OUTLOOK ABI-CERVED SULLE SOFFERENZE DELLE IMPRESE

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1 1/2 3,6k k 1,5k OUTLOOK ABI-CERVED SULLE SOFFERENZE DELLE IMPRESE Stima e previsione dei tassi di ingresso in sofferenza delle per fascia dimensionale DICEMBRE 2015 #2 (2 a+2b) 1 75,5%

2 2 INCIDENZA DELLE NUOVE SOFFERENZE IN NETTO CALO IN TUTTA L ECONOMIA SINTESI DEI RISULTATI Nell industria, imprese e PMI sotto i livelli pre-crisi nel 2017 L incidenza delle nuove sofferenze sullo stock di prestiti si ridurrà in modo sensibile nei prossimi anni, rimanendo però a livelli ancora superiori a quelli pre-crisi. È questo, in estrema sintesi, il quadro che emerge dal nuovo Outlook sulle sofferenze delle imprese, che sostanzialmente conferma i risultati dell Outlook di aprile per il 2015 e il 2016, introducendo per la prima volta le previsioni per il Sulla base di attese di una progressiva ripresa del quadro macroeconomico, il tasso di ingresso in sofferenza è previsto in calo dal picco del 3,9%, toccato a giugno 2015, al 2,3% di fine 2017, 0,6 punti percentuali in più del. La ricostruzione delle serie storiche dei tassi per classe dimensionale e le previsioni prodotte nell ambito del progetto congiunto Abi-Cerved, indicano diffusi miglioramenti per tutte le fasce dimensionali già a partire dal 2015, con cali più marcati per le imprese e una riduzione dei divari tra società maggiori e società minori. Nel 2015 si stima una diminuzione delle nuove sofferenze in tutti i settori dell economia italiana, con la sola eccezione delle costruzioni, per cui invece si prevede un deciso calo solo a partire dal Nell industria i tassi sono attesi nel 2017 a livelli inferiori rispetto a quelli pre-crisi sia per le PMI che per le società. Un netto miglioramento è previsto anche nei servizi, in cui però in tutte le fasce dimensionali i tassi rimarranno al termine del periodo di previsione superiori a quelli di fine. Anche dal punto di vista territoriale, nel 2015 sono attesi miglioramenti diffusi, con cali più marcati nel Mezzogiorno e nel Nord Ovest. Le previsioni indicano ulteriori riduzioni delle nuove sofferenze in tutta la Penisola, accompagnate da una progressiva riduzione dei divari che si erano ampliati in modo significativo durante la crisi.

3 3 Stime e previsioni dei tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa 4,1% 3,8% rettificate in rapporto alle consistenze 1,1% 0,7% 3,3% 2,7% 3,1% 1,7% 3,1% 1,2% 0,8% Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved Nonostante le buone prospettive sul fronte dei nuovi flussi, l elevato stock di crediti deteriorati accumulato in via fisiologica durante la lunga e profonda crisi rappresenta un punto meritevole di attenzione. Esso è infatti continuato ad aumentare a ritmi sostenuti nel corso del 2015 soprattutto a motivo della crescita delle sofferenze: secondo i dati della Banca d Italia a settembre queste hanno superato la soglia di 200 miliardi (il 10% dei crediti concessi), di cui 143 originate da prestiti erogati a. Senza interventi che favoriscano la cessione di porzioni significative di questo stock, l aumento è destinato a continuare nel prossimo futuro.

4 4 LE SOFFERENZE BANCARIE DELLE IMPRESE ITALIANE Nel corso del 2015 lo stock di sofferenze lorde accumulato dalle banche italiane è aumentato a ritmi elevati, nonostante il miglioramento della congiuntura economica. Secondo i dati più recenti della Banca d Italia, a settembre del 2015, lo stock di sofferenze lorde ha infatti raggiunto la cifra record di 200 miliardi di euro, superando la soglia del 10% del totale dei crediti verso la clientela. È un valore del 13% superiore a quello di settembre e pari a quasi cinque volte quello di sette anni fa 1 (43 miliardi a settembre ). Oltre il 70% di questo stock (143,4 miliardi di euro) è originato da prestiti che il sistema bancario ha erogato a. Anche in questo caso, lo stock è cresciuto a ritmi del 13,3% su base annua. Sofferenze lorde del sistema bancario italiano miliardi di euro 200,0 mld 143,4 mld altri Fonte: elaborazioni Abi-Cerved su dati Banca d'italia dic 07 dic 08 dic 09 dic 10 dic 11 dic 12 dic 13 dic 14 dic 15 Il flusso di nuove sofferenze, pur rallentando nel corso del 2015, indica che lo stock è destinato a crescere nel corso dei prossimi mesi, se non aumenta in modo significativo la capacità del sistema bancario di liberarsi dei crediti deteriorati in portafoglio, attraverso la cessione di questi asset o un loro più rapido smaltimento 2. Il tasso di ingresso in sofferenza delle ha infatti arrestato la sua crescita nel secondo trimestre del 2015 ma si è mantenuto su livelli storicamente elevati. Si è attestato al livello record del 3,9%, se calcolato con riferimento al numero di prestiti e a un livello più alto ma inferiore rispetto al precedente massimo, se calcolato in base all importo dei crediti, pari al 4,4% a giugno 2015 (4,8% alla fine del ). 1. Diversamente dai dati di settembre, i valori di fine non includevano i dati di Cassa Depositi e Prestiti. 2. Questa estate è stato approvato un pacchetto di misure (L. 6 agosto 2015, n. 132) che mirano a favorire una più rapida dismissione delle sofferenze dai bilanci bancari. Un più rapido smaltimento delle sofferenze potrebbe essere favorito dall attivazione della cd. bad bank o di forme di garanzia pubbliche sul mercato dei NPL, recentemente allo studio del Governo.

5 5 Tassi di ingresso in sofferenza per le società non finanziarie rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti 4,4 3,9 numeri importi 1,6 1,1 Fonte: elaborazioni Abi-Cerved su dati Banca d'italia q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q1 q3 q I dati ufficiali di fonte Banca d Italia offrono dettagli relativi agli andamenti dei tassi di ingresso in sofferenza per area geografica, settore dell impresa e taglio del credito erogato dalle banche, ma non esistono statistiche sugli andamenti per dimensione di impresa. Abi e Cerved hanno stimato questi indicatori sulla base degli score individuali di rischio che Cerved elabora per le società italiane (v. box): le stime, presentate per la prima volta nello scorso numero dell Outlook, sono qui aggiornate con previsioni fino al In base ai modelli di Abi e Cerved, alla fine del 2015 il tasso di ingresso in sofferenza si attesterà al 3,6%, in calo di due decimi rispetto all anno precedente. Le stime per classe dimensionale indicano che a una maggiore dimensione di impresa è associato un minor rischio di default e che il miglioramento previsto tra e 2015 riguarda tutte le fasce dimensionali considerate. Il calo è maggiore tra le imprese, per cui il tasso passa dal 4,1% di fine al 3,8% di fine 2015; per le altre fasce dimensionali i tassi sono attesi in diminuzione di 0,2 punti percentuali. Il gap tra imprese e società, pur riducendosi di un decimo percentuale tra 2015 e, rimane ampio e ben maggiore di quello pre-crisi: nel, il tasso di ingresso delle società minori era di 1,1 punti percentuali superiore rispetto a quello delle, nel 2015 il divario è di 2,1 punti. Tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa 1,1% 0,7% 4,1% 3,3% 2,7% 3,8% 3,1% 1,7%

6 6 IL PROGETTO ABI-CERVED PER LA STIMA DEI TASSI DI DECADIMENTO PER DIMENSIONE DI IMPRESA Cerved e Abi hanno avviato un progetto congiunto che ha lo scopo di stimare e prevedere i tassi di decadimento per classe dimensionale delle imprese, contribuendo così ad ampliare il set informativo a disposizione degli analisti e, più in generale, di tutti gli operatori interessati. Il progetto si pone l obiettivo di stimare i tassi di ingresso in sofferenza in numeri a partire dal 1990 per macrosettore di attività economica, area geografica e classe dimensionale delle imprese, per un totale di 64 cluster, e di modellare i tassi così ottenuti per poter costruire previsioni e simulazioni. La stima dei tassi di decadimento è ottenuta attraverso un processo che utilizza uno score di Cerved disponibile per il complesso delle società italiane, il CeBi-Score4, come valutazione sintetica del rischio economico-finanziario di un impresa, trasformandolo in indicatori individuali del rischio delle singole o EIDR (Expected Individual Default Rates) e riproporziando gli EIDR riproporzionati sulla serie storica pubblicata dalla Banca d Italia. La possibilità di disporre di un indicatore a livello individuale con la proprietà di replicare, in media, le dinamiche dei tassi di decadimento di sistema, fornisce un potente stimatore del tasso stesso a livello di cluster dimensionale. Attraverso una proporzione è stata quindi ricostruita la serie storica dal 1990 dei tassi di decadimento (TD) per i 64 cluster considerati nel progetto. Nell ambito del progetto di ricerca, Cerved e Abi distinguono le in quattro classi dimensionali, utilizzando i criteri definiti dalla Commissione Europea: CLASSIFICAZIONE DELLE IMPRESE PER DIMENSIONE Microimpresa Piccola impresa Media impresa Grande impresa Occupati < 10 < 50 < e e e oppure Fatturato 2mil 10mil 50mil > 50mil oppure oppure oppure e Attivo 2mil 10mil 43mil > 43mil I tassi di decadimento ottenuti alimentano un modello di stima di rischiosità dei prestiti alle imprese con un grado di dettaglio dato dall intersezione tra i livelli di dettaglio settoriale, territoriale e dimensionale.

7 7 GLI ANDAMENTI SETTORIALI La lunga crisi che ha colpito l economia italiana ha avuto impatti negativi su tutta l economia, ma con diverse intensità. In termini di sofferenze, i dati della Banca d Italia indicano un forte ampliamento dei divari nel corso degli ultimi anni, che in base alle stime non si è arrestato nel Tassi di ingresso in sofferenza per macrosettore rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti 5,9% 5,9% 3,5% 3,3% servizi costruzioni industria agricoltura 3,4% 3,0% 2,4% Tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa nell'industria 3,8% 3,5% 2,2% 1,2% 0,8% 2,8% 2,3% 1,7% 2,0% Tra 2015 e, il tasso di ingresso in sofferenza è atteso in netto calo nell industria (dal 3,4% al 3%), in diminuzione di due punti decimali nel terziario (dal 3,5% al 3,3%) e di un punto nell agricoltura (da a 2,4%). Nelle costruzioni nel 2015 si arresta il peggioramento, ma il tasso rimane al livello record dell anno precedente (5,9%). Ovunque i tassi rimangono comunque su livelli ben più elevati di quelli pre-crisi, con un gap tra settori più e meno rischiosi che è passato da 3 decimi di punti percentuali a 3,5 punti. Nell industria il tasso di ingresso in sofferenza delle imprese, che si era già ridotto tra e (dal 4,1% al 3,8%), è stimato nel 2015 in ulteriore calo, al 3,5%. Per le società i tassi erano rimasti invece fermi al massimo storico del 2,8% tra e : nel 2015 si prevede un calo di tre decimi percentuali. Per le imprese il lieve miglioramento stimato tra e (da 2,4% a 2,3%) si rafforzerà nel 2015, con i tassi attesi al 2% alla fine dell anno. Per le società industriali, che evidenziano gli aumenti meno marcati delle sofferenze durante la crisi, si stima un tasso di ingresso in sofferenza dell nel 2015, +0,6 punti percentuali rispetto al.

8 8 Tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa nelle costruzioni 6,9% 6,6% 6,8% 6,4% 6,3% 6,2% 5,7% 5,8% Tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa nei servizi 1,2% 1,0% 0,7% 3,7% 3,5% 2,9% 2,7% 2,4% 2,2% La stima dei tassi di ingresso in sofferenza per fascia dimensionale indica che le costruzioni fanno eccezione alla regola generale di un maggior rischio associato a dimensioni minori di impresa. La crisi ha infatti fatto impennare i tassi di ingresso in sofferenza di tutte le fasce dimensionali, ma gli effetti sono stati peggiori per le società più, con la conseguenza che nel i tassi erano più elevati tra e imprese rispetto a e aziende. Tra e 2015 le stime indicano invece un miglioramento marcato tra le imprese (da 6,9% a 6,4%), di 1-2 decimi percentuali tra le PMI (da 6,8% a 6,6% per le e da 6,3% a 6,2% tra le ), mentre continua il peggioramento delle imprese, per cui i tassi raggiungono il 5,8% (5,7% nel ). Nei servizi i tassi di ingresso in sofferenza sono attesi in calo tra e 2015, dal 3,5% al 3,3%, un livello più che doppio rispetto a quello del. Nel terziario sono attesi cali di due decimi percentuali in tutte le fasce dimensionali, con tassi che nel 2015 si attestano al 3,5% per le imprese, al 2,7% per le, al 2,2% per le e all per le società.

9 9 GLI ANDAMENTI TERRITORIALI La lunga crisi ha prodotto un forte ampliamento dei divari territoriali dei tassi di ingresso in sofferenza: nel, tra l area più rischiosa (il Mezzogiorno) e la meno rischiosa (Nord Est) il divario era di 0,8 punti percentuali; nel il gap si è triplicato. Si stima che nel 2015 i divari torneranno a ridursi: i miglioramenti riguarderanno tutta la Penisola, con andamenti più positivi nel Mezzogiorno (da 5,6% a 5,1%) e nel Nord Ovest (da 3,4% a 3,1%). Cali di un solo decimo di percentuale nel Centro (da 4,1% a 4%) e nel Nord Est (da 2,9% a 2,8%). Ovunque i tassi rimarranno comunque più che doppi rispetto a quelli osservati nel. Tassi di ingresso in sofferenza per macroarea rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti 5,1% 5,6% 4,1% 4,0% 3,4% 3,1% Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 2,2% 2,9% 2,8% Le statistiche relative alle imprese riflettono gli andamenti territoriali descritti per il totale delle società: tra e 2015 è atteso ovunque un miglioramento, che sarà maggiore nel Mezzogiorno (-0,4 punti percentuali) e nel Nord Ovest (-0,2 punti percentuali), rispetto al Centro e al Nord Est (-0,1 punti). Le PMI con sede nel Mezzogiorno sono quelle che hanno sofferto maggiormente la crisi: per le società i tassi di ingresso in sofferenza sono passati dal 2,1% del a un massimo del 5,3% del (dall al 4,9% per le ), per poi diminuire in modo sensibile nel 2015 al 4,9% (4,4% per le ). Tra e 2015 il tasso è diminuito di più Microimprese: tassi di ingresso in sofferenza per macroarea rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 2,3% 5,2% 5,6% 4,2% 4,1% 3,6% 3,4% 3,2% 3,1%

10 10 tra le società del Nord Ovest (-0,3 punti percentuali), rispetto al Centro e al Nord Est (-0,1 punti). Anche nel caso delle PMI, i livelli di rischiosità rimangono comunque nel Mezzogiorno (4,9% le e 4,4% le ) e nel Centro (3,7% e 3,4%) ampiamente maggiori di quelli stimati nel Nord Ovest (2,6% e 2%) e nel Nord Est (2,3% e ). Anche tra le imprese, nonostante l inversione di tendenza prevista tra e 2015, il divario tra Nord e Sud rimane ampio. Le società meridionali evidenziano tassi di ingresso in sofferenza nel pari al 3,8%, un tasso superiore a quello stimato per le imprese con sede nel Nord e a quello per le società con sede nel Centro. Nel 2015, è previsto un netto miglioramento, con il tasso che dovrebbe attestarsi al 3,3%. In base alle stime, nel 2015 le società del Nord Ovest superano quelle del Nord Est, diventando le meno rischiose: il tasso si riduce infatti dall all 1,3%, mentre quello del Nord Est passa dall all. Per le società maggiori del Centro, il tasso è atteso al nel 2015, un livello leggermente minore del. Piccole imprese: tassi di ingresso in sofferenza per macroarea 5,3% 4,9% rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 2,1% 1,2% 1,1% 3,8% 3,7% 2,9% 2,6% 2,4% 2,3% Medie imprese: tassi di ingresso in sofferenza per macroarea rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 0,9% 0,8% 4,9% 4,4% 3,5% 3,4% 2,3% 2,0%

11 11 Grande imprese: tassi di ingresso in sofferenza per macroarea 3,8% 3,3% rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti 2,6% Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 1,3% 1,0% 0,6% 0,5% 1,3%

12 12 LE PREVISIONI AL 2017 In base allo scenario macroeconomico elaborato da Abi in autunno, l economia italiana rafforzerà la sua crescita nel prossimo biennio, raggiungendo un tasso di crescita intorno all nel Alla ripresa dell economia italiana contribuiranno tutte le componenti, con la parziale eccezione dei consumi pubblici, attesi in calo fino al Le attese sono di una crescita a ritmi di circa l 1% dei consumi privati, con una dinamica più vivace per le esportazioni e gli investimenti. I modelli di Abi e Cerved indicano che, in base a questo scenario, il tasso di ingresso in sofferenza per le è previsto in forte calo, dal massimo del 3,8% del al 2,3% nel Nonostante questo deciso miglioramento il tasso è previsto comunque a livelli superiori a quelli pre-crisi al termine del periodo di previsione. Le previsioni per fascia dimensionale indicano che nel 2017 il tasso di ingresso per le imprese, in netto miglioramento rispetto al picco del (dall allo 0,8%), si avvicinerà molto al livello del (0,7%). In forte calo anche gli andamenti previsti per le altre fasce dimensionali, con l attesa di un restringimento dei divari da 2,2 punti percentuali () a 1,7 punti (2017). Previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa 3,8% 3,6% 3,1% 1,7% 3,1% 2,9% 1,2% 2,3% 0,8% Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved Previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per macrosettore rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti servizi costruzioni industria agricoltura Fonte: elaborazioni Abi-Cerved su dati Banca d'italia 5,9% 5,9% 5,0% 4,1% 3,5% 3,3% 3,4% 2,6% 3,0% 2,4% 2,0% 2,4% 2,0% 1,7%

13 13 Industria: previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa 3,5% 3,0% 2,9% 2,4% 2,4% 2,0% 0,9% 1,3% 0,9% 0,5% Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved Nell industria i tassi si manterranno nel 2017 oltre i livelli del solo per le imprese (2,4% contro 2,2%), mentre nelle altre fasce dimensionali si tornerà sotto i livelli pre-crisi: le attese indicano infatti che alla fine dell esercizio di previsione, il tasso si attesterà allo 0,5% per le imprese (0,8% nel ), allo 0,9% per le (1,2%) e all 1,3% per le (). Nelle costruzioni, nonostante un deciso calo tra 2015 e 2017 (dal 5,9% al 4,1%), il tasso di ingresso in sofferenza rimarrà a livelli più che tripli rispetto al. Nel corso del 2016 e del 2017 il miglioramento continuerà ad essere guidato dalle aziende, che torneranno ad essere meno rischiose rispetto alle altre fasce dimensionali. D altra parte, si prevede per le imprese tassi maggiori rispetto alle, che a loro volta rimarranno più rischiose delle aziende. Per tutte le fasce dimensionali, i livelli pre-crisi rimarranno comunque distanti Costruzioni: previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved

14 14 Servizi: previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per dimensione di impresa 3,5% 3,3% 2,7% 2,2% 2,8% 2,6% 2,1% 2,2% 2,0% 1,7% 1,2% 1,3% 0,9% Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved Previsione dei tassi di ingresso in sofferenza per macroarea rettificate in rapporto alle consistenze dei prestiti Sud e Isole Centro Nord Est Nord Ovest 5,1% 4,0% 3,1% 2,8% 4,3% 3,3% 2,4% 2,3% 3,6% 3,7% Fonte: stime e previsioni Abi-Cerved Nel 2017 l incidenza delle sofferenze nei servizi diminuirà al 2% (dal 3,3% del 2015), rimanendo di cinque decimi percentuali maggiore rispetto ai livelli del. In tutte le fasce dimensionali non si tornerà comunque al di sotto del livello pre-crisi, con un deciso restringimento dei divari tra aziende e società. Dal punto di vista territoriale, i modelli indicano un miglioramento diffuso a tutte le aree del Paese, con una dinamica particolarmente positiva per le società che operano nel Mezzogiorno, che però rimarranno le più rischiose, e per quelle che operano nel Nord Ovest, che si avvicineranno ai livelli di quelle del Nord Est, le più sicure.

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