BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA

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1 BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA BANCA DI CESENA OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE BANCA DI CESENA 25/02/ /02/2011 TV EUR IT Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità Regolamento adottato dalla Consob con Delibera n /99 e successive modifiche (il Regolamento Emittenti ), nonché alla Direttiva 2003/71/Ce (la Direttiva Prospetto ) e al Regolamento 2004/809/Ce (il Regolamento Ce ). Le Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull Emittente Banca di Cesena (l Emittente o la Banca o l Offerente o il Collocatore o il Responsabile del collocamento ), alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi costituiscono il Prospetto Informativo di Base (il Prospetto Base ) relativo al Programma di emissioni di prestiti obbligazionari Banca di Cesena Obbligazioni a Tasso Variabile (il Programma ), nell ambito del quale l Emittente potrà emettere, in una o più serie di emissione (ciascuna un Prestito Obbligazionario ), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore ad Euro (le Obbligazioni e ciascuna una Obbligazione ). L adempimento alla pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della Consob sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Le presenti Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione, alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, sono a disposizione del pubblico gratuitamente presso la sede legale della Banca in Viale Bovio, 76, 47023, Cesena, e presso tutte le succursali. I documenti di cui sopra possono altresì essere consultati gratuitamente anche su sul sito internet: Le Condizioni Definitive devono essere lette congiuntamente alla Nota Informativa depositata presso la Consob in data 30/11/2007 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 21/11/2007 (la Nota Informativa ) relativa al Programma di Prestiti Obbligazionari Banca di Cesena a Tasso Variabile, al Documento di Registrazione depositato presso la Consob in data 30/11/2007 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 21/11/2007 (il

2 Documento di Registrazione ), contenente informazioni sull Emittente e alla relativa nota di sintesi (la Nota di Sintesi ), che riassume le caratteristiche dell Emittente e delle Obbligazioni. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a Consob in data 22/02/2008 Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa. Si invita l investitore a valutare la sottoscrizione delle Obbligazioni alla luce delle informazioni contenute nella Nota Informativa, nel Documento di Registrazione e nella Nota di Sintesi. L investimento negli Strumenti Finanziari comporta dei rischi. L investitore è invitato a leggere con particolare attenzione la sezione Fattori di Rischio.

3 1. FATTORI DI RISCHIO AVVERTENZE GENERALI L INVESTIMENTO NELLE OBBLIGAZIONI BANCA DI CESENA 25/02/ /02/2011 TV EUR RISCHI PROPRI DI UN INVESTIMENTO OBBLIGAZIONARIO A TASSO VARIABILE. COMPORTA I LE OBBLIGAZIONI SONO STRUMENTI FINANZIARI CHE PRESENTANO PROFILI DI RISCHIO/RENDIMENTO LA CUI VALUTAZIONE RICHIEDE PARTICOLARE COMPETENZA. E OPPORTUNO CHE GLI INVESTITORI VALUTINO ATTENTAMENTE SE LE OBBLIGAZIONI COSTITUISCONO UN INVESTIMENTO IDONEO ALLA LORO SPECIFICA SITUAZIONE PATRIMONIALE, ECONOMICA, FINANZIARIA. DESCRIZIONE SINTETICA DELLE CARATTERISTICHE DELLE OBBLIGAZIONI LE OBBLIGAZIONI BANCA DI CESENA 25/02/ /02/2011 TV EUR SONO TITOLI DI DEBITO CHE PREVEDONO IL RIMBORSO ALLA DATA DI SCADENZA DEL 100% DEL VALORE NOMINALE. INOLTRE LE OBBLIGAZIONI DANNO DIRITTO AL PAGAMENTO DI CEDOLE IL CUI AMMONTARE È DETERMINATO IN RAGIONE DELL ANDAMENTO DELL EURIBOR 6 MESI, COME MEGLIO INDICATO NEL SUCCESSIVO PARAGRAFO CONDIZIONI DELL OFFERTA. IN NESSUN CASO SARÀ PREVISTA LA POSSIBILITÀ PER L EMITTENTE DI PROCEDERE AL RIMBORSO ANTICIPATO DELLE OBBLIGAZIONI (COSIDDETTA OPZIONE CALL ), NÉ LA POSSIBILITÀ PER L INVESTITORE DI RICHIEDERE IL RIMBORSO ANTICIPATO DELLE STESSE (COSIDDETTA OPZIONE PUT ); TUTTAVIA, L EMITTENTE SI IMPEGNA A FAR AMMETTERE A NEGOZIAZIONE TALI TITOLI NEL PROPRIO SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATI (SSO), COME MEGLIO INDICATO NELLA SEZIONE 2, PARAGRAFO 6.1, DELLA NOTA INFORMATIVA, IN MODO DA GARANTIRE, IN QUALUNQUE MOMENTO, UNA BASE CONTINUATIVA DI PREZZI DI ACQUISTO E DI VENDITA NONCHÉ LA LIQUIDITÀ DELLO STRUMENTO, ATTRAVERSO IL RIACQUISTO DEI TITOLI IN CONTO PROPRIO. VICEVERSA, ATTENDENDO LA NATURALE SCADENZA DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO, L INVESTITORE POTRÀ OTTENERE UN RIMBORSO PARI ALL AMMONTARE NOMINALE DEL PRESTITO. NEI SUCCESSIVI PARAGRAFI VENGONO FORNITE INFORMAZIONI PIÙ APPROFONDITE SULLE CARATTERISTICHE DELLE OBBLIGAZIONI, IVI COMPRESI, TRA L ALTRO, GRAFICI E TABELLE PER ESPLICITARE GLI SCENARI (POSITIVO, NEGATIVO ED INTERMEDIO) DI RENDIMENTO, DA CONFRONTARSI CON IL RENDIMENTO EFFETTIVO SU BASE ANNUA AL NETTO DELL EFFETTO FISCALE DI UN TITOLO RISKFREE (ES. CCT EMESSO DALLO STATO ITALIANO). VIENE INOLTRE FORNITA LA DESCRIZIONE DELL ANDAMENTO STORICO DEL PARAMETRO DI E DEL RENDIMENTO DI OBBLIGAZIONI ANALOGHE. IN PARTICOLARE I POTENZIALI INVESTITORI DOVREBBERO CONSIDERARE CHE L INVESTIMENTO NELLE OBBLIGAZIONI E SOGGETTO AI RISCHI DI SEGUITO ELENCATI. 1.1 RISCHIO EMITTENTE LE OBBLIGAZIONI SONO SOGGETTE IN GENERALE AL RISCHIO CHE, IN CASO DI LIQUIDAZIONE, L EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI PAGARE GLI INTERESSI O DI RIMBORSARE IL CAPITALE A SCADENZA. 1.2 RISCHIO DI TASSO L INVESTIMENTO NELLE OBBLIGAZIONI COMPORTA GLI ELEMENTI DI RISCHIO DI MERCATO PROPRI DI UN INVESTIMENTO IN TITOLI OBBLIGAZIONARI A TASSO VARIABILE. AD ESEMPIO LE FLUTTUAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE SUI MERCATI FINANZIARI E DEL PARAMETRO DI POTREBBERO DETERMINARE DISALLINEAMENTI DEL VALORE DELLA IN CORSO DI GODIMENTO RISPETTO AI LIVELLI DEI TASSI DI RIFERIMENTO ESPRESSI DAI MERCATI FINANZIARI E CONSEGUENTEMENTE DETERMINARE VARIAZIONI SUI PREZZI DEI TITOLI. IN GENERALE LE VARIAZIONI CHE POTREBBERO INTERVENIRE NELLE CURVE DEI TASSI DI MERCATO POTREBBERO AVERE RIFLESSI SUL PREZZO DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI, FACENDOLO OSCILLARE DURANTE LA LORO VITA. QUALORA L INVESTITORE INTENDESSE IN OGNI CASO LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA DATA DI RIMBORSO, IL VALORE DELLO STESSO POTREBBE RISULTARE INFERIORE AL PREZZO DI EMISSIONE, CON LA CONSEGUENTE PERDITA IN CONTO CAPITALE. 1.3 RISCHIO CORRELATO ALL ASSENZA DI RATING ALLE OBBLIGAZIONI OGGETTO DELL OFFERTA NON È ATTRIBUITO ALCUN LIVELLO DI RATING. 1.4 RISCHIO DI LIQUIDITÀ NON È PREVISTA LA PRESENTAZIONE DI UNA DOMANDA DI AMMISSIONE ALLE NEGOZIAZIONI PRESSO ALCUN MERCATO REGOLAMENTATO DELLE OBBLIGAZIONI. IL PORTATORE DELLE OBBLIGAZIONI POTREBBE TROVARSI NELLA DIFFICOLTÀ DI LIQUIDARE IL PROPRIO INVESTIMENTO PRIMA DELLA SUA NATURALE SCADENZA A MENO DI DOVER ACCETTARE UNA RIDUZIONE DEL PREZZO DELLE OBBLIGAZIONI, IN QUANTO POTREBBE AVERE DIFFICOLTÀ NEL TROVARE UNA CONTROPARTE DISPOSTA AD ACQUISTARE GLI STRUMENTI FINANZIARI. L INVESTITORE POTREBBE QUINDI SUBIRE DELLE PERDITE IN CONTO CAPITALE NEL DISINVESTIMENTO DELLE OBBLIGAZIONI PRIMA DELLA LORO SCADENZA IN QUANTO LA VENDITA POTREBBE AVVENIRE AD UN PREZZO INFERIORE AL PREZZO DI EMISSIONE. LE

4 OBBLIGAZIONI SARANNO COMUNQUE SCAMBIATE NEL SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATI DI BANCA DI CESENA. 1.5 RISCHIO DI EVENTI DI TURBATIVA RIGUARDANTI IL PARAMETRO DI IL REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO NELL IPOTESI DI EVENTI DI TURBATIVA RIGUARDANTI IL PARAMETRO DI E NEL CASO DI INDISPONIBILITÀ, PREVEDE MODALITÀ PER FISSARE UN VALORE SOSTITUTIVO. LE MODALITÀ DI DETERMINAZIONE DEL VALORE SOSTITUTIVO DEL PARAMETRO DI SARANNO DI VOLTA IN VOLTA INDICATE NELLE CONDIZIONI DEFINITIVE E RIPORTATE IN MANIERA DETTAGLIATA NELL ART. 7 DEL REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO E NEL SUCCESSIVO PAR COINCIDENZA DELL EMITTENTE CON L AGENTE DI CALCOLO POICHÉ L EMITTENTE OPERERÀ ANCHE QUALE RESPONSABILE PER IL CALCOLO, CIOÈ SOGGETTO INCARICATO DELLA DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI E DELLE ATTIVITÀ CONNESSE, TALE COINCIDENZA DI RUOLI POTREBBE DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI. 2. CONDIZIONI DELL OFFERTA DENOMINAZIONE OBBLIGAZIONI ISIN BANCA DI CESENA 25/02/ /02/2011 TV EUR IT AMMONTARE TOTALE L Ammontare Totale dell emissione è pari a , per un totale di n Obbligazioni al portatore, ciascuna del Valore Nominale pari a Euro. PERIODO DI OFFERTA Le Obbligazioni saranno offerte dal 25/02/2008 al 21/08/2008, salvo chiusura anticipata del Periodo di Offerta che verrà comunicata con apposito avviso trasmesso a Consob e messo a disposizione del pubblico presso la sede legale, le succursali e consultabile nel sito internet LOTTO MINIMO Le richieste di sottoscrizione dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori al Lotto Minimo pari a n. 1 Obbligazioni/e. PREZZO DI EMISSIONE Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni è pari a 100 del Valore Nominale. DATA DI GODIMENTO La Data di Godimento del Prestito Obbligazionario è 25/02/2008. DATA DI SCADENZA La Data di Scadenza del Prestito Obbligazionario è 25/02/2011. PARAMETRO DI Il Parametro di Indicizzazione è l EURIBOR 6 MESI diminuito dello Spread sotto indicato. SPREAD Lo Spread applicato in diminuzione del Parametro di Indicizzazione sarà pari a 20 bps. FONTE DEL PARAMETRO Il Parametro di Indicizzazione sarà rilevato alla Data di Determinazione a cura della Banca mediante rilevazione dal quotidiano Il Sole 24 Ore. DATA DI DETERMINAZIONE Il Parametro di Indicizzazione sarà rilevato come dato puntuale riferito al primo giorno del periodo di godimento della cedola. CONVENZIONI DI CALCOLO Le Convenzioni di Calcolo applicate sono le seguenti Act/Act.

5 ARROTONDAMENTO L Arrotondamento applicato è allo 0,05 % inferiore. FREQUENZA DELLE CEDOLE Le cedole saranno pagate con frequenza semestrale alle seguenti date: 25/08/ /02/ /08/ /02/ /08/ /02/2011 TASSO PRIMA Il tasso facciale della Prima Cedola è pari al 4,25 %. TASSO DI RENDIMENTO EFFETTIVO A SCADENZA Con riferimento allo scenario intermedio di seguito esemplificato ( costanza del parametro di indicizzazione per tutta la durata del Prestito Obbligazionario Euribor 6 mesi pari a 4,40 % ), il tasso di rendimento effettivo a scadenza al lordo della ritenuta fiscale è pari a 4,25 %, al netto della ritenuta fiscale è pari a 3,72 %. RIMBORSO ANTICIPATO SPESE DI SOTTOSCRIZIONE Il tasso è stato calcolato secondo le seguenti modalità: tasso di rendimento interno calcolato come tasso di sconto che uguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi nel tempo al valore dell attività che li genera. In nessun caso è prevista la possibilità per l emittente di procedere al rimborso anticipato delle obbligazioni (cosiddetta opzione call ), né la possibilità per l investitore di richiedere il rimborso anticipato delle stesse (cosiddetta opzione put );. Al sottoscrittore non saranno addebitate spese. REGIME FISCALE Le indicazioni sottoriportate rappresentano una sintesi del regime fiscale proprio delle Obbligazioni vigente alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive e applicabile a certe categorie di Investitori fiscalmente residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in relazione ad un impresa commerciale. Gli Investitori sono tenuti a consultare i loro consulenti in merito al regime fiscale proprio dell acquisto, della detenzione e della vendita delle Obbligazioni. Redditi da capitale: gli interessi, i premi ed altri frutti delle Obbligazioni, in base alla normativa attualmente in vigore (D.Lgs n. 239/96 e successive integrazioni), sono soggetti all imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura pari al 12,50%. Redditi diversi: alle eventuali plusvalenze realizzate mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso delle Obbligazioni, saranno applicabili le disposizioni del D.Lgs 461/97 e successive modificazioni: tali plusvalenze sono attualmente soggette ad una imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50%. Sono inoltre a carico degli Obbligazionisti e dei loro aventi causa le imposte e tasse presenti o future alle quali dovessero comunque essere soggette le Obbligazioni.

6 3 ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI ED EVOLUZIONE STORICA DEL PARAMETRO DI Si riporta di seguito un esemplificazione dei rendimenti, al lordo e al netto dell effetto fiscale, relativi alla presente Emissione di una Obbligazione a Tasso Variabile sottoscritta per un valore nominale complessivo di Euro 1.000, evidenziando i diversi scenari relativamente all andamento del parametro. Precisamente sono stati ipotizzati i seguenti scenari: 1) positivo, di variazione in aumento del Parametro di Indicizzazione prescelto, 2) intermedio, di costanza del Parametro di Indicizzazione prescelto, 3) negativo, di variazione in diminuzione del Parametro di Indicizzazione prescelto. 3.1 ESEMPLIFICAZIONE DEL RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO Scenario Positivo Ipotizzando che il Parametro di Indicizzazione abbia un andamento positivo per la durata del Prestito Obbligazionario ( parametro al 4,40 % con incremento di 0,40 % annuo ), il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 4,58 % ed il rendimento effettivo annuo netto pari a 4,01 % simulando un andamento del Parametro di Indicizzazione con i dati di seguito riportati: DATA PAGAMENTO PARAMETRO DI TASSO LORDO TASSO NETTO LORDA NETTA 25/08/2008 4,25% 4,25% 3,72% 21,25 18,59 25/02/2009 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/08/2009 4,60% 4,40% 3,85% 22,00 19,25 25/02/2010 4,80% 4,60% 4,03% 23,00 20,13 25/08/2010 5,00% 4,80% 4,20% 24,00 21,00 25/02/2011 5,20% 5,00% 4,38% 25,00 21,88 RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO 4,58% - RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO 4,01% Il calcolo è stato effettuato considerando un aliquota fiscale del 12,50 %. Il tasso è stato calcolato secondo le seguenti modalità: tasso di rendimento interno calcolato come tasso di sconto che uguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi nel tempo al valore dell attività che li genera. Scenario Intermedio Ipotizzando che il Parametro di Indicizzazione abbia un andamento costante per la durata del Prestito Obbligazionario ( pari al 4,40 % ), il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari a 4,25 % ed il rendimento effettivo netto pari a 3,72 % simulando un andamento del Parametro di Indicizzazione con i dati di seguito riportati: DATA PAGAMENTO PARAMETRO DI TASSO LORDO TASSO NETTO LORDA NETTA 25/08/2008 4,25% 4,25% 3,72% 21,25 18,59 25/02/2009 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/08/2009 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/02/2010 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/08/2010 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/02/2011 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO 4,25% - RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO 3,72%

7 Il calcolo è stato effettuato considerando un aliquota fiscale del 12,50 %. Il tasso è stato calcolato secondo le seguenti modalità: tasso di rendimento interno calcolato come tasso di sconto che uguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi nel tempo al valore dell attività che li genera. Scenario Negativo Ipotizzando che il Parametro di Indicizzazione abbia un andamento negativo per la durata del Prestito Obbligazionario ( parametro al 4,40 % con decremento di 0,40 % annuo ), il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe pari al 3,92 % ed il rendimento effettivo netto pari al 3,43 % simulando un andamento del Parametro di Indicizzazione con i dati di seguito riportati: DATA PAGAMENTO PARAMETRO DI TASSO LORDO TASSO NETTO LORDA NETTA 25/08/2008 4,25% 4,25% 3,72% 21,25 18,59 25/02/2009 4,40% 4,20% 3,68% 21,00 18,38 25/08/2009 4,20% 4,00% 3,50% 20,00 17,50 25/02/2010 4,00% 3,80% 3,33% 19,00 16,63 25/08/2010 3,80% 3,60% 3,15% 18,00 15,76 25/02/2011 3,60% 3,40% 2,98% 17,00 14,88 RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO 3,92% - RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO 3,43% Il calcolo è stato effettuato considerando un aliquota fiscale del 12,50 %. Il tasso è stato calcolato secondo le seguenti modalità: tasso di rendimento interno calcolato come tasso di sconto che uguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi nel tempo al valore dell attività che li genera. 3.2 CONFRONTO CON UN TITOLO DI STATO DELLA STESSA TIPOLOGIA E SCADENZA SIMILARE Si riporta di seguito il confronto del rendimento effettivo dell Obbligazione oggetto dell Emissione ( riportando il caso di andamento costante del Parametro di Indicizzazione ) con un titolo obbligazionario non strutturato emesso dallo Stato italiano avente durata similare, individuato nel CCT 01/05/2011, codice ISIN IT , simulando un operazione di acquisto avvenuta il 04/02/2008 al prezzo di 100,35. RENDIMENTO EFFETTIVO CCT EMESSO DALLO STATO ITALIANO OBBLIGAZIONE EMESSA DALLA BANCA Rendimento effettivo annuo lordo a scadenza 4,04 % (*) 4,25 % Rendimento effettivo annuo netto a scadenza 3,52 % (*) 3,72 % (*) il calcolo dei rendimenti viene effettuato senza tenere conto di eventuali commissioni per raccolta ordini

8 3.3 EVOLUZIONE STORICA DEL PARAMETRO DI Si avverte sin d ora l investitore che l andamento storico del Parametro di Indicizzazione EURIBOR 6 MESI non è necessariamente indicativo del futuro andamento dello stesso. Le performance storiche di seguito riportate hanno, pertanto, un valore meramente esemplificativo e non dovranno essere considerate come una garanzia di ottenimento dello stesso livello di rendimento.

9 3.4 SIMULAZIONE RETROSPETTIVA DELL ANDAMENTO STORICO DEI RENDIMENTI Si riporta di seguito una simulazione retrospettiva dell andamento dei rendimenti relativi ad una ipotetica Emissione di una Obbligazione a Tasso Variabile dalle caratteristiche similari a quella oggetto delle presenti Condizioni Definitive, emessa il 25/02/2005 e rimborsata il 25/02/2008 con tasso facciale della prima cedola pari al 2,20 %, riferiti ad un Valore Nominale di Euro 1.000,00 al lordo e al netto dell effetto fiscale: DATA PAGAMENTO PARAMETRO DI TASSO LORDO TASSO NETTO LORDA NETTA 25/08/2005 2,20% 2,20% 1,93% 11,00 9,63 25/02/2006 2,20% 2,00% 1,75% 10,00 8,75 25/08/2006 2,80% 2,60% 2,28% 13,00 11,38 25/02/2007 3,50% 3,30% 2,89% 16,50 14,44 25/08/2007 4,00% 3,80% 3,33% 19,00 16,63 25/02/2008 4,60% 4,40% 3,85% 22,00 19,25 RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO LORDO 3,05% - RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO NETTO 2,67% Il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza sarebbe risultato pari a 3,05 % ed il rendimento effettivo annuo netto pari a 2,67 %. Il calcolo è stato effettuato considerando un aliquota fiscale del 12,50 %. Il tasso è stato calcolato secondo le seguenti modalità: tasso di rendimento interno calcolato come tasso di sconto che uguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi nel tempo al valore dell attività che li genera.

10 4 AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL EMISSIONE L Emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con deliberazione del Consiglio di Amministrazione dell Emittente in data 12/02/2008. Le Obbligazioni sono emesse in conformità alle disposizioni di cui all art. 129 del D.Lgs. 385/93. BANCA DI CESENA Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Baraghini Valter