Dott.ssa Caterina Cavicchi CDL Biotecnologie

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1 Dott.ssa Caterina Cavicchi CDL Biotecnologie

2 Capire quanto rende la propria attività per attuare eventuali strategie di miglioramento (anche se bilancio ha scarsa funzione di pianificazione) Capire come i finanziatori ci valutano per poterci prestare denaro necessario allo svolgimento di attività d impresa.

3 Notoriamente la Banca effettua analisi di solidità economica, patrimoniale e finanziaria di un impresa per decidere se finanziarla. A seconda del valore ottenuto, la Banca decide se concedere il finanziamento e stabilisce una sorta di premio del rischio, che deve essere richiesto all'azienda per un determinato investimento.

4 Composizione del Patrimonio aziendale ; Andamento del settore in cui opera l'azienda; Programma dell impresa; Analisi dei dati contenuti nella centrale dei rischi; Stato della liquidità (quanto denaro abbiamo in cassa); Management e andamento della gestione. Etc.. I dati vengono catturati da plurimi documenti e banche dati (scritture contabili, centrale dei rischi, registro delle imprese, etc.)

5 SODDISFARE TRE CONDIZIONI: -EQUILIBRIO FINANZIARIO (ENTRATE SUPERIORI ALLE USCITE) -EQUILIBRIO ECONOMICO (RICAVI SUPERIORI AI COSTI PER FATTORI PRODUTTIVI) -EQUILIBRIO PATRIMONIALE (equilibrio tra FONTI e IMPIEGHI).

6 La nostra capacità di perdurare nel tempo, e dunque, la nostra capacità di mantenere i tre equilibri nel tempo!!!

7 Il ricavo rappresenta il valore monetario legato alla vendita di un bene. Quando questo valore viene riscosso parliamo di entrata. Il costo rappresenta il valore monetario legato all acquisto di materie prime necessarie all attività d impresa. Quando questo valore viene corrisposto abbiamo un uscita. Quando in generale parliamo di risorse monetarie ottenute da banche e altri istituti di credito e proprie, parliamo di fonti; quanto parliamo di investimenti in attività produttiva parliamo di impieghi.

8 1. STATO PATRIMONIALE; 2. CONTO ECONOMICO; 3. NOTA INTEGRATIVA FOTOGRAFIA EX POST DELL ANDAMENTO DELL ATTIVITA D IMPRESA, SCARSO VALORE MANAGERIALE, MA IMPORTANTE FUNZIONE PER ACCEDERE AI FINANZIAMENTI

9 ATTIVO PASSIVO ATTIVO CIRCOLANTE: - CASSA, C/C BANCARI E POSTALI - CREDITI CHE SI CONVERTIRANNO IN LIQUIDITA IN PERIODI INFERIORI ALL ANNO - RIMANENZE CHE SPERO DI VENDERE NEL BREVE TERMINE DEBITI A BREVE TERMINE: CHE SI ESTINGUONO IN PERIODI INFERIORI ALL ANNO IMMOBILIZZAZIONI (MATERIALI E IMMATERIALI; FINANZIARIE): -ATTREZZATURE, IMPIANTI, ARREDAMENTI (BENI DI USO DUREVOLE) -COSTI DI PUBBLICITA (SOLO SE HANNO UN BENEFICIO ECONOMICO CHE VA OLTRE L ANNO) -CREDITI CHE SI CONVERTIRANNO IN LIQUIDITA IN PERIODI SUPERIORI ALL ANNO DEBITI A LUNGO TERMINE: CHE SI ESTRINGUONO IN PERIODI SUPERIORI ALL ANNO PATRIMONIO NETTO: CAPITALE DEI SOCI O DEL TITOLARE; (PERDITA) (UTILE)

10 MOL Reddito operativo UTILE NETTO

11 STATO PATRIMONIALE 31/12/2015 Immobilizzazioni immateriali nette Immobilizzazioni materiali nette Partecipazioni ed altre immobilizzazioni finanziarie Capitale immobilizzato Rimanenze di magazzino Crediti verso Clienti Altri crediti Ratei e risconti attivi Attività d esercizio a breve termine Debiti verso fornitori Acconti Debiti tributari e previdenziali Altri debiti Ratei e risconti passivi Passività d esercizio a breve termine Capitale d esercizio netto Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Debiti tributari e previdenziali (oltre 12 mesi) Altre passività a medio e lungo termine Passività a medio lungo termine Capitale investito Patrimonio netto ( ) Utile netto

12 31/12/2015 Valore della produzione Proventi diversi Costi esterni ( ) Valore Aggiunto Costo del lavoro ( ) Margine Operativo Lordo Ammortamenti, svalutazioni ed altri ( ) accantonamenti Risultato Operativo o margine operativo netto Proventi e oneri finanziari (26.265) Risultato Ordinario Componenti straordinarie nette (69.664) Risultato prima delle imposte Imposte sul reddito ( ) Risultato netto

13 Margine Operativo Lordo: corrisponde alla differenza tra il valore derivante dall erogazione dei servizi (ricavi) e i costi sostenuti per materie prime e lavoro. Reddito operativo: è il risultato economico dell erogazione del servizio da parte dell imprenditore. Rappresenta il reddito prodotto dalla gestione tipica dell impresa. Utile netto: È il risultato finale dell esercizio; dal punto di vista dell analisi di bilancio, tiene presente l impatto delle tasse, del pagamento degli interessi passivi e degli eventi straordinari, che non riguardano la gestione tipica.

14 Forniscono informazioni sulla capacità dell impresa di generare ricchezza e di capire come essa è investita. Possono essere di redditività specifica o relativi all intera capacità dell impresa. Sono la base per l analisi di redditività dell impresa.

15 L indice ROI, in gergo «return on investments», misura la redditività degli investimenti fatti per l avvio del ciclo produttivo. Per calcolare il ROI si parte dalla riclassificazione del bilancio, utilizzando in maniera combinata sia conto economico che stato patrimoniale.

16 ROI= [UTILE NETTO/ (ATTIVITA CORRENTI + CAPITALE IMMOBILIZZATO)]% Quindi avrò al numeratore utile netto che è ciò che rimane a fine anno una volta coperti tutti i costi e pagate le tasse, Mentre al denominatore tengo in considerazione le immobilizzazioni (il valore delle nostre attrezzature) e dei crediti che vento vs i clienti.

17 Il ROI è pari a Utile netto*100/tot. delle attività, dove il totale degli impieghi è rappresentato dalla somma delle attività correnti con quelle immobilizzate. Per l Esercizio n, il ROI è uguale a *100/ =5.66% Più il ROI è alto più significa che gli investimenti effettuati sono stati redditizi per l azienda, ed avere un ROI crescente nel tempo sarebbe condizione auspicabile, tuttavia

18 Il ROI deve essere maggiore del ROD, ovvero del «return on debts». Il return on debts misura la capacità dell impresa di remunerare i soggetti che le prestano il capitale (possono essere mutui o prestiti annuali, o debiti contratti col fornitore), ma nello stesso tempo fornisce una misura dell incidenza del peso degli interessi passivi sulla redditività complessiva.

19 Quando il ROI > ROD l impresa ha convenienza a finanziare gli investimenti indebitandosi perché è in grado di remunerare il capitale di debito. Quando invece il ROI < ROD l investimento non produce un reddito sufficiente a garantire il pagamento degli interessi passivi che costituiscono la remunerazione del capitale di debito.

20 Il ROD è pari a Oneri finanziari (anche detti interessi passivi) * 100/Capitale di debito. Nel bilancio viene specificato che gli interessi passivi ammontano per l es. n a euro. Dunque, per l Esercizio n, il ROD è uguale a *100/ =4 %

21 Siccome il ROI era pari a 5.66%, ed è maggiore del ROD pari a 4%, l impresa può indebitarsi ulteriormente perché è in grado di coprire il costo del capitale di debito attraverso: 1. i crediti che ha a disposizione; 2. La capacità produttiva sviluppata con le attrezzature.

22 Necessità di combinare il ROD al Livello di indebitamento. Livello di indebitamento: posso valutare quanto pesa il capitale di terzi rispetto a quello apportato dai soci che conferiscono denaro (capitale sociale). Il livello di indebitamento, dato dal rapporto tra quanto apportano i finanziatori e quanto apportano i soci, in condizioni ottimali dovrebbe assumere valore 1 (dove entrambi sono uguali), sennò significa che stiamo ricorrendo maggiormente ai nostri finanziatori..in ogni caso mai superiore a 2 (rischio fallimento)

23 1. Capitale di terzi (passività dell esercizio) pari a = Capitale proprio pari a Dunque il nostro livello di indebitamento sarà dato da / = 1.9

24 In formula Utile netto d esercizio = % Reddito operativo Indica quanto una impresa è in grado attraverso la propria attività caratteristica di generare utile. Tanto più l indice è alto tanto più significa che essa sta generando un reddito operativo sufficiente a coprire tutte le voci di costo presenti nel conto economico.

25 L Indice di redditività della gestione caratteristica è pari a (Utile netto*100/reddito operativo) Per l Esercizio n, è pari a = *100/ =69.7%

26 Reddito operativo ROS = % Ricavi di vendita La redditività delle vendite misura quanto l impresa è in grado di generare reddito operativo per ogni punto percentuale di ricavo. Tanto più il reddito operativo è elevato a parità di fatturato, tanto più avrò ROS elevato. Gioco sui costi della gestione caratteristica. In alternativa aumentare le vendite è sempre utile.

27 Il ROS è pari a Reddito operativo*100/ricavi di vendita Per l Esercizio n, è pari a *100/ =8.38% L indice rivela che le vendite (i ricavi) prodotti sono sufficienti a coprire i costi relativi alla gestione caratteristica. Si può far meglio?

28 Valuta l equilibrio finanziario aziendale. In particolare verifica che le entrate monetarie siano sufficienti a far fronte agli esborsi. Si possono applicare indici di liquidità e di rotazione per verificare tale condizione.

29 Danno un indicazione della capacità dell impresa di generare liquidità (entrate monetarie) che mi permetta di far fronte alle passività almeno a breve termine contratte. Liquidità secca. Indici finanziari di dilazione.

30 Per il calcolo dell indice devo considerare solo i crediti nell attivo circolante (cioè quelli che il cliente pagherà entro l anno) e li devo rapportare ai debiti che devo pagare entro l anno. Non si considerano le rimanenze. Nel nostro caso: ( )/ = / =0.35 L azienda NON è in grado di coprire i debiti a breve termine, con i soli crediti a breve termine. Problema di liquidità?

31 Differisce dall acid test, perché in questo caso si considerano anche le rimanenze quali eventuali «produttrici» di ricavi futuri. Si rapportano dunque le attività circolanti (a b.t.) con le passività a b.t. Nel nostro caso: / =1.3 Le rimanenze, se vendute, aiuterebbero a coprire i debiti a b.t.. Tuttavia, indice non affidabile rispetto ad acid test.

32 Valuta l equilibrio patrimoniale tra fonti e impieghi. Si possono ad esempio effettuare valutazioni sul grado di elasticità della struttura patrimoniale aziendale.

33 Vediamo come il nostro immobilizzato grava sugli impieghi di capitale totali. Banalmente, ci riferiamo alla struttura del nostro attivo, e vogliamo valutare quanto pesano i crediti «fermi» e le immobilizzazioni pesano sulla struttura patrimoniale rispetto a quelli che nell anno ci verranno pagati. Tanto più è alto, tanto saremo meno in grado di modificare il nostro attivo al variare del mercato.

34 L incidenza delle immobilizzazioni sulla struttura aziendale si calcola come (Immobilizzazioni totali/totale degli impieghi)% Se un impresa ha immobilizzazioni (crediti a l.t. ed attrezzature/impianti) pari a ed un attivo totale pari a l incidenza dell immobilizzato è pari a ( / )=59% Significa che invece le attività circolanti (i nostri «crediti a breve termine» pesano per il 41%.

35 Più le attività circolanti pesano sulla struttura patrimoniale più la struttura patrimoniale è elastica. Al contrario più le immobilizzazioni pesano sulla struttura più essa è rigida. Nel caso in esame c è struttura abbastanza rigida, ma migliorabile.

36 La gestione dell impresa è un attività complessa; La contabilità necessariamente da indicazioni sull andamento dell impresa e dunque sulla sua capacità di essere finanziata per progetti di investimento; La nostra capacità di lettura della contabilità ci rende parte attiva nella nostra capacità di ricevere finanziamenti dagli investitori.