La novestrale 2012 dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa. Analisi di alcune cifre chiave

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1 La novestrale 2012 dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa Analisi di alcune cifre chiave A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino

2 La novestrale 2012 La raccolta diretta La redditività La solvibilità 2

3 L andamento della raccolta diretta Segmento Vita A A livello globale di mercato, il fatturato Vita del totale imprese, relativo alle polizze individuali, ha avuto una flessione del 14,1%. La performance aggregata della raccolta dei gruppi quotati in borsa è stata in linea con questo trend generale, seppur con una flessione leggermente superiore (-15,1%).( All interno della raccolta aggregata Fondiaria Sai ha segnato la contrazione più marcata (-22,3%).( Segmento Danni A A livello globale di mercato, il fatturato Danni del totale imprese, ha avuto un lieve decremento dell -0,9%. La performance aggregata della raccolta dei gruppi quotati in borsa, con un oscillazione positiva del +4,4%, ha mostrato un apprezzabile sviluppo. L incremento effettivo è stato segnato solo da Vittoria e Cattolica. Generali, Fondiaria Sai e Milano hanno mostrato, al contrario, una flessione. Anche Unipol a perimetro omogeneo ha evidenziato una contrazione. Portafoglio totale L andamento del portafoglio totale è stato influenzato dalle due dinamiche separate del Vita e del Danni. D A livello aggregato c èc stata una contrazione del 7,2%. Globalmente in crescita è stata solo la raccolta di Vittoria (+ %9,0) e di Unipol (+0,4%) a perimetro omogeneo. Nota Bene Per Unipol si cominciano a calcolare i primi effetti del processo o di integrazione con il gruppo Fondiaria Sai. Per questo è stato considerato separatamente anche il dato a perimetro omogeneo. In relazione al gruppo Generali, ai fini del calcolo del dato aggregato, gregato, è stato considerato solo il portafoglio di Generali Italia. 3

4 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro ,2% ,4% ,1% Aggregato Gruppi assicurativi quotati in borsa set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale Variazione Mercato sett 12 - sett 11 Imprese nazionali ed extra UE Imprese UE Totale imprese Danni Vita Danni Vita Danni Vita 2,7% -1,3% -0,9% -14,9% -8,7% 4-14,1%

5 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro -2,1% ,9% ,8% Generali Italia set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale -1,2% ,0% ,6% Gruppo Generali set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale 5

6 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro ,3% -7,6% ,3% 2519 Fondiaria Sai set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale ,8% ,1% 2254 Milano -1,2% set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale 6

7 568 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro +11,4% ,0% 712 Vittoria -7,1% set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale A perimetro A perimetro omogeneo -2,2% omogeneo +4,7% +40,1% ,7,7% ,0% A perimetro omogeneo +0,4% Unipol set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale 7

8 La raccolta diretta Cifre in milioni di euro ,2% ,7% ,8% 1311 Cattolica set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Danni Vita Totale ,0% 5587 Mediolanum set-11 set-12 Vita 8

9 La novestrale 2012 La raccolta diretta La redditività La solvibilità 9

10 La redditività La novestrale dei gruppi assicurativi quotati in borsa ha segnato o un apprezzabile ripresa della redditività. Questa evoluzione ha interessato tutti i gruppi, nessuno escluso. In effetti, i dati complessivi e quelli dei singoli gruppi hanno mostrato una redditività in crescita rispetto all analogo analogo periodo dell anno precedente. Lo vediamo dai risultati del conto economico (risultato ante imposte, utile consolidato, utile di pertinenza del gruppo). Giova fare presente che, in relazione alla distribuzione temporale dell utile consolidato, la media dei risultati dei tre trimestri 2012 è stata decisamente superiore a quella degli ultimi tre trimestri del 2011, piuttosto fiacchi sotto il profilo della redditività. Sono stati sostanzialmente due i fattori positivi che hanno contribuito a questa ripresa della profittabilità e al conseguente maggiore equilibrio economico: 1. c èc stato, questa volta, un significato apporto anche dalla gestione e finanziaria, complici il ritorno al sereno sui mercati finanziari e l allentamento l della tensione sui titoli di stato dell Eurozona; 2. sul versante della gestione Danni si è consolidato il buon andamento dei principali indicatori tecnici, con un prevedibile impatto positivo anche in prospettiva. In particolare, il combined ratio di tutti i gruppi si è attestato sotto la soglia del 100%. Ha fatto eccezione solo quello di Milano, anche se ha segnato un deciso miglioramento rispetto all analogo analogo periodo dell anno precedente. L Expense Ratio del Vita è peggiorato per quasi tutti i gruppi, a causa soprattutto del significativo decremento dei premi netti. Hanno fatto eccezione Generali e Milano, che hanno evidenziato un risultato in linea con quello dello stesso periodo dell anno precedente. Sotto il profilo qualitativo, la catena del valore (vedi conto economico semplificato) ha mostrato a livello aggregato un apporto maggiore del segmento assicurativo. In particolare, è cresciuto il contributo del segmento Danni. Quello del Vita è rimasto ancora prevalente, anche se si è ridotta la sua incidenza nella formazione dell utile consolidato. 10

11 L utile ante imposte Cifre in milioni di euro Novestrale 2012 nel segno del + Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum ,6% ,2% +101,7% +37,0% ,0% ,2% +478,6% Utile ante imposte set-11 Utile ante imposte set-12 11

12 L utile consolidato Cifre in milioni di euro Novestrale 2012 nel segno del + Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum +28,7% ,5% ,7% +33,3% +102,8% +24,4% +377,0% Utile consolidato set-11 Utile consolidato set-12 12

13 L utile di pertinenza del gruppo Cifre in milioni di euro Novestrale 2012 nel segno del + Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum +37,3% ,3% +91,7% +106,3% +5,1% +377,0% +37,0% Utile pertinenza gruppo set-11 Utile pertinenza gruppo set-12 13

14 La redditività aggregata dei gruppi assicurativi quotati in borsa Cifre in milioni di euro 3071 Novestrale 2012 nel segno del ,5% +108,0% ,4% set-11 set-12 set-11 set-12 set-11 set-12 Utile ante imposte Utile consolidato Utile pertinenza gruppo 14

15 Distribuzione temporale dell utile consolidato Cifre in milioni di euro I trim 11 II trim 11 III trim 11 IV trim 11 I trim 12 II trim 12 III trim 12 Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum Media +622, Media -370, I trim 11 II trim 11 III trim 11 IV trim 11 I trim 12 II trim 12 III trim 12 Aggregato 15

16 Equilibrio economico tra le principali voci di bilancio Cifre in milioni di euro -3,6% -4,2% ,3% +10,0% ,4% +120,2% set-10 set-11 set-12 set-10 set-11 set-12 set-10 set-11 set-12 Premi netti Proventi finanziari Totali ricavi e proventi Aggregato = Variazione su base annua Aggregato = Raggruppa i 7 gruppi assicurativi quotati in borsa 16

17 Equilibrio economico tra le principali voci di bilancio Cifre in milioni di euro ,4% +11,2% ,4% +8,5% ,2% -13,1% set-10 set-11 set-12 set-10 set-11 set-12 set-10 set-11 set-12 Costi industriali Oneri finanziari Totale oneri e costi Aggregato = Variazione su base annua Aggregato = Raggruppa i 7 gruppi assicurativi quotati in borsa 17

18 I principali indicatori tecnici Danni Il combined ratio a fine settembre 2012 si Il a fine settembre 2012 si è consolidato, ad eccezione di Milano, sotto la soglia del 100%. Impatto duraturo nel corso del tempo!! 105,5% 97,6% 96,7% 96,6% 96,8% 101,0% 95,9% 101,1% 96,4% 93,1% 98,7% 98,1% 95,4% 94,6% Gruppo Generali Generali Italia Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Combined ratio set-11 Combined ratio set-12 18

19 I principali indicatori tecnici Danni 69,5% 69,4% 79,2% 81,8% 77,4% 75,7% 74,7% 78,0% 70,4% 67,5% 75,6% 75,0% 71,0% 70,3% Gruppo Generali Generali Italia Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Loss ratio set-11 Loss ratio set-12 Ad eccezione del gruppo Generali, è migliorato il Loss Ratio degli altri gruppi. 19

20 I principali indicatori tecnici Danni 27,2% 27,2% 21,1% 21,8% 20,2% 21,2% 23,7% 25,1% 25,6% 23,7% 24,4% 24,3% 23,1% 22,5% Gruppo Generali Generali Italia Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Expense ratio set-11 Expense ratio set-12 L andamento dell Expense Ratio ha segnato lievi oscillazioni. 20

21 L andamento delle spese di gestione Vita Expense Ratio 11,3% 11,2% 8,4% 8,4% 14,1% 13,1% 5,8% 4,9% 3,0% 5,0% 6,0% 5,6% 4,8% 4,3% Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum set-11 set-12 Variazione sett 12 - sett 11 Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum 20,0% 0,0% 0,0% 2,7% 5,6% -4,0% -4,4% -11,7% -22,1% -0,8% -7,1% -27,7% -16,7% -19,9% 21 Spese di gestione Premi netti

22 Il conto economico semplificato aggregato dei gruppi assicurativi quotati in borsa Cifre in milioni di euro Settembre 2011 Settembre 2012 Danni Danni 1459 Utile consolidato 897 Utile ante imposte 1547 Imposte -711 Attività cessate Vita 1738 Altre attività -625 Utile consolidato 1867 Utile ante imposte 3072 Imposte Attività cessate -39 Vita 2243 Altre attività

23 Il conto economico semplificato aggregato dei gruppi assicurativi quotati in borsa Cifre in % Danni Danni 78,1 Sett 2011 Utile consolidato 100,0 Utile ante imposte 172,5 Imposte -79,3 Attività cessate 6,8 48,4 Vita 193,8 Altre attività -69,7 Sett 2012 Utile consolidato 100,0 Utile ante imposte 164,5 Imposte -62,4 Attività cessate -2,1 Vita 120,1 Altre attività -33,7 23

24 La novestrale 2012 La raccolta diretta La redditività Il margine di solvibilità 24

25 Il margine di solvibilità A fine settembre 2012 Non è disponibile il dato relativo al margine di solvibilità di Vittoria e Mediolanum. Per ciò che attiene tutti gli altri gruppi assicurativi quotati in borsa, l altezza di questo indicatore è stata più elevata rispetto a quella rilevata alla fine di dicembre Resta sospeso il giudizio relativo alla necessità di ricapitalizzare alcuni gruppi, a partire da Generali. E vero che la loro situazione patrimoniale è migliorata con il ritorno al sereno sui mercati finanziari e con l allentamento della tensione sui titoli di stato dell Eurozona. Inoltre, è vero che, ad eccezione di Generali e di Cattolica, la loro capitalizzazione di borsa è risalita e che l avvento di Solvency II è stato prorogato di qualche anno. E vero, infine, che alla fine del III trimestre 2012, da parte dei gruppi assicurativi quotati in borsa, c è stato un minore utilizzo delle misure anticrisi. E altrettanto vero, però, che le incognite che gravano ancora sui mercati finanziari non si sono ancora dileguate. C è, poi, da considerare il confronto internazionale e la notevole distanza che separa ancora l indice di copertura del margine di solvibilità dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa da quelli di gruppi come Axa e Allianz. 25

26 Indice di copertura del margine di solvibilità 155,0% 132,0% 140,0% 142,5% 137,0% 117,0% 133,8% 97,0% 78,2% 212,0% 194,0% 160,0% 161,0% 140,0% 146,0% 140,0% 130,0% 103,9% Gruppo Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum set-12 Miglioramento generalizzato dei risultati del Solvency Ratio. 26

27 Indice di copertura del margine di solvibilità 132,0% 140,0% 117,0% 188,0% 182,0% 220,0% 190,0% 179,0% 173,0% Generali Axa Allianz set-12 E stata ancora forte la distanza che ha separato Generali da Axa a e Allianz. 27

28 L andamento del patrimonio netto Cifre in miliardi di euro +22,1% 18,1 22,1 +100,0% 1,6 3,2 +22,2% +33,3% 0,9 1,1 0,3 0,4 +100,0% 3,2 6,4 +25,0% +85,7% 1,2 1,5 0,7 1,3 Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum dic-11 set-12 Tutti i gruppi hanno segnato un incremento del proprio patrimonio o netto. Quello di Fondiaria Sai e Unipol in buon parte è derivato da un aumento di capitale. 28

29 La capitalizzazione di borsa Cifre in miliardi di euro 17,9 Gruppo Generali -1,7% 17,6 Gruppo Generali 2011 set ,6% 2,2 2,5 +333,3% 1,3 +75,0% 0,7 +50,0% +71,4% 0,7 1,2-12,5% 0,8 0,7 0,3 0,4 0,2 0,3 Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum 2011 set-12 29

30 La novestrale 2012 dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa Analisi di alcune cifre chiave A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino