La politica monetaria della BCE

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1 La politica monetaria della BCE

2 Politica monetaria UEM Politica monetaria gestita da BCE e Sistema europeo di banche centrali (SEBC) SEBC: indipendente verso altre istituzioni europee e verso i governi nazionali

3 Autorità monetaria nell Eurosistema: SEBC Sistema Europeo delle Banche Centrali: SEBC BCE + banche centrali nazionali dei paesi membri Consiglio direttivo Composizione: Comitato esecutivo + governatori delle banche centrali nazionali che hanno adottato l euro Funzioni: Adottare gli indirizzi e prendere le decisioni per il SEBC Formulare la politica monetaria in Europa

4 Autorità monetaria nell Eurosistema: SEBC Composizione: Comitato esecutivo Presidente, vicepresidente e 4 membri nominati dai governi europei Funzioni: Preparazione delle riunioni del consiglio direttivo Attuare la politica monetaria e impartire istruzioni alle banche centrali nazionali.

5 Autorità monetaria nell Eurosistema: SEBC Consiglio generale Composizione: Presidente, vicepresidente BCE + tutti i governatori delle banche centrali nazionali (anche quelle che non hanno adottato l euro) Funzioni: Predisporre i rapporti sulla convergenza all euro dei paesi che non l hanno adottato Fissazione irrevocabile dei tassi di cambio per questi paesi

6 Politica monetaria BCE Decisioni di politica monetaria (PM) centralizzate presso BCE, autorità unica di PM, ma compiti di attuazione decentrate alle BC dei singoli paesi. Il Comitato Esecutivo attua la PM secondo le decisioni e gli indirizzi del Comitato Direttivo.

7 Obiettivi della politica monetaria Obiettivo prioritario la stabilità dei prezzi definita come una situazione in cui l aumento sui 12 mesi dell indice dei prezzi al consumo per l area dell Euro è <2% in orizzonte temporale di medio periodo

8 Obiettivo PM L obiettivo non va realizzato anno per anno ma nel medio termine. Riferimento all area euro non singoli paesi, il fondamento di carattere economico è che nella misura in cui si forma un unico mercato unificato il livello dei prezzi dovrebbe tendere ad unificarsi.

9 Obiettivo PM Un solo obiettivo IRRINUNCIABILE: STABILITA MONETARIA. Ogni altro obiettivo in seconda linea. Altri obiettivi: sviluppo, occupazione, protezione sociale, tutela ambiente SECONDARI. La BCE li può perseguire subordinatamente al raggiungimento dell obiettivo principale.

10 Strategia BCE Strategia a 2 pilastri: 1. controllo dell offerta di moneta, 2. mantenimento di un inflazione stabile nel medio periodo.

11 BCE Si avvale di un insieme di indicatori che segnalano l esigenza di intervenire per allargare o restringere il volume di liquidità.

12 Decisioni di politica monetaria BCE non si avvale solo di Indicatori sugli aggregati monetari ma anche di un ampio insieme di indicatori sia di natura monetaria e finanziaria che relative al mercato del lavoro, produzione, consumo, sondaggi aspettative, che forniscono informazioni sull andamento atteso dell inflazione.

13 Compiti BCE Fissare il così detto tasso di riferimento che forma la base per l intera struttura dei tassi di sconto dell area dell euro. Fissare il volume complessivo di liquidità da assegnare ai singoli richiedenti. Divieto assoluto di finanziare il bilancio degli enti pubblici di qualsiasi natura.

14 Per approfondimenti A. Graziani, 2004, La politica Monetaria della Banca Centrale Europea, Rivista Italiana degli Economisti, a.ix, Supplemento al n.1.

15 Gli aggregati monetari dell Eurosistema M1 o aggregato monetario ristretto: contante (banconote e monete) e depositi a vista M2 o aggregato monetario intermedio: M1+depositi con scadenza fino a 2 anni e depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi M3 o aggregato monetario ampio: M2+strumenti emessi da Istituzioni finanziarie e monetarie (BC, istituti di credito e altre istituzioni finanziarie) come fondi investimenti monetari

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