Ai Partecipanti al Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND

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1 RELAZIONE DELLA SOCIETA DI REVISIONE SULLA REVISIONE CONTABILE DEL RENDICONTO DI GESTIONE DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE CHIUSO SOFIPA EQUITY FUND PREDISPOSTO AI FINI DEL RIMBORSO PARZIALE DI QUOTE Ai Partecipanti al Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND 1. Abbiamo svolto la revisione contabile del rendiconto di gestione del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND (il Fondo ) per il periodo dal 1 gennaio 2014 al 7 novembre 2014, predisposto al fine di procedere al rimborso parziale di quote da parte del Fondo, come deliberato dal competente organo amministrativo di Synergo SGR S.p.A.. La responsabilità della redazione del rendiconto di gestione in conformità al Provvedimento della Banca d Italia dell 8 maggio 2012 e successive modifiche compete agli Amministratori di Synergo SGR S.p.A.. E nostra la responsabilità del giudizio professionale espresso sul rendiconto di gestione e basato sulla revisione contabile. 2. Il nostro esame è stato condotto secondo i principi di revisione emanati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e raccomandati dalla CONSOB. In conformità ai predetti principi, la revisione è stata pianificata e svolta al fine di acquisire ogni elemento necessario per accertare se il rendiconto di gestione sia viziato da errori significativi e se risulti, nel suo complesso, attendibile. Il procedimento di revisione comprende l esame, sulla base di verifiche a campione, degli elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenuti nel rendiconto di gestione, nonché la valutazione dell adeguatezza e della correttezza dei criteri contabili utilizzati e della ragionevolezza delle stime effettuate dagli Amministratori. Riteniamo che il lavoro svolto fornisca una ragionevole base per l espressione del nostro giudizio professionale. Per il giudizio relativo al rendiconto dell esercizio precedente, i cui dati sono presentati ai fini comparativi secondo quanto richiesto dalla specifica normativa, si fa riferimento alla relazione da noi emessa in data 5 febbraio 2014.

2 2 3. A nostro giudizio, il rendiconto di gestione del Fondo Comune di Investimento Mobiliare Chiuso SOFIPA EQUITY FUND per il periodo dal 1 gennaio 2014 al 7 novembre 2014 è conforme, in tutti gli aspetti significativi, al Provvedimento della Banca d Italia dell 8 maggio 2012 e successive modifiche. DELOITTE & TOUCHE S.p.A. Marco Benini Socio Milano, 18 dicembre 2014

3 SOFIPA EQUITY FUND Gestito da Synergo SGR S.p,A. RENDICONTO AL 7 NOVEMBRE 2014 PER RIMBORSO PARZIALE Dl QUOTE Synergo SGR S.p.A. Sede in Milano. Via Campo Lodigiano, 3 Tel infosynergosgrit Capitale sociale Euro i.v. REA. Milano C.F. e P.IVA Iscritta al n. 67 dell Albo delle SGR - Sezione Gestori di FIA

4 INDICE RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI AL 7 NOVEMBRE SITUAZIONE PATRIMONIALE 8 SITUAZIONE REDDITUALE 9 NOTA ILLUSTRATIVA 10 Strumenti finanzjwj non uotati 10 Strumenti finanziari quotati 11 Crediti il PosizionepdiIiuidità 12 Aftre attività 13 ività 13 Il valore compjjvo netto 13 Fondo SEF Rendiconto al 7novembre2014 Pagina 2 di 13

5 FONDO SOFIPA EQUITY FUND Sede in Milano, Via Campo Lodigiano 3 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI AL 7 NOVEMBRE 2014 Il Fondo Comune di Investimento Mobiliare Sofipa Equity Fund (nel seguito anche Fondo o anche solo SEF ) è stato autorizzato dalla Banca d Italia in data 17 agosto 2001 ed ha iniziato la sua operatività in data 26 febbraio Si informa che a seguito della quotazione del Fondo sul Mercato Telematico Azionario, segmento MIV, avvenuta il 19 aprile 2005 con provvedimento n di Borsa Italiana S.p.A., si è proceduto a frazionare le quote al fine di consentirne una migliore negoziazione. Il Fondo è gestito dalla società di gestione del risparmio Synergo SGR S.p.A. (di seguito anche solo Società di Gestione o SGR ), a seguito dell operazione di fusione per incorporazione di Sofipa SGR S.p.A. e Synergo 2 S.p.A. (società controllante di Sofipa SGR S.p.A.) in Synergo SGR S.p.A., avvenuta in data 30luglio2013. La Banca Depositaria del Fondo è SGSS S.p.A.. Il Rendiconto al 7 novembre 2014 è redatto conformemente agli schemi previsti dal Provvedimento della Banca d Italia deli 8 maggio 2012, Regolamento sulla gestione collettiva del risparmio, e successive modifiche ed è composto dalla situazione patrimoniale, della situazione reddituale e da alcune note illustrative. La relazione degli amministratori costituisce parte integrante del presente Rendiconto. Il presente Rendiconto è redatto per il rimborso parziale agli investitori della Iiquidità derivante, principalmente, dal disinvestimento della società RIRI SA e dall incasso del credito Kiian S.p.A., ai sensi dell art, 15.2 del Regolamento del Fondo. L importo posto in rimborso è pari ad Euro 11,5 milioni. Politiche di investimento Le politiche di investimento sono in linea con le disposizioni previste dal Regolamento del Fondo, che stabilisce che il Fondo avrà come finalità principale l investimento in strumenti finanziari non quotati, con particolare riguardo a strumenti rappresentativi di capitale di rischio, obbligazioni convertibili e diritti che consentano la sottoscrizione di azioni e di altri strumenti finanziari rappresentativi di capitale di rischio. L investimento in strumenti finanziari non quotati potrà, anche, costituire il 100% del patrimonio del Fondo. Nel febbraio 2008, il Fondo ha raggiunto il suo 50 anno di attività e, considerato quanto indicato dall art del Regolamento di gestione ( [...] il Fondo intende, con un ottica temporale media di 5/6 anni, investire in e, successivamente, dismettere partecipazioni ), il Consiglio di Amministrazione di Sofipa SGR S.p.A. ha deliberato, in data 28 febbraio 2008, la conclusione del periodo di investimento considerando così ultimata tale fase ad eccezione degli impegni in essere ed eventuali futuri investimenti da effettuarsi nelle società partecipate dal Fondo (operazioni di add-on). Al 7novembre2014 la liquidità di conto corrente del Fondo è pari ad Euro Tale liquidità sarà oggetto di rimborso parziale, oltre che al sostenimento delle spese di gestione. Fondo SEF Rendiconto al 7novembre 2014 Pagina 3 di 13 (1

6 - oneri Attività di coilocamento delle quote La totalità delle quote del Fondo è stata collocata - prima dell inizio dell operatività del Fondo stesso - attraverso le Banche della Rete ex Capitalia, Banca di Roma S.p.A., Banco di Sicilia S.p.A. e Bipop - Carire S.p.A., con le quali Sofipa SGR S.p.A. aveva sottoscritto convenzioni per il loro collocamento. Andamento della gestione fino ai 7novembre 2014 Alla data del 7 novembre 2014, il valore complessivo netto del Fondo ammonta ad Euro (contro Euro al 31 dicembre 2013) con un valore della quota pari ad Euro 506,404 (contro Euro 460,299 al 31 dicembre 2013). Al 7 novembre 2014, il Fondo ha registrato un incremento del valore della quota del 10,02% rispetto al 31 dicembre 2013, imputabile essenzialmente alla vendita della società RIRI SA.. Di seguito si elencano le partecipazioni detenute dal Fondo, che risultano tutte in coinvestimento con il Fondo Sofipa Equity Fund Il: - Fintyre S.p.A.: la società è holding del Gruppo Fintyre, leader in Italia nel mercato della distribuzione all ingrosso di pneumatici di sostituzione. Alla data del presente Rendiconto, il valore della partecipazione ammonta ad Euro Si informa che il costo di acquisto iniziale, pari ad Euro , è stato ridotto nel 2010 di Euro a seguito della cessione di un corrispondente numero di azioni effettuata per adeguare il valore della partecipazione a quello di riferimento del Gruppo All Pneus; - Colls investimenti Sri.: la società è il veicolo attraverso il quale il Fondo, unitamente ad altri coinvestitori, ha acquisito il Gruppo Roen, uno dei principali produttori europei di scambiatori di calore per impianti di refrigerazione e condizionamento per applicazioni industriali e commerciali. Alla data del presente Rendiconto, il valore della partecipazione è pari ad Euro 0, come risultante dal processo di valutazione. Al 7novembre2014, il Fondo chiude con un utile di Euro 1.936,404. Le voci che portano al suddetto risultato sono sinteticamente indicate di seguito: - risultato della gestione caratteristica positiva per Euro che deriva dalla differenza tra i seguenti componenti negativi: e e - altri - Euro - Euro - Euro dalla svalutazione del valore della partecipata Coils Investimenti SrI.; dalla svalutazione del valore della partecipate Fintyre S.p.A.; dalla cessione della partecipata IP Cleaning S.p.A.; i seguenti componenti positivi: - Euro - Euro dall utile realizzato dalla vendita della partecipata Riri SA e comprensivo dell effetto cambio; dal risultato positivo della gestione degli strumenti finanziari quotati e non quotati rispettivamente quale investimento della liquidità; di gestione per Euro , costituiti per Euro dalle commissioni di gestione e banca depositaria, per Euro dai costi di pubblicazione, per Euro da oneri di gestione ricavi ed oneri per Euro , costituiti per Euro da interessi maturati sulla liquidità di conto corrente e sull earn-out KNan S.p.A., per Euro da altri Fondo 5FF Rendiconto al 7novembre 2014 Pagina 4 di 13

7 ricavi e per Euro da altri oneri. Fatti di rilievo avvenuti dal 1 gennaio 2014 al 7novembre 2014 Di seguito si riportano i fatti di rilievo verificatisi fino al 7 novembre 2014: 27 febbraio: i fondi Sofipa Equity Fund e Sofipa Equity Fund Il sono usciti dall azionariato di Lediberg SpA. nell ambito di un accordo di ristrutturazione dell indebitamento ai sensi dell art. 182-bis della Legge Fallimentare che ha visto la società Lebit Holding S.p.A. (veicolo di investimento a cui partecipano investitori italiani e libanesi) sottoscrivere interamente un aumento di capitale di Euro 55,0 milioni, diventando in questo modo unico azionista della Lediberg S.p.A.. Si ricorda che il valore della società partecipata Lediberg SpA. era stato completamente svalutato al 31 dicembre 2013; 30 maggio: Synergo SGR S.p,A. per conto dei fondi mobiliari chiusi Sofipa Equity Fund, Sofipa Equity Fund Il e IPEF IV ltaly, ha stipulato, insieme agli altri azionisti, un accordo con Ambienta 5CR, per conto dei fondi Ambienta I, Ambienta Il e Ambienta Il-bis, per la cessione del 100% del capitale sociale di lp Cleaning S.p.A., società operante nel settore del professional cleaning. Il corrispettivo per la cessione della partecipazione detenuta da SEF, pari al 13,19% di IP Cleaning S.p.A., è pari ad Euro 1,616 milioni. L esecuzione della cessione e il pagamento del corrispettivo erano sospensivamente condizionati al perfezionamento, entro il 30 giugno 2014, di un accordo di rimodulazione del debito di IP Cleaning S.p.A. ai sensi dell art. 67, comma 3, lett. d), del Regio Decreto 267/1942, verificatosi in data 2 luglio; 26 giugno: Synergo 5CR S.p.A., in qualità di soggetto gestore dei fondi Sofipa Equity Fund e Sofipa Equity Fund Il ( SEF Il e di seguito congiuntamente Fondi ), ha sottoscritto un accordo di transazione con Manutencoop Facility Management S.p.A. (di seguito MFM ) in relazione al contratto di compravendita avente ad oggetto la cessione a favore di MFM delle partecipazioni detenute dai Fondi (rispettivamente 26,8% da SEF e 51,0% da SEF Il) nella società Teckal S.p.A., dismissione avvenuta nel 2007, Il suddetto accordo prevede, in particolare, la rinuncia da parte di MFM ad ogni qualsivoglia pretesa e/o richiesta di indennizzo collegati al summenzionato contratto di compravendita, a fronte del pagamento di un importo forfettario, che per quanto riguarda il Fondo SEF è pari ad Euro 0,5 milioni (di cui Euro 0,4 milioni risultano accantonati a tal fine nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2014 come da comunicato stampa); 2 luglio: il Fondo ha incassato Euro 1,616 milioni a seguito della stipulazionie dell accordo con Ambienta 5CR, per conto dei fondi Ambienta I, Ambienta Il e Ambienta Il-bis, come sopra indicato, per la cessione del 100% del capitale sociale di lp Cleaning S.p.A.; 3 ottobre: il Fondo ha incassato il credito pari ad Euro 5,8 milioni (comprensivo di interessi) derivante dalla vendita della società KNan S.p.A., sulla base degli accordi di compravendita stipulati; 21 ottobre: Synergo 5CR S.p.A., per conto dei fondi mobiliari chiusi Sofipa Equity Fund e Sofipa Equity Fund li, ha stipulato, insieme agli altri azionisti, un accordo con Runway Acquisition Company Il AG, società di diritto svizzero controllata da fondi di private equity gestiti da Gilde Buy Out Partners, per la cessione del 100% del capitale sociale di Riri SA, società svizzera operante nel settore degli accessori per la moda, Il corrispettivo per la cessione della partecipazione detenuta da SEF, pari al 12,02% di Fondo SEF - RendIconto al 7novembre 2014 Pagina 5 di 13 /4

8 Rendiconto - 5 Riri SA, ammonta ad Euro 7,8 milioni, di cui Euro 7,1 milioni verranno incassati al closing mentre Euro 0,7 milioni verrano versati in un escrow account ad eventuale copertura delle garanzie contrattuali rilasciate a favore dell acquirente. L esecuzione della cessione era sospensivamente condizionata all ottenimento dell autorizzazione da parte dell Autorità Austriaca Garante per la Concorrenza ed il Mercato, verificatasi in data 5 novembre; novembre: il Fondo ha incassato Euro 7,1 milioni derivanti dalla vendita della società RIRI SA. Fatti dir/i/evo avvenuti dopo 11 7novembre 2014 Come da comunicato stampa, in data 7 novembre, il Consiglio di Amministrazione della SGR. in veste di gestore del fondo Sofipa Equity Fund, ha deliberato di dare avvio alla procedura giudiziale volta a tutelare gli interessi di SEF derivanti dall Accordo PC. La delibera si colloca nell ambito delle vicende che hanno riguardato l accordo sottoscritto in data 27giugno2011 (l Accordo IPC ) da Sofipa 5CR, in veste di gestore dei fondi SEF e Sofipa Equity Fund Il (denominato SEF Il fondo comune di investimento mobiliare chiuso e riservato ad investitori qualificati), e con cui SEF si è impegnato ad acquistare e, corrispondentemente, SEF Il si è impegnato a vendere, n azioni di categoria A e n obbligazioni convertibili (le Azioni e Obbligazioni Rilevanti ) emesse da IP Cleaning S.p.A. ( IPC ) per un corrispettivo determinato nell accordo stesso. L esecuzione ditale accordo era stata inizialmente sospesa in quanto avrebbe determinato in capo al fondo SEF una violazione del limite di concentrazione applicabile ai fondi chiusi non riservati previsto dal Regolamento sulla Gestione Collettiva del Risparmio emanato dalla Banca d Italia (20% del totale delle attività), li 29 gennaio 2014, in occasione dell approvazione del rendiconto della gestione di SEF al 31 dicembre 2013, rilevata la forte svalutazione della partecipazione rispetto ai dati della relazione semestrale al 30 giugno 2013 (da Euro ,307 a Euro in termini assoluti, corrispondente a una riduzione del valore della partecipazione dal 34,59% al 10,54% del patrimonio di SEF), il Consiglio dì Amministrazione della 5CR ha concluso che l esecuzione dell Accordo PC non avrebbe più determinato violazione del limite di concentrazione. In tale contesto, considerato che il prezzo di trasferimento previsto dall Accordo IPC (prezzo di sottoscrizione delle Azioni e Obbligazioni Rilevanti, Euro ) maggiorato di interessi pari al tasso Euribor a 3 mesi punti base) sarebbe stato significativamente superiore al valore della partecipazione IPC risultante dal rendiconto della gestione di SEF al 31 dicembre 2013, il Consiglio di Amministrazione della SGR, nella riunione del 12 febbraio scorso, si è interrogato se Synergo, in veste di gestore di SEF, fosse tenuta a dare esecuzione all Accordo IPC. Il Consiglio di Amministrazione della 5CR, preso atto della sussistenza di un conflitto tra gli interessi di SEF e quelli di SEF Il, ha gestito tale conflitto in conformità alle norme vigenti, coinvolgendo i comitati dei fondi SEF e SEF Il. Accertate le posizioni contrastanti in merito a tale accordo manifestate, nel corso degli ultimi mesi, dai comitati dei due fondi, il Consiglio di Amministrazione di Synergo, in veste di gestore del fondo SEF Il, considerando le implicazioni legali e processuali derivanti dalla natura giuridica dei fondi comuni di investimento, ha deliberato di presentare un istanza (l istanza ) al Presidente del Tribunale di Milano per la nomina di un curatore speciale (il Curatore ) ai sensi dell ad, 78, comma 2, c.p.c. per la gestione dell Accordo PC. Nella medesima riunione, il Consiglio di Amministrazione della 5CR ha rivisto la policy per la gestione dei conflitti di interesse. Fondo SEF - al 7novembre 2014 Pagina 6 di 13

9 In tale contesto si segnala che, ancorché in data 30 maggio scorso la 5CR abbia sottoscritto un accordo con Ambienta SGR, per conto dei fondi Ambienta I, Ambienta Il e Ambienta Il-bis, per la cessione dell intera partecipazione in IPC detenuta dai fondi SEF, SEF Il e JPEF IV Italy, la cessione della partecipazione è stata eseguita, come notato dal Consiglio di Amministrazione, senza che ciò abbia comportato il venir meno dell Accordo PC. Tale cessione è stata oggetto di due comunicati stampa in data 30 maggio 2014 (alla data di sottoscrizione) e 2 luglio 2014 (alla data di avveramento delle condizioni sospensive). A seguito della presentazione dell istanza, presentata in data 20 novembre 2014, si aprono due possibili scenari: (a) il Presidente dei Tribunale di Milano nomina un Curatore che rappresenti SEF Il nel procedimento giudiziario che Synergo, in veste di gestore di SEF, intende instaurare in relazione all Accordo IPC; ovvero (b) il Presidente dei Tribunale di Milano rigetta l Istanza, ritenendo non sussistenti i presupposti di applicazione dell ad. 78, comma 2, c.p.c.. Nel caso sub (a), il Curatore, in veste di rappresentante di SEF Il, potrà agire in piena autonomia in relazione sia alla nomina dei legali sia alla gestione del contenzioso, L esito del procedimento giudiziale sarà rappresentato da una pronuncia, alla quale Synergo darà esecuzione, Nel caso sub (b), non sarà possibile instaurare un procedimento giudiziale per definire le vicende dell Accordo PC. Il Consiglio di Amministrazione approverà quindi una soluzione per definire il rapporto tra i fondi nel rispetto dei doveri previsti per legge e dal regolamento e in conformità alla policy per la gestione dei conflitti. Alla data di approvazione del presente rendiconto, sulla base delle informazioni acquisite, non è stato effettuato alcun accantonamento, se non per spese legali, stante l incertezza dell evoluzione della vicenda. Rapporti con società del Gruppo La Società di Gestione non appartiene ad alcun Gruppo. Operatività in strumenti finanziari derivati Il Fondo non ha in essere e non ha effettuato operazioni in strumenti finanziari derivati. Il presente Rendiconto è redatto in unità di Euro, salvo dove diversamente indicato. Milano, 16 dicembre 2014 p. i Consig io di Amministrazione Fondo SEF Rendiconto ai 7novembre2014 Pagina 7 di 13

10 t.iquidità In SITUAZIONE PATRIMONIALE. - Situazione al Situazione a fine esercizio 555dente ATTIVITA ìn percentuale percentuale Valore compleasteo Valore complessrvo detrattivo deltattivo A. STRUMENTI FINANZIARI ,134 Strumenti finanziari non quotati Al Padecipezioni di controllo i , ,371 A2 Pedecipazieni non di controllo Al Attrì titoli di capitale A4 TItoli dì dcblto A5 Parli di 01CR Strumenti finanziari quotati A6 l rieti di capitale A7 moli di debito 3 689,545 17,763 A6, Parli di 01CR Strumenti finanziari dorivati AO Margini presso organismi di compensazione e garanzia Al 0. Opzioni, premi o altri strumenti rrnenzìari derivati quotati All Opzioni, premi o altri strurnonti finanziari derivati non quotati 6. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI RI Immobili dati in locazione 92, Immobili dati in locazione finanziaria 113 Altri immobili 114 Diritti reali immobiliari C. CREDITI 9,223 0,040 5, ,932 Ci Crediti acquistati per operazioni di carielanzzaziene C2 Altri , D. DEPOSITI BANCARI Dl. Avista 02 Altri E. ALTRt BENI E POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA , ,471 Fi disponibile , ,565 I 2 Liquidità da ricavcre per operazioni da regolare P3. t.iquidità impegnata per eperazieni da regolare ,906 G. ALTRE ATTIVITA 3, ,112 3, , Crediti per p e I. attivi e operazioni assimilate 62 Ratei e riscenti attivi 2,943 0, Rispamrie di imposta , , Altre TOTALE ATTIVITA , ala 100,000 Situazione Situazione a fine PASSIVITA E NETTO al 07/11/2014 esercizio precedente H. FINANZIAMENTI RICEVUTI H1 Finanzjementì ipotecari 92 Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate 93. Altri I. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI li Opzioni, premi o altri strumenti finanziarì derivati quotati 12 Opzioni, premio altri strumenti finanziari derivati non quotati i L, DEBITI VERSO I PARTECIPANTI Li Proventi da distribuire L2 Altri debiti verso pariecipanti M. ALTRE PASSIVITA ,245 Ml Provvigionì ed oneri maturati e non liquidati M2 Debiti di imposta M3 Ratei e risconti passivi M4 Altre , TOTALE PASSIVITA Valore complessivo netto del fondo ,000 Numero complessivo delle quote In circolazione ,000 Valere unitario dello quote 506, ,299 Totalo rimborsi o proventi distribuiti per quota Fondo SEF Rendiconto al 7novembre 2014 Pagina 6 di 13

11 Rendiconto A- SThUMENI1 FlNANARI SITUAZIONE REDDITUALE Sluazionea;O71II/20l4 conioosercoi o cc e de ni e - I Strumenti finanziari non quotati A: PARTECIFA2;ONl 3.G5S 552 i7.l6t.541i A Il ov,ocno, o aìln, DoverI; Ai 2 u.-2pocareaizzr il71 Ai 3 p..s;navaiorze 1: ALTRI STRUMENTI [ONANZIARI NON QUOTATI 2 1 :16 cr0551 eaideno, e alt;. proventi. t e uti::/perd:te da roalizo, Al 3gUm rs:sv siede Strumenti finanziari quotati A) STRUMENTI FINANZIARI CUOTAT: /,3 1 e-v6cnc, e e2. DIVOrI; -: /,31 u:,c-cooteoa ce - -r 4) 161; All p de. cava orzo 297ì Slrumenti finanziari derivati A-I STRUMENTI FINANZIARI DERiVATI A4 I di ccpenura A4 2 non e- copenura Risultato gestione strumenti finanziari ( ) 8. IMMOBILI E DIRITTi REALI IMMOBILIARI Dl CANONICI LOCAZIONE E ALTRI PROVENTI 37 UIILI(PEROTE OA REALIZZI 33 PLUSIMINUSVALENZE 33 ONERI PER LA GESTIONE DI BENI IMMOBILI 35 AMMORTAMENTI Risultato gesupe bani immobili C CREDITI CT Interessi allivi e proventi assimilati Cl :ncrentsntr)decrementì di valore RisuNa nqcs one cri O. DEPOSITI BANCARI Dl Interessi attivi e proventi assimiiati E- ALTRI BENI Ei Proventi E? ulililperdite da realizzi E) t,i;iaimrnuavalenze Risultato gestione investimenti E RISULTATO DELLA GESTiONE CAMBI Fi OPERAZIONI DI COPERTURA f: i Iov:taI, r000l:ati [ 2 R,au!taIi ne e realizzati re OPERAZIONI NON 01 COPERTURA 1-7 T Ii;eu Ie l roafizzoi; [7 1 RaLital: non e-sozzo: [3 UOUiDITA E] RrsJ::sI, reai;zzai [31 R,suI2I: non re-nizza:) 0. ALTRE OPERAZIONI DI GESTiONE O: PROVENTI DELLE OPERAZIONi Di PRONTI CONTRO TERMNE - - E ASSIMILATI 01 PROVENTI DELLE OPERAZIONI Di PRESTITO TITOLI Risultato lordo della gestione caratteristica ) H- ONERI FINANZIARI 82) lii INTERESSI PASSIVI SU RNANZIAMEFJTI RICEVUTI Il su runztamerr poca,. i 17 suo:: ;) nan:,amert I: AI TRI ONERI P:NANZIAR; 52) Risultato notio della gestione caratteristica ) I. ONERI DI GESTIONE ( ) ( ) Il Prz-.--eq:cneO:gesttc te SGR i : : I: Co rm -ss;sr; banco zaouaza.a :5 I 271 :7, sei i] O re -. per capo 14 Spese pubti:caiione prospell e,ntenr:ativa a pùee1c o r i52 805) l i AlTri oneri di qesi cne r9o4 205) L- ALTRI RICAVI ED ONERI Li lnteioss:. altre su d:spenibrittà llqu de il Aitrr I,cae, [3 AlIr, oneri I43.92O) Risultato della gestione prima della Imposta (8, ) M IMPOSTE M i Imposta sostituiva a carico dell esercizio M Rtapermio di imposta M3 Altre imposte Utile/perdita dell esercizio UslIe/perdita dell esercizio 1, Fondo SEF - a! 7 novembre 2014 Pagina 9 di 13 A

12 Rendiconto NOTA ILLUSTRATI VA Stwnwiitifinanziainoiiquotati Gli strumenti finanziari non quotati detenuti partecipazioni dello stesso in società non quotate. dal Fondo sono rappresentati dalle Le partecipazioni di controllo sono: 07/11/ /12/2013 Al. Partecipazioni di controllo Si ricorda che le società di portafoglio del Fondo sono possedute anche dal fondo Sofipa Equity Fund Il (di seguito anche solo SEF Il) e, pertanto, si rende applicabile la nozione di controllo prevista dall art. 23 del D.Lgs. n. 385 del 1 settembre 1993 (TUB). Di seguito si riporta il valore delle partecipazioni di controllo detenute dal Fondo alla data del 7 novembre 2014, il cui valore è confrontato con l anno precedente: 07/11/ /12/2013 Delta Riri SA* ( ) Lediberg S.p.A.t O O O Fintyre S.p.A (21.241) Coiis Investimenti SrI (70.948) IP Cleaning S.p.A.* ( ) Totale ( ) * società dismesse net corso dei 2014 Si ricorda che in data: 27 febbraio: il Fondo è uscito dall azionariato di Lediberg S.p.A. nell ambito di un accordo di ristrutturazione dell indebitamento ai sensi dell ad. 182-bis della Legge Fallimentare che ha visto la società Lebit Holding S.p.A. (veicolo di investimento a cui partecipano investitori italiani e libanesi) sottoscrivere interamente un aumento di capitale di Euro 55,0 milioni, diventando in questo modo unico azionista della Lediberg S.p.A.; 2 luglio: il Fondo ha incassato Euro 1,616 milioni a fronte della vendita della società lp Cleaning S.p.A.; 5 novembre, il Fondo ha incassato Euro 7,1 milioni a fronte a fronte della vendita della società RIRI SA. Fondo SEF - al 7novembre 2014 Pagina lodìl3

13 wpwni finjariuotati Al 7 novembre 2014, il Fondo non detiene strumenti finanziari (quali investimenti di liquidità) quotati per il controvalore come sotto indicato: r 07/11/ /12/2013 7, Titoli di debito O La diminuzione della voce rispetto al 31 dicembre 2013 è imputabile alla volontà delle parti (Synergo e Pioneer) di recedere dal contratto di investimento della liquidità di conto corrente. Tale recesso prevedeva la chiusura del rapporto alla scadenza dell ultimo investimento effettuato dal Fondo. Crediti Al 7 novembre 2014, la voce C2. Altri è cosi valorizzata: 07/11/ /12/2013j C2. Altri Crediti per cessione azioni Kiian S.p.A Crediti verso Fiscar SrI. e Finap Sri. per cessione azioni Fintyre S.p.A La voce è costituita dal credito vantato nei confronti delle società Fiscar S.r.l. e Finap S.r.l., coinvestitori nell acquisto di circa 1% delle azioni con diritto di voto della padecipata Fintyre S.p.A. Il credito, originariamente sorto dalla cessione ditali azioni a favore di un manager a scopo di incentivazione, è stato riacquistato, con il sottostante debito verso il Fondo, dai coinvestitori Fiscar Sri. e Finap SrI.. L operazione, che è stata in parte regolata incassando - contestualmente all esecuzione del contratto di cessione - il 25% del valore, sarà soddisfaffa per la residua parte al verificarsi (i) della perdita di qualità di socio anche di uno solo dei debitori oppure (ii) della riduzione al di sotto del 25% del capitale sociale della partecipazione detenuta congiuntamente dai fondi SEF e SEF Il. In data 3 ottobre, il Fondo ha incassato Euro quale credito derivante dalla dilazione di pagamento (giugno 2015) di una quota parte del corrispettivo derivante dalla vendita della società KHan S.p.A. (pari ad Euro ) e dagli interessi maturati sul credito cosi come previsto dal contratto di compravendita (pari ad Euro ). Al 31 dicembre 2013, la voce era pari ad Euro Fondo SEF - Rendiconto al 7novembre2014 Pagina 11 di 13 Pi

14 ! Conto Rendiconto Pi4i9n!1et? diuafljflà La voce è composta come segue: 1 07/11/ /12/2013] Hiiiiditàdisponibil F3. Liquidità impegnata peroperazioni da regolaref La voce Fi. Liquidità disponibile si riferisce al saldo del conto corrente bancario intrattenuto con la Banca Depositaria SGSS S.p.A.. La voce F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare è costituita dalle seguenti voci: 07/11/ /12/2013 Conto garanzia vendita Teckal S.p.A garanzia vendita Byte Software House S.p.A Conto escrow vendita Riri SA Totale L importo di Euro si riferisce al pro-quota del conto escrow di competenza del Fondo. Il Fondo, unitamente agli altri venditori, ha sottoscritto un contro escrow, il cui ammontare complessivo è pari ad Euro 5 milioni, intrattenuto presso Credit Suisse a garanzia di eventuali obblighi di indennizzo assunti dai venditori nei confronti del soggetto acquirente in riferimento alle garanzie e rappresentazioni contrattuali rilasciate, Il soggetto individuato delle parti in qualità di escrow agent è BDO AG. Al 31 dicembre 2013, il conto corrente intrattenuto con UniCredit S.p.A. costituito in pegno a garanzia della fideiussione rilasciata in favore degli acquirenti della Teckal S.p.A. a parziale copertura di eventuali indennizzi contrattuali posti a favore dei venditori ammontava ad Euro Tale importo comprendeva gli interessi maturati. Il pegno è scaduto il 12 ottobre 2010 a seguito del decorso dei termini contrattuali previsti per la liberazione delle garanzie triennali rilasciate al closiny dagli acquirenti. Alla scadenza del pegno. non sono state liberate le somme depositate presso UniCredit S.p.A. a seguito del tentativo di escussione della fideiussione da parte degli acquirenti. Nel corso del mese di luglio 2014, il conto vincolato è stato utilizzato a parziale copertura dell accordo transattivo con Manutencoop Facility Management ed il saldo trasferito sul conto corrente bancario del Fondo. Al 31 dicembre 2013, il conto, intrattenuto con Intesa Sanpaolo S.p.A., in virtù dell escrnw ayreement firmato a favore di ADP-GSl Italia alla vendita della società Byte Software House S.p.A. ammontava ad Euro Nel corso del mese di luglio il conto vincolato è stato completamente rilasciato, ed il controvalore trasferito sul conto corrente bancario del Fondo. Fondo SEF - al 7novembre 2014 Pagina 12 di 13

15 Altre attività La voce è composta come segue: 07/11/ /12/2013 G2. Ratei e risconti att ivi G3. Risparmio di imposta Il risparmio di imposta si riferisce all imposta calcolata fino al 30 giugno 2011 sulla base del 12,5% dei redditi periodicamente maturati. A partire dal 1 luglio 2011 i fondi chiusi di diritto italiano sono soggetti ad un nuovo regime fiscale ai sensi dell art. 2, commi da 62 a 79, del Decreto Legge del 29 dicembre 2010, n. 225 ( decreto milleproroghe ), convertito, con modificazioni, dalla Legge 26febbraio2011, n. 10. Altre passività Di seguito, si riporta il dettaglio della voce Altre passività al 7 novembre 2014: -- : I 07/11/ /12/2013 JProvvigioni_ed oneri maturati e non liquidati M4j Altre l.473.5l J Di seguito, la composizione della voce M4. Altre : 07/11/ /12/2013 Rateo passivo società di revisione Accantonamento rischi Spese di consulenza Contributo Consob Commissioni Banca Depositaria Accantonamenti vari La voce Accantonamenti vari è da costi di pubblicazione. composta: per Euro da spese legali e per Euro Il valore complessivo netto Al 7 novembre 20 14, il valore complessivo netto del Fondo è pari ad Euro suddiviso in quote del valore unitario di Euro 506,404 (contro Euro 460,299 del 31 dicembre 2013). Al 7 novembre 2014, il Fondo ha registrato un aumento del valore della quota del 10,02% rispetto al 31 dicembre 2013, imputabile essenzialmente alla vendita della società RlRl SA.. Fondo SEF Rendiconto a! 7novembre2014 Pagina 13 di 13 (a