Impact Investing Una grande opportunità di cambiamento?

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1 Impact Investing Una grande opportunità di cambiamento? NID III Edizione Manuela Brusoni Milano,

2 Le opportunità dell Impact Investing 1 Sostenere lo sviluppo economico e sociale dell Italia e dell Europa, la cui crescita è fortemente legata all innovazione e dove l Impact Investing può quindi giocare un ruolo rilevante per generare innovazione sociale e diffonderla su larga scala 2 Colmare il gap dell offerta pubblica di servizi: Potenziare l offerta di servizi alla persona e rispondere ai bisogni sempre più diversificati dei cittadini, in un contesto in cui il pubblico si sta ritirando dal proprio ruolo di erogatore di servizi In Italia il gap di spesa pubblica per servizi è quantificabile in 30 miliardi al Attrarre liquidità privata disponibile per finanziare nuovi modelli di business A livello globale, la ricchezza degli High net worth individuals (HNWIs) ha raggiunto il picco storico di $ 52,6 triliardi In Italia, i capitali investibili ammontano a 2,89 triliardi, di cui solo 63,9 miliardi di provenienza pubblica Fonte: Oxford Economics (2012), Delivering public services for the future; Capgemini (2014), The State of the World s Wealth. 2

3 Cos è Impact Investing?? Impact Investing??? 3

4 Una possibile definizione Caratteri stiche dell Impact Investing Intenzionalità dell impatto sociale e ambientale Addizionalità di valore sociale generato rispetto a un investimento alternativo Creazione di ritorno finanziario Il nostro approccio Impact Investing, secondo l approccio SDA Bocconi, significa definire modelli di business scalabili, in grado di attrarre investitori proponendo la generazione di valore attraverso innovazioni di prodotto, servizio e processo, applicando le tradizionali logiche del venture capital in mercati un tempo occupati prevalentemente dal settore pubblico o non-profit tradizionalmente inteso, come l educazione, la sanità, il welfare, la cura degli anziani, l housing sociale. 4

5 Una possibile concettualizzazione Traditional non profit sector, ONG or Charity like approach Social Enterprise Traditional business No sale, costs and investments are covered by grants and donation Mix of free of charge and priced services. Grants and donation still represent a major funding source Self sustainability, No return on equity Margins from operation are generated and reinvested Free cash flow to equity may be distributed Strategic CSR and Shared Value generation approach to business Profit maximization oriented & responsive CSR approach Profit maximization oriented, no CSR approach to business Mission Impact only Impact first Impact & Profit Profit first Funding approach Grants and Donations Social Finance Traditional finance Venture Philanthropy Impact Investing Evoluzione incrementale verso l Impact Investing Impact Investing Venture Capital Nuovi modelli di business che combinano innovazione sociale e tecnologica Nuovo spazio del VC dove il valore sociale è un modo per stabilizzare i ritorni finanziari Evoluzione radicale verso l Impact Investing Fonte: Elaborazione Impact Investing Lab 5

6 Impact Investing: per quali imprese sociali? Rischio di default alto Impact Investing Grant Profitti Patient capital Equity / Equity like No ricavi da attività, unica entrata donazioni Ricavi da attività + donazioni 75% entrate da ricavi attività BREAK EVEN Surplus di risorse non redistribuite Profitti distribuiti Prestiti tradizionali basso 6

7 Ricavi Impact Investing: in quale fase dell impresa? Impact Investing Donazioni, autofinanziamento dell imprenditore, patient capital, investitori filantropici Prestiti bancari, social impact bond Fondi Seed & Early Stage Social Venture Capital Fondi Growth Stage Social VC/PE Social Stock Exchange Pre-seed Seed Start-up Emerging growth Development Stadi di sviluppo 7

8 La misurazione del valore sociale NON misurazione dell IMPATTO Il social outcome è molto difficile da misurare Ha un orizzonte temporale molto lungo, più lungo di quello di qualunque investimento MA del VALORE SOCIALE generato! Individuando dei driver per la creazione di valore 1 sociale, che non sono standard ma devono essere adattati a seconda della tipologia e delle finalità del business 2 Quantificando il valore sociale in termini di maggiori benefici o minori costi a più livelli Il valore sociale generato è un modo per ridurre il rischio e stabilizzare i ritorni finanziari 3 8

9 Il valore sociale a più livelli Valore indotto per ulteriori stakeholders Settore pubblico Interlocutori diretti: utilizzatori, clienti, fornitori Impresa 9

10 Take-aways 1 L Impact Investing NON è un nuovo modo per attrarre risorse verso il terzo settore 2 L Impact Investing ha come target imprese che perseguono intenzionalmente un impatto sociale con modelli di business innovativi, sostenibili e quindi in grado di generare un ritorno finanziario sul capitale investito 3 L Impact Investing interviene nella fase post start-up / growth nel ciclo di vita dell impresa; i capitali degli investitori pazienti e la venture philanthropy potrebbero svolgere lo stesso ruolo del family&friends nel Venture Capital tradizionale 4 Misurazione del valore sociale generato e non del social outcome (impatto) 10

11 Per approfondimenti Vecchi, V., Cusumano, N., & Brusoni, M., (2014). Impact Investing: beyond CSR and social enterprise. Position paper. Vecchi, V., Casalini, F., Cusumano, N., & Brusoni, M., (2014). Oltre Venture: the first Italian Impact Investment fund. ECCH Case Collection