Fare il mestiere La creazione di nuove imprese innovative

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1 Fare il mestiere La creazione di nuove imprese innovative Andrea Bonaccorsi Università di Pisa Convegno: Innovazione e Competitività Quali scelte e quali strumenti Forlì, 18 Gennaio 2006

2 Imprese innovative in possesso di una nuova tecnologia di prodotto, processo o servizio; nucleo imprenditoriale proveniente dall università e dal mondo della ricerca pubblica e privata (impresa spinoff) con collaborazioni con università e mondo della ricerca pubblica e privata sul trasferimento di ricerche e innovazioni tecnologiche e loro applicazioni ai processi aziendali; in possesso di una business idea innovativa (non coperta da altre imprese già esistenti sul mercato nazionale).

3 Imprese nuove - costituite da non più di tre anni come società di capitali da costituire, purché impegnate alla costituzione entro una data definita.

4 Aumento della produttività attraverso la creazione di nuove imprese innovative Crisi della produttività nel declino industriale Italia. L aumento di produttività può derivare dal turnover, ovvero dall ingresso dal basso di nuove imprese caratterizzate da livelli di produttività più elevata rispetto agli incombenti. Le imprese nuove con produttività più elevata (dati OCSE) sono presenti nei: - Settori ad alta tecnologia - Business services

5 Numero di nuove imprese high tech nei paesi scandinavi. Anno 2001 Svezia Finlandia Danimarca Norvegia Spinoff companies Greenfield Altre Totale Fonte: Nas e Sandven (2005)

6 Recenti evidenze sui paesi scandinavi Circa il 10% delle nuove imprese nei paesi scandinavi opera in settori ad alta tecnologia. Nel caso delle imprese spinoff, la quota sul totale è circa il 20%. All interno delle nuove imprese, la componente più importante è il Greenfield- imprese che partono con nuclei imprenditoriali non provenienti da un unica impresa madre o da un unica organizzazione

7 Il problema della crescita L effetto di aumento della produttività si ottiene tuttavia quando, superata la soglia di sopravvivenza (2-3 anni dalla nascita) le imprese danno luogo a processi di crescita dimensionale. In un campione di nuove imprese nate negli anni 1999 e 2000 e intervistate nel 3 anno dalla nascita, solo il 4,71% è cresciuta dimensionalmente in modo significativo (oltre 2 addetti in più e oltre il 30% della dimensione iniziale) (Fonte: elaborazioni su dati Unioncamere). Appare dunque fondamentale capire sotto quali condizioni crescono le nuove imprese (post-entry growth).

8 Principali risultati Il livello di educazione dell imprenditore non gioca alcun ruolo nello spiegare la crescita della nuova impresa L esperienza professionale dell imprenditore è un fattore importante ma solo se combinato con la conoscenza del processo produttivo - un elemento piuttosto tradizionale Il livello di investimento nel capitale iniziale è un forte predittore della crescita dimensionale- ruolo critico della finanza L esperienza familiare non aiuta la crescita Le motivazioni psicologiche (desiderio di indipendenza, autonomia etc.) inibiscono la crescita. Fonte: Bonaccorsi e Giannangeli (2005)

9 Nuova imprenditorialità innovativa? Nuova imprenditorialità ancora legata alla riproduzione del modello di sviluppo precedente (basso livello di istruzione, mercati locali o di nicchia, bassa capitalizzazione, self-employment) Flusso di nuove imprese innovative: importante ma ancora modesto come entità Scarso orientamento alla crescita Necessità di rafforzare l imprenditorialità innovativa con politiche integrate

10 Limiti delle imprese spinoff da ricerca I fondatori hanno forti competenze tecnologiche ma deboli competenze commerciali. Invece di cercare soci con competenze complementari preferiscono soci provenienti dallo stesso ambiente accademico. I fondatori continuano a svolgere attività di ricerca a tempo pieno ma non delegano la gestione dell impresa ai collaboratori. Il tasso di crescita è il più basso tra le start up ad alta tecnologia. Fonte: Colombo e Grilli (2005)

11 Scienza o profitti? Nel modello della start up USA l eccellenza scientifica del fondatore è una condizione di credibilità sul mercato dei capitali e di successo della start up (cfr. modello dello star scientist: Zucker e Darby, 1996). In Europa il rapporto tra qualità scientifica e potenziale di crescita è più problematico. In uno studio sull universo delle imprese francesi di biotecnologia (n>400) emerge che la produzione di ricerca scientifica è negativamente correlata alla profittabilità delle start up. Fonte: Mangematin (2005)

12 Esiste una death valley per le start up da ricerca? Il panorama europeo delle start up da ricerca è stato paragonato ad una valle della morte Le imprese vi entrano ma non escono più

13 Criticità Orientamento alla crescita (a) problema strutturale - consulenza - software custom - prodotti scientifici (b) problema organizzativo/ culturale - attitudine al controllo diretto - competenze professionali per gestire la crescita - scarso orientamento commerciale

14 Criticità Cultura degli imprenditori (a) accettazione ruolo del capitale di rischio (b) business plan come formalità vs business plan come contratto con il finanziatore (c) protezione proprietà intellettuale come vicenda interna (d) trasparenza e comunicazione

15 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative Distribuzione sul territorio delle Start up intervistate Firenze 40% 60% Pisa Settori di appartenenza delle aziende intervistate Robotica 10% ICT 15% Altro 15% 10% 30% Telecomunicazioni 20% Elettronico Biomedicale

16 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative Capitale sociale dele aziende Compreso tra e euro 30% Inferiore a euro 45% Indebitamento delle aziende 25% Superiore a euro 5% Compreso tra e euro 15% Superiore a euro 80% Inferiore a euro Le start up intervistate sono caratterizzate da scarsa capitalizzazione e basso indebitamento: necessitano di capitali per crescere

17 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative Il responsabile del settore commerciale nelle start up 10% 10% 15% 65% Titolare o socio Addetto Team Outsourcing Personale che ha ricevuto formazione Prevalentemente sono i soci ad avere la responsabilità sul settore commerciale Nella maggioranza dei casi non hanno ricevuto una formazione specifica negli ultimi tre anni 72% Si 28% No

18 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative Aziende che hanno sviluppato un piano di marketing Si 35% Il responsabile del marketing nelle start up 65% No 15% 10% 55% 20% Titolare o socio Addetto Team Outsourcing I soci generalmente si occupano anche del marketing Soltanto nel 35% delle aziende intervistate viene redatto un piano di marketing

19 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative 80 Attività pubblicitarie svolte Brochure Website Fiere Riviste Passaparola % L attività pubblicitaria più frequente è il website seguito dalla partecipazione a fiere ed eventi Il metodo più efficace per attrarre clienti rimane tuttavia il passaparola

20 Start up Analisi dei fabbisogni commerciali e di marketing in aziende fortemente innovative Principali difficoltà % 20% 40% 60% 80% 100% Fidelizzare i clienti Nuove tendenze di mercato Attrarre nuovi clienti Nuovi segmenti di mercato Concorrenza Problemi distributivi Accesso al mercato Serie1 Serie2 Serie3 Serie4 Scarsa Moderata Seria Non so Le difficoltà principali incontrate dalle start up sono l accedere al mercato ed il conquistare nuovi clienti Non costituisce un problema la fidelizzazione del cliente

21 Livello di rischio Early stage Expansion Buy out Fase di finanziamento

22 La teoria finanziaria prevede che il tasso di rendimento dell investimento aumenti in proporzione al rischio. Questo è esattamente ciò che accade negli USA. Al contrario in Europa il tasso interno di rendimento (IRR, internal rate of return) nella fase di early stage - è inferiore al livello negli USA - è inferiore al rendimento medio dei titoli azionari S&P 500. Al mercato privato dei capitali viene chiesto di rischiare di più e guadagnare di meno. Ciò innesca un circolo vizioso: tassi di rendimento bassi attirano scarsi capitali, il deal flow dei progetti di investimento è modesto, è più difficile identificare progetti di impresa ad alto potenziale.

23 Tasso interno di rendimento delle attività di investimento. Europa e Stati Uniti ,2 % ,3 10,7 15,4 12,7 9,4 Europa USA Early stage Development Buy out Fonte: Bollazzi (2005)

24 Problema del seed capital Totale assenza del VC privato nella fascia inferiore ai euro nella fase di early stage. Sovente è in questa fascia dimensionale che partono iniziative ad alto potenziale, in attesa di completare le fasi di prototipazione/ validazione industriale/ certificazione e di ottenere le prime commesse. Razionale per intervento pubblico (market failure).

25 Modello privatistico di funzionamento: - esplicito orientamento al capitale di rischio privato - valutazione professionale (due diligence esterna) - selezione indipendente con i criteri del way out di mercato - meccanismo di buy-back con patto di riacquisto Il modello pisano

26 Scouting Supporto al business plan Due diligence Incubazione Exit Seed capital Accelerazione Second round financing Formazione

27 Scouting Start Cup- PNI Progetto IUNet- attività face-to-face Commissione spinoff Università di Pisa Bando fondo rotativo Corso di formazione ad alto impatto

28 Supporto al business plan Progetto IUNet Commissione spinoff Università di Pisa

29 Due diligence TechnoDeal Short list valutatori Fondo rotativo Corso di formazione sulla due diligence- IUNet e PNI Cube

30 Incubazione Polo Tecnologico di Navacchio Pont Tech e Polo Sant Anna Valdera Incubatore di Peccioli

31 Seed capital Fondo rotativo nuove imprese innovative FINEV

32 Club nuove imprese innovative -percorso di autoapprendimento Accelerazione -incontri con VC e Business Angels

33 Corso di formazione avanzata Making high tech profitable Formazione

34 Accordi con VC interessato all early stage Quantica SICI Advisor Second round financing

35 Exit Ossessione del way out Aumentare il valore della nuova impresa Logica di mercato influenza positivamente tutta la vita della start up Logica operativa utile anche se no si ricorre al VC o ad altre forme di capitale di rischio

36 Scouting Supporto al business plan Due diligence Incubazione Criticità - internazionalizzazione precoce - modelli operativi di pre-seed privato - modelli di formazione Seed capital Accelerazione Second round financing Formazione

37 Prospettive La creazione di un nuovo modello di sviluppo basato sulla innovazione richiederà molti anni Una componente essenziale di un nuovo modello di sviluppo è rappresentato dalla imprenditorialità innovativa Condizioni per la crescita delle nuove imprese innovative: - quantità - qualità del deal flow

38 Mio padre mi diceva sempre: Ci sono due gruppi di persone. Quelli che fanno il mestiere. E quelli che si prendono il merito. Cerca di stare nel primo gruppo, c è meno concorrenza. Indira Gandhi