Indice. 2 La struttura finanziaria dell economia 15. xiii. Presentazione

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1 Indice Presentazione xiii 1 Le funzioni del sistema finanziario Che cos è il sistema finanziario La natura e le caratteristiche degli strumenti finanziari Quali funzioni svolge il sistema finanziario L offerta di strumenti di pagamento L accumulazione del risparmio e il finanziamento degli investimenti: il trasferimento delle risorse finanziarie Le funzioni del sistema finanziario nell ambito del trasferimento delle risorse La gestione dei rischi 11 Parole chiave 13 Domande 14 2 La struttura finanziaria dell economia Lo sviluppo dell economia monetaria Dal baratto all economia monetaria L evoluzione della moneta nel tempo I fattori che influenzano l evoluzione della moneta Le funzioni della moneta Che cos è oggi la moneta I circuiti reali e i circuiti monetari La struttura finanziaria dell economia: alcuni concetti base Il risparmio e il patrimonio delle unità economiche La variabile stock e la variabile flusso Attività e passività finanziarie Il concetto di saldo finanziario I settori istituzionali La struttura dei saldi finanziari settoriali 27

2 vi indice I limiti nel significato dei saldi finanziari settoriali Attività e passività finanziarie dei settori I parametri di valutazione della struttura finanziaria dell economia La struttura finanziaria dell economia e l intermediazione finanziaria I fattori determinanti del livello dei saldi finanziari La dimensione dei saldi finanziari e il fabbisogno di trasferimento Altri fattori esplicativi del volume di attività finanziaria Il fabbisogno di trasformazione delle risorse finanziarie I circuiti diretti e i circuiti indiretti 36 Parole chiave 38 Domande 39 3 Regolamentazione, vigilanza e politiche di controllo sul sistema finanziario Il sistema dei controlli sul sistema finanziario: fondamenti, assetti istituzionali e obiettivi I fondamenti dei controlli sul sistema finanziario L assetto istituzionale della regolamentazione e dei controlli Gli obiettivi del controllo del sistema finanziario Le autorità di controllo del sistema finanziario in Italia La Banca d Italia La CONSOB (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa) L ISVAP (Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni Private e di Interesse Collettivo) La COVIP (Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione) L AGCM (Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato) La Banca centrale e la politica monetaria Alcune considerazioni generali La Banca centrale europea, l Eurosistema e il Sistema europeo di Banche centrali Gli obiettivi del Sistema europeo di Banche centrali I meccanismi di trasmissione della politica monetaria Il controllo dell offerta di moneta Il controllo della quantità di moneta: uno schema semplificato 62

3 indice vii Gli strumenti di controllo dell offerta di base monetaria La domanda di base monetaria del sistema bancario La regolamentazione e la vigilanza del sistema finanziario Una classificazione degli strumenti di vigilanza 67 Parole chiave 74 Domande 75 4 Gli ordinamenti delle attività finanziaria, bancaria e assicurativa La nozione di ordinamento delle attività finanziarie L ordinamento dell attività bancaria e creditizia La definizione di banca e di attività bancaria Le condizioni dell autorizzazione all esercizio dell attività bancaria La partecipazione al capitale delle banche: vincoli normativi e regime autorizzativo La regolamentazione dell attività bancaria: gli aspetti prudenziali La nozione di gruppo bancario Altri intermediari operanti nel settore bancario e creditizio La trasparenza delle condizioni contrattuali La disciplina dei mercati di strumenti finanziari L ordinamento delle attività di gestione dei servizi di investimento Definizione di servizi di investimento, di strumenti finanziari e di servizi accessori Le imprese di investimento: soggetti, autorizzazione, svolgimento dei servizi L ordinamento delle attività di gestione collettiva del risparmio I fondi comuni di investimento aperti Le società di investimento a capitale variabile (SICAV) I fondi comuni di investimento chiusi Altri tipi di fondi comuni di investimento L ordinamento dell attività assicurativa Alcuni principi della regolamentazione e vigilanza dell attività assicurativa Definizione di impresa di assicurazione e di attività assicurativa Le condizioni per l autorizzazione all esercizio dell attività assicurativa L estensione geografica dell attività esercitata La partecipazione al capitale delle imprese di assicurazione: vincoli normativi e regime autorizzativo 104

4 viii indice Altri profili rilevanti di regolamentazione dell attività assicurativa Nuovi scenari della regolamentazione: lo schema di Basilea Parole chiave 111 Domande Il trasferimento delle risorse finanziarie, gli obiettivi dei soggetti e gli strumenti finanziari Dal bisogno di trasferimento delle risorse finanziarie alle funzioni obiettivo dell investitore e del prenditore di fondi Le esigenze connesse al regolamento degli scambi La domanda di trasferimento di risorse finanziarie nel tempo: investimento e finanziamento La funzione obiettivo dell investitore La funzione obiettivo del prenditore di fondi Le funzioni e le caratteristiche degli strumenti finanziari La natura dei diritti incorporati La trasferibilità, la negoziabilità e la liquidità La cartolarizzazione degli strumenti finanziari non trasferibili Il rendimento, la sua prevedibilità e il rischio La durata finanziaria Altri caratteri degli strumenti finanziari I prodotti e i servizi degli intermediari finanziari Le cause e le condizioni dell innovazione degli strumenti finanziari Verso una complessità ulteriore: i portafogli di strumenti finanziari 157 Parole chiave 161 Domande I mercati finanziari Alcune chiavi di classificazione Le funzioni e la struttura dei mercati mobiliari Il mercato monetario e il mercato dei cambi La funzionalità del mercato monetario: il caso italiano La struttura e il funzionamento del mercato dei cambi Il mercato monetario e il mercato dei cambi: differenze e affinità Il mercato dei capitali Funzioni e strumenti negoziati L organizzazione e il funzionamento del mercato azionario 183

5 indice ix Il mercato azionario e gli assetti proprietari delle imprese Il mercato obbligazionario Il mercato degli strumenti derivati Le caratteristiche organizzative Il mercato dei future Il mercato delle opzioni Il mercato degli swap sui tassi di interesse e sulle valute Le funzioni svolte dal mercato degli strumenti derivati e gli effetti sul mercato a pronti L assetto dei mercati mobiliari italiani L efficienza dei mercati finanziari 200 Parole chiave 205 Domande I processi di intermediazione finanziaria Gli elementi per una teoria dell intermediazione finanziaria L organizzazione degli scambi nel sistema finanziario: scambio diretto, assistito e intermediato I caratteri dello scambio finanziario: durata e incertezza. Utilità dell informazione e della tecnica contrattuale I fattori di imperfezione del mercato finanziario, con particolare riferimento ai circuiti dello scambio diretto L asimmetria informativa e il comportamento opportunistico: motivi di astensione dallo scambio La divergenza delle preferenze degli scambisti La razionalità limitata I costi di transazione Le modalità organizzative dei mercati mobiliari e la riduzione dei fattori di imperfezione e incompletezza Gli intermediari finanziari, attori del completamento dei mercati finanziari I mercati e gli intermediari: concorrenza e complementarità La cartolarizzazione dei crediti: innovazione radicale dei modelli di intermediazione? La domanda di prodotti e servizi finanziari e assicurativi I profili di efficienza-efficacia della gestione finanziaria. La genesi e gli oggetti della domanda di servizi finanziari La gestione finanziaria e il ciclo di vita della famiglia La gestione finanziaria e il ciclo di vita dell impresa I profili caratteristici e le variabili rilevanti 235

6 x indice La rappresentazione dell equilibrio finanziario dell impresa La dinamica dell equilibrio finanziario e il ciclo di vita dell impresa Alcune considerazioni sugli strumenti idonei a soddisfare la domanda di servizi finanziari dell impresa Le attività degli intermediari finanziari Nozione di attività La segmentazione dei destinatari: private banking, corporate banking e retail banking. Il caso specifico della banca L esistenza e l estensione della delega conferita dal cliente: negoziazione in proprio e negoziazione delegata I tipi di strumenti finanziari utilizzati: intermediazione creditizia, intermediazione mobiliare e intermediazione assicurativa 262 Parole chiave 265 Domande Le banche e gli altri intermediari finanziari Le banche Le banche dopo la riforma del Le caratteristiche distintive delle banche La trasformazione delle banche: dall attività creditizia in senso stretto al corporate e investment banking Il bilancio delle banche Premessa Lo stato patrimoniale Il conto economico Cenni sulla valutazione dei titoli e dei crediti La nota integrativa Alcuni dati descrittivi del sistema bancario italiano Le società di intermediazione mobiliare Gli altri intermediari finanziari Le società di leasing Le società di factoring Le società di credito al consumo I fondi comuni di investimento Le imprese di assicurazione I fondi pensione 326

7 indice xi I tre pilastri della previdenza Le caratteristiche operative dei fondi pensione La specializzazione e la diversificazione degli intermediari finanziari: i modelli istituzionali prevalenti Il concetto di diversificazione nella teoria Le opportunità di diversificazione degli intermediari I modelli istituzionali: banca universale e gruppo bancario 335 Parole chiave 338 Domande L equilibrio reddituale, finanziario e patrimoniale degli intermediari finanziari L obiettivo della produzione di valore I profili dell equilibrio della gestione: reddituale, finanziario e patrimoniale L equilibrio reddituale e le diverse modalità di formazione del reddito Composizione e scomposizione del margine reddituale della banca Profili distintivi della formazione del margine reddituale degli altri intermediari finanziari La formazione del margine reddituale dell impresa di assicurazione L equilibrio finanziario della banca Definizione e misurazione Previsioni e simulazioni dell equilibrio finanziario: metodi e tecniche di misurazione e di gestione Il metodo delle quantità di stato patrimoniale riclassificate per la liquidità Il metodo dei flussi di cassa attesi I metodi ibridi Gli interventi ex ante sulle variabili rilevanti Le riserve di liquidità, la loro gestione e gli interventi per aggiustarne la consistenza Il nuovo quadro regolamentare degli standard di liquidità Liquidità e solvibilità L articolazione degli equilibri di gestione della banca. Possibile evoluzione 386 Parole chiave 389 Domande 390

8 xii indice 10 I rischi reddituali caratteristici dell intermediazione creditizia e la loro gestione La classificazione sistemica dei rischi I rischi di insolvenza della controparte Il rischio di credito Il rischio di regolamento I rischi di mercato Il rischio di interesse Il rischio di cambio Il rischio di prezzo Il rischio operativo I rischi di variazione del livello generale dei prezzi La gestione dei rischi di credito e di mercato nelle banche: un approfondimento per una visione unitaria L ambito di applicazione delle tecniche di gestione del rischio e le variabili oggetto del controllo Misurazione e gestione del rischio di interesse con riferimento al valore del patrimonio netto Uno standard per il risk management finanziario del portafoglio di negoziazione: il value-at-risk (VAR) Dalla misurazione al controllo del rischio nel portafoglio di negoziazione La misurazione e il controllo dei rischi di credito Il controllo del rischio e la valutazione della performance: gli indicatori di redditività corretta per il rischio La performance corretta per il rischio e l allocazione del capitale 438 Parole chiave 441 Domande 442 Bibliografia 445