutazione al costo) pari a Euro 2,81 milioni; - investimento in M&C S.p.A. iscritto fra le Partecipazioni per un valore (valutazione al costo) pari a Euro 6,96 milioni; - finanziamento concesso a M&C S.p.A. iscritto al costo ammortizzato fra i Crediti per un valore pari a Euro 6,14 milioni, comprensivo della quota di competenza degli interessi maturati. 2) CLT S.r.l. (Trend Group S.p.A.): in data 27 settembre 2007 Cape Live ha acquisito, mediante la società CLT S.r.l., costituita e controllata al 100% da Cape Live stessa, una partecipazione pari al 17,5% del capitale sociale di Trend Group S.p.A., società di Vicenza specializzata nella produzione di mosaici e agglomerati artistici. L operazione è stata perfezionata mediante un investimento in equity pari a Euro 5,3 milioni ed una linea di debito in capo a CLT S.r.l. per un importo pari a Euro 10,3 milioni. Contestualmente al perfezionamento del trasferimento delle azioni, Cape Live e CLT S.r.l. da un lato ed i proprietari attuali del 60% del capitale sociale di Trend Group S.p.A. dall altro (la famiglia facente capo a Giuseppe Bisazza, attraverso la società semplice Finpi) hanno definito le strategie di proseguimento dell investimento, che attualmente sono formalizzate in un accordo che prevede diverse possibili soluzioni a determinate condizioni (dall esercizio da parte di Cape Live dell opzione put a vendere la partecipazione detenuta tramite CLT S.r.l., alla facoltà in capo a Finpi di richiedere una fusione per incorporazione di CLT S.r.l. in Trend Group S.p.A., all esercizio da parte di Cape Live dell opzione put a vendere la partecipazione detenuta direttamente in Trend Group S.p.A. a seguito della fusione prima menzionata, alla facoltà in capo a Cape Live di stabilizzare la propria partecipazione nel capitale di Trend Group S.p.A.). L investimento in oggetto è stato classificato fra le Partecipazioni, per un valore di iscrizione (valutazione al costo comprensivo di oneri accessori) pari a Euro 5,3 milioni. 3) Raffaele Caruso S.p.A.: in data 12 ottobre 2007 la Società ha perfezionato l acquisto del 10,17% del capitale sociale di Raffaele Caruso S.p.A. al prezzo di Euro 15,5 per azione, a seguito dell adesione al collocamento presso investitori istituzionali e professionali e contestuale quotazione della società in oggetto sul Mercato Alternativo del Capitale (di seguito MAC ), gestito da Borsa Italiana S.p.A.. Raffaele Caruso S.p.A. è specializzata nella creazione, realizzazione e distribuzione di abbigliamento formale di alta gamma per uomo, e presenta un enterprise value alla data dell investimento pari a circa Euro 36 milioni. Resoconto Intermedio di Gestione al

18 L importo investito iniziale è quindi pari a Euro 3,5 milioni, a cui si sono aggiunti acquisti successivi di azioni per un controvalore pari a Euro 480 mila. Al 30 settembre 2008 la quota di partecipazione è dunque salita all 11,57%, per un importo totale investito pari a Euro 3,98 milioni. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value determinata dal prezzo di quotazione al MAC derivante dall ultimo contratto perfezionato, pari a Euro 15,7 per azione) corrispondente a Euro 4,03 milioni. Contestualmente, è stata iscritta a Patrimonio netto una riserva da valutazione positiva pari a Euro 36 mila al netto della fiscalità differita, determinata come differenza fra valutazione al fair value e valutazione al costo medio ponderato comprensivo di oneri accessori. Si evidenzia come in sede di approvazione del bilancio di esercizio chiuso al l Assemblea dei Soci di Raffaele Caruso S.p.A. abbia approvato la distribuzione di un dividendo pari a Euro 0,40 per azione, con data pagamento Cape Live ha in tal modo percepito un dividendo pari a Euro 103 mila, contabilizzato al 30 settembre 2008 nella relativa voce di Conto Economico. 4) Area Impianti S.p.A.: in data 6 dicembre 2007 la Società ha perfezionato l acquisto del 10,88% del capitale sociale di Area Impianti S.p.A. al prezzo di Euro 40 per azione, a seguito dell aumento di capitale contestuale all ammissione alla quotazione sul Mercato Alternativo del Capitale delle azioni della società in oggetto. Area Impianti S.p.A. progetta, realizza e distribuisce impianti per la depurazione dei fumi industriali. L importo investito risulta quindi pari a Euro 4,98 milioni. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value, determinata dal prezzo di quotazione al MAC derivante dall ultimo contratto perfezionato, pari a Euro 43 per azione) corrispondente a Euro 5,3 milioni. Contestualmente, è stata iscritta a Patrimonio netto una riserva da valutazione positiva pari a Euro 271 mila al netto della fiscalità differita, determinata come differenza fra valutazione al fair value e valutazione al costo medio ponderato comprensivo di oneri accessori. Si evidenzia come in sede di approvazione del bilancio di esercizio chiuso al l Assemblea dei Soci di Area Impianti S.p.A. abbia approvato la distribuzione di un dividendo pari a Euro 0,80 per azione, con data pagamento Cape Live ha in tal modo percepito un dividendo pari a Euro 100 mila, contabilizzato al 30 settembre 2008 nella relativa voce di Conto Economico. 5) International Bar Holding S.r.l.: in data 14 dicembre 2007 la Società ha concluso l acquisto del 3% del capitale sociale di International Bar Holding S.p.A., sub-holding company appartenente al Gruppo Bioera, specializzato nella produzione e vendita di prodotti biologici e naturali, cosmesi naturale e integratori alimentari. L importo investito è pari a Euro 2,5 milioni. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al costo comprensivo di oneri accessori) pari a Euro 2,5 milioni. Di conseguenza, non è stata iscritta a Patrimonio netto alcuna riserva da valutazione. Resoconto Intermedio di Gestione al

19 6) Bioera S.p.A.: in data 14 dicembre 2007, contestualmente ed al fine di rafforzare l operazione di investimento in International Bar Holding S.p.A., la Società ha acquisito n azioni della capogruppo Bioera S.p.A., società quotata all Expandi, per un investimento pari a Euro 495 mila. Al 30 settembre 2008 sono stati effettuati ulteriori acquisti per un controvalore totale pari a Euro 500 mila, corrispondenti a n azioni. L importo totale investito è quindi pari a Euro 995 mila, e la quota di partecipazione è salita all 1,11%. L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie al fair value, per un valore di iscrizione (valutazione al fair value, determinato dal prezzo di quotazione all Expandi del 30 settembre 2008) pari a Euro 666 mila. Contestualmente è stato registrato a Conto Economico il risultato negativo della valutazione al fair value, pari a Euro 389 mila, determinato come differenza fra valutazione al fair value e valutazione al costo medio ponderato. Si evidenzia come in sede di approvazione del bilancio di esercizio chiuso al l Assemblea dei Soci di Bioera S.p.A. abbia approvato la distribuzione di un dividendo pari a Euro 0,0495 per azione, con data pagamento Cape Live ha in tal modo percepito un dividendo pari a Euro 5 mila, contabilizzato al 30 settembre 2008 nella relativa voce di Conto Economico. 7) Queso S.r.l. (Gruppo Zappalà): in data 21 dicembre 2007 Cape Live ha costituito la società denominata Queso S.r.l., mediante versamento dell intero capitale sociale pari a Euro 10 mila. La società in oggetto è stata istituita con l obiettivo di perfezionare acquisizioni nel settore alimentare. A tal fine, Cape Live ha concesso in data 21 dicembre 2007 a Queso S.r.l. un finanziamento di importo pari a Euro 1 milione, infruttifero ed avente durata annuale. Nel corso del primo semestre 2008 Cape Live ha formalizzato la rinuncia al finanziamento in oggetto, convertendone l importo in aumento di capitale nella società stessa, con contestuale versamento per lo stesso titolo di ulteriori Euro 790 mila. L importo totale investito risulta dunque pari a Euro 1,8 milioni. L aumento di capitale in oggetto è stato sottoscritto anche dai fondi Cape Regione Siciliana e Cape Natixis Due, nonché da Cape Due Team società semplice. In tal modo la partecipazione detenuta da Cape Live si è diluita fino al 17,5% del capitale sociale di Queso S.r.l.. Queso S.r.l., così capitalizzata, ha acquisito il marchio Zappalà di proprietà del Gruppo Zappalà, che si occupa della trasformazione e commercializzazione di latte, suoi derivati e altri prodotti alimentari nei canali GDO, Ho.Re.Ca. e commercio tradizionale. Queso S.r.l. ha inoltre sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile emesso dal Gruppo Zappalà, il tutto finalizzato in un orizzonte temporale di 3 anni all ingresso nel Gruppo stesso con una quota di minoranza. Dato il venir meno della fattispecie di controllo, l investimento è stato riclassificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita per un valore di iscrizione (valutazione al costo) pari a Euro 1,8 milioni. Di conseguenza, non è stata iscritta a Patrimonio netto alcuna riserva da valutazione 8) Helio Capital S.p.A.: in data 28 gennaio 2008 la Società ha acquisito l 85% del capitale sociale di Helio Capital S.p.A., per un investimento pari a Euro 3 milioni (interamente versati al 30 settembre 2008). La società si occupa di realizzare, gestire e sfruttare parchi Resoconto Intermedio di Gestione al

20 fotovoltaici ai fini di produrre e vendere energia, e presenta un enterprise value alla data dell investimento pari a Euro 3,08 milioni. L investimento si configura come un operazione di expansion financing al fine di sostenere la fase di start-up dell azienda. Il piano industriale della società pone l obiettivo di costruire, in proprio o in partnership con altri operatori, un portafoglio di parchi fotovoltaici nei paesi mediterranei per complessivi 200 MWp entro il Il Management Team di Helio Capital S.p.A. sta attualmente gestendo una pipeline di progetti per complessivi 160 MWp, dei quali 60 sviluppati internamente e 100 tramite acquisizioni/partnership industriali. I progetti in pipeline sono concentrati prevalentemente in Puglia. Attualmente sono stati già cantierizzati progetti per 2 MWp a Trinitapoli, in provincia di Foggia, mentre sono previsti ulteriori sviluppi in Sicilia ed all estero (Francia, Spagna e Grecia) entro la fine dell esercizio in corso. La dimensione dei singoli progetti varia da 1 a 50 MWp, e la messa in opera dei primi parchi è prevista per i primi mesi dell anno La partecipazione dell 85% del capitale sociale di Helio Capital S.p.A. è stata classificata fra le Partecipazioni per un valore di iscrizione (valutazione al costo) pari a Euro 3,01 milioni (comprensivo di oneri accessori). 9) Sotov Corporation S.r.l.: in data 14 febbraio 2008 Cape Live ha acquisito il 2% del capitale sociale di STV S.r.l., società operante nel campo della metallurgia industriale, per un investimento pari a Euro 180 mila. Contestualmente Cape Live ha concesso alla società stessa un finanziamento mezzanino per un importo pari a Euro 6 milioni. L investimento in STV S.r.l. è stato effettuato anche dal fondo chiuso Cape Natixis Due, per un importo pari a 6 mln ed una quota di partecipazione nel capitale della società in oggetto pari al 64,35%, e da Cape Due Team società semplice, per una quota di partecipazione pari al 3,15%. STV S.r.l. ha quindi acquisito l intero capitale sociale di Sotov Corporation S.r.l., operativa nel settore della distribuzione di acciai speciali per forgiatura e di prodotti forgiati per il settore energetico e navale. Nel corso del 1 semestre 2008 è stata inoltre perfezionata la fusione inversa di STV S.r.l. in Sotov Corporation S.r.l.. Il finanziamento mezzanino risulta iscritto al costo ammortizzato fra la voce Crediti, per un importo pari a Euro 6,4 milioni (al netto della commissione di arrangement trattenuta all atto dell erogazione e comprensivo della quota di competenza degli interessi maturati). La partecipazione del 2% del capitale sociale di STV S.r.l. è stata classificata fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita per un valore di iscrizione (valutazione al costo) pari a Euro 180 mila, non sussistendo la fattispecie di controllo. Di conseguenza non è stata iscritta a Patrimonio netto alcuna riserva da valutazione. 10) Zenit SGR S.p.A.: a fine marzo 2008 Cape Live ha stretto una intesa con P.F.M. Finanziaria S.p.A. per acquisire una partecipazione in Zenit SGR S.p.A., società di Gestione del Risparmio fondata nel L operazione consiste in un investimento iniziale di Euro 1,35 milioni per acquisire il 10% del capitale sociale di Zenit, con la possibilità per Cape Live di aumentare la propria quota nel corso dei prossimi 3 anni fino ad un massimo pari al 30% al verificarsi di determinate condizioni previste nell accordo siglato fra le parti. L obiettivo strategico dell operazione è contribuire allo sviluppo di Zenit SGR S.p.A. sia sul fronte dell incremento dei patrimoni gestiti sia sul fronte dell eccellenza gestionale e del focus di attività (in particolare nel settore delle small cap italiane). Resoconto Intermedio di Gestione al

21 Nel mese di luglio 2008 Banca d Italia ha provveduto ad autorizzare l operazione, la cui conclusione, consistente nel versamento dell investimento iniziale, si è perfezionata nel mese di settembre L investimento in oggetto è stato classificato fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita, per un valore di iscrizione (valutazione al costo comprensivo di oneri accessori) pari a Euro 1,35 milioni. Di conseguenza, non è stata iscritta a Patrimonio netto alcuna riserva da valutazione. 11) Trafomec S.p.A.: nel mese di agosto 2008 Cape Live ha acquisito lo 0,34% del capitale di Trafomec S.p.A., società che si occupa della progettazione, produzione e commercializzazione di apparati di trasformazione, reattanze e combinazioni magnetiche, per un controvalore pari a Euro 20 mila. Nell ambito di tale operazione, ai fini di un vantaggioso impiego della liquidità disponibile, Cape Live ha concesso a Trafomec S.p.A. un finanziamento mezzanino per un importo pari a Euro 1 milione. Il finanziamento mezzanino in oggetto risulta iscritto al costo ammortizzato fra la voce Crediti, per un importo pari a Euro 1 milione (al netto della commissione di arrangement e comprensivo della quota di competenza degli interessi maturati). La partecipazione dello 0,34% del capitale sociale di Trafomec S.p.A. è stata classificata fra le Attività finanziarie disponibili per la vendita per un valore di iscrizione (valutazione al costo) pari a Euro 20 mila, non sussistendo la fattispecie di controllo. Di conseguenza non è stata iscritta a Patrimonio netto alcuna riserva da valutazione. Si evidenzia come, ai fini di un vantaggioso impiego della liquidità disponibile, in data 17 marzo 2008 Cape Live abbia concesso a Screen Group S.p.A., controllante della società Screen Service Broadcasting Technologies S.p.A. (partecipata dal Fondo chiuso Cape Natixis Private Equity Fund gestito da Cape Natixis SGR S.p.A. e quotata al Mercato Expandi, di seguito SSBT ), un finanziamento bridge per un importo pari a Euro 4 milioni, finalizzato al ripristino della liquidità aziendale a seguito degli impegni inerenti il piano di acquisto di azioni della controllata SSBT. Il finanziamento bridge in oggetto risulta iscritto al costo ammortizzato fra la voce Crediti, per un importo pari a Euro 4,15 milioni (al netto della commissione di arrangement e degli oneri accessori a carico del debitore trattenuti all atto dell erogazione, e comprensivo della quota di competenza degli interessi maturati). La liquidità disponibile su c/c bancari alla data del 30 settembre 2008 è pari complessivamente a Euro 8,72 milioni. Bilancio consolidato trimestrale al Il bilancio trimestrale consolidato al di Cape Live, in accordo con i principi contabili internazionali, incorpora: i valori economici e le risultanze patrimoniali del Gruppo M&C (M&C S.p.A. e la controllata al 100% Samia S.p.A.) quali risultanti al 30 settembre 2008; i valori economici e le risultanze patrimoniali di Samchem S.p.A. quali risultanti al 30 settembre 2008; i valori economici e le risultanze patrimoniali di CLT S.r.l. (società veicolo di investimento in Trend Group S.p.A.) quali risultanti al 30 settembre 2008; Resoconto Intermedio di Gestione al

22 i valori economici e le risultanze patrimoniali di Helio Capital S.p.A. quali risultanti al 30 settembre Per quanto attiene alle risultanze consolidate del Gruppo Cape Live, si rimanda alla relativa Relazione sulla Gestione predisposta per il presente Rendiconto Intermedio di Gestione. Informativa di settore In merito all informativa di settore si rimanda a quanto riportato in precedenza rispetto alla suddivisione per settore di operatività fra investimenti in OICR ed investimenti diretti. Attività di ricerca e sviluppo Ai sensi dell articolo 2428, co.2, c.c. si informa che non sono state effettuate attività di ricerca e sviluppo. Azioni proprie Ai sensi dell articolo 2428 punti 3) e 4) c.c. si informa che non esistono azioni proprie, né azioni di società controllanti possedute dalla Società anche per tramite di società fiduciaria o per interposta persona e che né azioni proprie, né azioni di società controllanti sono state acquistate e/o alienate dalla Società, anche per tramite di società fiduciaria o per interposta persona. Piani di Stock Option Alla data del presente rendiconto non sono in essere piani di Stock Option assegnati a Consiglieri di Amministrazione ed a dipendenti. Operazioni atipiche o inusuali Alla data del presente rendiconto non sono state effettuate operazioni atipiche e/o inusuali. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del periodo di riferimento A. Attività di investimento in Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio Alla data della presente relazione la Società ha ricevuto da parte del fondo Cape Natixis Due ulteriori richieste di versamento fondi pari a complessivi Euro 1,59 milioni (già interamente versati) per 2 nuovi investimenti. Le caratteristiche delle operazioni di investimento effettuate dal fondo e sopra menzionate sono riepilogate nel prospetto seguente. Resoconto Intermedio di Gestione al

23 Data chiamata Tipologia Settore Investimento C.N. Due ( mln) Quota Cape Live ( mln) Ottobre 08 LBO Componentistica meccanica Ottobre 08 LBO Componentistica elettrica Totale investito Commissioni di gestione - - Totale chiamato Alla data della presente relazione la Società non ha ricevuto ulteriori richieste di versamento fondi da parte di Cape Regione Siciliana SGR S.p.A., DVR&C S.p.A., Domani Sereno Real Estate ed Equilybra Capital Partners S.p.A. B. Attività di investimento diretto E attualmente in corso l iter di fusione per incorporazione della società veicolo M&C S.p.A. nella società operativa Samia S.p.A.. Entro fine anno 2008 è inoltre prevista la liquidazione della società Samchem S.p.A.. Nel corso del mese di ottobre 2008 Cape Live ha acquisito un ulteriore 16,4% del capitale sociale di M&C S.p.A. dietro versamento di un corrispettivo pari a Euro 1,43 milioni, arrivando a detenerne il 74,4% per un totale investito pari a Euro 14,48 milioni (comprensivo della quota di competenza Cape Live del finanziamento soci, pari a Euro 6,09 milioni). La quota parte di Cape Live del finanziamento soci in essere è inoltre salita a Euro 7,8 milioni. Evoluzione prevedibile della gestione La Società non ha attualmente in corso analisi di potenziali investimenti diretti, mentre sono allo studio possibili operazioni di dismissione di investimenti in portafoglio. Prosegue inoltre l attività di investimento in OICR, che comprende sia i versamenti a fronte delle chiamate relative ai committment già definiti con i fondi Cape Natixis DUE, Cape Regione Siciliana, Domani Sereno Real Estate, DVR&C S.p.A. ed Equilybra Capital Partners, sia l analisi di potenziali investimenti in nuovi fondi chiusi sviluppati dal sistema Cape. E comunque previsto un rallentamento nel ritmo di investimento registrato nei mesi precedenti. Informativa sull attività di direzione e coordinamento Non è stata effettuata alcuna iscrizione nell apposito registro ex articolo 2497-bis cc in quanto la società non risulta soggetta a direzione e coordinamento ai sensi degli articoli 2497 e seguenti c.c. Resoconto Intermedio di Gestione al

24 Informazioni sui compensi degli amministratori e dei dirigenti Al 30 settembre 2008 non sono stati determinati piani di stock option aventi come beneficiari Consiglieri di Amministrazione e Dirigenti. Sono stati stanziati a conto economico compensi agli Amministratori per un importo di competenza pari a Euro 226 mila, di cui Euro 65 mila già versati. A favore del collegio sindacale è stato stanziato a conto economico un compenso complessivo (quota di competenza del periodo in oggetto) pari a Euro 45 mila. Crediti e garanzie rilasciate a favore di amministratori e sindaci. La società non ha rilasciato crediti e garanzie a favore di amministratori e sindaci. Informazioni sulle transazioni con parti correlate In data 2 aprile 2007 è stato stipulato un contratto annuale di somministrazione di servizi con Cape Natixis SGR S.p.A., controllata al 51% da Cimino & Associati Private Equity S.p.A., per la fornitura dei servizi di ufficio (uffici, sale riunioni, struttura segretariale e informatica) e di consulenza (struttura di analisti di diversi livelli) nell attività di valutazione delle opportunità di investimento. La quota di costi di competenza per il periodo di riferimento, pari ad Euro 22 mila, è stata interamente stanziata nel presente rendiconto. Per quanto riguarda le operazioni di investimento e di impiego di liquidità effettuate da Cape Live aventi legami con parti correlate, si rimanda alle descrizioni riportate in precedenza. Milano, 12 novembre 2008 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Dr. Marco Vismara Resoconto Intermedio di Gestione al

25 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL CAPE LIVE S.P.A. SCHEMI DI STATO PATRIMONIALE AL (in unità di Euro) ATTIVO Cassa e disponibilità liquide Attività finanziarie detenute per la negoziazione Attività finanziarie al fair value Attività finanziarie disponibili per la vendita Attività finanziarie detenute sino alla scadenza Crediti Derivati di copertura Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) Partecipazioni Attività materiali Attività immateriali Attività fiscali a) correnti b) anticipate Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione Altre attività Totale attivo Resoconto Intermedio di Gestione al

26 PASSIVO E PATRIMONIO NETTO Debiti Titoli in circolazione Passività finanziarie di negoziazione Passività finanziarie al fair value Derivati di copertura Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) Passività fiscali a) correnti b) differite Passività associate ad attività in via di dismissione Altre passività Trattamento di fine rapporto del personale Fondi per rischi e oneri a) quiescenza e obblighi simili b) altri fondi Capitale Azioni proprie (-) Strumenti di capitale Sovrapprezzi di emissione Riserve Riserve da valutazione Utile (Perdita) d'esercizio (+/-) Totale passivo e patrimonio netto Resoconto Intermedio di Gestione al

27 SCHEMA DI CONTO ECONOMICO AL (in unità di Euro) CONTO ECONOMICO Interessi attivi e proventi assimilati Interessi passivi e oneri assimilati 3 - Margine di interesse Commissioni attive Commissioni passive - - Commissioni nette Dividendi e proventi simili Risultato netto dell'attività di negoziazione Risultato netto dell'attività di copertura Risultato netto delle attività finanziarie al fair value Risultato netto delle passività finanziarie al fair value Utili (perdite) da cessione o riacquisto di: a) crediti b) attività finanziarie disponibili per la vendita c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza d) passività finanziarie - - Margine di intermediazione Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento di a) crediti b) attività finanziarie disponibili per la vendita c) attività finanziarie detenute sino alla scadenza d) altre operazioni finanziarie Spese amministrative a) spese per il personale b) altre spese amministrative Rettifiche di valore nette su attività materiali Rettifiche di valore nette su attività immateriali Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali ed immateriali Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri Altri oneri di gestione Altri proventi di gestione Risultato della gestione operativa Utili (perdite) delle partecipazioni Utili (Perdite) da cessione di investimenti - - Utile (Perdita) dell'attività corrente al lordo delle imposte Imposte sul reddito dell'esercizio dell'attività corrente Utile (Perdita) della attività corrente al netto delle imposte Utile (Perdita) dei gruppi di attività in via di dismissione al netto delle imposte - - UTILE (PERDITA) DI ESERCIZIO Resoconto Intermedio di Gestione al

28 Dichiarazione del dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari a norma delle disposizioni dell articolo 154-bis comma 2 del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza) Il sottoscritto Dr. Luca Tonizzo, dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, attesta in conformità a quanto previsto dal secondo comma dell articolo 154-bis del Testo Unico della Finanza che, a quanto consta, il resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2008 di Cape L.I.V.E. S.p.A. corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili. Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Dr. Luca Tonizzo Resoconto Intermedio di Gestione al

29 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE CONSOLIDATO AL GRUPPO CAPE LIVE RELAZIONE SULLA GESTIONE Il Resoconto Intermedio di Gestione Consolidato al 30 settembre 2008 del Gruppo Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (di seguito, Gruppo Cape Live o Gruppo ) è stato redatto in conformità all Art. 154-ter del Testo Unico della Finanza introdotto dal D. Lgs. 195/2007 ed in base alla comunicazione Consob DEM/ del 30 aprile Viene quindi fornita una descrizione generale della situazione patrimoniale e dell andamento economico del Gruppo, nonché degli eventi rilevanti occorsi nel periodo in oggetto. Gli schemi di bilancio sono stati predisposti secondo i principi contabili internazionali di riferimento (IAS/IFRS) e sono riportati nel seguito del documento. Non vengono presentati e commentati i dati comparativi rispetto al corrispondente periodo del precedente esercizio, in quanto al il Gruppo non era tenuto alla redazione del bilancio consolidato. Il Resoconto Intermedio di Gestione Consolidato al 30 settembre 2008 chiude il periodo di riferimento con una perdita netta consolidata di Euro 578 mila. Il Resoconto aggrega la situazione patrimoniale ed i risultati economici delle seguenti società: Cape Listed Investment Vehicle in Equity S.p.A. (di seguito Cape Live o Capogruppo ); Gruppo M&C (composto dalla controllante M&C S.p.A. e dalla controllata Samia S.p.A.), nel quale la Capogruppo detiene una quota di partecipazione pari al 58%; Samchem S.p.A., nella quale la Capogruppo detiene una quota di partecipazione pari al 58%; C.L.T. S.r.l., nella quale la Capogruppo detiene una quota di partecipazione pari al 100%; Helio Capital S.p.A., nella quale la Capogruppo detiene una quota di partecipazione pari all 85%. Si riporta di seguito l organigramma aggiornato del Gruppo Cape Live. Resoconto Intermedio di Gestione al

30 Evoluzione della capitalizzazione della Società Nel corso dell esercizio 2007 è stato finalizzato l obiettivo della quotazione in Borsa: in data 19 luglio 2007 le azioni ordinarie (Azioni A) della Capogruppo sono state ammesse alla negoziazione sul Mercato Telematico Azionario gestito da Borsa Italiana, nel segmento MTF riservato alle Investment Companies. Attualmente la Società ha emesso un totale di 51,0 milioni di azioni, di cui 50,8 milioni di categoria A (quotate sul segmento MTF del Mercato Telematico Azionario) per totali Euro 50,8 milioni di capitale sociale e di categoria B (non quotate e detenute dal management attraverso la società semplice Cape Live Team) per totali Euro di capitale sociale. Entrambe le categorie di azioni hanno valore nominale di Euro 1. Andamento economico e finanziario del Gruppo Bilancio consolidato Le risultanze della gestione consolidata al 30 settembre 2008 evidenziano una perdita netta consolidata pari a Euro 578 mila, come risultante dalle seguenti voci dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico: Resoconto Intermedio di Gestione al

31 dati in migliaia di Euro Descrizione 30/09/2008 Attivo Passivo e netto Risultato netto -578 Ricavi Costi Il risultato consolidato è sostanzialmente costituito da: a) ricavi in prevalenza derivanti da: ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi riferite interamente alla controllata Samia S.p.A. pari a Euro 21,5 milioni; interessi dalla gestione finanziaria della liquidità disponibile della Capogruppo, pari a Euro 1,1 milioni; variazioni delle rimanenze di materie prime, prodotti in corso di lavorazione e semilavorati finiti, riferite esclusivamente alla controllata Samia S.p.A. pari a Euro 235 mila; dividendi percepiti dalla Capogruppo pari a Euro 207 mila (al netto dell elisione dei dividendi incassati dalla controllata Samchem S.p.A.); dividendi distribuiti dalla controllata Samchem S.p.A. e spettanti a terzi, pari a Euro 14,7 milioni; b) costi in prevalenza riferiti a: costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci riferite alla controllata Samia S.p.A. pari a Euro 11 milioni; costo del personale e dei componenti dei Consigli di Amministrazione delle società del Gruppo, pari a Euro 3,34 milioni; costi per servizi industriali e commerciali riferiti alla controllata Samia S.p.A. pari a Euro 2,37 milioni; interessi passivi relativi ai finanziamenti soci e bancari accesi dalle controllate M&C S.p.A., Samchem S.p.A. e CLT S.r.l. nell ambito delle operazioni di leveraged buy out, pari rispettivamente ad Euro 370 mila (al netto dell elisione della quota spettante a Cape Live), Euro 896 mila ed Euro 500 mila per complessivi 1,77 milioni; altre spese generali ed amministrative relative alle società del Gruppo pari ad Euro 982 mila; risultato della valutazione di fine periodo delle attività finanziarie al fair value interamente riferito alla Capogruppo, pari a Euro 389 mila; imposte pari a Euro 2,43 milioni; c) utile di periodo di competenza degli azionisti di minoranza pari ad Euro 14,98 milioni. Al 30 settembre 2008 il Gruppo evidenzia un debito finanziario netto di Euro 29,7 milioni ed un patrimonio netto pari ad Euro 37,3 milioni. Resoconto Intermedio di Gestione al

32 Il deterioramento del patrimonio netto di Gruppo deriva dalle scritture di consolidamento relative all elisione della quota spettante alla Capogruppo del dividendo distribuito dalla controllata Samchem S.p.A. a seguito della chiusura del bilancio di esercizio in data 6 agosto 2008, nonchè del contestuale riconoscimento della quota di tale dividendo spettante ai terzi. Nella tabella e nel grafico seguenti vengono rispettivamente riassunti i principali dati patrimoniali ed economici al del Gruppo (confrontati con i dati corrispondenti al 31 dicembre 2007) e la ripartizione del Net Asset Value di Gruppo (NAV) per tipologia di attività. Si evidenzia come il NAV di Gruppo al sconti l effetto a patrimonio netto delle scritture di consolidamento relative al dividendo Samchem sopra menzionate. Importi in mln Utile netto di periodo -0,578 0,600 Portafoglio Investimenti Diretti 39,988 27,620 Portafoglio Investimenti Indiretti 10,671 1,603 Posizione Finanziaria Netta 29,664-5,975 Patrimonio Netto Gruppo 37,285 51,702 Patrimonio Netto di Terzi 6,089 2,147 NAV per azione (in ) 0,731 1,014 Resoconto Intermedio di Gestione al

33 Analisi del NAV per azione (ripartizione per tipologia di attività) 1,8 Patrimonio netto di terzi Attività nette 1,5 1,2 0,9 0,439 0,245 0,081 0,209 0,365 0,736 Liquidità disponibile Debiti 0,6 0,3 0,784 0,031 0,542 Crediti/Altre attività finanziarie Portafoglio investimenti indiretti Portafoglio investimenti diretti 0,0-0,3-0,6-0,9-0,908-0,119-0,618-0,042-1,2-1, Il risultato negativo del Gruppo registrato nel terzo trimestre 2008 è riconducibile ai seguenti fattori: - l elisione ai sensi dello IAS 27 dei rapporti economici infragruppo intercorsi nel periodo, consistenti in: dividendo pari a Euro 20,3 milioni percepito dalla Capogruppo e proveniente dalla controllata Samchem S.p.A., derivante dalla distribuzione di riserve effettuata a seguito di approvazione del bilancio di esercizio chiuso al 6 agosto 2008; dividendi pari a Euro 3 milioni percepiti dalla controllata Samchem S.p.A. e provenienti dalla partecipata al 100% Samia S.p.A.; plusvalenza pari a Euro 30,3 milioni registrata dalla controllata Samchem S.p.A. e derivante dalla cessione integrale della partecipata al 100% Samia S.p.A. alla società M&C S.p.A.. Essendo quest ultima controllata al 58% dalla Capogruppo, e di conseguenza rientrante nel perimetro di consolidamento di quest ultima, l operazione in oggetto è considerata under common control e quindi elisa a livello di bilancio consolidato; Resoconto Intermedio di Gestione al

34 - l ulteriore contrazione dei risultati economici registrata nell ultimo trimestre dalla controllata in via indiretta Samia S.p.A., dovuto sia al persistente aumento dei costi delle materie prime sia alla continua e crescente tensione nei mercati di sbocco, i cui effetti hanno parzialmente intaccato fatturato e margini (pur assestandosi su valori comunque positivi); - l aumento dei costi in capo alle controllate Samchem S.p.A. e CLT S.r.l. e l ingresso nel perimetro di consolidamento di M&C S.p.A., società attraverso cui la Capogruppo detiene le proprie quote di partecipazione in Trend Group S.p.A. e Samia S.p.A.. Trattandosi di operazioni di leveraged buy-out, le società veicolo in oggetto registrano da un lato una sostanziale assenza di ricavi, mentre dall altro lato il progressivo incremento degli interessi passivi di competenza, relativi ai finanziamenti contratti per l acquisizione delle partecipazioni di cui in precedenza; - l aumento dei costi in capo alla controllata Helio Capital S.p.A., acquisita nel corso del primo trimestre 2008 e che attualmente non ottiene ancora ricavi dagli investimenti nei campi fotovoltaici già effettuati. I positivi risultati di gestione di periodo registrati da Cape Live e dalla controllata in via indiretta Samia S.p.A. vengono in tal modo più che neutralizzati dagli effetti negativi di cui in precedenza, portando alla perdita di periodo già evidenziata. Commento sui risultati delle societa incluse nel consolidamento 1) Capogruppo: Cape Live S.p.A. Le risultanze di gestione al 30 settembre 2008 evidenziano un utile netto pari a Euro 20,07 milioni, una disponibilità finanziaria netta positiva per Euro 12,87 milioni ed un patrimonio netto pari ad Euro 71,3 milioni. Per la composizione del conto economico al si rimanda a quanto riportato nella Relazione sulla Gestione al di Cape Live. A livello consolidato, a seguito dell elisione del dividendo percepito dalla controllata Samchem S.p.A. e degli interessi attivi derivanti dal finanziamento soci concesso alla controllata M&C S.p.A., l utile al lordo delle imposte è pari a Euro , in diminuzione del 58,1% rispetto al Nel corso dell ultimo trimestre, il margine di interesse (al netto dell elisione della quota di interessi attivi derivanti dal finanziamento soci concesso alla controllata M&C S.p.A.) è aumentato di Euro 463 mila rispetto al (attestandosi a Euro mila, +69,6%), mentre l aumento rispetto al dato normalizzato al è del 13,1%, a seguito sia degli interessi attivi derivanti dal finanziamento erogato nell ultimo trimestre alla partecipata Trafomec S.p.A., sia alla competenza dell intero ultimo trimestre degli interessi attivi relativi ai finanziamenti erogati a Sotov Corporation S.r.l. e Screen Group S.p.A. nel corso del 1 trimestre Tale effetto positivo è più che compensato da: diminuzione del risultato netto della attività finanziarie valutate al fair value (interamente riconducibile al deprezzamento delle azioni Bioera S.p.A.), pari a Euro 199 mila, per un importo al pari a Euro 389 mila; aumento delle altre spese amministrative, pari a Euro 245 mila rispetto al (per un importo al pari a Euro 520 mila, +88,9%). Come già ricordato, a seguito dell elisione del dividendo incassato dalla controllata Samchem S.p.A. l importo della voce Dividendi registrato dalla Capogruppo è identico a quello risultante al (Euro 207 mila). Sempre con riferimento al dividendo pagato da Samchem S.p.A., essendo quest ultima controllata dalla Capogruppo al 58% la quota spettante ai terzi e pari a Euro 14,7 milioni è stata registrata a Resoconto Intermedio di Gestione al

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