L'inflazione. Il credito. Indicatore ciclico coincidente (Ita-coin) e PIL dell Italia (1) (variazioni percentuali)

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1 NUMERO 119 MARZO 217 Attività economica e occupazione Gli scambi con l'estero e la competitività L'inflazione Il credito La finanza pubblica Le previsioni macroeconomiche Dipartimento di economia e statistica 1,,, -, -1, -1, Indicatore ciclico coincidente (Ita-coin) e PIL dell Italia (1) (variazioni percentuali) Ita-coin -1, Fonte: Banca d Italia. (1) Variazione percentuale sul trimestre precedente. Ita-coin traccia la crescita trimestrale di fondo del PIL dell Italia. cfr: PIL 1,,, -, -1,

2 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo PIL e principali componenti della domanda (1) (dati trimestrali; indici: 27=1) PIL esportazioni consumi delle famiglie investimenti fissi lordi Fonte: elaborazioni su dati Istat. (1) Quantità a prezzi concatenati; dati destagionalizzati e corretti per i giorni lavorativi PIL, domanda nazionale, commercio con l'estero (quantità a prezzi concatenati; variazioni percentuali sul periodo precedente; dati trimestrali destagionalizzati e corretti per i giorni lavorativi) Prodotto interno lordo Investimenti fissi lordi Spesa per consumi delle famiglie residenti e ISP (1) Spesa per consumi delle Amministrazioni pubbliche Domanda nazionale (2) Esportazioni di beni e servizi Importazioni di beni e servizi 21-1,7-6,6-2, -, -2,6,7-2,4 214,1-2,, -,7,2 2,7,2 21,8 1,6 1,6 -,7 1,4 4,4 6,8 216,9 2,9 1,4,6 1, 2,4 2,9 216 I trim.,4 1,,2,9,4 -,7-1,1 II trim.,1,4, -,, 2,2 2,2 III trim., 1,,2 -,2,, 1, IV trim.,2 1,,1,6,2 1,9 2,2 Fonte: Istat. (1) Istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. (2) Include la variazione delle scorte e oggetti di valore. 2

3 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Produzione e clima di fiducia delle imprese industriali (indici 21=1; dati destagionalizzati) produzione industriale, dati trimestrali, variazioni percentuali sul periodo precedente (scala di destra) produzione industriale, valori puntuali clima di fiducia delle imprese industriali, valori puntuali Fonte: elaborazioni su dati Istat. Giudizio sulle condizioni per investire rispetto al trimestre precedente (1) (dati trimestrali; punti percentuali) totale economia industria servizi -8 (1) Saldi tra giudizi di miglioramento e giudizi di peggioramento rispetto al trimestre precedente nell Indagine sulle aspettative di inflazione e crescita, condotta trimestralmente dalla Banca d Italia in collaborazione con Il Sole 24 Ore presso le imprese dell industria e dei servizi.

4 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Clima di fiducia dei consumatori e attese sulla disoccupazione (dati destagionalizzati) clima di fiducia dei consumatori (1) attese sulla disoccupazione (2) Fonte: elaborazioni su dati Istat. (1) Indice 21=1. A giugno del 21 sono state introdotte innovazioni metodologiche che rendono i dati diffusi a partire da quella data non direttamente confrontabili con quelli precedenti. (2) Scala di destra. L indicatore è ottenuto come media semplice dei saldi ponderati tra le risposte positive ( alto, in aumento ) e negative ( basso, in diminuzione ) al quesito riguardante la tendenza della disoccupazione. Occupati e tasso disoccupazione (dati mensili destagionalizzati; milioni di persone e valori percentuali) 2,6 2,4 2,2 2, 22,8 22,6 22,4 22,2 22, occupati (scala di sinistra) tasso di disoccupazione (scala di destra) Fonte: Istat, Rilevazione sulle forze di lavoro, stime mensili provvisorie. 4

5 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Valore delle esportazioni di beni dell Italia (dati destagionalizzati; indici 27-4 trim=1; medie mobili nei tre mesi terminanti nel mese di riferimento) totale extra UE intra UE '17 7 Fonte: elaborazioni su dati Istat. Indicatori di competitività (1) (dati mensili; indici: 1999=1) '99 ' '1 '2 ' '4 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 Italia Francia Germania Spagna 8 Fonte: elaborazioni su dati BCE, CEPII, Eurostat, FMI, OCSE, Nazioni Unite e statistiche nazionali. (1) Nei confronti di 61 paesi concorrenti; calcolati sulla base dei prezzi alla produzione dei manufatti. Un aumento dell indice segnala una perdita di competitività.

6 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo Posizione patrimoniale netta sull'estero (1) (percentuali del PIL) flusso nel trimestre (conto finanziario) aggiustamenti di valutazione nel trimestre posizione netta alla fine del trimestre precedente posizione netta alla fine del trimestre Fonti per il PIL: ISTAT. (1) La posizione netta alla fine del trimestre è uguale alla posizione netta alla fine del trimestre precedente corretta per i flussi del conto finanziario intervenuti nel trimestre e per gli aggiustamenti di valutazione Bilancia dei pagamenti dell Italia: conto corrente (saldi cumulati sui 12 mesi; miliardi di euro) partite correnti merci servizi redditi primari redditi secondari (1) (1) Dati elaborati secondo gli standard internazionali pubbblicati in FMI, Balance of Payments and International Investment Position Manual, 6 ed., 29 (BPM6). I redditi secondari includono la quasi totalità delle voci precedentemente classificate come trasferimenti correnti. Bilancia dei pagamenti (saldi; miliardi di euro) Conto corrente Conto Accreditamento/ Conto finanziario Totale di cui: capitale indebitamento Totale di cui: Beni verso il resto Investimenti Variazioni Errori e del mondo di portafoglio delle riserve omissioni A B (A+B) C ufficiali C-(A+B) , -18,6 1, -48, -64,4 11,4,9-16, ,8 16,8 4, -1,9-1,2-24,4 1, -8, 21 1,4 6,1,2 1,6 12,8-1,2 1, -2,9 214, 47,4,4,9 4,8 -,6-1, 9, ,7 2, 2,6 29, 2,6 89,, -, ,9 6,4 1, 47,4 6,4 11,2-1, 9, 21 dic.,4 6,,8 6,2 2,,4, -4, 216 gen. -1,7,6 -,1-1,8,9 2, -,1 2,7 feb. 1,6 4,, 1,6, 12,1-1,8-1,1 mar. 2,8,9 -,2 2,6-2,1-11,2,1-4,7 apr. 4,, -,1 4,2 12,7 2,9,1 8, mag.,2,7 -,1,1 1, 1, -,1 6,9 giu. 4,1,4 -, 4, -,7 1,4 -,1-9,7 lug. 8,6 8,2 -,2 8,4,8,1,1-4,7 ago.,2,2 -,2, 9,7 2,, 6,7 set.,8 4,2 -,, 8,4 26,9, 4,9 ott.,9, 1,1 7, 4,9-1,6, -2,1 nov. 4,6, 1,1,6-2,2-16,2 -,4-7,9 dic., 6,,6 6,1 1, 44,8 -,2 9,4 6

7 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Inflazione al consumo in Italia e contributi delle sue componenti (1) (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi e punti percentuali) ' componente di fondo componenti volatili totale Fonte: elaborazioni su dati Eurostat. (1) Indice armonizzato dei prezzi al consumo. La componente di fondo comprende i beni non alimentari e non energetici e i servizi; la componente volatile include i prodotti alimentari e i beni energetici. Indicatori di inflazione in Italia (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi) Indice generale Al netto degli energetici HICP (1) CPI (2) PPI () Indice Al netto di generale a Indice Indice energetici e tassazione generale generale alimentari costante Beni di consumo non alimentari 21 nov.,1,9,7,1,1-4,1, dic.,1,7,,1,1 -,9, 216 gen.,4,9,9,4, -,,1 feb. -,2,, -,2 -, -4,1 -,2 mar. -,2,,8 -,2 -,2 -,9 -,2 apr. -,4,,6 -,4 -, -4,,2 mag. -,,6,6 -, -, -4,1,2 giu. -,2,, -,2 -,4 -,4 -, lug. -,2,6, -,2 -,1-1,4,1 ago. -,1,6,4 -,1 -,1-1,,1 set.,1,4,4,,1 -,8 -,1 ott. -,1,2,2 -,2 -,2 -,6 -,1 nov.,1,,4,1,1 -, -,2 dic.,,9,7,,,9 -,2 217 gen. 1,,9, 1, 1, feb. (4) 1,6 1,4,7 1, Fonte: elaborazioni su dati Istat ed Eurostat (1) Indice armonizzato dei prezzi al consumo. (2) Indice per l intera collettività nazionale. () Indice dei prezzi alla produzione dei beni industriali venduti sul mercato interno. - (4) Dati preliminari. Compravendite e prezzi delle abitazioni (dati trimestrali; indici: 21=1) ' '1 '2 ' '4 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 prezzi prezzi in termini reali (1) numero di compravendite (2) 6 Fonte: elaborazioni su dati OMI, Banca d Italia, Istat e Consulente immobiliare. (1) Prezzi delle abitazioni deflazionati con l indice dei prezzi al consumo. (2) Valori corretti per la stagionalità e per gli effetti di calendario. 7

8 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo Prestiti bancari al settore privato (1) (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi) società non finanziarie settore privato famiglie '17 Fonte: segnalazioni di vigilanza (1) I prestiti includono le sofferenze e i pronti contro termine, nonché la componente di quelli non rilevati nei bilanci bancari in quanto cartolarizzati. Le variazioni percentuali sono calcolate al netto di riclassificazioni, variazioni del cambio, aggiustamenti di valore e altre variazioni non derivanti da transazioni; sono escluse le operazioni condotte con le controparti centrali 6 Tassi di interesse sui nuovi prestiti (1) (dati mensili; valori percentuali) '17 Italia: prestiti alle imprese area dell'euro: prestiti alle imprese Italia: prestiti alle famiglie per acquisto abitazioni area dell'euro: prestiti alle famiglie per acquisto abitazioni Fonte: elaborazioni su dati Banca d Italia e BCE. (1) Valori medi. I dati si riferiscono alle sole operazioni in euro e sono raccolti ed elaborati secondo la metodologia armonizzata dell'eurosistema. 8

9 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Indici delle condizioni di accesso al credito da parte delle imprese italiane a) totale (dati trimestrali) 1, 4,8,6 2,4 1,2, indagine Banca d'italia-il Sole 24 Ore (1) (2) indagine Istat (2) () (4) Bank Lending Survey, banche italiane (scala di destra) () b) per dimensione di impresa (2) () (4) (dati trimestrali) -, fino a 49 addetti addetti oltre 249 addetti totale (1) Fonte: Banca d Italia, Indagine sulle aspettative di inflazione e crescita. L indagine è condotta su un campione di imprese appartenenti al settore dell industria in senso stretto e dei servizi. - (2) Percentuale netta di imprese che riportano difficoltà di accesso al credito calcolata come differenza tra la percentuale di risposte indicanti un peggioramento delle condizioni di accesso al credito e la percentuale di quelle indicanti un miglioramento. - () Fonte: Istat, Indagine mensile sulla fiducia delle imprese manifatturiere. Da giugno 21 sono state introdotte alcune innovazioni metodologiche, riguardanti il campione e le tecniche di rilevazione che rendono i dati non direttamente confrontabili con quelli dei periodi precedenti. - (4) Rilevazione di fine trimestre; dal mese di ottobre 21 i quesiti sul credito inclusi nell indagine Istat vengono posti con frequenza trimestrale anziché mensile. - () Fonte: Indagine sul credito bancario nell area dell euro (Bank Lending Survey). Grado di irrigidimento delle condizioni di offerta del credito rispetto al trimestre precedente (indice di diffusione); basato sulle risposte di otto tra i principali gruppi bancari italiani. 9

10 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Crescita della raccolta bancaria: contributi delle diverse componenti (1) (punti percentuali e variazioni percentuali sui 12 mesi) ' depositi da residenti obbligazioni all'ingrosso rifinanziamento da Eurosistema raccolta complessiva obbligazioni al dettaglio depositi da non residenti passività nette verso controparti centrali Fonte: segnalazioni di vigilanza. (1) La somma dei contributi è pari alla variazione percentuale sui 12 mesi della raccolta complessiva. Le variazioni percentuali delle singole componenti sono calcolate al netto degli effetti di riclassificazioni, variazioni di cambio, aggiustamenti di valore e altre variazioni non derivanti da transazioni. Non sono considerate le passività nei confronti delle Istituzioni finanziarie monetarie residenti. Le passività nette nei confronti delle controparti centrali rappresentano la raccolta in pronti contro termine con non residenti effettuata per mezzo delle controparti centrali. Funding gap delle banche italiane (1) (miliardi di euro e valori percentuali) '17-2 funding gap (2) raccolta al dettaglio - variazione % sui 12 mesi prestiti a residenti - variazione % sui 12 mesi funding gap in % dei prestiti Fonte: segnalazioni di vigilanza. Sono escluse la Cassa Depositi e Prestiti e le filiali di banche estere in Italia. (1) Prestiti a residenti meno raccolta al dettaglio (depositi da residenti più obbligazioni collocate presso le famiglie). Gli ultimi dati si riferiscono alla fine di gennaio (2) Scala di destra (miliardi). 1

11 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 6, 4,, 1,, -1, -, -4, -6, Indebitamento netto, indebitamento netto primario e debito delle Amministrazioni pubbliche (1) (in percentuale del PIL; le linee tratteggiate indicano gli obiettivi del Governo) debito (2) indebitamento netto indebitamento netto primario (1) Istat, per le voci del conto economico delle Amministrazioni pubbliche del ; Ministero dell Economia e delle finanze, Nota di aggiornamento del Documento di economia e finanza 216 (settembre 216) per gli obiettivi per il 217. (1) Saldo complessivo al netto degli interessi. - (2) Calcolato secondo i criteri metodologici definiti nel regolamento CE 29/479; scala di destra Consistenze di titoli di Stato per titolo e categoria di investitori (valori percentuali) estero Banca d'italia banche altri investitori BOT tasso variabile tasso fisso Titoli di Stato benchmark: rendimenti lordi a scadenza (dati giornalieri, medie annuali e mensili) CTZ BTP anni anni 1 anni anni CCT 21 1,61 2,21,11 4,2, 2,4 214,7,96 1,7 2,9 4, 1,6 21,19,4,77 1,72 2,77, ,,8,46 1,48 2,6, 216 mar. -,,1,2 1,8 2,, apr.,1,8,49 1,44 2,4,4 mag. -,4,8,49 1, 2,6,6 giu. -,1,9,44 1,4 2,2,61 lug. -,9,,1 1,2 2,2,47 ago. -,9 -,,24 1,18 2,1,6 set. -,1,,28 1,27 2,29,6 ott. -,9,8,4 1,4 2,49,4 nov.,,4,84 1,94,1,74 dic.,,1,69 1,89 2,99,7 217 gen. -,2,12,69 1,99,1,64 feb.,,,91 2,,4,7 11

12 L'economia italiana in breve Numero 119 Marzo 217 Previsioni su crescita e inflazione Italia Crescita (variazioni percentuali sul periodo precedente) (1) trim. 2 trim. trim. 4 trim. 1 trim. 2 trim. trim. 4 trim. 1 trim. 2 trim. trim. 4 trim Banca d'italia (gen.)(2) Commissione europea (feb.) () FMI (gen.) (4) OCSE (mar.) () ,9,9 1,1,4,1,,,2,2,,,,2,2,2,9,9 1, ,9,7, , 1, 1, Consensus (feb.) (6) ,9,8,9 Inflazione (7) (variazioni percentuali rispetto all'anno precedente) trim. 2 trim. trim. 4 trim. 1 trim. 2 trim. trim. 4 trim. 1 trim. 2 trim. trim. 4 trim Banca d'italia (gen.)(2) ,1 1, 1, Commissione europea (feb.) (), -,4,,2 1, 1, 1,6 1, 1,4 1, 1, 1,2 -,1 1,4 1, FMI (ott.) (4) ,1,,8 OCSE (nov.) () ,1,8 1,2 Consensus (feb.) (6) ,1 1,1 1,2 (1) I dati trimestrali sono destagionalizzati. (2) Bollettino Economico n. 1, 2 gennaio 217. Dati del PIL corretti per il numero di giornate lavorative. () European Economic Forecast - Winter 216. (4) FMI World Economic Outlook, ottobre 216 per l'inflazione e World Economic Outlook Update, gennaio 217 per il PIL. () OECD Economic Outlook, novembre 216 per l'inflazione e OECD Interim Economic Outlook, marzo 217 per il PIL. Dati del PIL corretti per il numero di giornate lavorative. (6) Consensus Forecasts, 1 febbraio 217. (7) Misurata sull'indice armonizzato. L'ECONOMIA ITALIANA IN BREVE Dipartimento Economia e statistica Via Nazionale, Roma - Italia Tel Autorizzazione del Tribunale di Roma numero 7/28 del 26 febbraio 28 12