Il caso del Gruppo Generali

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1 Carlo Cavazzoni Direttore Generale Simgenia Gian Luigi Costanzo Amministratore Delegato Generali Asset Management Il caso del Gruppo Generali

2 Sommario Θ Trend del mercato Θ L approccio di Generali al mercato istituzionale: Simgenia Θ Generali Investments Θ Le aree di eccellenza Θ L offerta di Generali SGR AM

3 L industria del risparmio cresce trainata dalle buone performance dei mercati Il mercato istituzionale in Italia resta contenuto Fonte: Survey Mckinsey 2005

4 Attrattivita mercato istituzionale Fonte: Survey Mckinsey 2005

5 Il mercato degli investitori istituzionali in Italia La quota del risparmio affidato ad investitori istituzionali sul totale delle attività finanziarie è cresciuta negli ultimi tre anni % 36% 65% 64% Risparmio affidato ad investitori istituzionali Titoli, conti correnti e altro Risparmio affidato ad investitori istituzionali Titoli, conti correnti e altro

6 Il mercato degli investitori istituzionali in Italia 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% OICR Gestioni Patrim oniali Assicurazioni Fondi Pensione Il peso delle assicurazioni è cresciuto in modo consistente

7 Le variabili chiave nel processo decisionale retail institutional Asset Class Innovative Management Process Performance Brand I parametri di valutazione tendono a coincidere Fonte: Frank Russell website

8 La crescita dai prodotti non tradizionali Alla domanda da quali asset class giungerà il maggior contributo di nuovi flussi... L Europa continua a preferire gli asset obbligazionari ma... Fonte: Survey Mckinsey 2005

9 Θ Θ Θ Θ Θ Non tradizionali UCITS III Θ La Direttiva UCITS III apre ampi spazi alla flessibilità della gestione, pur in prodotti armonizzati: Θ Si possono implementare molte delle strategie degli HF Θ Single Strategy, compatibilmente con livelli di leva più ridotti. Sono competitivi con gli HF con profili di rischio Θ meno aggressivi (VAR 2%; VAR 4%). Θ Utilizzo di derivati (esposizione netta Fino a 100% del patrimonio netto del fondo; Fattore di leva = 2 ). Rimane Θ il limite alle vendite allo scoperto su azioni superabile con l utilizzo di single stock futures. Limiti sul rischio controparte. Possibile la detenzione di depositi in valuta Θ Maggiore trasparenza e liquidità (NAV giornaliero) rispetto agli HF. Obbligo di pubblicazione del VAR. Non tradizionali Hedge Funds Lo strumento finanziario che oltre ad adottare diverse strategie d investimento differenti per stili d investimento può praticare: Approccio Multimanager (Pooling di gestori attivi). Vendita allo scoperto senza limiti (importante per i Long-Short Equity). Utilizzo dei derivati senza alcun limite Leva finanziaria senza alcun limite (tipicamente anche fino ad un fattore 5 sui Macro e Fixed Income). Il NAV mensile ed i limiti all uscita permettono al gestore di concentrarsi su posizioni meno liquide rispetto ai fondi UCITS III (Convergenza tra HF e Private Equity). L alto livello di leva li rende più adatti per profili di rischio più aggressivi (VAR > 4%).

10 OICR Non Tradizionali - Performances FI Arb HF vesus UCITS Rischio_Renditmento Peers Flex FI Fixed Income Arb UCITS INVX Fixed Income Arb 90 Day Vol. 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 DCS Frontiera Frontiera Frontiera Frontiera efficiente efficiente efficiente efficiente 98 0, ,50 0 0,25 0,5 0,75 1 1,25 1,5 1, ,00 YTD Return (24 Apr. 06) Fonte: NS Elaborazione su dati Bloomberg Fonte: NS Elaborazione su dati Bloomberg Θ Gli OICR Total Return Obbligazionari (rappresentati dal portafoglio oglio in blu nella Figura a sinistra) competono con successo in termini di combinazione rischio-rendimento rendimento con gli HF Fixed Income Arb - in fucsia. Θ Il grafico di destra mostra la performance annualizzata e la volatilit olatilità della Sicav DCS - in Rosso - rispetto ad un gruppo che comprende i maggiori peers internazionali e domestici.

11 L approccio di Generali al mercato istituzionale La nostra attività si basa sul principio del co-investimento investimento. Le soluzioni finanziarie offerte sono, infatti, le stesse con le quali investiamo ed accresciamo il patrimonio societario. Il nostro cliente ha a propria disposizione i medesimi strumenti già sviluppati internamente per la gestione degli asset del Gruppo, offerti attraverso canali sia tradizionali che innovativi, per rispondere a diverse tipologie di esigenze. Da questa filosofia deriva un approccio alla finanza innovativo ed unico nel proprio genere.

12 Simgenia Sim Spa: La Sim dedicata

13 Simgenia Sim Spa: La Sim dedicata Cliente Istituzionale Offerta di tutte le soluzioni di investimento sviluppate dalle Società appartenenti al Gruppo Generali

14 Sommario Θ Trend del mercato Θ L approccio di Generali al mercato istituzionale: Simgenia Θ Generali Investments Θ Le aree di eccellenza Θ L offerta di Generali SGR AM

15 La nuova sfida del Gruppo Generali Generali Investments raccoglierà sotto di sé tutte le attività di gestione degli attivi finanziari ed immobiliari del Gruppo Generali, in Italia ed all estero. La nuova Holding raggrupperà le tre maggiori società di Asset Management del Gruppo Generali Asset Management in Italia, Generali Finances in Francia e AMB Generali Asset Managers in Germania e tutte le altre società di Asset Management del Gruppo presenti negli altri paesi.

16 La mission Distinguersi per il livello di rendimenti conseguiti sui portafogli gestiti. Fornire un servizio alla gestione degli investimenti di alto livello. Attrarre, formare e trattenere talenti di alta qualità. Operare come centro di profitto basato su un offerta di prodotto distintiva e con una struttura di costi efficiente

17 La struttura azionaria Assicurazioni Generali Generali France AMB Generali Generali Investments S.p.A. Generali Asset Management (Italy) Generali Finances (France) AMB Generali AM (Germany) GENAMS (manage-ment ment comp. Lux) Private Equity Advisory GIA Alternative Investments Real Estate Initiatives Clienti, prodotti e area geografica Piattaforma Comune Asset class/stile d investimento/obiettivi

18 Key figures e gli obiettivi Migliorare le performance degli asset assicurativi. AuM Redditività ~370 people Top billion 115 mln Italy, France, Germany Nel ranking dei principali player a livello europeo Operare come un unica internazionale. organizzazione Attuare un processo di misurazione delle performance con una chiara definizione delle responsabilità. Mantenere la forte relazione con il cliente attraverso un servizio altamente customizzato in ciascun paese. Sfruttare le competenze del Gruppo nella gestione dei portafogli sia per diverse asset class che per stile d investimento. Sviluppare il business con le terze parti.

19 Le scelte di Generali AM SGR Offerta Orientamento Strategico Generali SGR Focalizzazione principali asset class Approccio Total Return Tradizionali competenze e professionalità Raggiungimento eccellenza Processo industriale consolidato con una struttura dedicata Domanda Esigenze Mercato Istituzionali

20 Gestione Obbligazionaria Primi 5 gestori European Fixed Income nel 2004 AUM mld Eur Fonte: Institutional Investor Governativi 75% 50 0 Axa Investment Managers Generali Group IXIS Asset Mgmt ING Group F&C Asset Mgmt Corporate 20% ABS 5% Con la creazione di Generali Investments il Gruppo è tra i primi 10 players per attivi totali sui mercati finanziari Europei, occupando il secondo posto assoluto, dopo AXA, nella categoria Fixed Income Europeo. Con circa 88 miliardi di Euro investiti in attività istituzionali, Generali Asset Management è uno dei più importanti Gestori Obbligazionari dell Area Euro. Circa il 25% del portafoglio è investito in titoli non governativi, Corporate Bond e Asset Backed.

21 Scenari, competenze e aspettative Abbassare la volatilità dei ritorni Ricercare Nuove Strategie di Diversificazione e Decorrelazione Crescente Complessità dei Mercati : Globalizzazione e Innovazione Finanziaria Tasso privo di rischio basso

22 La qualita dell offerta La conoscenza bottom up titoli azionari La competenza tipica delle gestioni separate Team di gestori strutturati Euro Short Term Yield Plus Innovazione di prodotto Diversified Credit Strategies L esperienza nella gestione Total Return Fondi di fondi Hedge

23 L Offerta per la clientela istituzionale Investimenti tradizionali Strumenti Alternativi Sicav Mandati Istituzionali Real Estate Private Equity Comparti Obbligazionari Benchmark Fondi di Fondi Hedge Comparti Azionari Total return/ Flessibili

24 I comparti obbligazionari high Core Fixed Income fund Specialized Fixed Income fund Generali Institutionial Bond European Debt Euro Corporate Bond Euro High Yield fund Flexible Rischio tasso low Euro Short Term Diversified Credit Strategies 0 low Rischio credito high

25 Il ranking 1 anno Rank Quartile Rank 3 anni Quartile Euro Short Term Yield 3 I 3 I Euro Corporate bond bond 3 I 3 I European High Yield European High Yield 2 I - - Dati al 30 marzo 2006

26 I prodotti in cantiere Italian Equities Diversified Equity Strategies EQUITY Enhanced Return Strategies Global Macro Strategies MIXED Global Bond & Currency Strategies European High Euro Short Yield Bonds Term Yield Plus Diversified European Debt Credit Strategies Euro Corporate US Bonds Bonds BOND

27 Diversificare per il successo CONTROLLO DEL RISCHIO TOTAL RETURN Offerta di prodotti REPORTISTICA ALM Offerta di Servizi TRADIZIONE INNOVAZIONE