Università di Siena Sede di Grosseto Secondo Semestre Macroeconomia. Paolo Pin ( pin3@unisi.it ) Lezione 7 2 Maggio 2011

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1 Unversà d Sena Sede d Grosseo Secondo Semesre acroeconoma Paolo Pn ( pn3@uns. ) Lezone 7 2 aggo 20

2 La lezone d ogg Rpasso e conclusone capolo 4 qulbro nel mercao della monea e la relazone L Polca moneara Conclusone capolo 4 ovmen nernazonal d capale La blanca de pagamen Scela ra ol nazonal ed eser Alcun esercz d que capol e del capolo 5

3 qulbro nel mercao della monea Con banca cenrale ma senza banche che aprono depos (descro da Blanchard, ^ pare cap 4) Con banca cenrale e con banche che aprono depos (spegao n classe e descro da Blanchard, 2^ pare cap 4)

4 Il mercao della monea senza banche Domanda d crcolane: d [ d = PY L( )] Offera d crcolane: s [ s = H ] qulbro: domanda = offera PY L( ) = s

5 Il mercao della monea senza banche Domanda d crcolane: d [ d = PY L( )] Offera d crcolane: s [ s = H ] qulbro: domanda = offera PY L( ) = s Quano vale qu l molplcaore della monea?

6 Il mercao della monea con banche Domanda d crcolane: Domanda d depos: Domanda d rserve: c ( d θ ( c) d c) [ d d = PY L( )] Offera d crcolane: Offera d depos: H ( c) d qulbro: domanda PY L ( ) = offera = c θ( θ c ) H

7 Il mercao della monea con banche La quanà d monea n crcolazone è maggore del crcolane emesso dalla banca cenrale Il movo è che l seore bancaro crea alra monea (depos n queso caso) PY L( ) = c θ ( c) H

8 La relazone L L equlbro nel mercao della monea s abbreva con l acronmo L: Lqudy(=)oney La relazone L sarà molo mporane pù avan

9 qulbro nel mercao della monea PY L( ) = s s PY L( )

10 Aumenamo lo sock d monea s PY L( )

11 Aumenamo lo sock d monea Inzo 200: s PY L( )

12 Rducamo lo sock d monea s PY L( )

13 Rducamo lo sock d monea Queso esempo è molo auale s PY L( )

14 Aumenamo la rcchezza nomnale PY L( ) = s s PY L( )

15 Rducamo la rcchezza nomnale s PY L( )

16 Polca moneara La banca cenrale conrolla l offera d monea Una polca moneara espansva corrsponde a un aumeno d lqudà e a una rduzone del asso d neresse Una polca moneara resrva corrsponde a una rduzone d lqudà e a un aumeno del asso d neresse

17 Perché? Polca moneara espansva: la banca cenrale mmee monea nel ssema acqusando ol: domanda ol, prezzo ol, Solo a un asso d neresse pù basso la maggore monea può essere deenua da qualcuno Polca moneara resrva: la banca cenrale rra monea dall economa vendendo ol: offera ol, prezzo ol, Solo a un asso d neresse pù alo la mnore monea è suffcene a soddsfare la domanda

18 ercao fnanzaro n economa apera In economa chusa s scegle ra deenere monea o ol In economa apera c è un ulerore scela: ol nazonal o ol eser Queso genera movmen nernazonal d capale.

19 ovmen nernazonal d capale Possble acqusare ol eser a scopo d nvesmeno fnanzaro (pcamene d breve-medo perodo) Possble effeuare nvesmen produv all esero, creando o acqusendo avà produve (FDI, Foregn Drec Invesmen, pcamene d lungo perodo) La possblà d prendere e dare a preso al reso del mondo permee d avere defc e surplus commercal, che non sarebbero alrmen possbl (esempo: USA Cna) Il legame ra saldo commercale e movmen nernazonal d capale è evdene nella blanca de pagamen

20 La blanca de pagamen Rassume le ransazon d un paese col reso del mondo Transazon sopra la lnea : cono correne Transazon soo la lnea : cono capale

21 La blanca de pagamen Cono Correne sporazon Imporazon Redd da nvesmeno rcevu e paga Trasfermen ne Cono Capale Varazone de ol nazonal deenu all esero Varazone de ol eser deenu da resden Dscrepanza sasca

22 Scela ra ol nazonal ed eser Abbamo un euro da nvesre. Pano : acqusare ogg (empo ) un olo alano che frua neresse al asso ra un anno (empo) Pano 2: acqusare ogg (empo ) un olo * amercano che frua neresse al asso ra un anno (empo)

23 Scela ra ol nazonal ed eser

24 Scela ra ol nazonal ed eser

25 Arbraggo I rendmen d avà alernave sono eguagla dalla rcerca del massmo profo da pare degl nvesor I ol che rendono d pù vengono domanda d pù, qund l loro prezzo sale e l rendmeno scende I ol che rendono d meno vengono domanda d meno, qund l loro prezzo scende e l rendmeno sale Rcordae la compezone alla Berrand: alla fne u prezz sono ugual

26 Arbraggo I rendmen d avà alernave sono eguagla dalla rcerca del massmo profo da pare degl nvesor I ol che rendono d pù vengono domanda d pù, qund l loro prezzo sale e l rendmeno scende I ol che rendono d meno vengono domanda d meno, qund l loro prezzo scende e l rendmeno sale Alla fne rendmen saranno ugual

27 Arbraggo I rendmen d avà alernave sono eguagla dalla rcerca del massmo profo da pare degl nvesor Analoge: Le fle alle casse d un supermercao hanno la sessa lunghezza Le fle n una srada a due corse hanno la sessa lunghezza

28 Arbraggo ra ol eser e olo nazonal = ( ) * e Condzone d parà de ass d neresse

29 Arbraggo ra ol eser e olo nazonal ( ) e * = ( ) e * = ( ) = e * ( ) = e * Apprezzameno o deprezzameno aeso

30 Provamo a semplfcare calcol Gà abbamo fao delle semplfcazon = m p p = 00 97,035 97,035 = 3,05 a queso è pù o meno l 3%, perché m~p, e qund m p p ~ m m p

31 Tre ul propreà de logarm ( AB) lna lnb ln = ln A B = ln A ln B ln ( a) a sea e' pccolo rspeo a

32 Arbraggo ra ol eser e ol nazonal e * ( ) = e * ( ) = e * ln ln ) ln(

33 Arbraggo ra ol eser e ol nazonal e * Un BOT alano a un anno rende l 4% Un Treasury-Bll amercano a un anno rende l 0% Cosa convene acqusare?

34 Arbraggo ra ol eser e ol nazonal e * Un BOT alano a un anno rende l 4% Un T-Bll amercano a un anno rende l 0% Il asso d cambo euro-dollaro ogg è,50 aspeo che salrà a,59 ra un anno Cosa convene acqusare? (,59/,50=,06)

35 sercazone Faccamo seguen esercz dal Fndlay: Cap.4: s. e 6 Cap.8: s. 8 Cap.9: s. 2, 3 e 4

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