Axpo Italia SpA. Risk mangement trough structured products. Origination Department. Axpo Italia SpA

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1 Axpo Italia SpA Risk mangement trough structured products Origination Department Axpo Italia SpA

2 From market risk to customer s risks RISK: The chance that an investment s actual return will be different than expected -> the possibility for the customer to experience losses due to factors that affect the energy markets. In order to have an appropriate risk management strategy is important to: 1. Identify, and control the actual exposure to market movements through the determination of the risks surrounding a business or investment 2. Define a risk management strategy according to the customer's size, complexity, and desired risk profile

3 Hedge through options and structured products Oversupplied gas/power markets low volatility. Remains a risk of price shocks due to external factors (geopolitical, regulatory)

4 Cap option Viene fissato un valore massimo di acquisto (CAP) Il prezzo di acquisto è pari al minimo tra PUN + premio e CAP Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi e mantiene il beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al CAP e al periodo di applicazione (orario, mensile o annuo) Il Cliente acquista una call option con strike pari al CAP PnL Cliente

5 (Zero Cost) Collar Il prezzo è variabile tra un valore minimo (FLOOR) ed un valore massimo (CAP) Il prezzo di acquisto è pari al min ( max (PUN, FLOOR), CAP) Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al CAP/FLOOR e al periodo di applicazione Il Cliente può scegliere un valore di FLOOR tale per cui la struttura sia a costo zero Il Cliente acquista una call option con strike pari al CAP e vende una PUT option con strike pari al FLOOR PnL Cliente

6 Participating floor Viene fissato un valore massimo di acquisto (CAP) ed una % di sharing dei benefici in caso di ribasso prezzo Il prezzo è quindi pari al minimo tra CAP e (PUN+(1-%)*(CAP-PUN)) Il Cliente è protetto dal rischio di aumento dei prezzi ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo. Il costo della struttura è determinato in base al, alla % e al periodo di applicazione Il Cliente può scegliere una % tale per cui la struttura sia a costo zero Il Cliente acquista una call e vende una put con strike pari al CAP su quantitativi diversi PnL Cliente

7 Discounted floating Il Cliente gode da subito di uno sconto sul prezzo di acquisto (PUN), a fronte della fissazione di un prezzo minimo di acquisto (FLOOR) Il prezzo è quindi pari al massimo tra FLOOR e PUN-sconto Il Cliente ottiene un beneficio immediato ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo Lo sconto sul PUN è determinato al FLOOR e al periodo di applicazione Il Cliente vende una PUT option con strike pari al FLOOR PnL Cliente

8 Extendable option Il Cliente gode da subito di uno sconto sul prezzo di acqusito, AXPO ha l opzione di prolungare la fornitura sull anno successivo ad un prezzo fissato (P_FIX) Il Cliente ottiene un beneficio immediato ma rinuncia a parte del beneficio di un ribasso del prezzo sull anno successivo Lo sconto sul PUN è determinato in base al valore del prezzo fisso P_FIX Il Cliente vende una PUT option con strike pari al P_FIX sull anno Y+1 Anno Y Anno Y+1

9 Prodotti indicizzati Il Cliente acquista l energia indicizzata ad un indice diverso dal PUN L indice viene scelto in maniera da ridurre l esposizione del cliente oppure trasferire l esposizione dal mercato italiano ad un mercato (o commodity) preferito Il Cliente ha comunque la possibilità di effettuare coperture sull indice scelto Esempio 1 Acquisto indice correlato ai ricavi del Cliente Gestione implicita del rischio prezzo con fissazione dei margini Acciaierie, Industria chimica, Pneumatici Esempio 2 Acquisto indice europeo (TTF, EEX) Gestione centralizzata acquisti energia vs unico mercato Aziende con energy mgmt europeo centralizzato

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