CAMERA DI COMMERCIO CHIETI 30 GENNAIO 2013 DOTT. MASSIMILIANO PALUMBARO - CFI ADVISORS

Transcript

1 Il processo di quotazione dei minibond, profili fiscali ed opportunità CAMERA DI COMMERCIO CHIETI 30 GENNAIO 2013 DOTT. MASSIMILIANO PALUMBARO - CFI ADVISORS

2 Il processo di quotazione Il mercato ExtraMOT PRO

3 ExtraMOT PRO Segmento del mercato ExtraMOT (Sistema Multilaterale di Negoziazione), nato nel febbraio 2013 e gestito da Borsa Italiana, riservato ad investitori professionali. E il segmento di mercato che consente di cogliere le opportunità derivanti dal quadro normativo previsto dal Decreto Sviluppo (Decreto Legge n. 83/2012).

4 ExtraMOT PRO Obbligazioni Cambiali finanziarie Oggetto Strumenti partecipativi Project Bond

5 ExtraMOT PRO Requisiti soggettivi Requisiti informativi Pubblicazione bilancio ultimi due esercizi (principi contabili nazionali o IAS) Redazione di un documento di ammissione Ultimo bilancio sottoposto a revisione contabile

6 ExtraMOT PRO Procedura di quotazione Planning Definizione caratteristiche e tempisitca operazione Stesura documento di ammissione Invio e analisi doc. Invio a Borsa Italiana della domanda e documento di ammissione Analisi documentazione da parte di Borsa Italiana Ammissione Avviso di ammissione alla quotazione a far data dal secondo giorno successivo la pubblicazione dell avviso Negoziazione Requisiti informativi on going Fonte BORSA ITALIANA

7 ExtraMOT PRO DOCUMENTO DI AMMISSIONE Persone Responsabili Fattori di Rischio Informazioni sull Emittente Struttura Organizzativa Azionisti Informazioni finanziarie o ultimo bilancio Caratteristiche SF Ammissioni alle negoziazioni In base alla tipologia di emittente, strumento finanziario o alla natura dell operazione possono essere adottati schemi diversi Fonte BORSA ITALIANA

8 ExtraMOT PRO Nel Documento di Ammissione prestare particolare attenzione ai fattori di rischio Rischi connessi all indebitamento Rischi connessi al mercato Mancato rispetto eventuali covenant finanziari Rischi di contenzioso Rischi legati all eventuale appartenenza ad un gruppo Rischi connessi alla congiuntura economica Rischi di liquidabilità dell obbligazione Fonte BORSA ITALIANA

9 ExtraMOT PRO Price List di quotazione Corrispettivo unico di quotazione di 500 euro per SF se già quotato in altro mercato regolamentato o MTF Corrispettivo unico di quotazione di euro per SF indipendentemente dalla durata Nessun corrispettivo durante la vita dello strumento Fonte BORSA ITALIANA

10 ExtraMOT PRO Informativa post ammissione Bilancio redatto secondo principi contabili nazionali o IAS sottoposto a certificazione Giudizi di rating se pubblici Eventuali modifiche dei diritti dei portatori degli strumenti Eventuali modifiche tecniche relative a interessi, cedole, piani di ammortamento, etc.

11 Obbligazioni Segmento Professionale Isin Descrizione Cedola Scadenza Valuta Acquisto Vendita IT Buscaini Ang 7% Ap15 Eur 7 08/04/2015 EUR 0 0 IT Fide Eur3m+2,75 Gi16 Call Eur 2,984 03/06/2016 EUR 0 0 IT Caar 6.5% Lu18 Amort Eur 6,5 01/07/2018 EUR 0 0 IT Ifir 4.25% Fe15 Call Eur 4,25 02/02/2015 EUR 0 0 IT Ifir 5.5% Fe16 Call Eur 5,5 02/02/2016 EUR 0 0 IT Ifir 6.25% Ag17 Call Eur 6,25 02/08/2017 EUR 0 0 IT Primi 9% Ag16 Eur 9 08/08/2016 EUR 0 0 IT Filca 6% Se19 Amort Eur 6 30/09/2019 EUR 0 0 IT Sudcommerci 6% Ot18 Call Eur 3 09/10/2018 EUR 0 0 IT Meridie 8% No15 Call Eur 8 12/11/2015 EUR 55 0 IT Mazzucchelli 8% Di19 Call Eur 8 31/12/2019 EUR 100,5 104,99 IT Bingo Eur3m+5,6 No18 Amort Call Eur 5,818 15/11/2018 EUR 0 0 IT Gpi 5.5% Gi18 Eur 5,5 30/06/2018 EUR 0 0 IT Iacobucci Hf 8% Di17 Amort Call Eur 4 20/12/2017 EUR 100,1 103 IT Ett 6% Se14 Call Eur 6 30/09/2014 EUR 0 0 IT Ales Rosso 10% Di18 Call Eur 5 20/12/2018 EUR 0 0 XS Manutencoop 8.5% Ag20 Call Eur (144a) 8,5 01/08/2020 EUR 0 0 XS Manutencoop 8.5% Ag20 Call Eur 8,5 01/08/2020 EUR 108,38 110,19 XS Teamsystem H 7.375% Ma20 Call Eur (144a) 7,375 15/05/2020 EUR 0 0 XS Teamsystem H 7.375% Ma20 Call Eur 7,375 15/05/2020 EUR 104,52 105,5 XS Cerved Group 6.375% Ge20 Call Eur 6,375 15/01/2020 EUR 107,01 107,99 XS Cerved Group Eur3m+5,375 Ge19 Call Eur 5,657 15/01/2019 EUR 101,5 102,24 XS Cerved Group 8% Ge21 Sub Call Eur 8 15/01/2021 EUR 107,01 107,99 XS Ivs F 7.125% Ap20 Call Eur (144a) 7,125 01/04/2020 EUR 0 0 XS Ivs F 7.125% Ap20 Call Eur 7,125 01/04/2020 EUR 105,31 105,94 XS Sisal Holdin 7.25% Se17 Call Eur 7,25 30/09/2017 EUR 102,79 103,5 XS Sisal Holdin 7.25% Se17 Call Eur (144a) 7,25 30/09/2017 EUR 97,56 107,39 XS Gamenet 7.25% Ag18 Call Eur 7,25 01/08/2018 EUR 102,4 103,72 XS Gamenet 7.25% Ag18 Call Eur (144a) 7,25 01/08/2018 EUR 0 0 XS Rhino Bondco Fr Di19 Call Eur (144a) 0 15/12/2019 EUR 0 0 XS Rhino Bondco Fr Di19 Call Eur 0 15/12/2019 EUR 98,94 102,57 XS Rhino Bondco 7.25% No20 Call Eur 7,25 15/11/2020 EUR 103,88 105,15 XS Rhino Bondco 7.25% No20 Call Eur (144a) 7,25 15/11/2020 EUR 0 0 XS Marcolin 8.5% No19 Call Eur 8,5 15/11/2019 EUR 102,68 106,48 XS Marcolin 8.5% No19 Call Eur (144a) 8,5 15/11/2019 EUR 0 0

12 Profili Fiscali Art. 32 D.L. 22 giugno 2012, n. 83 e successive integrazioni e modificazioni (ultima modifica ad opera dell art. 12 D.L. 23 dicembre 2013, n. 145)

13 Deducibilità degli interessi passivi comma 8 art. 32 D.L. 83/2012 Titoli quotati Deducibilità ai fini IRES nei limiti del 30% del MOL Quotati in mercati regolamentati o MTF di paesi UE o aderenti allo Spazio Economico Europeo (SEE) white list Titoli non quotati Deducibilità ai fini IRES nei limiti del 30% del MOL Investitori qualificati che detengono < 2% del capitale dell emittente, residenti in Italia o paesi white list

14 Deducibilità dei costi di emissione comma 13 art. 32 D.L. 83/2012 Titoli quotati Titoli non quotati Deducibilità nell esercizio in cui sono sostenute indipendentemente dal criterio di imputazione a bilancio?

15 Imposte indirette art. 20bis D.P.R. 601/1973 come introdotto dal D.L. 145/2013 Le garanzie che l emittente ed eventualmente le proprie controllate/controllanti saranno chiamate ad emettere a favore dei sottoscrittori, non saranno più soggette alle normali imposte di registro, ipotecarie e catastali, ma è possibile optare per l applicazione di una imposta sostitutiva dello 0,25%

16 Esenzione delle ritenute sugli interessi comma 9 art. 32 D.L. 83/2012 Titoli quotati Titoli non quotati Soggetti italiani nettisti Imposta sostitutiva del 20% Se emesse da società quotate non si applica alcuna ritenuta Soggetti italiani lordisti Nessuna ritenuta Se emesse da società non quotate si applica la ritenuta del 20% di cui all art. 26 DPR n.600/73 Non residenti esenti da imposizione se residenti in paesi white list

17 Esenzione delle ritenute sugli interessi comma 9bis art. 32 D.L. 83/2012 introdotto dal D.L. 145/2013 Indipendentemente dalla quotazione del titolo, la ritenuta del 20% non si applica sugli interessi delle obbligazioni, titoli similari e cambiali finanziarie, corrisposti ad OICR le cui quote siano detenute esclusivamente da investitori qualificati ed il cui patrimonio sia investito prevalentemente in tali obbligazioni, titoli o cambiali finanziarie.

18 Contatti Massimiliano Palumbaro Partner