HI Sibilla Macro Fund HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC

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Giuditta Leo
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1 HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC Report Via Vittor Pisani Milano tel fax

2 POLITICA DI INVESTIMENTO Fondo ucits single manager specializzato nella strategia global macro che utilizza analisi fondamentale, tematica e quantitativa. L'obiettivo è di generare un rendimento medio del 10% con una volatilità del 6%, prospettando una totale decorrelazione sia dai mercati azionari che da quelli obbligazionari. RIEPILOGO MESE NAV 31 maggio 2014 RENDIMENTO MENSILE maggio 2014 RENDIMENTO DA INIZIO ANNO RENDIMENTO DALLA PARTENZA novembre 2013 CAPITALE IN GESTIONE I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR FOF COMMENTO DEL MESE maggio 99,49-1,56% -0,98% -0,51% ANDAMENTO DEL FONDO /12/ /02/ /04/2014 Performance Mensile: Nel mese di maggio il fondo ha registrato una performance netta di -1.5%. Purtroppo la limitata esposizione del fondo in azioni ha sofferto a causa di una dislocazione di settori High beta, come ad esempio i settori di internet e sanitari, soprattutto sul mercato azionario americano. Il fondo ha ridotto il proprio portafoglio azionario ulteriormente per due motivi; 1) L analisi dei fondamentali e il momentum iniziale di certe posizioni non sono più convincenti 2) a causa del continuo ma volatile rialzo del indice S&P 500, risulta sempre più difficile effettuare strategie di copertura dei rischi. Infatti, dopo un tentativo di coprire l esposizione con posizioni corte in futures S&P 500 abbiamo preferito tagliare l esposizione lorda piuttosto che continuare ad attuare strategie di copertura, a causa degli scarsi risultati di queste ultime. A causa del complicato panorama macroeconomico causato dall incertezza sulla ripresa dell economia americana, non siamo stati molto attivi sul mercato delle valute. Prima di assumere posizioni vogliamo attendere di avere maggiore chiarezza sulla situazione dell economia americana e linea di azione della BCE. Outlook: L Outlook sull economia americana non è molto convincente, ci aspettiamo che il mercato azionario americano rimanga stabile o con una debole tendenza rialzista. A causa del maltempo sul nord America nella prima parte dell anno, le stime sulla crescita dell economia sono state corrette al ribasso. Ciò nonostante c è il rischio che le attuali aspettative possano essere disattese. Queste aspettative, le condizioni in miglioramento del mercato del credito e i tassi decennali americani al 2.5% creano un ambiente di operatività neutrale. Siamo più positivi sull azionario europeo, crediamo che l Europa sia nella fase iniziale di una debole espansione economica che crei i presupposti per una fase di mercato rialzista. Di conseguenza abbiamo acquisito piccole posizioni rialziste in futures europei con l intenzione di aumentare la posizione sulle correzioni del mercato o in presenza di segnali di rafforzamento dell economia americana. Inoltre, ci manteniamo prudenti perchè continuiamo a credere che il mercato del credito, governativo e societario, sia al momento molto rischioso e stiamo costantemente cercando segnali di deterioramento, nel tentativo di anticipare un possibile punto di flessione. Ammettiamo di essere stati finora un po troppo pessimisti a causa dell incertezza nella ripresa americana e il rischio dei mercati del credito europei che ci hanno impedito di aprire importanti e rischiose posizioni rialziste, che avrebbero meritato un investimento più significativo. Per avere una buona performance durante i punti di flessione, cosa che Sibilla è spesso riuscita a fare con successo, è necessario avere posizioni di piccola dimensione già prima che il punto di flessione si verifichi perché è realisticamente difficile determinarne l esatto tempismo. PRINCIPALI INDICATORI DI PERFORMANCE FONDO MSCI World in Local Currency Rendimento annualizzato -0,87% 12,51% Rendimento ultimi 12 mesi 0,00% 0,00% Rendimento annuo composito ultimi 3 anni 0,00% 0,00% Rendimento annuo composito ultimi 5 anni 0,00% 0,00% Indice di Sharpe (3,0%) neg 1,15 Mese Migliore 1,72% ( ) 4,02% ( ) Mese Peggiore -1,56% ( ) -3,31% ( ) La perfomance del fondo è al netto di commissioni e al lordo di tasse. Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti.

RIEPILOGO MESE NAV 31 maggio 2014 RENDIMENTO MENSILE maggio 2014 RENDIMENTO DA INIZIO ANNO RENDIMENTO DALLA PARTENZA novembre 2013 CAPITALE IN GESTIONE I suddetti dati si riferiscono alla classe EUR

3 FONDO vs MSCI World in Local Currency PERFORMANCE CUMULATA GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD FONDO 0,44% -1,40% 1,72% -0,14% -1,56% -0,98% 2014 MSCI W. -3,31% 4,02% -0,05% 0,53% 1,91% 2,99% FONDO -0,25% 0,72% 0,47% 2013 MSCI W. 1,99% 1,98% 4,00% La perfomance del fondo è al netto di commissioni e al lordo di tasse. Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti. PERFORMANCE STANDARD DEVIATION CORRELATION HI Sibilla Macro Fund -0,51% 4,03% MSCI World in Local Currency 7,12% 7,97% -54,84% La standard deviation è calcolata utilizzando i dati mensili. ESPOSIZIONE MEDIA NEL MESE PER ASSET CLASS LONG SHORT GROSS NET Indici azionari 2,00% -11,00% 13,00% -9,00% Titoli azionari 4,00% 0,00% 4,00% 4,00% Commodity 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Governativi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Valute 3,00% -3,00% 6,00% 0,00% Altro 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% TOTALE 9,00% -14,00% 23,00% -5,00% ESPOSIZIONE PER ASSET CLASS A FINE MESE LONG SHORT GROSS NET Indici azionari 7,00% 0,00% 7,00% 7,00% Titoli azionari 3,00% 0,00% 3,00% 3,00% Commodity 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Governativi 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Valute 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Altro 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% TOTALE 10,00% 0,00% 10,00% 10,00% PERFORMANCE CONTRIBUTION MESE YTD Indici azionari -0,70% 3,03% Titoli azionari -0,80% -2,52% Commodity 0,00% 0,00% Governativi 0,00% -0,67% Valute -0,06% -0,69% Altro 0,00% 0,00% TOP 3 POSITION PER VAR VAR EuroStoxx Futures 0,13% Industria mineraria 0,09% Servizi sanitari 0,06%

Gli indici azionari e obbligazionari sono al lordo di tali componenti.

4 PORTAFOGLIO AZIONARIO: ESPOSIZIONE PER PAESE* ESPOSIZIONE PER VALUTA Germania 33% *Esposizione lorda Altro 8% Svizzera 8% Canada 17% Usa 34% AUD BRL CAD CHF CZK EUR GBP HUF JPY MXN MYR NOK NZD SEK PLN SGD TRY USD ZAR -4% -2% 0% 2% 4% ESPOSIZIONE MEDIA PER ASSET CLASS JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC Indici azionari 9,00% 12,00% 12,20% 17,00% 13,00% Titoli azionari 24,00% 2,20% 9,20% 16,00% 4,00% Commodity 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Governativi 8,00% 0,70% 28,70% 18,00% 0,00% Valute 82,00% 83,00% 27,40% 46,00% 6,00% Altro 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% TOTALE 123,00% 97,90% 77,50% 97,00% 23,00% CONTRIBUZIONE VAR PER ASSET CLASS JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV DEC Indici azionari 27,00% 20,00% 36,00% 28,00% 46,00% Titoli azionari 27,00% 13,00% 32,00% 29,00% 28,00% Commodity 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Governativi 0,00% 2,00% 18,00% 17,00% 0,00% Valute 46,00% 65,00% 14,00% 26,00% 26,00% Altro 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% TOTALE 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Investimento minimo Euro (R -DM) Euro (FOF) Sottoscrizione Settimanale (ogni venerdì) Banca Depositaria JP Morgan Bank (Ireland) Plc Riscatto Settimanale (ogni venerdì) Commissione di performance 20% con High Water Mark Preavviso 2 giorni (entro le Irish time) Commissione di gestione 2,00% (R - FOF) - 1,00% (DM) p.a. Trattamento fiscale 20%

24,00% 2,20% 9,20% 16,00% 4,00% - - - - - - - Commodity 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% - - - - - - - Governativi 8,00% 0,70% 28,70% 18,00% 0,00% - - - - - - - Valute 82,00% 83,00% 27,40% 46,00% 6,00%

5 Allegato Le classi DATA PARTENZA ISIN CODE NAV PERF. MENSILE PERF. YTD 2014 PERF.D. PARTENZA BLOOMBERG HI SIBILLA MACRO FUND EUR FOF 22/11/2013 IE00BDZDQK63 99,49-1,56% -0,98% -0,51% HISMFOF ID HI SIBILLA MACRO FUND EUR R 29/11/2013 IE00BDZDQJ58 99,66-1,57% -1,01% -0,34% HISMEUR ID HI SIBILLA MACRO FUND EUR DM 29/11/2013 IE00BDZDQH35 100,11-1,50% -0,64% 0,11% HISMEUD ID HI SIBILLA MACRO FUND USD R 06/12/2013 IE00BDZDQP19 99,55-1,62% -1,08% -0,45% HISMUSR ID HI SIBILLA MACRO FUND CHF R 06/12/2013 IE00BDZDQM87 99,02-1,60% -1,07% -0,98% HISMCHR ID HI SIBILLA MACRO FUND CHF DM 20/12/2013 IE00BDZDQL70 99,39-1,56% -0,76% -0,61% HISMCHD ID HI SIBILLA MACRO FUND USD DM 20/12/2013 IE00BDZDQN94 99,53-1,48% -0,72% -0,47% HISMUSD ID Le performance sono al lordo della tassazione e al netto delle commissioni Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto a disposizione sul sito Movimenti dei tassi di cambio possono influenzare il valore dell'investimento. Per effetto di movimenti di mercato il valore dell'investimento può aumentare o diminuire e non vi è garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Le performance passate hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia sull andamento futuro del comparto. Il contenuto di questo documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi né potranno esserne divulgati i contenuti. Hedge Invest non sarà in alcun modo responsabile per qualsiasi danno, costo diretto o indiretto che dovesse derivare dall inosservanza di tale divieto.

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