Corso di InvestmentBanking & RealEstate Finance. 20 febbraio 2012 Lara Maini
|
|
- Cristoforo Fede
- 7 anni fa
- Visualizzazioni
Transcript
1 Corso di InvestmentBanking & RealEstate Finance 20 febbraio 2012 Lara Maini
2 Il capitale economico Valutazione di funzionamento; Valutazione di liquidazione; Valutazione di cessione o di trasferimento (operazioni di finanza straordinaria). 2
3 Metodi di valutazione Metodi diretti: metodo dei moltiplicatori; Metodi indiretti: metodi patrimoniali: puri; complessi; metodi per flussi(reddituali e finanziari): semplici; complessi; Metodi misti: patrimoniale e reddituale (media o somma delle due componenti) 3
4 Elementi dei metodi di valutazione Razionalità; Dimostrabilità; Neutralità; Stabilità. 4
5 I metodi patrimoniali I metodi patrimoniali riconducono a valori correnti: le passività (al presunto valore di estinzione) le attività - Metodo patrimoniale semplice: si considerano solo le attività contabilizzate (beni materiali ed eventualmente alcuni beni immateriali) - Metodo patrimoniale complesso: si considerano le attività contabilizzate e le attività immateriali non contabilizzate 5
6 Metodi patrimoniali semplici Il metodo patrimoniale semplice è spesso utilizzato per la valutazione delle società immobiliari e delle holding di partecipazione; il valore d impresa (W) viene così determinato W = PNC + (R t - I) Con PNC: patrimonio netto contabile R t : rettifiche operate sul patrimonio netto I: effetto fiscale delle rettifiche 6
7 Metodi patrimoniali complessi Il valore d impresa (W) si determina come: Con W = PNC + (R t - I) + B PNC: patrimonio netto contabile R t : rettifiche operate sul patrimonio netto I: effetto fiscale delle rettifiche B: valore delle risorse immateriali non contabilizzate 7
8 I beni immateriali Caratteristiche: - oggetto di un significativo flusso di investimenti, dando origine a costi a utilità differita nel tempo; - capaci di produrre benefici economici differenziali di entità apprezzabile; - trasferibilità. 8
9 Metodi di valutazione dei beni immateriali Approccio del costo; Approccio economico; Approccio di mercato. 9
10 I metodi misti I metodi misti sommano al valore d impresa determinato con il metodo patrimoniale il valore dell avviamento: Con W = PNC + (R-I) t + A PNC: patrimonio netto contabile R t : rettifiche operate sul patrimonio netto I: effetto fiscale delle rettifiche A: avviamento 10
11 Stima dell avviamento (1) La stima diretta dell avviamento può essere effettuata attraverso diverse metodologie: 1. Capitalizzazione limitata del profitto medio W = PNR + a ( R i ' ' PNR Con: PNR: patrimonio netto rettificato R: reddito medio normalizzato atteso nel periodo (n) i : tasso di rendimento normale del tipo di investimento considerato i: tasso di attualizzazione n i ) 11
12 Stima dell avviamento (2) La stima diretta dell avviamento può essere effettuata attraverso diverse metodologie: 2. Capitalizzazione illimitata del profitto medio W = PNR + (R i' ' PNR) i Con PNR: patrimonio netto rettificato R: reddito medio normalizzato atteso nel periodo (n) i : tasso di rendimento normale del tipo di investimento considerato i: tasso di attualizzazione 12
13 Stima dell avviamento (3) La stima diretta dell avviamento può essere effettuata attraverso diverse metodologie: 3. Capitalizzazione dei risultati netti di alcuni esercizi futuri W 2 = PNR + ( R1 i' ' PNR ) v + (R 2 - i' ' PNR)v + Con PNR: patrimonio netto rettificato R t : reddito medio normalizzato atteso nel periodo (n) i : tasso di rendimento normale del tipo di investimento considerato v: tasso di attualizzazione... 13
14 I metodi reddituali In funzione dell orizzonte temporale di riferimento si distinguono tre metodi di valutazione: Rendita con durata illimitata; Rendita con durata limitata sintetica; Rendita con durata limitata analitica. 14
15 I metodi reddituali Il metodo della rendita illimitata ipotizza che l azienda produca redditi all infinito, secondo cui W = Reddito (R) tasso di attualizzazione (i) Con: R: reddito normalizzato che si presume l impresa possa regolarmente conseguire in futuro i: tasso da utilizzare per l attualizzazione dei flussi di reddito previsti 15
16 I metodi reddituali Il metodo della rendita limitata sintetica ipotizza una durata definita dell impresa ed un reddito conseguibile per un certo numero di anni W = R a n i R: reddito normalizzato che si presume l impresa possa regolarmente conseguire in futuro i: tasso da utilizzare per l attualizzazione dei flussi di reddito previsti 16
17 I metodi reddituali Il metodo della rendita limitata analitica stima la durata futura definita dell impresa ed i differenti redditi che saranno prodotti in ogni periodo W = R n t t t = 1 (1 + i) R: reddito normalizzato che si presume l impresa possa regolarmente conseguire in futuro i: tasso da utilizzare per l attualizzazione dei flussi di reddito previsti 17
18 Tasso di attualizzazione Dove i = r + s r = rf (tasso di rendimento dei titoli privi di rischio) s = componente specifica, valutabile attraverso: Tasso opportunità: Criterio descrittivo; Criterio imitativo; Criterio quantitativo; Costo del capitale. 18
19 Costo del capitale Stima del CAPM: s = β(rm rf) rm: rendimento atteso del portafoglio di mercato rf: tasso degli investimenti privi di rischio β: misura del rischio dell azienda 19
20 Un caso di valutazione d azienda (metodo reddituale complesso) I redditi attesi stimati sono: - reali; - normali; - netti. e sono riportati nella tabella seguente: Descrizione Importo 2012 (valori previsti) Importo 2013 (valori previsti) = Reddito Netto Importo 2014 (valori previsti) 20
21 Stima tasso di attualizzazione β= 0,745 rm -rf = 5,78% rf= 2,30% s = 0,745 * 0,0578 = 0, = 4,31% i = 2,30% + 4,31% =6,61% 21
22 Calcolo dei redditi puntuali Descrizione Anno 2012 Anno 2013 Anno 2014 V.F. al 2014 Reddito reale normalizzato Valore alla data perizia , , , , Dove : Valutazione al 2011 W = R2012/(1+i) 1 +R2013/(1+i) 2 +R2014/(1+i) 3 +VF/(1+i) 3 = , , =
23 Metodo finanziario Molto utilizzato nei Paesi anglosassoni, consiste nella determinazione del valore dell impresa in funzione dei flussi finanziari attesi, attualizzati a un tasso che esprima il costo dei capitali investiti. CF i W = - D (1+WACC) n Oppure: W = CF i v i + VFv n - D Con : CF: flussi di cassa attesi annui WACC: costo medio ponderato del capitale D: valore attuale dei debiti finanziari 23
24 Calcolo del Valore Finale Modello della crescita costante del flusso di cassa: CF V f = WACC -g Modello del reddito atteso in perpetuo (NOPLAT): V f = Approccio dei multipli d uscita NOPLAT n+1 WACC -g WACC = Ke*E/V + Kd*D/V *(1-t) 24
25 Caso della cessione Si applicano i metodi visti sopra ma esistono altre variabili che possono concorrere alla determinazione del valore di cessione: - Diversa importanza degli elementi del patrimonio per l acquirente; - Clientela acquisita e giro d affari; - Acquisizione di un impresa concorrente; - Sostituzione del proprietario che opera in modo rilevante nell azienda; - Incontro delle due volontà. 25
26 La valutazione di aziende in perdita Analisi delle perdite: - Causa; - Andamento storico; - Ricorrenza; - Tendenza; - Intensità; - Struttura. 26
27 Piano di risanamento V = R/i I Se gli investimenti necessari per il risanamento fossero pari a ,00 euro L azienda, dopo il risanamento, generasse flussi di reddito la cui capitalizzazione è ,00 euro Il valore liquidabile dall acquirente è pari a ,00 27
CRITERI E METODOLOGIE DI VALUTAZIONE NELLA FASE DI COMPRAVENDITA D AZIENDA
CRITERI E METODOLOGIE DI VALUTAZIONE NELLA FASE DI COMPRAVENDITA D AZIENDA Prof. Paola Saracino Professore associato di Ragioneria Generale ed Applicata e di Bilancio e Principi Contabili Università degli
DettagliScuola praticanti dottori commercialisti Il valore economico e gli approcci per la sua determinazione 2 parte
Scuola praticanti dottori commercialisti 2014-2015 Il valore economico e gli approcci per la sua determinazione 2 parte di Elena Fornara 4 marzo 2015 E vietata la riproduzione totale o parziale Il critero
DettagliPROCESSI E METODOLOGIE DI VALUTAZIONE VALUTAZIONE. Prof. Alessandro CORTESI
PROCESSI E METODOLOGIE DI Prof. Alessandro CORTESI Diretta 21 giugno 2010 L OGGETTO DELLA L OBIETTIVO DELLA Le metodologie di valutazione delle aziende sono volte in primis a determinare il valore del
DettagliIl Valore Economico del Capitale (W): nozioni introduttive. I tassi di attualizzazione
Il Valore Economico del Capitale (W): nozioni introduttive I tassi di attualizzazione Silvano Corbella Professore Straordinario di Economia aziendale Università degli Studi di Verona 1 Il W: cenni generali
DettagliLA VALUTAZIONE D AZIENDA.
LA VALUTAZIONE D AZIENDA. Lezione 11 Castellanza, 6 Dicembre 2006 2 I metodi di valutazione Metodo PATRIMONIALE Metodo REDDITUALE Metodo MISTO patrimoniale reddituale Metodi FINANZIARI Metodi di MERCATO
DettagliCorso di Analisi Finanziaria a.a. 2013/2014. Dipartimento Studi di Impresa, Governo e Filosofia. EVA Economic Value Added
Corso di Analisi Finanziaria a.a. 2013/2014 Dipartimento Studi di Impresa, Governo e Filosofia EVA Economic Value Added Prof. Francesco Ranalli Prof. Alessandro Giosi Dott. Gabriele Palozzi EVA: definizione
DettagliCome Valutare le Aziende
Come Valutare le Aziende Logiche, metodologie e casi di misurazione del valore di Renzo Rosin IMPORTANTE N.B.: Nelle versioni elettroniche del volume tutti i rimandi (per es. da Sommario a Paragrafi) sono
DettagliUn investitore razionale attribuisca ad un. costo di sostituzione (o di riproduzione).
La valutazione delle aziende Il metodo patrimoniale Criteri del costo: La filosofia Un investitore razionale attribuisca ad un bene esistente un valore non superiore al suo costo di sostituzione (o di
DettagliTRASFORMAZIONE. Prof. Christian Cavazzoni
TRASFORMAZIONE Prof. Christian Cavazzoni PERIZIA DI STIMA Finalità della perizia di stima Trasformazione evolutiva - art. 2500-ter Trasformazione eterogenea - art. 2500-septies (Massima 20, Consiglio Notarile
DettagliTeoria del valore dell impresa. Casi aziendali sui metodi finanziari e reddituali
Casi aziendali sui metodi finanziari e reddituali Si determini, utilizzando il metodo unlevered discounted cash flow, il valore del capitale economico di un impresa alla data del 1 gennaio operante nel
DettagliCiclo di incontro formativi Lezioni di aggiornamento anno 2018
Ciclo di incontro formativi Lezioni di aggiornamento anno 2018 La valutazione d azienda: metodi e tecniche applicative Lezione 5 Milano, 7 maggio 2018 20122 MILANO Galleria San Carlo, 6 Tel. +39 02 778061
DettagliLa valutazione d azienda (2^parte) Il metodo finanziario e i metodi misti
La valutazione d azienda (2^parte) Il metodo finanziario e i metodi misti a cura di Umberto Fruttero Dottore Commercialista 1. I metodi misti Nella precedente trattazione La valutazione d azienda: il metodo
DettagliEBIT 7.100 8.400 19.000 Oneri finanziari - 1.050-1.300-12.000 Imposte - 250-200 - 200 UTILE NETTO 5.800 6.900 6.800
ESERCIZIO N.1 Il candidato proceda alla determinazione del valore economico al 31.12.2003 della società ETHER- impresa operante nel settore dei trasporti - applicando i metodi diretti sulla base delle
DettagliValutazione di azienda
Valutazione di azienda Cenni sulla valutazione di azienda Il servizio di Mutina Consulting Metodi operativi Cenni sulla valutazione di azienda La valutazione è quella attività che, nell'ambito dell'economia
DettagliIL METODO FINANZIARIO (D.C.F. - Discounted Cash Flow)
IL METODO FINANZIARIO (D.C.F. - Discounted Cash Flow) Introduzione Il metodo finanziario tende a determinare il valore di un azienda attraverso la somma dei flussi di cassa prospettici della stessa, attualizzati
DettagliValore d impresa e Creazione di Valore La Valutazione di aziende in perdita
Valore d impresa e Creazione di Valore La Valutazione di aziende in perdita 1 Valor re d impresa e creazio one di valore CRITERI DI VALUTAZIONE 1. criteri analitico-patrimoniali 2. criteri sintetici reddituali
DettagliTeoria del Valore economico a.a. 2008/2009 Università degli Studi di Verona. Esercitazione METODO REDDITUALE SINTETICO
Esercitazione METODO REDDITUALE SINTETICO L impresa Beta, produttrice di mobili per arredo, presenta il seguente profilo reddituale: I risultati netti contabili* desunti dal bilancio nonché dal pre-consuntivo,
DettagliLA VALUTAZIONE D AZIENDA
Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Roma LA VALUTAZIONE D AZIENDA Roma, 17 Aprile 2014 Indice dei contenuti Sezione 1: Ambito di applicazione Sezione 1: Il perito indipendente
Dettagli1.3 I collegamenti tra lo Stato Patrminiale e il Conto Economico
Presentazione Capitolo 1 La determinazione dei flussi di cassa 1.1 La riclassifica dello Stato Patrimoniale 1.1.1 L importanza della riclassifica 1.1.2 Il Capitale Circolante Commerciale 1.1.3 Il Capitale
DettagliFinanza Aziendale. Interazioni fra struttura finanziaria e valutazione degli investimenti. BMAS Capitolo 19
Finanza Aziendale Interazioni fra struttura finanziaria e valutazione degli investimenti BMAS Capitolo 19 Argomenti trattati Costo medio ponderato del capitale dopo le imposte Trucchi del mestiere Struttura
DettagliLe metodologie di valutazione del capitale economico
Le metodologie di valutazione del capitale economico Marco Angelo Marinoni Economia Aziendale (corso progredito) Prof. Giuseppe Galassi 20 e 21 Settembre 2011 UNIVERSITÀ degli STUDI di PARMA 1 UNIVERSITÀ
DettagliLA VALUTAZIONE IN CRISI
LA VALUTAZIONE IN CRISI Valori del capitale in caso di crisi: LIQ vs RIS Le valutazioni in caso di crisi impongono, la verifica della convenienza a proseguire Capitale di LIQuidazione (E LIQ ) vs Capitale
DettagliLinguaggio Teoria del valore dei dell impresa bilanci Università degli Studi di Verona. I metodi di valutazione ai fini della determinazione di W
Linguaggio Teoria del valore dei dell impresa bilanci Università degli Studi di Verona I metodi di valutazione ai fini della determinazione di W 1 Le variabili che influenzano la scelta del metodo La scelta
DettagliSOMMARIO 1. IL VALORE
SOMMARIO 1. IL VALORE 1.1. Valutazione e valore pag. 3 1.1.1 Perché la valutazione pag. 3 1.1.2 Le regole della valutazione pag. 7 1.1.3 I metodi di valutazione, la loro tassonomia pag. 10 1.1.4 Il giudizio
Dettagli5. IL COSTO DEL CAPITALE di Claudio Porzio e Alfonso Riccardi 5.1. Introduzione pag Il costo del capitale pag. 57.
1. MISURARE IL VALORE di Stefano Pozzoli 1.1. Il valore pag. 3 1.1.1. Perché misurare il valore pag. 3 1.1.2. I metodi di valutazione, una prima classificazione pag. 7 1.1.3. Una proposta di Guatri: il
DettagliCommissione di Studio della Fondazione dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Firenze Centro Studi
Cessione, conferimento e scissione dello Studio Professionale: valutazione, aspetti fiscali e contabili Commissione di Studio della Fondazione dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Firenze
DettagliL avviamento nei principi contabili internazionali. a.a Principi contabili e informativa finanziaria
L avviamento nei principi contabili internazionali a.a. 2010-2011 Principi contabili e informativa finanziaria Oggetto Un aggregazione aziendale consiste nell unione di entità o attività aziendali distinte
DettagliINDICE INTRODUZIONE PARTE PRIMA I MODELLI TEORICI DI VALUTAZIONE DOPO L INTRODUZIONE DEI PRINCIPI ITALIANI DI VALUTAZIONE
INDICE INTRODUZIONE... 11 PARTE PRIMA I MODELLI TEORICI DI VALUTAZIONE DOPO L INTRODUZIONE DEI PRINCIPI ITALIANI DI VALUTAZIONE 1. IL SIGNIFICATO DEL VALORE D IMPRESA E IL PROCESSO DI VALUTAZIONE... 17
DettagliValutazione d azienda: approcci e metodi. Docente: Prof. Massimo Mariani
Docente: Prof. Massimo Mariani Il valore di un azienda è strettamente legato alle decisioni d investimento e di finanziamento adottate dalla medesima. L azienda può infatti essere interpretata come un
DettagliVALUTAZIONE DELLE AZIENDE METODI PATRIMONIALI MISTI.
VALUTAZIONE DELLE AZIENDE METODI PATRIMONIALI MISTI Metodi patrimoniali misti o stock-flusso I metodi misti costituiscono una mediazione tra i metodi patrimoniali e quelli reddituali. In particolare il
DettagliValutazione delle aziende
Università degli Studi di Pavia Dipartimento di Scienze Economiche e Aziendali Valutazione delle aziende TESARIO a.a. 2014/2015 Prof. Luigi Rinaldi I Finalità Il corso ha per oggetto gli aspetti metodologici
DettagliLa valutazione delle aziende
La valutazione delle aziende Prof. Domenico Nicolò Università Mediterranea di Reggio Calabria domenico.nicolo@unirc.it www.domeniconicolo.it AA 2016-17 1 Principi generali quando? selezione investimenti
DettagliValutazioni d azienda: soluzioni esercizi
Valutazioni d azienda: soluzioni esercizi Università di Napoli Parthenope 1 Soluzione. La valutazione ai sensi dell art. 2343 di un ramo d azienda che svolge l attività di commercializzazione di prodotti
DettagliLE PERIZIE DI STIMA NELLA VALUTAZIONE: I PUNTI CRITICI. Prof. Michele PIZZO
LE PERIZIE DI STIMA NELLA VALUTAZIONE: I PUNTI CRITICI Prof. Michele PIZZO Diretta 21 giugno 2010 LA VALUTAZIONE D AZIENDA: : I PUNTI CRITICI Struttura dell intervento Scelta del metodo Coerenza: variabili
DettagliFINANZA AZIENDALE SIMULAZIONI E BUSINESS PLAN. Simulazioni e Business Plan - CLASEP
FINANZA AZIENDALE SIMULAZIONI E BUSINESS PLAN Bibliografia di riferimento Per la parte generale e simulazioni sul D.C.F: Brealey Myers Sandri: Principi di Finanza Aziendale 3 edizione, Mc Graw Hill, 1998:
DettagliI Conferimenti. Università degli Studi di Bari Aldo Moro - Dipartimento di Economia e Finanza Ragioneria Applicata - Prof.ssa Anna Lucia Muserra
I Conferimenti Ragioneria Applicata - Prof.ssa Anna Lucia Muserra CONFERIMENTI IN NATURA a) beni economicamente disgiunti b) beni economicamente congiunti Nel caso di beni disgiunti si tratta di valori
DettagliLa valutazione delle aziende. 2 parte
La valutazione delle aziende 2 parte 36 APPROCCIO BASATO SUI FLUSSI DI RISULTATO (di regola, sull orizzonte della stima analitica) 37 (aumento) 38 DETERMINAZIONE DEL FCFO MOL 15.114 +/- variazione del
DettagliTeoria del valore d impresa anno Università degli Studi di Verona. La stima del costo del capitale
La stima del costo del capitale Le principali configurazioni del costo del capitale ai fini della stima di W Il costo del capitale proprio Levered (CoE L ) Unlevered (CoE UN ) Il costo del capitale di
DettagliAttenzione alle perdite di valore
S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Il bilancio 2013 Attenzione alle perdite di valore Dr Riccardo Bauer Milano, 28 febbraio 2014 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Le perdite di
DettagliVALUTAZIONE D AZIENDA. DOCFIN SRL Tel Fax
VALUTAZIONE D AZIENDA DOCFIN SRL Tel. 02 450 73 213 Fax 02 450 70 213 info@doc-fin.com www.doc-fin.com Metodologie di valutazione METODOLOGIE DI VALUTAZIONE PREMESSE METODI DI VALUTAZIONE Metodo patrimoniale
DettagliIL CONFERIMENTO è L ATTO OBBLIGATORIO AL FINE DI ASSUMERE LA QUALITA DI SOCIO OGGETTO
I Conferimenti IL CONFERIMENTO è L ATTO OBBLIGATORIO AL FINE DI ASSUMERE LA QUALITA DI SOCIO OGGETTO Nelle società di persone Denaro Beni Servizi Prestazione di opera Crediti Nelle società di capitali
DettagliValutazione d Azienda. Lezione 12 I NUOVI METODI DI VALUTAZIONE APPROCCIO DINAMICO
Valutazione d Azienda Lezione 12 I NUOVI METODI DI VALUTAZIONE APPROCCIO DINAMICO 1 Premessa Il valore di un impresa si determina sulla base di elementi afferenti il settore (tasso di crescita, incertezza
DettagliRELAZIONE DI STIMA SOCIETÀ: A.R.CO. AZIENDA PER LA DATA DI RIFERIMENTO: 01 GENNAIO 2014 VALUTATORE: RISTORAZIONE COLLETTIVA S.R.L.
RELAZIONE DI STIMA SOCIETÀ: A.R.CO. AZIENDA PER LA RISTORAZIONE COLLETTIVA S.R.L. DATA DI RIFERIMENTO: 01 GENNAIO 2014 VALUTATORE: DE LUCA MARCO 1 1. PREMESSA Il sottoscritto Marco De Luca, Dottore Commercialista,
DettagliSOMMARIO. 1. Il valore. 2. Processo e principi internazionali di valutazione. 3. L'organismo italiano di valutazione e i PIV
SOMMARIO 1. Il valore di Stefano Pozzoli 1.1. Valutazione e valore... 3 1.1.1 Perché la valutazione... 3 1.1.2 Le regole della valutazione... 8 1.1.3 I metodi di valutazione, una prima classificazione...
DettagliPrincipi e tecniche di valutazione del capitale economico di una società. Dott. Ezio Foglino, commercialista in Brescia
Principi e tecniche di valutazione del capitale economico di una società. Dott. Ezio Foglino, commercialista in Brescia 1 Centro Paolo VI, 07 marzo 2007 LA VALUTAZIONE DEL CAPITALE ECONOMICO La valutazione
DettagliLa determinazione. Esercitazione Biofood SpA
La determinazione del capitale economico Esercitazione Biofood SpA Concetto e metodi di valutazione 1/2 CAPITALE ECONOMICO: Valore dell azienda come complesso funzionante considerato come oggetto di negoziazione
DettagliLa valutazione delle aziende
La valutazione delle aziende Prof. Domenico Nicolò Università Mediterranea di Reggio Calabria domenico.nicolo@unirc.it www.domeniconicolo.it AA 2016-17!1 Principi generali quando? selezione investimenti
DettagliFinanza aziendale. Finanza ordinaria
Prefazione XI 1. Obiettivi aziendali e compiti della finanza 1 1.1. Creazione di valore come idea-guida 1 1.2. L impresa come un insieme di contratti 4 1.3. La funzione finanziaria nei principali sistemi
DettagliLE VALUTAZIONI DI AZIENDE AI SENSI NUOVI PIV. dott.ssa Roberta Provasi dottore commercialista in Milano Università degli Studi di Milano-Bicocca
LE VALUTAZIONI DI AZIENDE AI SENSI NUOVI PIV dott.ssa Roberta Provasi dottore commercialista in Milano Università degli Studi di Milano-Bicocca 1 Le Metodiche di valutazione GRANDEZZE FLUSSO REDDITUALI
DettagliDIFFERENZE DI CONSOLIDAMENTO
DIFFERENZE DI CONSOLIDAMENTO DETERMINAZIONE DELLA DIFFERRENZA Le differenze di consolidamento confronto tra costo della partecipazione (C) patrimonio netto contabile proquota della controllata (%PN) La
DettagliTeoria del Valore economico a.a. 2008/2009 Università degli Studi di Verona. La valutazione delle aziende in perdita: un caso pratico
La valutazione delle aziende in perdita: un caso pratico 1 Finalità La stima del capitale economico di Delta costituisce un valore di riferimento: per orientare la strategia di riassetto istituzionale
DettagliTECNICHE DI VALUTAZIONE TECNICHE DI VALUTAZIONE
Massimo Buongiorno Professore a contratto di Finanza Aziendale presso l Università Commerciale L.Bocconi di Milano dal 1998 e presso l Università Cà Foscari di Venezia dal 2009. È consulente finanziario
DettagliCAPITOLO 9 Sviluppo di impresa e creazione di valore
CAPITOLO 9 Sviluppo di impresa e creazione di valore 1 QUALE COMPITO HA LA FUNZIONE FINANZIARIA? 2 VALUTARE e QUANTIFICARE l impatto delle scelte future sulle capacità dell impresa di generare valore NON
DettagliOIC 9 LE SVALUTAZIONI PER PERDITE DUREVOLI DI VALORE
OIC 9 LE SVALUTAZIONI PER PERDITE DUREVOLI DI VALORE 1 NUOVO OIC PER SVALUTAZIONI DUREVOLI PRINCIPIO DI NUOVA EMANAZIONE NELLA PRECEDENTE NORMATIVA VI ERA UNO SCARSO APPROFONDIMENTO AL TEMA IL NUOVO OIC
DettagliNuove finalità professionali della valutazione
Nuove finalità professionali della valutazione Giovanni Liberatore Università di Firenze Nuovi fabbisogni di valutazione Attività a fair value Impairment dell avviamento Bilancio d esercizio Aggregazioni
DettagliL Analisi degli Scenari Economici
L Analisi degli Scenari Economici Mario Fiocca ORDINE DEI DOTTORI COMMERCIALISTI E DEGLI ESPERTI CONTABILI MILANO 13 OTTOBRE 2010 1 Misurare il valore d impresa 2 Metodologie di Valutazione d Azienda Metodologie
DettagliVALUTAZIONE DI AZIENDA
VALUTAZIONE DI AZIENDA APPROCCI Basato sui flussi di risultato (Income-Based Approach) Basato sui valori correnti di mercato dei singoli elementi patrimoniali (Asset-Based Approach) Finanziari (Discounted
DettagliLa Valutazione delle aziende e i principali metodi per la stima del valore economico
La Valutazione delle aziende e i principali metodi per la stima del valore economico 1 La valutazione d azienda processo logico di individuazione del VALORE ECONOMICO DEL CAPITALE DELL AZIENDA, risultante
DettagliSaggio di attualizzazione, tasso di rendimento interno e saggio di capitalizzazione
Saggio di attualizzazione, tasso di rendimento interno e saggio di capitalizzazione Venezia, 26 novembre 2013 Prof. Antonella Faggiani Arch. Valeria Ruaro, collaboratrice alla didattica estimo.b.acc2013@gmail.com
DettagliCorso di Programmazione e Controllo. Economic Value Added
Corso di Programmazione e Controllo Economic Value Added EVA (ECONOMIC VALUE ADDED) è una misura periodica della dinamica del valore destinata alla determinazione della capacità dell impresa di garantire:
DettagliRiccardo Cimini Ricercatore di Economia Aziendale
Aspetti economici della gestione: le logiche di competenza economica, il capitale netto di funzionamento e il capitale economico. Riccardo Cimini Ricercatore di Economia Aziendale rcimini@unitus.it 1 COMPETENZA
DettagliCapitolo 18. Interazioni fra le decisioni d investimento e di finanziamento
18-1 Principi di finanza aziendale Capitolo 18 IV Edizione Richard A. Brealey Stewart C. Myers Sandro Sandri Interazioni fra le decisioni d investimento e di finanziamento 18-2 Argomenti trattati Costo
DettagliLa fattibilità economica dei progetti: soggetti economici, obiettivi e criteri di valutazione
La fattibilità economica dei progetti: soggetti economici, obiettivi e criteri di valutazione 31.X.2012 La valutazione di fattibilità dei progetti Il tema della fattibilità può essere letto a partire da
DettagliLa valutazione d azienda (1^parte)
La valutazione d azienda (1^parte) Il metodo patrimoniale e il metodo reddituale a cura di: Umberto Fruttero Dottore Commercialista 1. Generalità La valutazione d azienda è una problematica che, sempre
DettagliTitoli azionari. Prof. Eliana Angelini Dipartimento di Economia Università degli Studi G. D Annunzio di Pescara
Titoli azionari Prof. Eliana Angelini Dipartimento di Economia Università degli Studi G. D Annunzio di Pescara www.dec.unich.it e.angelini@unich.it Titoli azionari Strumenti finanziari rappresentativi
DettagliIl criterio misto patrimoniale-reddituale UEC. Caso pratico
Il criterio misto patrimoniale-reddituale UEC Caso pratico Stefano Pasetto Dottore Commercialista Revisore Legale dei Conti Cultore della materia Università Carlo Cattaneo - LIUC Il caso analizza l applicazione
DettagliV ALUTAZIONE DELLE PARTECIPAZIONI
V ALUTAZIONE DELLE PARTECIPAZIONI AL FAIR VALUE - I metodi indiretti di Mario Mastromarino - Dottore commercialista in Bologna in questo articolo Nella precedente rivista n. 38/2017 è stata effettuata
DettagliIL CALCOLO DEGLI INDICI DI BILANCIO PER LA RELAZIONE SULLA GESTIONE
Silvia Ferraro IL CALCOLO DEGLI INDICI DI BILANCIO PER LA RELAZIONE SULLA GESTIONE 1 Introduzione Il legislatore nazionale tramite il D.Lgs. 32/27 ha recepito il contenuto obbligatorio della direttiva
DettagliPERIZIA DI VALUTAZIONE DELL AZIENDA
TRIBUNALE di MILANO Idraulica Melis Giuseppina vedova Selinunte Snc (Fall. 175/2018) PERIZIA DI VALUTAZIONE DELL AZIENDA Giudice Delegato: Dott.ssa Alida Paluchowki Curatore: Avv. Rita Roberto Consulente
DettagliLA VALUTAZIONE NEI PROCESSI DI QUOTAZIONE IN BORSA. Rag. Francesco M. RENNE
LA VALUTAZIONE NEI PROCESSI DI QUOTAZIONE IN BORSA Rag. Francesco M. RENNE Diretta 21 giugno 2010 LE PECULIARITÀ DEI PROCESSI DI QUOTAZIONE le valutazione per la Borsa valutazione con metodi finanziari....principalmente
DettagliESAME DI VALUTAZIONE D AZIENDA
ESAME DI D AZIENDA (ASPETTI TEORICI ED APPLICAZIONI PRATICHE) UNIVERSITA DEGLI STUDI DI MACERATA FACOLTA DI ECONOMIA Anno Accademico 204-205 A CURA DI PIERPAOLO CEROLI Professore a contratto UNIMC Dottore
DettagliLe leve del valore economico e modelli di stima
Lo schema dell unità didattica n. 5 è modificato, rispetto a quello contenuto nel programma analitico del corso, nei termini sotto indicati: PARTE SECONDA TEORIE DI MISURAZIONE DEL VALORE ECONOMICO 5.
DettagliFiscal Approfondimento
Fiscal Approfondimento Il Focus di qualità N. 02 14.01.2014 Il metodo patrimoniale Valutazione d azienda e metodo patrimoniale Categoria: Imprese Sottocategoria: Varie Il metodo patrimoniale rappresenta
DettagliAnalisi economico-finanziaria degli investimenti
Analisi economico-finanziaria degli investimenti Lezione 2 I flussi di cassa e I principali criteri decisionali per l analisi finanziaria Economia Applicata all ingegneria a.a. 2015-16 Prof.ssa Carmela
DettagliLe perdite di valore delle attività (IAS 36)
Università degli Studi di Trieste Sistemi contabili e informazione d impresa Modulo di Ragioneria Internazionale Le perdite di valore delle attività (IAS 36) di 1 IAS 36 - Ambito di applicazione Lo IAS
DettagliLe decisioni di investimento
SISTEMI DI PROGRAMMAZIONE E CONTROLLO Le decisioni di investimento Copyright Sistemi di programmazione e controllo 1 La natura dei problemi di capital budgeting Un investimento: Richiede nel caso più generale
DettagliISTITUZIONI DI ECONOMIA AZIENDALE
ISTITUZIONI DI ECONOMIA AZIENDALE IL REDDITO E IL CAPITALE DI IMPRESA 1 IL DIVENIRE ECONOMICO DI IMPRESA CAPITALE t (QUANTITA - FONDO) CAPITALE t+1 (QUANTITA - FONDO) REDDITO (QUANTITA -FLUSSO) 2 Pag.
DettagliTeoria del Valore economico a.a. 2008/2009 Università degli Studi di Verona. Esercitazione METODO FINANZIARIO
Esercitazione METODO FINANZIARIO Si determini, utilizzando il metodo unlevered discounted cash flow, il valore del capitale economico di un impresa all 1/1/08 operante nel settore delle vernici industriali
DettagliLe decisioni di investimento
SISTEMI DI PROGRAMMAZIONE E CONTROLLO Le decisioni di investimento Copyright Sistemi di programmazione e controllo 1 La natura dei problemi di capital budgeting Un investimento: Richiede nel caso più generale
DettagliRISULTATI PRIMO SEMESTRE 2015
RISULTATI PRIMO SEMESTRE 2015 Oggi si è riunito il Consiglio di Amministrazione di IRCE S.p.A. che ha approvato la relazione finanziaria consolidata al 30 giugno 2015. I primi sei mesi dell esercizio 2015
DettagliGRUPPO ZIGNAGO VETRO:
Zignago Vetro S.p.A. COMUNICATO STAMPA Il Consiglio di Amministrazione di Zignago Vetro S.p.A. approva la Relazione semestrale al 30 giugno 2008 GRUPPO ZIGNAGO VETRO: RICAVI IN CRESCITA (+ 6,9%) RISULTATO
DettagliVALUTAZIONE DELLE AZIENDE METODO PATRIMONIALE SEMPLICE.
VALUTAZIONE DELLE AZIENDE METODO PATRIMONIALE SEMPLICE Metodo patrimoniale semplice Il metodo patrimoniale semplice considera il valore economico del capitale d'azienda pari al valore del capitale netto
DettagliIL RECESSO NELLA S.R.L
IL RECESSO NELLA S.R.L RILEVANZA GIURIDICA RECESSO NELLE SOCIETA' DI CAPITALI I SOCI GODONO DELLA RESPONSABILITA' LIMITATA L'ESERCIZIO DEL RECESSO INCIDE DIRETTAMENTE SULL' ENTITA' DEL CAPITALE SOCIALE
DettagliSabato 18 Febbraio 2012
INDICI E FATTORI DELLA ECONOMICITÀ NELL'ECONOMIA AZIENDALE: quel che i giuristi non sanno Prof. Roberto Schiesari Università degli Studi di Torino - schiesari@econ.unito.it Sabato 18 Febbraio 2012 Quali
DettagliANALISI DELLO SCENARIO
S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE La Valutazione della PMI: dalla crisi alla ripresa INTRODUZIONE Indice dell intervento 1. Oggetto, finalità e contesto della valutazione 2. Analisi dello scenario 3. Base
DettagliImpairment test (IAS 36)
Forum Ias/Ifrs Milano, 14 febbraio 2008 Impairment test (IAS 36) Claudio TEODORI Università di Brescia DEA Gruppo di lavoro: dott.ssa Monica Veneziani; dott.ssa Laura Bosio; dott.ssa Giulia Bendotti Obiettivi
DettagliCorso di FINANZA AZIENDALE
Corso di FINANZA AZIENDALE Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale (Brealey, Meyers, Allen, Sandri: cap. 1-2) 1 Contenuti della lezione Presentazione del corso e della modalità d
DettagliTEMA 5: Introduzione al costo del capitale
TEMA 5: Introduzione al costo del capitale Rischio e capital budgeting (Brealey, Meyers, Allen, Sandri: cap. 11) 1 Argomenti trattati La regola di capital budgeting Il costo del capitale aziendale Il costo
DettagliIndice. Presentazione, di Ugo Giordano » XIII. Prefazione, di Andrea Dossi » XVII. Introduzione
Indice Presentazione, di Ugo Giordano pag. XI Prefazione, di Andrea Dossi Introduzione» XIII» XVII Parte 1 Finanziamento e analisi del mercato immobiliare 1 Il mercato immobiliare 1.1 Introduzione al mercato
DettagliANNOTAZIONI PER LA COMPILAZIONE DEL FOGLIO DI CALCOLO
ANNOTAZIONI PER LA COMPILAZIONE DEL FOGLIO DI CALCOLO La determinazione del valore di una società e/o di una azienda è un processo complesso che presuppone specifiche conoscenze di tipo aziendalistico
DettagliCapitolo 18 Introduzione alla macroeconomia e contabilità nazionale
Capitolo 18 Introduzione alla macroeconomia e contabilità nazionale Argomenti Concetti fondamentali della macroeconomia Misurazione dell attività economica La macroeconomia è lo studio del comportamento
DettagliTest ingresso lauree magistrali_fin
Test ingresso lauree magistrali_fin 1. Determinare quale punto appartiene alla curva di equazione a. (4, 0) (2, 2) (1, 3) nessuna delle precedenti risposte è corretta 2. Il profitto economico: a. è dato
DettagliI metodi di valutazione dell avviamento e dei beni immateriali nell ambito delle aziende in crisi
I metodi di valutazione dell avviamento e dei beni immateriali nell ambito delle aziende in crisi Commissione di studio della Fondazione dei Dottori Commercialisti ed Esperti Contabili di Firenze Area
DettagliValutazione d Azienda LEZIONE 15 RIEPILOGO
Valutazione d Azienda 1 LEZIONE 15 RIEPILOGO Aspetti introduttivi la valutazione in generale 2 Il processo di valutazione è finalizzato ad esprimere un giudizio sul valore di un attività (azienda, partecipazione,
DettagliCriteri e modalità di scelta degli investimenti
Nome e cognome. Classe Data Criteri e modalità di scelta degli investimenti di Teresa Tardia Esercitazione di economia aziendale per la quarta ITE, indirizzo AFM 1. Calcolo del tasso di rendimento medio
DettagliALLEGATO 1: METODI DI VALUTAZIONE In appresso si esaminano succintamente i principali metodi di valutazione al fine di individuarne la compatibilità con il caso di specie. 1 Metodo patrimoniale semplice
DettagliCOMUNICATO STAMPA. UTILE NETTO STABILE (+0,8% su base annua, nonostante il minor apporto dell utile della gestione non ricorrente)
COMUNICATO STAMPA IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DELLA CAPOGRUPPO BANCO DI DESIO E DELLA BRIANZA S.P.A. HA APPROVATO IL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE CONSOLIDATO AL 31 MARZO 2010 UTILE NETTO STABILE
DettagliManipolazione dei dati di bilancio e patologie contabili
CONSIGLIO SUPERIORE DELLA MAGISTRATURA in collaborazione con ORDINE DEGLI AVVOCATI DI BRESCIA ORDINE DEI DOTTORI COMMERCIALISTI E DEGLI ESPERTI CONTABILI Manipolazione dei dati di bilancio e patologie
DettagliSvalutazioni per perdite durevoli di valore immobilizzazioni materiali e immateriali
OIC 9 Svalutazioni per perdite durevoli di valore immobilizzazioni materiali e immateriali Lunedì 20 novembre 2017 Sala Formativa Associazione M15 Via Santa Teresa 2 - Verona Svalutazioni per perdite durevoli
DettagliTEORIA DEL VALORE DELL IMPRESA
A.A. 2010/2011 TEORIA DEL VALORE DELL IMPRESA PARTE PRIMA: IL VALORE D IMPRESA TRA TEORIA E PRASSI AZIENDALE PARTE SECONDA: MISURAZIONE E ANALISI DEL VALORE ECONOMICO DEL CAPITALE D IMPRESA PARTE TERZA:
Dettagli