Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale (prezzi chiusura del 24 ottobre)

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1 Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale (prezzi chiusura del 24 ottobre) VALUTE: - L Euro/Dollaro resta mediamente debole, ma dai minimi del 3 ottobre è in recupero- ha chiuso a 1,267 - Il cambio Usd/Yen ha ripreso il trend rialzista dopo il 15 ottobre- ha chiuso a 108,16. COMMODITIES: - l Indice delle Commodities (Crb Index) prosegue la discesa dai massimi del 20 giugno ed è sui minimi annuali- ha chiuso a 270,2 - L Oro resta in trend ribassista dai massimi del 10 luglio, ma dal 6 ottobre è in rimbalzo- ha chiuso a 1231,2 dollari - Il Petrolio (L. Crude Oil future) resta in trend ribassista dai massimi di metà giugno e su minimi che non si vedevano da 2 anni- ha chiuso a 81,3 dollari. BOND: - Il Bund resta in decisa tendenza rialzista, anche se dai massimi assoluti del ottobre sta correggendo- quota 150,28 (rendimento salito a 0,89%) - Il T-note è al rialzo dal 18 settembre, ma dal 15 ottobre sta correggendo- prezzo a 127,01 (rendimento salito a 2,27%) - Il Btp future resta mediamente forte ed in ripresa dal minimo relativo del 16 ottobre- prezzo a 128,93- lo Spread Btp-Bund è in crescita dal 19 settembre- valore 164,5. VOLATILTA : - La Volatilità implicita in Europa (Vstoxx) è scesa rispetto ad 1 settimana fa e resta su valori medi di lungo periodo- valore 21,32% - La Volatilità Implicita in Usa (Vix) è scesa di parecchio- valore 16,11%. Tenendo conto dei fattori Intermarket scritti qui sopra (ed anche di altri), il segnale è nel complesso leggermente Rialzista per i mercati Usa- Neutrale per i mercati Europei, ma con la situazione è in miglioramento. I grandi operatori non vedono alternative ai mercati azionari. Solo lì pensano ci possano essere profitti- e fino a quando le banche centrali asseconderanno i mercati i rischi verranno sempre tenuti in secondo piano. Oggi usciranno gli stress test Bancari e l impatto sui mercati lo si vedrà da lunedì- il 29 ottobre ci saranno le decisioni della Fed che potrebbero spostare sempre più in là il rialzo dei tassi e addirittura potrebbero mantenere un po di immissione di liquidità mensile (che invece era attesa terminare per questo mese). La settimana successiva toccherà alla Bce. Per ora le Banche Centrali asseconderanno i mercati (non hanno alternative valide), ma ciò non potrà durare all infinito e ci sarà un momento in cui improvvisamente ci si ricorderà che esistono anche i rischi e non solo le opportunità. Dopo avere ultimato il report sono usciti i Risultati Stress Test Bancari. /ricordo che sono statu fatti sulla base dei dati al 39 dicembre 2013)- Ebbene 25 banche su 130 hanno superato il test (tra cui 9 banche Italiane)- tuttavia nell arco dell anno 12 banche hanno rafforzato il capitale (tra cui 7 italiane). Pertanto rimangono 13 Banche con problemi- ma non sono molti i soldi di cui hanno bisogno per sistemarsi (circa 9,5 mld). Nel complesso il risultato è moderatamente positivo per l Europa. Non positivo è il risultato per l Italia con un sistema bancario in difficoltà e Monte Paschi e Carige che devono ricapitalizzare. Difficile dire se domani i mercati penalizzeranno solo questi 2 titoli o l intero sistema paese- cosa che potrebbe avvenire più per ragioni emotive che reali. Infatti le difficoltà di Mps e Carige possono pesare poco sul sistema paese- ma se gli operatori non credono più nel sistema paese, allora sono guai. eugenio sartorelli - 1

2 Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo Partiamo dall Eurostoxx future: (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso e un indicatore (Velocità Ciclica) che ci segnala la spinta ciclica). -Ciclo Trimestrale o Intermedio (figura in alto- dati a 1 ora) questo ciclo è partito l 8 agosto. Sui minimi del 16 ottobre (vedi freccia gialla nel grafico) c è stata una ripartenza molto forte che ha recuperato il 50% di tutto il ribasso partito dai massimi ciclici del 19 settembre. Queste ripartenze avvengono più spesso con un nuovo Ciclo Trimestrale e ci sono una serie di indicatori che lo confermano (ed ancor di più per l S&P500). Un ciclo Trimestrale siffatto sarebbe durato circa 50 gg che è un tempo fuori statistica- ma ciò che è fuori statistica non significa che non possa accadere. Ricordo che l analista ed il trader ha maggiori possibilità di successo quanto vengono rispettate le regole che lui ha individuato e non quando si vive nell eccezione. eugenio sartorelli - 2

3 In base a questa lettura ciclica, la prevalenza rialzista potrebbe proseguire almeno sino a metà novembre. Ricordo, comunque, che chi sposa l analisi ciclica conferisce un maggior peso ai tempi che ai prezzi- e visto gli eventi della prossima settimana (stress test e Fed) non possiamo escludere una nuova correzione che invece riporti i prezzi verso i minimi del 16 ottobre (senza necessariamente superarli) e porti ad una conclusione ciclica entro la 1 settimana di novembre. Questa ipotesi per ora ha minori possibilità, ma non va affatto trascurata. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana e determinati in basi a proiezioni cicliche di tempi/prezzi-volumi), una prosecuzione della ripresa rialzista può portare verso Soprattutto prezzi oltre 3090 confermerebbero la nuova fase ciclica Trimestrale. Dal lato opposto può esserci un ritorno naturale (vista la decisa ripartenza dal 16 ottobre) verso Prezzi inferiori indebolirebbero la nuova spinta ciclica rialzista. Prezzi inferiori a 2900 e poi 2870 porterebbero nuove forze cicliche ribassiste con potenziali discese ulteriori. -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti)- è partito il 16 ottobre (con una anomalia sul ciclo precedente) ed ha avuto una decisa spinta. In base alle forme tempi/prezzi potrebbe concludersi tra lunedì pomeriggio e martedì mattina o con lateralità o con un leggero ribasso (diciamo sotto 3000 e al limite sino a 2960)- ribassi maggiori (come scritto sopra sotto 2930) indebolirebbero la struttura ciclica rialzista generale. Poiché certezze non possiamo averne, una prosecuzione del rialzo (legata a dati positivi degli stress test bancari) porterebbe ad una differente conformazione ciclica con un ciclo che potrebbe essere terminato in lateralità venerdì e quindi sui minimi di quella giornata. A seguire potremmo avere 3 gg di prevalenza rialzista. Passiamo ai Cicli sul Dax future: eugenio sartorelli - 3

4 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) situazione del tutto simile a quella vista per l Eurostoxx, con l unica differenza che il rimbalzo non ha ancora raggiunto il 50% del ribassi ciclico precedente. Pertanto il minimo del 16 ottobre (vedi freccia gialla) sembra la partenza anticipata di una nuova fase ciclica, ma è meglio attendere la prossima settimana visti gli eventi importanti attesi e visto che come tempi un nuovo ciclo partito il 16 ottobre sarebbe una decisa eccezione. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana e determinati in basi a proiezioni cicliche di tempi/prezzi-volumi), una prosecuzione della ripresa rialzista può portare verso la cui sequenza confermerebbe la nuova fase ciclica Trimestrale. Dal lato opposto può esserci un ritorno naturale verso Prezzi inferiori indebolirebbero la nuova spinta ciclica rialzista. Prezzi inferiori a 8700 e poi 8620 porterebbero nuove forze cicliche ribassiste con potenziali discese ulteriori. -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) situazione analoga all Eurostoxx e quindi non mi ripeto- una chiusura del ciclo Settimanale (partito il 16 ottobre) può portare ad una lateralità eugenio sartorelli - 4

5 o a prezzi sotto Ulteriori rialzi (legati alle notizie sugli stress test bancari) cambierebbero l interpretazione di questo ciclo come ben scritto per l Eurostoxx. Passiamo ai Cicli sul FtseMib future (Fib): -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) la struttura ciclica è assai simile a quella degli altri mercati Europei, con un recupero che è stato poco oltre il 50% del ribasso dai massimi ciclici di inizio settembre. Pertanto i minimi del 16 ottobre sembrano la partenza di una nuova fase ciclica- ma attenzione ai dati sugli stress test bancari (vista la forte esposizione dell indice italiano su questo settore). Infatti un dato parzialmente negativo potrebbe riportare i prezzi verso i recenti minimi e riportare in auge il ciclo partito l 8 agosto. Per questo è meglio attendere u primi giorni di questa settimana per dare un giudizio definito sul ciclo Trimestrale. eugenio sartorelli - 5

6 A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana e determinati in basi a proiezioni cicliche di tempi/prezzi-volumi), una prosecuzione della ripresa rialzista può portare verso prezzi al di sopra confermerebbero la nuova fase ciclica Trimestrale e poi c è Dal lato opposto può esserci un ritorno naturale verso Prezzi inferiori indebolirebbero la nuova spinta ciclica rialzista. Prezzi inferiori a e poi porterebbero nuove forze cicliche ribassiste con potenziali discese ulteriori. -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) situazione analoga agli altri mercati Europei e pertanto non mi ripeto- una chiusura del ciclo Settimanale (partito il 16 ottobre) può avvenire con una lateralità o con prezzi almeno verso Ulteriori rialzi (legati agli stress test) porterebbero ad un nuovo ciclo partito venerdì e con 3 gg di potenziale prevalenza rialzista dinnanzi a sé. Passiamo ai Cicli sul minis&p500 future: eugenio sartorelli - 6

7 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) anche qui valgono le medesime considerazioni fatte per i mercati Europei. Qui è più convincente il segnale di partenza del nuovo ciclo Trimestrale (doppio minimo ottobre) con i prezzi che sono andati ben oltre un ritracciamento del 61,8% del ribasso partito sui massimi del 19 settembre- inoltre la chiusura della settimana è stata sui massimi. Pertanto, anche in virtù di questa conferma, i minimi del 16 ottobre sembra un punto di partenza anche per l Europa- infatti è raro (ma non impossibile) che dei cicli Trimestrali abbiano partenze molto differenti tra Usa ed Europa. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana e determinati in basi a proiezioni cicliche di tempi/prezzi-volumi), una prosecuzione della nuova spinta rialzista può portare verso Dal lato opposto, visto il rialzo senza sosta, qualsiasi correzione è da considerarsi naturale verso prezzi inferiori indebolirebbero la nuova spinta ciclica rialzista. Prezzi inferiori a 1900 e poi 1885 potrebbero portare ad un annullamento delle forze cicliche rialzista e a differenti soluzioni cicliche. -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) situazione simile ai mercati Europei anche se con spinta rialzista maggiore. Pertanto, una chiusura del ciclo Settimanale (partito il 16 ottobre) può avvenire con una lateralità o con prezzi almeno verso Ulteriori rialzi, invece, porterebbero ad un nuovo ciclo partito sui minimi di venerdì e con 3 gg di potenziale prevalenza rialzista dinnanzi a sé. Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) - il 24 ottobre pomeriggio (mentre ero al Tol expo) suggerivo un acquisto di Strangle Stretto Asimmetrico: -Eurostoxx (se tra 3050 e 3000)- acquisto Call novembre 3050/3075 e acquisto Put novembre Dax (se tra 9050 e 8950)- acquisto Call novembre 9050/9100 e acquisto Put novembre 8850/8800 -minis&p500 (se tra 1955 e 1940)- acquisto Call novembre 10 punti sopra il livello del minis&p500- acquisto Put novembre 20/25 punti sotto il livello di minis&p500 -FtseMib (se tra e 19200)- acquisto Call novembre 19500/19750 e acquisto Put novembre Ricordo che al primo movimento direzionale che consenta un utile del 20% è opportuno uscire dalla posizione. - 2 settimana fa avevo chiuso buona parte delle posizioni al ribasso in ottime utile (che erano soprattutto su Dax e minis&p500 e parzialmente anche Eurostoxx) mi rimane ancora qualche posizione su scadenza dicembre che per ora tengo- ho anche posizioni su minis&p500 di Put giugno 2015 strike eugenio sartorelli - 7

8 - 5 settimane fa suggerivo una operazione moderatamente rialzista con Vertical Call debit Spread su Eurostoxx e FtseMib su scadenza novembre. Ricordo che ho attuato la gestione dinamica ed ho chiuso la Call venduta con una sua perdita di valore di oltre il 60%. Di fatto mi rimangono Call 3250 su Eurostoxx e Call su FtseMib. L operazione rimane leggermente in perdita, ma su ulteriori rialzi si potrebbe chiudere in pari. Ecco perché, mi piace molto il Vertical Spread- perché se ben congeniato e gestito con buon timing può permettere recuperi anche in situazioni avverse. ETF: - Per quanto riguarda gli Etf short (o double short) sono entrato a più riprese su Dax-S&P500 (qualcosa anche su Eurostoxx) a più riprese sui rialzi. Sul Dax ho chiuso in utile 1/3 della posizione per prezzi sotto 8900 ed 1/3 sotto Per S&P500 ne ho chiuso 1/3 delle posizioni per prezzi ben sotto Per ora attendo- ma per S&P500 sopra 2000 acquisterei nuove posizioni short. - Per FtseMib sotto e poi sotto ho acquistato Etf long (ma si poteva fare anche il double long). Per prezzi sotto e poi sotto ne ho acquistate ancora. Inizierei a chiudere qualcosa in utile solo per prezzi verso Sono in attesa di acquistare nuovamente l Etf sul Crb Index (Indice delle Commodities)- ho usato quello della Lyxor (codice Isin: FR ). Per ora attendo ancora. - in settimana (il 20 ottobre- sezione Analisi Fondamentale e Investimenti ) avevo anche consigliato acquisto su Etf che operano sui CDS (i credit default Swap) e che puntano ad un aumento del rischio su sui Bond High Yield. Per ora la Bce ha messo un tampone, dicendo che potrebbe acquistare alcuni di questi Bond. Ciò conferma i forti timori di crollo di questo mercato (e quindi aumento dei prezzi dei CDS). E importante entrare gradualmente su questi mercato, poiché interventi esterni vedi Bce) potrebbero alterarlo ulteriormente- ma è un mercato che non può essere sostenuto all infinito. eugenio sartorelli - 8