Società di Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese

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1 Sella Capital Management Sicav Società di Investimento a Capitale Variabile di diritto lussemburghese Prima della sottoscrizione di comparti di Sella Capital Management Sicav prendere visione del Prospetto Informativo

2 INDICE INTRODUZIONE LIQUIDITA FLESSIBILI ED OBIETTIVO DI RENDIMENTO ASSET BACKED SECURITIES INVESTIMENTI ETICI

3 FK OL QFLK Sella Capital Management Sicav è una società di investimento a capitale variabile multicomparto costituita in Lussemburgo il 23 Ottobre 2003 ed autorizzata ed armonizzara per la distribuzione in Italia. E attualmente in fase di autorizzazione in Lussemburgo per la normativa UCIT III. L attività di SCM Sicav consiste nell investimento collettivo in valori mobiliari del capitale raccolto mediante offerta in via continuativa di proprie azioni. SCM Sicav è un organismo di investimento specializzato nell offerta dei prodotti di investimento per clientela istituzionale, è suddivisa in comparti, a ciascuno dei quali corrisponde una differente serie di strumenti finanziari rappresentante un distinto portafoglio di attività. Il portafoglio delle attività di ciascun comparto è investito in conformità agli obiettivi e alle politiche di investimento propri di ciascun comparto.

4 F/ X_ X Z/ Z/ J/ Z X Z X Investire in Sella Capital Management Sicav presenta numerosi vantaggi: L affidamento in gestione delle proprie risorse a professionisti sui mercati finanziari permettono di elevare il rendimento atteso; L aggregazione di risorse in un unico veicolo permette sia di ottenere vantaggi di scala, in termini di maggiore potere contrattuale necessario per eseguire transazioni a condizioni migliori e di una riduzione degli oneri amministrativi, sia di avere accesso a mercati per specialisti altrimenti non accessibili; Una migliore diversificazione del portafoglio con una diminuzione del rischio sistematico ed una conseguente ottimizzazione del profilo rischio-rendimento;

5 F/ X_ X Z/ Z/ J/ Z X Z X Facilità di contabilizzazione dell investimento, dovendo registrare solo l acquisto di quote di un comparto e la successiva vendita; Reinvestimento automatico dei proventi senza spese La frequenza settimanale di calcolo del NAV permette un rapido smobilizzo dell investimento (a differenza di investimenti alternativi come pronti contro termine, nei quali il capitale investito rimane vincolato per 3/6 mesi) rendendo questo strumento adatto a gestire la liquidità delle aziende che in qualsiasi momento potrebbero avere la necessità di disinvestire i propri assets; Un trattamento contabile e fiscale privilegiato, in quanto permette di far emergere la plusvalenza ai fini fiscali quando meglio ritenuto opportuno; La possibilità di avere una gestione personalizzata ove il comparto sia dedicato.

6 FMLIL FD/ F/ FLK GESTIONE LIQUIDITA FLESSIBILI E TOTAL RETURN Single strategy INVESTIMENTI ETICI Tesoreria Yield Target Medium Exposure ABS I Etichal Corporate Tesoreria Dinamica Corporate Bond Covered call portfolio Ethical Balanced Risk Liquidity Euro I Liquidity Euro III Balanced Medium Exposure Inflation

7 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z La maggior parte delle Tesorerie aziendali considera la liquidità come aggregato e si aspetta di ricevere una remunerazione sui depositi cash compresa tra il tasso Libid 0.05% e il Libid. Tuttavia la liquidità aziendale può essere suddivisa in liquidità stabile e liquidità variabile, a seconda dell orizzonte temporale. Dinamica della liquidità aziendale Liquidità > 6 mesi Liquidità < 6 mesi

8 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z Sella Capital Management offre soluzioni sia per la gestione della parte variabile che di quella fissa, a seconda del profilo di rischio prescelto. Rendimento atteso Tesoreria Tesoreria Dinamica Liquidity I Liquidity III Volatilità attesa rispetto al rendimento obiettivo

9 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z Tesoreria Rendimento obiettivo: 3M Euribor % Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 6 mesi Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 3 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 3 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: A2/ A Management fees annue: max 0.20% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e Euribor 3M % Frequenza di calcolo del NAV settimanale

10 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z Tesoreria Dinamica Rendimento obiettivo: 3M Euribor % Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 18 mesi Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 5 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 5 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.25% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e Euribor 3M +0.35% Frequenza di calcolo del NAV settimanale

11 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z Liquidity Euro I Rendimento obiettivo: 3M Euribor % Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 12 mesi Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 5 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 5 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.25% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e Euribor 3M +0.25% Frequenza di calcolo del NAV settimanale

12 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / Z`_ /]Zb Z Z Liquidity Euro III Rendimento obiettivo: 3m Euribor % Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 2 anni Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 5 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 5 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.25% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e Euribor 3M +0.40% Frequenza di calcolo del NAV settimanale

13 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / ` X]/O c_/ / ] ZYZ]Z Le gestioni ad obiettivo di rendimento e flessibili sono mirate a raggiungere determinate soglie di ritorno finanziario dati determinati vincoli di rischio. La politica di gestione è attiva e flessibile, per permettere al gestore, ove possibile, di posizionarsi sulla asset class che offre maggior valore relativo, nel rispetto dei limiti propri di ogni comparto, oltre ai limiti generali posti da prospetto. I comparti ad obiettivo di rendimento e flessibili di Sella Capital Management Sicav mirano a restituire all investitore un rendimento maggiore di quelli offerti dai comparti per la gestione della tesoreria, applicando però una serie di vincoli tali da minimizzare volatilità ed eventi negativi. Il concetto da sottolineare è quello di focalizzare l attenzione sul livello di rischio e la sua misurazione quotidiana. La gestione viene effettuata sotto il vincolo costituito dal limite di rischio ammesso espresso in termini di massima perdita cumulata (MPC) ed in termini di Value at Risk (V.A.R.).

14 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / ` X]/O c_/ / ] ZYZ]Z Yield Target Medium Exposure Rendimento obiettivo: 3m Euribor % Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: Nessun limite Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 10 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 10 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: azionario (max 15%), obbligazioni convertibili, Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.75% del NAV (attuali 0.60%) Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e Euribor 3M +1.00% Frequenza di calcolo del NAV settimanale

15 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / ` X]/O c_/ / ] ZYZ]Z Corporate Bond Benchmark: 80% IBOXX Corporate Overall Perfromance Index + 20% JPM EMU Bond Index 1-3 Year Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 5 anni Asset principali: corporate bonds denominati in EUR Asset complementari: govies, obbligazioni convertibili (max 20%), Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.70% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e il benchmark Frequenza di calcolo del NAV settimanale

16 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D / ` X]/O c_/ / ] ZYZ]Z Balanced Medium Exposure Rendimento obiettivo: 70% JPM EMU Bond Index 1-3 Years + 20% Dow Jones Euro Stoxx 50 Price Index + 10% S&P 500 Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: 5 anni Asset principali: titoli di debito con scadenza massima pari a 10 anni, abs con scadenza attesa inferiore a 10 anni e Floating Rate Notes Asset complementari: azionario (max 45%), obbligazioni convertibili, Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3 / BBB- Management fees annue: max 0.75% del NAV Overperformance fees: pari al 25% della differenza positiva tra il risultato di gestione (al netto delle commissioni) e il benchmark Frequenza di calcolo del NAV settimanale

17 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D D 6YX \ / cz Z Nella sua forma più semplice, la cartolarizzazione è una tecnica finanziaria attraverso la quale una società (c.d. originator ) cede ad un veicolo creato ad hoc un portafoglio di attività esistenti (crediti) o future (crediti futuri o flussi di cassa futuri) in cambio di un prezzo di cessione. Il veicolo finanzia l acquisto di tale portafoglio tramite l emissione di titoli, generalmente divisi in tranche aventi diversi rating. Tali titoli sono chiamati asset-backed securities (ABS). I titoli ABS, possono essere collateralizzati da una varia gamma di attività, possono essere funded o sintetici (quando è trasferito solo il rischio), il nominale può essere rimborsato ad una scadenza prefissata (bullet), ad una scadenza prevista (soft-bullet) ovvero prevedere un piano di ammortamento, possono essere denominati in varie valute anche all interno della stessa emissione, possono pagare coupon fisso o variabile (nel mercato Euro generalmente quest ultimo). La costituzione di un fondo dedicato ad investimenti in ABS può essere un valido strumento in termini di rischio/rendimento per la clientela istituzionale; gli ABS sono caratterizzati da bassa volatilità di prezzo e di migrazione di rating. Inoltre a parità di rating offrono interessanti spread rispetto a titoli corporate. Ad esempio uno spread sopra l Euribor è sempre offerto anche dalle tranche AAA.

18 Benefici dell investitore IID/ DMF DI/JDKD J K / F D D 6YX \ / cz Z Rendimenti maggiori a parità di rating Bassa volatilità Alta qualità e stabilità del credito Difficoltà di analisi Occorre una elevata professionalità per analizzare questi tipi di strumenti, sia per quanto riguarda la comprensione della struttura iniziale dell ABS, sia per quanto riguarda le successive fasi di vita del prodotto che rimane ovviamente molto legato all andamento del sottostante (collateral) Amministrazione Difficoltà amministrative derivanti dalle complesse strutture di rimborso (Ammortamento, Rimborso anticipato delle operazioni, etc) Liquidità Mancanza di un mercato altamente liquido accessibile agli investitori retail; un differenziale denarolettera mediamente leggermente più largo di quello osservato sui corporate bonds

19 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D D 6YX \ / cz Z Attraverso un comparto di SICAV dedicato agli ABS vengono superati i problemi sopra elencati. L inserimento di una gestione di ABS in un comparto di Sicav elimina per l investitore tutti i problemi sopraelencati e garantisce una maggior diversificazione e quindi un minor rischio. Difficoltà di analisi Utilizzando gestori specializzati in ABS la sola analisi che resta in capo all investitore finale è quella della scelta del tipo di asset class Amministrazione Tramite la Sicav l investitore finale riesce a scaricare su quest ultima le difficoltà contabili legate al prodotto, specialmente quelle legate alle strutture ad ammortamento Liquidità Attraverso la pubblicazione periodica del NAV (settimanale) l investitore finale dispone di un prodotto maggiormente liquido e divesrificato Diversificazione L utilizzo della Sicav permette una maggiore diversificazione, particolarmente a livello di collateral

20 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D D 6YX \ / cz Z ABS I Rendimento obiettivo: 3M Euribor Denominato in Euro Massima Duration media del portafoglio: Nessuno (main asset class: floater) Asset principali: asset-backed securities denominati in EUR o coperti dal rischio cambio Asset complementari: Govies, Euro Time Deposits ed altri strumenti monetari Vincoli di rating: Baa3/ BBB- (Rating attuale medio Aa1) Management fees annue: max 0.50% del NAV Frequenza di calcolo del NAV settimanale Il gestore ha deciso di applicare una politica di gestione più severa rispetto ai limiti permessi dal prospetto, investendo esclusivamente in senior tranche (Aaa) liquide di emissioni con collateral plain-vanilla.

21 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D F_ Z^ _ Z/ Z Z/ Z/ac` Z^X/Xa c cx2 I Fondi Etici sono fondi comuni d'investimento che selezionano azioni, obbligazioni e titoli di Stato ispirandosi agli indirizzi del Socially Responsible Investment (S.R.I.). Criteri positivi (screening positivo) di tipo inclusivo mirano ad individuare quegli emittenti che presentano caratteristiche coerenti con il S.R.I. come la tutela dei diritti umani, l'intervento a sostegno di Paesi non sviluppati o colpiti da guerre o catastrofi naturali, la sensibilità mostrata verso la tutela dell'ambiente, l'impegno in attività e progetti che possono contribuire al miglioramento della qualità della vita, l'attenzione alla qualità e sicurezza dei prodotti. Criteri negativi (screening negativo) mirano invece ad escludere dall'investimento quegli Stati governati da un regime oppressivo, coinvolti in azioni militari che non siano condotte con il consenso di organizzazioni sovranazionali oppure in società il cui giro d'affari riguarda prevalentemente la produzione o la commercializzazione di armi, tabacco, alcolici o prodotti lesivi alla dignità umana e della salute, la produzione diretta o la realizzazione di impianti per la produzione di energia nucleare. La costituzione di due comparti etici, già esistenti ma di futura apertura, permetterà all investitore di considerare i propri principi etici nell investimento, compiendo una scelta consapevole, sia dal punto di vista finanziario che da quello sociale, sulla destinazione dei propri risparmi. L investitore etico vuole essere informato delle ragioni di fondo che producono la redditività aziendale, delle caratteristiche dei beni prodotti, del modo in cui vengono condotti gli affari, pur non rinunciando alla performance dell investimento.

22 IID/ DMF DI/JDKD J K / F D /// ` ` cz Z`_ Prendere visione del prospetto e del documento integrativo Sottoscrivere entro le ore 12 del martedì L investimento sarà valorizzato al NAV settimanale del mercoledì ed andrà a valuta il venerdì Il NAV settimanale è pubblicato giornalmente su Il Sole 24 Ore, Bloomberg e Reuters La procedura di rimborso è del tutto speculare a quella di sottoscrizione, quindi l ordine di rimborso dato entro il martedì verrà processato al NAV del mercoledì con valuta venerdì lunedì martedì mercoledì giovedì venerdì Termine per passare l ordine a Banca Sella NAV Valuta

23 DMM K F /F O _ Z^ _ Z/ /]Z^Z Z/X]/ :/JXc `/;99 Comparto SITUAZIONE AD OGGI LIMITI DA PROSPETTO Rating medio Duration media Rendimento al 31/03/05 Min Rating Max Duration TESORERIA Aa3/AA % A2/A 1Y TESORERIA DINAMICA A+ / A % BBB- / Baa3 1.5Y LIQUIDITY EURO I A+ / A % BBB- / Baa3 1 Y LIQUIDITY EURO III A+ / A % BBB- / Baa3 2 Y YIELD TARGET MEDIUM EXPOSURE A+ / A % BBB- Baa3 N/A BALANCED MEDIUM EXPOSURE A+/ A % BBB- Baa3 5Y CORPORATE BOND A- / A % BBB- Baa3 5 Y ABS I Aa3/AA % BBB- Baa3 N/A

24 31-Dec Dec-04 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Mar Mar Dec-04 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Mar Mar P o rt f o lio Va lu e Benchmark Obiettivo Portfolio Value Benchmark Obiettivo LIQUIDITY EURO I LIQUIDITY EURO III 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Mar Mar Dec-04 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Mar Mar Portfolio Value Benchmark Obiettivo P o rt f o lio Va lu e Benchmark Obiettivo TESORERIA TESORERIA DINAMICA O _ Z^ _ Z/X]/ :JXc `/;99 DMM K F /FF Sella Capital Management

25 Dec Dec-04 7-Jan-05 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar-05 Portfolio Value Benchmark Obiettivo CORPORATE BOND 14-Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar-05 Portfolio Value Benchmark Obiettivo YIELD MEDIUM EXPOSURE Sella Capital Management 11-Mar Mar Mar Mar Mar Dec-04 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Portfolio Value Benchmark O biettiv o ABS I 31-Dec-04 7-Jan Jan Jan Jan-05 4-Feb Feb Feb Feb-05 4-Mar Mar Mar Portfolio Value Benchmark Obiettivo O _ Z^ _ Z/X]/ :JXc `/;99 BALANCED MEDIUM EXPOSURE DMM K F /FF 18-Mar Mar Mar-05

26 LK D F Per ulteriori informazioni Sella Capital Management SGR S.p.A. Sede di Milano Via G.B. Pirelli Milano Tel: Fax: Ufficio di Torino Piazza Castello Torino Tel: Fax: scm@sellascm.it

27 F IDFJ O Presentazione riservata esclusivamente a clientela Istituzionale. Non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio. Prima della sottoscrizione di comparti di Sella Capital Management Sicav si consiglia di prendere visione del Prospetto Informativo. Chiunque ne faccia uso diverso da quello per la quale é stato proposto se ne assume la piena responsabilità.