Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Apertura in modesto recupero Temi della giornata - Dopo la pesante battuta d arresto di ieri, le borse europee aprono in leggero rialzo, ma gli spread restano su livelli elevati. - La valuta unica europea si mantiene al di sotto di 1,24 contro dollaro avviandosi ad archiviare la peggiore performance mensile da almeno otto mesi. - Oggi il referendum sul Fiscal Compact in Irlanda. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Dato Effettivo Previsto Precedente Italia CPI NIC m/m (%) di maggio, preliminare - 0,1 0,5 CPI NIC a/a (%) di maggio, preliminare - 3,3 3,3 CPI armonizzato m/m (%) di maggio, preliminare - 0,1 0,9 CPI armonizzato a/a (%) di maggio, preliminare - 3,6 3,7 Area euro CPI stima flash a/a (%) di maggio - 2,5 2,6 USA Indice di fiducia di Milwaukee di maggio - 53,4 52,9 Annunci di licenziamenti a/a (%) di maggio - 11,2 Variazione degli occupati ADP (migliaia) di maggio Nuovi sussidi di disoccupazione (migliaia di unità), settimanale Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), settimanale PIL t/t annulizzato (%) del 2 trimestre - 1,9 2,2 Consumi privati t/t ann. (%) del 2 trimestre - 2,9 2,9 Deflatore del PIL t/t ann. (%) del 2 trimestre - 1,5 1,5 Deflatore consumi t/t annulizzato (%) del 2 trimestre - 2,1 2,1 Indice PMI Chicago di maggio - 56,8 56,2 Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 214-1,9-5,1 FTSE MIB ,8-14,7 FTSE ,7-4,9 Xetra DAX ,8 6,5 CAC ,2-4,6 Ibex ,6-28,9 Dow Jones ,3 1,7 S&P ,4 4,4 Nikkei ,0 1,0 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 4, BTP 10 anni 5, Bund 2 anni 0, Bund 10 anni 1, Treasury 2 anni 0, Treasury 10 anni 1, EmbiG spr. (pb) Main Corp.(pb) Crossover (pb) Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,24-1,1-4,6 Dollaro/yen 79,08-0,5 2,8 Euro/yen 97,79-1,6-1,9 Euro/franco svizzero 1,20 0,0-1,3 Sterlina/dollaro USA 1,55-1,0-0,4 Euro/Sterlina 0,80 0,0-4,1 Petrolio (WTI) 87,82-3,2-11,1 Petrolio (Brent) 103,47-3,0-3,6 Gas naturale 2,42-2,7-21,5 Oro 1.563,38 0,5-0,1 Mais 559,50-0,5-14, Perfomance a 1 giorno Performance da inizio anno Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-1,8% a ) ENI SNAM: definita la modalità di separazione manca solo il benestare dell Antitrust. Il CdA di Eni ha deciso, in ottemperanza a quanto stabilito dal Dpcm del Governo italiano, che cederà una partecipazione del 30% meno un'azione del capitale votante di Snam a CDP (Cassa Depositi e Prestiti) al prezzo di 3,47 euro per azione, pari a un premio di circa l'11% rispetto alla chiusura del titolo in Borsa ieri a 3,13 euro. Dal fronte CDP l'acquisizione avverrà attraverso l'annullamento delle attuali azioni proprie (circa il 9% del capitale) che porteranno CDP a oltre il 33% del capitale di Eni dall'attuale 26,4%. La quota eccedente il 30% sarà ceduta dalla Cassa. Inoltre ENI ha annunciato che lancerà un nuovo piano di buyback entro fine anno. FIAT INDUSTRIAL: fusione con Cnh. Fiat Industrial ha proposto la fusione con la controllata (all 88%) americana Cnh, spostando la sede legale in Olanda da Torino e la sua quotazione principale a Wall Street. Il completamento dell'operazione è previsto entro fine La proposta prevede la fusione delle società in una nuova holding di diritto olandese, o una struttura analoga, sulla base di rapporti di concambio da determinarsi in base ai prezzi di mercato delle azioni tra marzo e aprile Secondo la Società tale integrazione aumenterebbe la capacità attrattiva del Gruppo nei confronti degli investitori internazionali, migliorerebbe il profilo di credito di entrambe le società e creerebbe una base solida su cui costruire le future opportunità di crescita. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Banco Popolare 0,91 1,17 17,42 21,87 Telecom Italia 0,67 1,13 139,63 106,07 Fiat Industrial 7,97 0,95 5,51 6,89 Fiat 3,93-5,12 28,84 24,74 Banca Popolare di Milano 0,31-4,87 76,76 65,05 Impregilo 3,16-4,71 3,85 3,00 Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Temi del giorno Elenco operazioni straordinarie Fondiaria- L Assemblea degli azionisti ha approvato l aumento di SAI capitale fino a 1,1 miliardi di euro. L operazione dovrebbe partire a maggio Fonte: Thomson Reuters Zona Euro Euro Stoxx (-1,9% a 214) I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Telecom Italia 0,67 1,13 139,63 106,07 Unicredit 2,47 0,24 94,66 121,11 Intesa Sanpaolo 1,00-0,79 152,13 178,27 Nokia 2,19-5,12 24,49 32,70 Compagnie De Saint-Gobain 29,23-5,07 2,36 2,66 BNP Paribas 24,96-5,02 6,60 8,75 Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. USA Dow Jones (-1,3% a ) MONSANTO: stime 3 trimestre superiori al consenso. Il Gruppo ha annunciato di attendersi risultati positivi sul 3 trimestre fiscale, con l utile per azione che dovrebbe attestarsi tra 1,57 e 1,62 dollari per azione grazie all'aumento nelle vendite in USA, Brasile ed Est Europa. Le attese risultano superiori alle stime di consenso. Nasdaq (-1,2% a 2.837) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Intel 26,13 0,15 10,48 10,75 Home Depot 49,71-0,14 2,21 2,13 Hewlett-Packard 22,74-0,26 4,51 3,38 Alcoa 8,58-3,49 2,73 2,71 Bank of America 7,20-3,23 18,23 21,41 Exxon Mobil 79,79-2,61 3,73 4,17 Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Vertex Pharmaceuticals 60,18 4,12 2,18 1,59 Apple 579,17 1,21 3,08 4,07 Monster Beverage Corp 73,64 0,82 0,49 0,74 Sears Holdings 52,34-8,97 0,30 0,34 Research in Motion 10,36-7,75 4,60 3,88 First Solar 13,40-5,83 0,98 1,54 Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Giappone Nikkei 225 (-1,0% a 8.543) Azionario nipponico sotto pressione a causa delle difficoltà degli esportatori come Canon e TDK che risentono del rafforzamento dello yen in un clima di generale avversione al rischio. Il Nikkei chiude in ribasso dell'1,05% a 8.542,73 punti dopo aver violato anche la soglia psicologica degli punti (poi recuperata) in coincidenza di un yen/euro salito sui massimi degli ultimi quattro mesi e mezzo. Si tratta della più ampia flessione mensile degli ultimi due anni. Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche 2

3 Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (oggi) Dati macro Indicatore Eff. Cons. Germania Variazione dei disoccupati (migliaia) di maggio - -6,5 Tasso di disoccupazione (%) di maggio - 6,8 Vendite al dettaglio m/m (%) di maggio 0,6 0,2 Vendite al dettaglio a/a (%) di maggio -3,8 0,3 Francia PPI m/m (%) di aprile - 0,2 PPI a/a (%) di aprile - 2,9 Regno Unito Prezzi delle case m/m (%) di giugno 0,3 0,1 Prezzi delle case a/a (%) di giugno -0,7-1,1 Giappone Produzione industriale m/m (%) di maggio, preliminare 0,2 0,5 Produzione industriale a/a (%) di maggio, 13,4 13,7 preliminare Produzione di veicoli a/a (%) di maggio 173,8 - Costruzioni nuove case a/a (%) di maggio 10,3 3,2 Costruzioni nuove case (milioni, annualizzato) 0,8960,838 di maggio Calendario dati macro (ieri) Dati macro Indicatore Eff. Cons. Italia PPI m/m (%) di maggio 0,3 0,3 PPI a/a (%) di maggio 2,5 2,4 Area euro M3 (%) di maggio 2,5 3,4 M3 (%) media ultimi 3 mesi di maggio 2,7 3,1 Indicatore clima di fiducia delle imprese di -0,77-0,67 giugno Fiducia dei consumatori di maggio, finale -19,3-19,3 Indicatore situazione economica di giugno 90,6 91,9 Fiducia nel Manifatturiero di giugno -11,3-10,2 Fiducia nei Servizi di giugno -4,9-2,8 Francia Persone in cerca di lavoro (migliaia) di aprile Regno Unito M4 m/m (%) di maggio 1,1 - M4 a/a (%) di maggio -3,8 - USA Vendite di case in corso m/m (%) di maggio -5,5 0,0 Vendite di case in corso a/a (%) di maggio 14,7 22,0 Giappone PMI Nomura di giugno 50,7 - Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le rispettive famiglie possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso il sito internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Ai sensi del Regolamento adottato con delibera Consob n del e successive modificazioni ed integrazioni, Intesa Sanpaolo ha posto in essere idonei meccanismi organizzativi e amministrativi (information barriers), al fine di prevenire ed evitare conflitti di interesse in rapporto alle raccomandazioni prodotte. Per maggiori informazioni si rinvia al documento Policy per studi e ricerche e all estratto del Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse a disposizione sul sito internet di Intesa Sanpaolo ( Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Quattro degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato ad uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Research Assistant Cecilia Barazzetta Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Sonia Papandrea Intesa Sanpaolo Servizio Studi e Ricerche 5