La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane

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1 quotabili2321(capuano) - R&D3 Convegno Borsa Italiana Palazzo Mezzanotte - lunedì, 1 febbraio 23 La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane Massimo Capuano Amministratore Delegato Borsa Italiana Spa Un confronto cross country della propensione alla quotazione 2 Numero di società con oltre 5 addetti (in migliaia) Numero di società quotate ogni 1. imprese con oltre 5 addetti (propensione alla quotazione) Italia Germania Regno Francia Olanda Belgio Unito Spagna Elaborazioni Borsa Italiana Spa - R&D su dati Eurostat (1997), Datastream e singole Borse M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 1

2 La propensione alla quotazione per macrosettori di attività 3 Industria ed energia Intermediazione finanziaria Altri settori Italia Germania Regno Francia Olanda Belgio Unito Spagna Elaborazioni Borsa Italiana Spa - R&D su dati Eurostat (1997), Datastream e singole Borse La dimensione delle società quotate 4 Borsa Italiana 4.5% 27.1% 13.3% 8.6% 4.3% 6.2% Deutsche Börse 67.3% 14.9% 7.3% 3.8% 3.1% 3.6% London Stock Exchange 64.5% 14.% 8.6% 5.6% 5.5% 1.7% Euronext Paris 57.9% 16.5% 9.2% 6.8% 6.1% 3.5% Euronext Bruxelles 51.7% 21.2% 8.6% 9.9% 5.3% 3.3% Euronext Amsterdam 48.7% 15.6% 13.6% 9.7% 6.5% 5.8% BolsadeMadrid 25.% 22.1% 13.5% 17.3% 16.3% 5.8% % 2% 4% 6% 8% 1% Fino a 1 ML euro 1-3 ML euro 3-8 ML euro 8-2 ML euro 2-5MLeuro Oltre 5 ML euro Elaborazioni Borsa Italiana Spa - R&D su dati Datastream e singole Borse (al ) M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 2

3 Il capitale di rischio come strumento per la crescita dell impresa nel nuovo scenario 5 Dimensione / organizzazione Il ricorso a strumenti equity può fornire le leve strategiche necessarie per gestire il salto verso un modello imprenditoriale più adatto al nuovo contesto competitivo Crescita generata dall organizzazione Soglia critica, potenziale quotabilità Crescita generata dall imprenditore Obiettivi/vincoli: Avere la crescita come obiettivo Avere una forte idea di business Ottimizzare la gestione della crescita aziendale accettando di coinvolgere nella gestione anche managers esterni alla proprietà Sfruttare al massimo l idea di business Tempo Fonte: McKinsey, Confindustria Il valore degli investitori in capitale di rischio per le imprese 6 Ingresso in un network di relazioni finanziarie ed industriali Valutazione dell azienda e formalizzazione del piano strategico Offerta di capitale di rischio Consulenza direzionale, organizzativa e recruiting Supporto nell esecuzione di operazioni straordinarie e dell eventuale quotazione Costruzione di una struttura finanziaria funzionale alle esigenze di sviluppo! Le piccole imprese non sembrano finora aver colto appieno il valore che può essere portato nell impresa dagli investitori istituzionali! Gli operatori del settore devono ampliare e migliorare il livello di servizio finora offerto alle imprese, evitando logiche di breve periodo basate sul ritorno dell investimento, valorizzando invece una logica industriale finalizzata al successo dell impresa nel medio-lungo termine M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 3

4 L opportunità di una domanda professionale 7 Date le peculiarità dell offerta potenziale di imprese, lo sviluppo del mercato può essere rafforzato dal formarsi di un nucleo di investitori professionali specificamente orientati verso l investimento in titoli di mid & small caps I titoli delle mid & small caps costituiscono un asset class distinta rispetto alle blue chip: n l investimento in mid & small caps offre opportunità di diversificazione agli investitori; n una loro significativa presenza all interno dei listini permette di incrementare il livello di completezza del mercato Per poter essere effettuato in condizioni di efficienza, l investimento in mid & small caps richiede che siano sfruttate : n economie di scala (efficienza della gestione) n economie di scopo (economie di produzione congiunta) L operatività dei fondi small caps dovrebbe massimizzare questi vantaggi, a favore tanto degli investitori retail che di quelli istituzionali Il necessario sviluppo di fondi specializzati sulle small caps 8 Numero di fondi che investono in mid &smallcapsdomestiche ed europee, domiciliati nel paese di riferimento 25 In % sul totale dei fondi azionari 2% 2 16% 15 12% 1 8% 5 4% Regno Unito Francia Germania Spagna Italia % Elaborazioni Borsa Italiana su dati Morningstar - 22 M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 4

5 Una struttura dei mercati adeguata alle esigenze degli emittenti 9 BLUE CHIPS (market cap >8 ML euro) (società high growth) (mid & small caps con alti requisiti) SEGMENTO ORDINARIO (altre mid & small caps ) Obiettivo di costruire un friendly environment dedicato a small caps e micro caps, con forti specificità in termini di strumenti finanziari e struttura di mercato Fonte: Borsa Italiana Quanto potrebbe crescere il mercato italiano? 1 La stima del possibile contributo aggiuntivo alla capitalizzazione del mercato italiano deve tenere conto dei livelli di propensione alla quotazione delle imprese italiane evidenziati in precedenza 351 MD Market cap società non finanziarie quotate 11 MD 25 MD Primo 15% Tutte Market cap società quotabili MD Market cap totale (società non finanziarie) La market cap addizionale sarebbe pari al 3-6% di quella delle società non finanziarie a oggi quotate Stime su dati a fine anno 21. Elaborazioni Borsa Italiana - R&D su dati Centrale dei Bilanci e Bloomberg M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 5

6 L effetto sulla canalizzazione dei flussi di risparmio 11 Risparmio Offerta Strumenti Finanziari MD euro Nuovo risparmio famiglie Nuovo TFR ~44 ~35 Totale 1% Ipotizzando la permanenza della propensione attuale all investimento in azioni 7% ~46.5 ~44 Investimento in azioni ~2.5 ~ 26.5 ~2 Le risorse necessarie per pareggiare domanda e offerta vanno ricercate stimolando la quotazione di nuove società, per evitare di canalizzare verso l estero o verso strumenti finanziari diversi le risorse disponibili nei prossimi anni Aumenti di capitale delle società già quotate (sulla base di dati storici) Elaborazioni Borsa Italiana - R&D M. Capuano - La quotazione in Borsa oggi: il punto di vista delle imprese italiane 6