LE OPZIONI: PRINCIPALI STRATEGIE DI. Gino Gandolfi SDA BOCCONI

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1 LE OPZIONI: PRINCIPALI STRATEGIE DI TRADING Gino Gandolfi SDA BOCCONI

2 LE STRATEGIE REALIZZABILI IN GENERALE Le finalità delle strategie realizzate con le opzioni possono essere ricondotte a due grandi categorie: IL TRADING DIREZIONALE: sfrutta la direzione assunta dai prezzi del IL TRADING DI VOLATILITA : sfrutta l ampiezza di tali movimenti Le combinazioni i i di strategie t possono essere costruite in diversi modi e portare a differenti strutture : HEDGE: opzione + SPREAD: 2 o più opzioni dello stesso tipo COMBINAZIONE: unione di call e put

3 LE STRATEGIE REALIZZABILI IN GENERALE Rialzo Movimento del prezzo dell attività Rialzista Ribassista Incerta Movimento Volatilità Ribasso Incerta

4 HEDGE Vendita di call coperta S In definitiva questa strategia presenta il medesimo profilo di una posizione corta su di una put (short put) RIALZISTA SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

5 HEDGE Acquisto di call coperta S In definitiva il profitto complessivo ottenibile dalle due posizioni risulta simile a quello ottenibile dal semplice acquisto di una put (long put) RIBASSISTA S SUI PREZZI VOLATILITA AL RIALZO

6 HEDGE Acquisto di put difensiva S In definitiva il profitto complessivo ottenibile dalle due posizioni risulta simile a quello ottenibile dal semplice acquisto di una call (long call) RIALZISTA SUI PREZZI VOLATILITA AL RIALZO

7 HEDGE Vendita di put difensiva S In definitiva il profitto complessivo ottenibile dalle due posizioni risulta simile a quello ottenibile dal semplice vendita di una call (short call) RIBASSISTA SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

8 SPREAD Bull spread con opzioni call S 1 S 2 Le strategie realizzabili mediante spreads al rialzo limitino i profitti in caso di rialzo del prezzo dell attività e le perdite in caso di ribasso RIALZISTA SUI PREZZI VOLATILITA INCERTA

9 SPREAD Bull spread con opzioni put S 1 S 2 Le strategie realizzabili mediante spreads al rialzo limitino i profitti in caso di rialzo del prezzo dell attività e le perdite in caso di ribasso RIALZISTA SUI PREZZI VOLATILITA INCERTA

10 SPREAD Bear spread con opzioni call S 1 S 2 Le strategie realizzabili mediante spreads al ribasso consentono di limitare sia i profitti che le perdite potenziali RIBASSISTA SUI PREZZI VOLATILITA INCERTA

11 SPREAD Bear spread con opzioni put S 1 S 2 Le strategie realizzabili mediante spreads al ribasso consentono di limitare sia i profitti che le perdite potenziali RIBASSISTA SUI PREZZI VOLATILITA INCERTA

12 SPREAD Butterfly Spread con opzioni call S 1 S 2 S 3 Uno spread a farfalla consente di ottenere un profitto se il prezzo dell azione rimane prossimo a S 2, mentre genera una perdita di entità modesta se si assiste ad una significativa variazione del prezzo dell attività. Si tratta, quindi, di una strategia adatta per un investitore che non prevede forti variazioni nel prezzo dell azione INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

13 SPREAD Butterfly Spread con opzioni put S 1 S 2 S 3 Uno spread a farfalla consente di ottenere un profitto se il prezzo dell azione rimane prossimo a S 2, mentre genera una perdita di entità modesta se si assiste ad una significativa variazione del prezzo dell attività. Si tratta, quindi, di una strategia adatta per un investitore che non prevede forti variazioni nel prezzo dell azione INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

14 COMBINAZIONE Straddle: acquisto di volatilità S Uno straddle in acquisto permette di ottenere un guadagno se il prezzo dell attività ità chiude molto lontano dal prezzo di esercizio INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIALZO

15 COMBINAZIONE Straddle: vendita di volatilità S Uno straddle in vendita permette di ottenere un guadagno se il prezzo dell attività chiude molto lontano dal prezzo di esercizio INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

16 COMBINAZIONE Strangle: acquisto di volatilità S 1 S 2 Uno strangle in acquisto permette di ottenere un guadagno se il prezzo dell attività ità chiude molto lontano dal prezzo di esercizio (ma la variazione deve essere più ampia rispetto allo straddle) INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIALZO

17 COMBINAZIONE Strangle: vendita di volatilità S 1 S 2 Uno strangle in vendita permette di ottenere un guadagno se il prezzo dell attività chiude molto lontano dal prezzo di esercizio (ma la variazione deve essere più ampia rispetto allo straddle) INCERTO SUI PREZZI VOLATILITA AL RIBASSO

18 LE STRATEGIE REALIZZABILI CON LE OPZIONI Movimento del prezzo dell attività Rialzista Ribassista Incerta Rialzo Long Call Long Put Long Straddle Long Strangle Spread a farfalla Movimento Ribasso Short Put Short Call Short Straddle Volatilità Short Strangle Incerta Bull Spread Bear Spread