Europa: oggi il Pil francese ed i prezzi al consumo in Germania. Stati Uniti: oggi il reddito e la spesa personali e la fiducia dei consumatori.

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1 Morning Call 30 MAGGIO 2017 Sotto i riflettori Indice FtseMib: andamento I temi del giorno L analisi dei mercati Macro: oggi la prima stima sull inflazione tedesca di maggio Tassi: in rialzo i rendimenti del Btp, spread contro il Bund sale a 190bp Azionario: stabili gli indice europei con l eccezione del FtseMib che cede il 2,0%, Londra e Wall Street ieri chiuse per festività L ottava si apre con i mercati poco variati sul fronte azionario in una giornata che ha visto la chiusura di Londra e New York; fa eccezione il FtseMib che ha ceduto il 2,0% sulla scia delle perdite dei titoli finanziari. Hanno pesato i timori un passaggio elettorale anticipato in Italia che hanno anche spinto al rialzo i rendimenti sul Btp; al ribasso invece quelli del Bund (decennale di nuovo allo 0,30%) con conseguente risalita dello spread che è tornato in area 190bp. Sul fronte delle Banche centrali, non ci sono novità nelle parole di ieri del Presidente della Bce Draghi: la crescita economica si sta ulteriormente consolidando ed i rischi al ribasso della previsione stanno riducendosi, ma le pressioni sui prezzi di base restano limitate e non sono tali da assicurare la convergenza dell inflazione verso il valore target del 2,0%: per questa ragione è necessario confermare il supporto di una politica monetaria estremamente accomodante. Oggi da monitorare il preliminare sull'inflazione tedesca di maggio che secondo le attese dovrebbe segnare un calo rispetto al dato di aprile riportando la crescita dei prezzi al consumo sotto il target del 2,0% della Bce. Il petrolio Wti resta poco sotto i 50 dollari al barile mentre la divisa unica è in calo sia contro dollaro che contro yen; il cross Eur/Usd tratta a 1,1140 punti. Market movers Europa: oggi il Pil francese ed i prezzi al consumo in Germania. Stati Uniti: oggi il reddito e la spesa personali e la fiducia dei consumatori. Mercati Finanziari Tassi Rendimenti in lieve calo per Treasury e Bund che sulle scadenze decennali si confermano intorno ai minimi di periodo rispettivamente sotto il 2,25% e intorno allo 0,30%. Penalizzati i titoli di Stato italiani con i rendimenti sulle scadenze lunghe che sono in rialzo di circa 10bp: il benchmark decennale sale al 2,20%. In allargamento anche lo spread con il Btp/Bund che si porta a 190bp; stabile il Bonos/Bund a 124bp. Questa mattina lo Schatz tedesco scambia a -0,71%, il Bund a +0,30%; negli Stati Uniti il 1

2 Azionario biennale tratta all 1,29%, il decennale al 2,24%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,372% della scadenza ad un mese e il -0,131% di quella ad un anno. Stabili i tassi impliciti dei future Euribor a 3 mesi: il contratto con scadenza giugno 2019 tratta a -0,06%, il future dicembre 2019 al +0,05%, il giugno 2020 scambia al +0,17%. In una seduta caratterizzata da scambi ridotti per la chiusura contemporanea di Londra e New York, ancora variazioni contenute per i principali listini con chiusure intorno alla parità. L unica eccezione è rappresentata da FtseMib dove i realizzi spingono l indice sotto i 21mila punti con un calo di due punti percentuali: a pesare la prospettiva di un prossimo passaggio elettorale in termini ravvicinati. L indice EuroStoxx50 ha terminato la seduta a punti (+0,00%), il Dax a punti (+0,21%) ed il FtseMib a punti (-2,01%); a Wall Street gli indici riprendono dalla chiusura di venerdì scorso, quando il Dow Jones ha chiuso a punti (-0,01%), lo S&P500 a punti (+0,03%) e il Nasdaq Composite a punti (+0,08%). Questa mattina la Borsa di Tokio ha concluso la seduta intorno alla parità con il Nikkei a punti (-0,02%). Materie prime Stabili le quotazioni delle materie prime, con l indice Crb che conclude la seduta a 182 punti. Poco variato anche il prezzo del petrolio con il Wti che questa mattina scambia a 49,70 dollari al barile mentre il Brent tratta a 52,00 dollari. Mercati Valutari Euro Si indebolisce la divisa unica sia contro dollaro che contro yen. Il cross Eur/Usd si conferma sotto la soglia di 1,12 e prosegue nel calo degli ultimi giorni dai minimi da oltre sei mesi collocandosi a 1,1140. Analogo andamento contro lo yen con il cross Eur/Jpy che scende a 123,60 dai massimi della scorsa settimana sopra 125,50. Macroeconomia Area euro Ad aprile l offerta di moneta M3 è cresciuta del 4,9% su base annua (5,3% a marzo). I prestiti ai privati sono saliti del 2,6% (2,7% il mese precedente); la componente di finanziamenti alle aziende non finanziarie sono aumentati del 2,4% dal 2,3% precedente, quelli alle famiglie sono stabili al 2,4%. 2

3 Grafici & Calendario Tasso Euribor 12 mesi: andamento Spread Btp/Bund a 10 anni: andamento Calendario del 30 maggio Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Francia 8:45 Prodotto interno lordo 2a stima Q1 % t/t 0,3 0,3 Francia 8:45 Prodotto interno lordo 2a stima Q1 % a/a 0,3 0,8 Germania 14:00 Prezzi al consumo indice Ue mag. % m/m -0,1 0,0 Germania 14:00 Prezzi al consumo indice Ue mag. % a/a 1,5 2,0 Stati Uniti 14:30 Reddito personale apr. % m/m 0,2 0,2 Stati Uniti 14:30 Spesa personale apr. % m/m 0,4 0,0 Stati Uniti 14:30 Deflatore Pce apr. % m/m 0,2-0,2 Stati Uniti 14:30 Deflatore Pce apr. % a/a 1,7 1,8 Stati Uniti 14:30 Deflatore Pce "core" apr. % m/m 0,1-0,1 Stati Uniti 14:30 Deflatore Pce "core" apr. % a/a 1,5 1,6 Stati Uniti 16:00 Fiducia consumatori Conference Board mag. indice 119,8 120,3 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,372-0,001 1 anno -0,239-0,001 EurUsd 1,1139-0, mesi -0,329 0,000 2 anni -0,164-0,003 EurJpy 123,6300-0, mesi -0,254 0,000 3 anni -0,067-0,004 EurGbp 0,8681-0, mesi -0,183-0,002 4 anni 0,047-0,003 EurChf 1,0908-0, mesi -0,131-0,001 5 anni 0,169-0,003 EurCad 1,5009-0, anni 0,296-0,002 EurAud 1,4985-0,0031 Commodity 7 anni 0,425 0,001 EurNok 9,3858-0,0129 Wti 49,72-0,08 8 anni 0,548-0,001 EurPln 4,1841 0,0003 Brent 52,02-0,27 9 anni 0,670 0,001 EurRub 62,9706-0,0487 Oro 1271,00-0,40 10 anni 0,779 0,002 EurCny 7,6423-0,0178 Argento 17,42 0,09 15 anni 1,174 0,005 EurInr 71,9897-0,1243 Rame 254,25-2,35 20 anni 1,347 0,004 EurKwd 0,3383-0,0010 Caffè 131,20 1,90 30 anni 1,441 0,006 EurZar 14,5390 0,0466 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 2,202 0,020 Btp/Bund 1,899 0,018 dic-18-0,155 0,005 Bund 0,302 0,003 Btp/Bonos 0,660 0,032 dic-19 0,050-0,010 Treasury 2,238-0,009 Bonos/Bund 1,239-0,015 dic-20 0,305-0,015 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Spread Il termine spread indica il differenziale tra il tasso di rendimento di un'obbligazione e quello di un altro titolo preso a riferimento (benchmark). Con la crisi dei debiti sovrani nell Area euro il differenziale Btp/Bund sulla scadenza a 10 anni è stato identificato dal mercato come il termometro della rischiosità dell emittente. Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5