COGENIAapprofondimenti. Il progetto di quotazione in borsa. Pagina 1 di 7

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1 Il progetto di quotazione in borsa Pagina 1 di 7

2 PREMESSA Il documento che segue è stato realizzato avendo quali destinatari privilegiati la Direzione Generale o il responsabile Amministrazione e Finanza. E indirizzato a quelle aziende che stanno pensando, o hanno avviato, un percorso diretto alla quotazione in Borsa. Nella nostra attività di consulenza di direzione, abbiamo affiancato diverse società che hanno raggiunto la quotazione e sulla base delle esperienze fatte, abbiamo pensato di fornire alcuni suggerimenti utili. Questa presentazione ha diverse finalità: - essere un momento di riflessione critica sui rischi derivanti da una pianificazione tardiva del progetto di quotazione; - identificare alcune aree di opportunità derivanti da un progetto di quotazione, creando consapevolezza delle dimensioni che caratterizzano il tema in oggetto; - costituire un documento di presentazione sulla tematica del Qmat e del Piano Industriale (documenti richiesti da Borsa Italia); - suggerire alcune attività concrete per passare dall astrazione dottrinale alla concretezza imprenditoriale; - costituire la base per ulteriori approfondimenti. IL PROGETTO DI QUOTAZIONE Nella nostra esperienza, la decisione di quotarsi nasce principalmente per dare una risposta a tre esigenze: a) necessità di reperire denaro dal mercato al fine di dare continuità all azienda; b) volontà di finanziare un progetto imprenditoriale definito e ambizioso; c) facilitare il passaggio da una gestione imprenditoriale dell azienda a una manageriale. In tutti e tre i casi, l azienda si deve presentare al mercato e deve convincere gli analisti, gli operatori istituzionali, gli organi di controllo e i risparmiatori che acquistare le proprie azioni è un operazione profittevole. L azienda sarà valutata per i risultati raggiunti nel passato ma soprattutto per i risultati che si prefigge di raggiungere nel futuro. Spesso, tuttavia, questo aspetto è sottostimato: ci si concentra sugli aspetti finanziari, pensando che la definizione di una strategia chiara e credibile, che giustifichi crescite e performance economico finanziarie di un certo tipo, sia una conseguenza della qualità dei dati finanziari e non invece lo strumento che permette di raggiungere tali traguardi. IL PROGETTO DI QUOTAZIONE Il rischio è di iniziare a pensare alla quotazione come ad un insieme di attività burocratiche e tecniche che hanno un impatto principalmente sull area finanziaria. L esperienza ci ha insegnato che l azienda inizia a pensare a una precisa pianificazione solo quando i mesi passano e ci si perde nella miriade di richieste e riunioni che i vari attori richiedono e convocano. CIRCOLO VIZIOSO DI UN PROGETTO CON UNA PIANIFICAZIONE TARDIVA PROGETTO BORSA RITARDI PIANIFICAZIONE/ AGGIORNAMENTI SOVRAPPOSIZIONE ATTIVITA DUPLICAZIONE ATTIVITA MANCANZA DI SINERGIE La stessa Borsa, utilizzando i documenti richiesti per la presentazione della domanda di ammissione alla quotazione, sottolinea l importanza di un Piano Industriale credibile che poggi su un analisi approfondita sia dell azienda sia del contesto in cui opera. Pagina 2 di 7

3 TEAM DI LAVORO La preparazione alla quotazione richiede l assistenza di un team di consulenti specializzati verso cui la società abbia la massima fiducia e con i quali stabilisca una proficua cooperazione. Team di supporto Sponsor: intermediario finanziario e garante nei confronti del mercato dell opportunità di investimento. Società di revisione: responsabile per la revisione dei bilanci della società ai fini del collocamento e per il rilascio della comfort letter. Studio legale: ha la responsabilità di assistere la società negli adempimenti statutari, adempimenti legali, rilascio del legal opinion. Società di consulenza: per la preparazione di tutta la documentazioni informativa, preparazione del budget e del business plan. Si occupa inoltre della comunicazione dell immagine della società e dei suoi prodotti nei confronti degli investitori. IL VALORE AGGIUNTO DEL NOSTRO INTERVENTO Il nostro intervento all interno del progetto di quotazione consiste nella redazione della documentazione di riferimento richiesta da Borsa Italia: QMAT e Business Plan (Piano Industriale). In particolare: Analisi dei piani imprenditoriali e sviluppo di Business Plan (Piano Industriale) Definire un piano imprenditoriale significa determinare il modo con cui rendere attuabile l idea che l imprenditore ha per la propria impresa. Significa passare da un sogno alla realtà, ma anche confrontarsi con quelli che sono i punti di forza, debolezza, le opportunità e le minacce. Il Business Plan deve servire come linea guida per l identificazione degli elementi su cui fondare e mantenere il proprio vantaggio competitivo. Cogenia supporta l imprenditore e la direzione aziendale affinché il piano sviluppato sia realmente attuabile. Redazione QMAT Alle aziende che decidono di quotarsi in Borsa è richiesta un organizzazione economico-finanziaria ed operativa tale da essere in grado di produrre i dati di gestione in tempi assolutamente rapidi. Questo significa essere dotati non solo di strumenti informatici adeguati, ma soprattutto di avere un organizzazione interna capace di sostenere le continue richieste da parte del mercato. Cogenia aiuta a colmare l eventuale gap organizzativo-gestionale affinché l azienda sia in grado di far fronte al progetto Borsa e a redigere il QMAT in modo che siano valorizzati tutti gli elementi di forza aziendali. Pagina di 7

4 DOCUMENTAZIONE DI RIFERIMENTO Pagina 4 di 7

5 PIANIFICARE IL PROGETTO A livello pratico il QMAT può essere considerato il documento di sintesi che rielabora e combina gli elementi strategici, gli elementi organizzativi e quelli di mercato, al fine di presentare il proprio Progetto Borsa. Ciò che dovrà essere evidenziato è la concreta e reale possibilità di produrre reddito e quindi di generare un utile che vada a remunerare l investimento dei futuri azionisti. Per fare questo deve essere chiara non solo l idea imprenditoriale alla base della società ma devono essere indicati anche gli obiettivi futuri che si intende raggiungere e la strategia che si intende attuare per raggiungerli. QMAT Ciò che si aspetta la Borsa è di trovare: Visione strategica? Vision? Mission? Corporate strategy Obiettivi di medio/lungo termine:? M&A? Accordi? Investimenti? R&D? Riorganizzazioni? Risorse Performances storiche/prospettiche? Performances economiche? Performances finanziarie Organizzazione? Organigramma - Responsabilità? Deleghe - Competenze? Controllo Contesto esterno di riferimento? Inquadramento del settore? Segmentazione mercato? Analisi della domanda? Analisi dell offerta? Fornitori? Canali distributivi Pagina 5 di 7

6 PIANO INDUSTRIALE Il Piano Industriale richiesto da Borsa Italia è composto, sostanzialmente, da 5 parti: Strategia realizzata La strategia realizzata identifica il posizionamento formatosi per effetto delle scelte e delle azioni del passato, consolidatosi nel tempo a seguito del crearsi di una struttura, di meccanismi operativi e di una cultura aziendale coerente. Intenzioni strategiche Le intenzioni strategiche rappresentano, invece, le scelte dichiarate del management relativamente al campo di attività dell impresa, alla crescita dimensionale da perseguire e al ruolo che si intende rivestire nell arena competitiva. Ipotesi e dati finanziari prospettici Il piano industriale deve contenere un insieme di prospetti economico, patrimoniali e finanziari redatti in piena coerenza con le scelte strategiche e con l Action Plan, con l evidenziazione del contributo delle diverse SBU, dei canali distributivi, aree geografiche, tipologie di clienti, prodotti, servizi e/o brand al raggiungimento degli obiettivi stabiliti. Action Plan L Action Plan deve enunciare in termini sintetici le principali direttive tramite cui dare attuazione al progetto strategico. Il ruolo dell Action Plan è pertanto quello di dare concretezza e credibilità alle intenzioni strategiche; quanto più esso sarà illustrato in maniera precisa e dettagliata, tanto più risulterà evidente che il management ha già delineato le tappe principali per la realizzazione del quadro strategico. Pagina 6 di 7

7 IL PERCORSO CHE SUGGERIAMO In un progetto complesso qual è quello di quotazione in Borsa, progetto in cui intervengono attori diversi con competenze specialistiche, è fondamentale non solo individuare un coordinamento unico ma soprattutto coinvolgere tutte le parti interessate in una pianificazione puntuale delle attività. Molte informazioni che sono richieste dalle diverse parti in causa all azienda e che servono per la redazione della parte specialistica di competenza, sono in realtà informazioni che servono anche agli altri soggetti (magari con delle variazioni). Evitare di bombardare l azienda con richieste ripetute garantisce la tempestività dei documenti che diventano patrimonio del team di lavoro. Cogenia, oltre che assicurare la sostanza e la forma del Qmat e del Piano industriale, svolge anche l attività di coordinamento con tutte le altre entità (per le informazioni di competenza) garantendo l efficace raggiungimento del mandato. Il nostro team di consulenti accompagnerà il management aziendale lungo il percorso della quotazione (che non è solo una competenza finanziaria) garantendo:? la preparazione di un Piano industriale credibile e coerente;? l ottimale presentazione dell azienda e del contesto in cui opera, valorizzando le sue competenze e i suoi punti di forza. Pagina 7 di 7