Lezione 14. Capitale d impresa. Uno, nessuno, centomila. Differenti configurazioni del capitale IMPIEGHI FONTI FFR. Pass. FFS

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1 Lezione 14 Differenti configurazioni del capitale Capitale d impresa IMPIEGHI complesso di beni materiali ed immateriali disponibili, potenzialità, altre componenti positive FONTI complesso delle obbligazioni assunte verso terzi Complementarità economica 2 + Strumentalità + Dinamicità Uno, nessuno, centomila FFR FFS Pass. Processo di valutazione del capitale (competenza e prudenza) 3 1

2 funzionamento Identifica un insieme di attività e passività valutate secondo prudenza in un ottica di continuazione della vita dell impresa È determinato per assegnare a ciascun periodo la porzione di reddito proveniente dai processi produttivi compiuti in quello stesso periodo 4 Esempio Totale impieghi Totale fonti liquidazione È il valore che può essere assegnato al capitale nella fase di cessazione dell attivit attività d impresa per liquidazione dell attivo e del passivo I beni perdono il vincolo di destinazione e hanno un valore correlato alla loro singola attitudine allo scambio STOP 6 2

3 Esempio Il valore di cessione degli immobili è di euro Il valore di cessione degli impianti è di euro Il 25% dei crediti non è recuperabile di liquidazione Immobile Capitale netto Impianti Crediti Debiti v/banche Totale 7 impieghi Totale fonti Capitale economico Rappresenta il valore a cui un complesso può essere scambiato tenendo conto delle aspettative future Quanto siamo disposti a pagare per la seguente impresa? Totale 8impieghi Totale fonti Valore contabile (valore minimo) Una riflessione Il valore di un impresa è pari alla sommatoria dei valori dei beni che la compongono oppure riflette anche le modalità con cui essi sono organizzati e gestiti? maggior valore attività - know-how - intangibili - posizionamento - capitale umano - storia sociale 9 È questione di come si usano gli ingredienti 3

4 Come determinarlo? Il valore economico può essere determinato in base a: Ciò che è stato fatto (dimensione storica) Ciò che sarà fatto (dimensione prospettica) oggi Aspettative reddituali = R 10 i = R a n i Esempio Anno n n+1 n+2 R M = i = 7% = = ,07 = a 3 0,07 = Flusso - Tempo - Tasso 11 Avviamento Avviamento = A = =

5 funzionamento e capitale economico lim max Potenzialità inespresse (riserve potenziali) 0 risparmio (riserve di utili palesi) conferimento lim min 13 Sottostima del capitale Totale impieghi Totale fonti L immobile ha un maggior valore di euro I euro non emergenti nella contabilità rappresentano una riserva occulta (ovvero un maggior valore latente 14 e non esplicito) Contabile Reale Riserva occulta lim max Potenzialità inespresse (riserve potenziali) 0 risparmio 15 conferimento riserve di utili occulti riserve di utili palesi lim min 5

6 Sovrastima del capitale Totale impieghi Totale fonti I crediti hanno un minor valore di euro I euro in più comportano un annacquamento del capitale (ovvero un minor valore rispetto a quello esplicito) 16 Contabile Reale Annacquamento del capitale lim max Potenzialità inespresse (riserve potenziali) 0 riserve di utili palesi conferimento lim min 17 Sovra/sotto stima Fisiologicamente è normale che il capitale sia sottostimato FAIR VALUE L annacquamento rappresenta invece un fatto dannoso 18 6

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