L ATTIVITA DELLE RETI DI CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL OFFERTA FUORI SEDE

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2 L ATTIVITA DELLE RETI DI CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL OFFERTA FUORI SEDE Nel primo trimestre del 2017, la raccolta netta in prodotti finanziari e servizi d investimento delle Società aderenti ad Assoreti è stata pari a 10,0 miliardi di euro, con una crescita del 9,3% rispetto al trimestre precedente ed un incremento tendenziale dell 11,4%. L aumento dei volumi di raccolta è attribuibile agli investimenti netti realizzati sui prodotti del risparmio gestito, positivi per 9,4 miliardi e tali da rappresentare il 93,9% della raccolta netta totale, per effetto di una crescita congiunturale del 58,9%. Viceversa diminuisce significativamente il flusso di risorse destinate ai prodotti in regime amministrato: la raccolta netta complessiva risulta pari a 607 milioni di euro e si attesta su livelli nettamente più contenuti rispetto al trimestre precedente (3,2 miliardi di euro), come conseguenza di un minor flusso di risorse sotto forma di liquidità. Raccolta netta - /mln Raccolta netta - /mln I trim.16 IV trim.16 I trim.17 Liquidità Titoli Assic. e Prev. I trim.16 IV trim.16 I trim GPI OICR 0 Totale Gestito Amministrato La crescita, congiunturale e tendenziale, dei volumi di raccolta realizzati sul risparmio gestito è attribuibile agli organismi di investimento collettivo del risparmio ed alle gestioni patrimoniali individuali, mentre si registra la riduzione dei premi netti versati nel comparto assicurativo/previdenziale. La raccolta netta complessiva rilevata sugli OICR aperti risulta pari a 4,4 miliardi di euro, valore in crescita sia rispetto al quarto trimestre 2016, quando gli investimenti netti ammontavano a 1,7 miliardi, sia rispetto al periodo gennaio-marzo 2016, in cui i riscatti prevalevano sulle sottoscrizioni per 785 milioni di euro. Continua ad essere fortemente privilegiato l investimento in gestioni collettive di diritto estero, sulle quali vengono destinate risorse nette per quasi 4,3 miliardi di euro, ma il trimestre si caratterizza anche per un bilancio degli OICR italiani nuovamente positivo, seppure con volumi nettamente più contenuti (173 milioni di euro). Tra le macro-categorie di investimento spiccano le gestioni collettive obbligazionarie con una raccolta netta pari a 1,9 miliardi di euro, ed i fondi flessibili con risorse nette pari a 1,3 miliardi di euro; positivo ma più contenuto il saldo delle movimentazioni sugli OICR azionari (731 milioni di euro) e bilanciati (579 milioni di euro), mentre sui fondi monetari prevalgono i riscatti (-308 milioni di euro). 1

3 Raccolta netta - /mln I trim.16 IV trim.16 I trim.17 Fle. di Liq. Obbl. OICR aperti: raccolta netta diretta /mln I trim.16 IV trim.16 I trim OICR italiani OICR esteri Fondi di fondi italiani Fondi di fondi esteri Bil. Az La raccolta netta in prodotti assicurativi/previdenziali è positiva per quasi 3,0 miliardi di euro, con una flessione congiunturale del 16,2% ed una riduzione rispetto al primo trimestre del 2016 pari al 7,1%. La contrazione coinvolge, in particolare, le polizze vita tradizionali, mentre i prodotti assicurativi a maggiore contenuto finanziario si mantengono, nel loro insieme, sugli stessi livelli del trimestre precedente. Nei primi tre mesi del 2017, il 50,4% degli investimenti netti del comparto confluisce sulle polizze assicurative multi-ramo, con premi netti pari a 1,5 miliardi, mentre i versamenti netti sulle unit linked e sulle polizze vita tradizionali ammontano rispettivamente a 1,1 miliardi di euro ed a 248 milioni di euro. Per quanto riguarda le gestioni patrimoniali individuali, i volumi di investimento subiscono un deciso incremento, congiunturale e tendenziale, raggiungendo un importo complessivo di 1,6 miliardi di euro. In particolare, la crescita rispetto all ultimo trimestre del 2016 arriva dagli investimenti sulle GPM, sulle quali si concretizzano flussi netti per 934 milioni di euro, mentre la raccolta sulle GPF, pari a 705 milioni di euro, si mantiene su livelli sostanzialmente stabili. Pertanto, il contributo complessivo delle reti all intero sistema degli OICR aperti - realizzato attraverso il collocamento diretto di quote di fondi comuni d investimento ed il collocamento indiretto, ossia tramite la distribuzione di gestioni patrimoniali in fondi e di prodotti assicurativi e previdenziali - si attesta su un ammontare di 7,8 miliardi di euro, pari al 48,5% dell intera raccolta del sistema fondi (16,1 miliardi di euro) Vita Raccolta netta - /mln I trim.16 IV trim.16 I trim.17 Index linked Unit linked Polizze Multiramo Raccolta netta in OICR aperti: distribuzione diretta e indiretta - I trim.17 ALTRI CANALI; /mln ; 51,5% RETI; /mln; 48,5% 2

4 Nel primo trimestre dell anno il saldo delle movimentazioni sui titoli in regime amministrato torna nuovamente positivo, seppure con un importo particolarmente contenuto (88 milioni di euro). I dati, per i quali si dispone della ripartizione per tipologia di strumento finanziario, evidenziano investimenti positivi sui titoli azionari (308 milioni di euro), sugli ETF (294 milioni) e sugli strumenti del mercato monetario (260 milioni), mentre prevalgono gli ordinativi di vendita sulle obbligazioni (-438 milioni), sui titoli di Stato (-114 milioni) e sui certificates (-777 milioni). Per quanto riguarda conti correnti e depositi si riscontra la riduzione dei flussi di liquidità, positivi per 518 milioni di euro ma in netto calo rispetto ai volumi osservati nei primi tre mesi del 2016 (4,7 miliardi) e nell ultimo trimestre dello stesso anno (6,0 miliardi). *** A fine marzo 2017, la consistenza patrimoniale dei prodotti finanziari e dei servizi di investimento, distribuiti tramite le reti di consulenti finanziari abilitati all o.f.s. dalle imprese associate partecipanti alla rilevazione, ammonta a 485,5 miliardi di euro e raggiunge un nuovo massimo storico per effetto di un incremento congiunturale pari al 3,1% (+12,4% rispetto a marzo 2016). Il controvalore complessivo dei prodotti del risparmio gestito è pari a 355,0 miliardi di euro, con un aumento del 3,8% rispetto al trimestre precedente (13,5% su marzo 2016), mentre la componente amministrata, con un valore di 130,5 miliardi di euro, vede un rialzo congiunturale più contenuto e pari all 1,0% (+9,6% su marzo 2016) Nel dettaglio, la valorizzazione degli OICR sottoscritti direttamente ammonta a 170,3 miliardi di euro, con una crescita del 4,2% sul mese di dicembre e un incidenza sul patrimonio totale che si attesta al 35,1%. Gli OICR esteri, con 151,2 miliardi di euro - dei quali 31,9 miliardi risultano investiti in fondi di fondi - rappresentano il 31,1% del portafoglio totale dei clienti delle reti, mentre i fondi italiani, con 17,8 miliardi di euro, incidono per il 3,7%. Il patrimonio investito in prodotti assicurativi e previdenziali ammonta a 130,4 miliardi di euro, con una crescita congiunturale del Patrimonio - ripartizione % 3,2% e una incidenza che raggiunge il Liquidità mar-16 26,9%. Nell ambito del comparto dic-16 assicurativo (119,3 miliardi di euro), le unit linked, con 72,2 miliardi di euro, rappresentano il 60,5% dell asset assicurativo dei clienti delle reti, mentre le polizze vita tradizionali, con 33,1 miliardi, il 27,7% e le polizze Titoli Assic. e Prev. GPI OICR mar-17 multi-ramo l 11,7%, con masse pari a 14,0 miliardi Patrimonio - /mln mar-16 dic-16 mar-17 Totale Gestito Amministrato 3

5 Le gestioni patrimoniali individuali, con una valorizzazione complessiva pari a 54,2 miliardi di euro ed un incremento del 4,2% sul trimestre precedente, mantengono inalterata la propria incidenza sugli assets complessivi (11,2%), con le GPM che rappresentano il 7,3% del portafoglio totale (35,5 miliardi di euro) e le GPF il 3,9% (18,7 miliardi). A fine marzo, il contributo complessivo delle reti al patrimonio investito in OICR aperti (attraverso la distribuzione diretta e indiretta di quote) sale, così, a 284,9 miliardi di euro, rappresentando il 30,2% degli assets totali del sistema fondi (941,9 miliardi di euro). Nel comparto amministrato si osserva la crescita della valorizzazione degli strumenti finanziari (+1,9% rispetto a fine dicembre), nel complesso pari a 63,5 miliardi di euro. Il nuovo dettaglio per tipologia di strumento finanziario evidenzia la maggiore presenza in portafoglio dei titoli azionari (18,6 miliardi di euro) e delle obbligazioni (18,1 miliardi), mentre risulta più contenuta la quota dei titoli di Stato (13,6 miliardi), ma soprattutto degli ETF (2,8 miliardi) e dei certificates (2,1 miliardi). *** Patrimonio OICR aperti: distribuzione diretta e indiretta - marzo 2017 ALTRI CANALI; /mln; 69,8% RETI; /mln; 30,2% Nel primo trimestre dell anno, le scelte di investimento continuano a privilegiare i prodotti del risparmio gestito emessi da imprese appartenenti allo stesso gruppo della società distributrice, ma rispetto ai trimestri precedenti si riduce il gap con i flussi di raccolta sui prodotti no captive, per effetto degli investimenti effettuati sulle gestioni collettive di diritto estero sulle quali predomina il modello distributivo ad architettura aperta. Tra gennaio e marzo la raccolta netta sui prodotti no captive è positiva per 3,2 miliardi di euro e si concentra in maniera pressoché esclusiva sugli OICR esteri, mentre le risorse nette investite in prodotti del gruppo ammontano a 6,2 miliardi di euro. Per questi ultimi si fa presente come la metà della raccolta netta (3,1 miliardi di euro) interessi prodotti ad architettura aperta guidata come le unit linked, le polizze assicurative multi-ramo, le GPF ed i fondi di fondi, ossia prodotti e servizi per i quali il successivo step di investimento coinvolge anche prodotti esterni al gruppo, con il conseguente sottodimensionamento della componente no captive nei flussi di raccolta delle reti. 4

6 Risparmio gestito: raccolta netta in milioni di euro Risparmio gestito: raccolta netta I trimestre in milioni di euro Di terzi Propri Di terzi Propri I trim.16 IV trim.16 I trim.17 0 OICR GPI Prodotti Assicurativi Prodotti Previdenziali In termini patrimoniali, la valorizzazione dei prodotti propri ammonta a 267,9 miliardi, con una crescita congiunturale del 3,5% ed una rappresentatività sul patrimonio del risparmio gestito pari al 75,5%; mentre i prodotti di terzi, con 87,1 miliardi di euro ed un incremento sul trimestre precedente del 5,6%, rappresentano il 24,5% del portafoglio. *** Il numero di clienti primi intestatari delle imprese partecipanti alla rilevazione dell Assoreti si attesta, a fine marzo, su un valore di 3,903 milioni di unità, con una crescita congiunturale dello 0,5%. Il numero dei consulenti finanziari abilitati all offerta fuori sede e operanti per le società rientranti nella rilevazione è pari a unità, in calo dell 1,7% rispetto a fine dicembre, mentre scende a (- 0,5%) il numero di consulenti finanziari realmente operativi (con portafoglio maggiore di zero). *** Si ricorda che le indagini statistiche dell Associazioni sono impostate su campioni aperti, le cui composizioni possono variare in base alla libera partecipazione delle imprese aderenti. 5

7 IL QUADRO CONGIUNTURALE L attività delle reti precedentemente analizzata si inserisce nel contesto congiunturale, le cui principali caratteristiche vengono di seguito descritte. PRODOTTO INTERNO LORDO Nel primo trimestre del 2017, il prodotto interno lordo nazionale destagionalizzato, corretto per gli effetti del calendario ed espresso in valori concatenati con anno di riferimento 2010 è aumentato dello 0,2% rispetto al trimestre precedente e dello 0,8% nei confronti del primo trimestre L Istat evidenzia come la variazione congiunturale sia la sintesi di una diminuzione del valore aggiunto nel comparto dell industria e di un aumento sia in quello dell agricoltura, sia in quello dei servizi. Dal lato della domanda, vi è un contributo positivo della componente nazionale (al lordo delle scorte) e un apporto negativo della componente estera netta. Secondo i dati diffusi dall Eurostat, nello stesso periodo il PIL è aumentato in termini congiunturali dello 0,5% sia nell Area Euro sia nell Unione Europea, mentre le variazioni espresse in termini tendenziali sono state rispettivamente pari all 1,7% e al 2,0%. In particolare, la crescita congiunturale del PIL è risultata dello 0,6% in Germania, dello 0,3% in Francia, dello 0,8% in Spagna e dello 0,3% nel Regno Unito, mentre in termini tendenziali si registra un aumento dell 1,7% in Germania, dello 0,8% in Francia, del 3,0% in Spagna e del 2,1% nel Regno Unito. L economia statunitense segna, invece, un incremento dello 0,2% rispetto al trimestre precedente e dell 1,8% sul primo trimestre del Andamento del PIL in Italia 1,1 1,0 1,0 0,8 0,8 0,4 0,1 0,3 0,2 0,2 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Var.% congiunturale (t/t-1) Var.% tendenziale (t/t-4) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Prodotto interno lordo - 1T17 Var.% t/t-1 Var.% t/t-4 DE FR IT ES EA19 UK EU28 US Fonte: Istat. Dati corretti per gli effetti del calendario e destagionalizzato (valori concatenati anno base 2010) Fonte: Istat e Eurostat. Dati corretti per gli effetti del calendario (valori concatenati anno base 2010) PRODUZIONE INDUSTRIALE Il primo trimestre dell anno evidenzia il rallentamento delle dinamiche evolutive dei livelli della produzione industriale nazionale: nella media del periodo gennaio-marzo 2017 la 6

8 produzione è diminuita dello 0,3% rispetto al trimestre precedente, mentre in termini tendenziali i livelli di produzione sono aumentati dell 1,6%. Italia Indice della produzione industriale (base 2010=100) Var. % congiunturali Italia Area Euro (19) Var. % tendenziali Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T16 1,3 1,5 0,9 1,3 2T16-0,3 0,1-0,2 1,1 3T16 1,3 1,5 0,4 1,0 4T16 1,1 3,6 1,1 2,3 1T17-0,3 1,6 0,0 1,2 Gen.17-2,3-0,2 0,2 0,4 Feb.17 1,0 2,0-0,1 1,4 Mar.17 0,4 2,8-0,1 1,9 Fonte: Istat e Eurostat Il contesto italiano si inserisce in uno scenario europeo caratterizzato da un generico rallentamento del processo di sviluppo della produzione industriale: nel primo trimestre dell anno i volumi di produzione nell Area Euro si sono mantenuti sostanzialmente stabili rispetto ai tre mesi precedenti, mentre la crescita tendenziale (+1,2%) ha assunto entità più contenuta rispetto a quanto osservato nell ultimo trimestre del INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO Nel primo trimestre del 2017 l indice generale dei prezzi al consumo per l intera collettività (NIC) si attesta sul valore medio di 100,9 (base 2015=100), facendo registrare una crescita dello 0,8% sul valore medio dei tre mesi precedenti ed un incremento dell 1,3% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. L aumento tendenziale dell indice generale è determinato principalmente dall aumento dei prezzi dei beni energetici non regolamentati, degli alimentari non lavorati e dei servizi relativi ai trasporti. A marzo l inflazione annuale acquisita per il 2017 era pari all 1,1%. Indice dei prezzi al consumo (NIC) Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T16-0,4-0,1 2T16 0,2-0,4 3T16 0,4 0,0 4T16-0,1 0,1 1T17 0,8 1,3 Gen.17 0,3 1,0 Feb.17 0,4 1,6 Mar.17 0,0 1,4 Fonte : Istat 2,0 1,8 1,5 1,3 1,0 0,8 0,5 0,3 0,0 Indice dei prezzi al consumo armonizzato (IPCA) var.% tendenziale IT EA19 EU28 Gen.17 Feb.17 Mar.17 Fonte: elaborazione su dati Eurostat 7

9 INDICE DI FIDUCIA DEI CONSUMATORI Nel primo trimestre dell anno l indice medio del clima di fiducia dei consumatori, determinato dall Istat, è pari a 107,6 e subisce una flessione di 1,3 punti rispetto al valore assunto nel trimestre precedente. In particolare, diminuisce la fiducia dei consumatori nei confronti della situazione economica dell Italia, espressa sia rispetto all attuale contesto sia in termini di prospettive future, così come si rileva un minore ottimismo nella valutazione degli scenari futuri relativi alla situazione economica dell ambito familiare Indice di fiducia dei consumatori gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 set-16 nov-16 gen-17 mar-17 Indice di fiducia per macro componenti Clima di fiducia Clima personale Clima economico Clima corrente Clima futuro 1T16 116,0 106,4 145,0 111,8 122,5 2T16 112,2 104,4 138,0 109,3 118,1 3T16 108,8 102,7 129,1 106,2 114,0 4T16 108,9 101,5 126,0 104,2 112,8 1T17 107,6 102,3 123,9 105,6 110,9 Elaborazione su dati Istat: valori medi (base 2010=100) PROPENSIONE AL RISPARMIO DELLE FAMIGLIE Nel quarto trimestre del 2016 (ultimo dato disponibile) la propensione al risparmio delle famiglie consumatrici è stata pari all 8,0%, con una contrazione di un punto percentuale rispetto al trimestre precedente e con l allineamento dell indice ai livelli degli ultimi tre mesi del La flessione congiunturale della propensione al risparmio deriva dalla diminuzione del reddito disponibile delle famiglie consumatrici, in calo dello 0,6%, a fronte di un aumento dei consumi pari allo 0,5%. Reddito lordo disponibile Propensione al risparmio delle famiglie consumatrici Famiglie consumatrici Valori destagionalizzati - in milioni di euro Potere d acquisto delle famiglie (**) Spesa delle famiglie per consumi finali Investimenti fissi lordi Propensione al risparmio % Famiglie totali (*) Propensione al risparmio % 1T ,5 10,7 2T ,4 10,5 3T ,5 10,6 4T ,1 10,2 1T ,7 10,7 2T ,8 10,8 3T ,0 10,9 4T ,0 10,0 Fonte: Istat (*) Famiglie: comprende le famiglie consumatrici, le famiglie produttrici (imprese individuali, società semplici fino a 5 addetti e liberi professionisti).e le istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. (**) Reddito lordo disponibile delle famiglie consumatrici in termini reali, ottenuto utilizzando il deflatore della spesa per consumi finali delle famiglie (valori concatenati con anno di riferimento 2010). 8

10 POLITICA MONETARIA E TASSI DI MERCATO Nel corso del primo trimestre dell anno quasi tutte le principali Banche Centrali mondiali hanno mantenuto invariati i tassi di policy di propria competenza. In particolare, per l Eurozona il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali si mantiene al minimo storico dello 0,0%, il tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale è pari allo 0,25%, mentre quello ufficiale sulle operazioni di deposito overnight delle banche presso la BCE è negativo a -0,4%. Fa eccezione la Federal Reserve che nell ultimo mese del trimestre aumenta il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo cosi all 1,0%. A fine trimestre il tasso euribor a tre mesi era negativo per un valore pari a -0,329% (a fine dicembre 2016 era pari a -0,316%); il valore medio trimestrale è stato pari a -0,328%, quando la media dei precedenti tre mesi era pari a -0,313%. I MERCATI AZIONARI Il primo trimestre del 2017 si chiude con un bilancio positivo per quasi tutti i principali mercati azionari: a fine marzo il FtseMib registra una crescita del 6,5% rispetto alla chiusura del 2016, il Cac di Parigi sale del 4,4%, il Dax di Francoforte aumenta del 7,2%, mentre più contenuto è l incremento del FTSE di Londra, pari al 2,5%. In salita anche i mercati statunitensi, mentre il listino giapponese vede una flessione dell 1,1%. Mercati azionari - trend (dicembre 2015 = 100) Mercati azionari var.% marzo 2017 vs dicembre NIKKEI 120 NASDAQ 110 S&P 100 DJ dic-15 giu-16 mag-16 apr-16 mar-16 feb-16 gen-16 FTSEMIB Dow Jones Nikkei225 lug-16 ago-16 feb-17 gen-17 dic-16 nov-16 ott-16 set-16 FTSE100 Nasdaq composite mar-17 FTSE DAX CAC40 FTSEMIB -5,0 0,0 5,0 10,0 9

11 Tav. 1 - Distribuzione di prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 IV Trim.16 I Trim.17 RACCOLTA NETTA 9.002, , , , ,8 Risparmio gestito 2.776, , , , ,3 Fondi comuni e Sicav -796,4-110, , , ,0 OICR di diritto italiano -112,2-195,1-64,6-218,8 155,5 OICR di diritto estero -497,2 58, , , ,9 Fondi di fondi di diritto italiano -4,8-4,9-13,3-11,3 17,9 Fondi di fondi di diritto estero -165,7 38,7 367,7 154,0-161,0 Fondi speculativi -4,9-6,2-6,6-7,3-9,0 Fondi chiusi -11,7-1,2-14,3 153,6 368,7 Gestioni patrimoniali 358,7 367, ,3 550, ,8 GPF 66,0 171,5 449,9 708,2 704,8 GPM 292,7 196,4 607,4-157,6 934,0 Prodotti assicurativi e previdenziali 3.214, , , , ,5 Vita tradizionali 1.749, ,8 987,9 700,1 248,3 Index linked -106,3-80,7-30,8-53,8-35,4 Unit linked 1.388, , , , ,9 Multi-ramo ,7 Fondi pensione 90,9 66,7 85,3 135,0 100,1 Piani previdenziali individuali 91,9 76,4 91,9 176,9 78,9 Risparmio amministrato 6.225, ,5 394, ,6 606,5 Titoli 1.488, ,5-824, ,2 88,3 Liquidità 4.737, , , ,8 518,3 Raccolta netta - in milioni di euro 7.000, , , , , , ,0 0, , , , ,0 Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 IV Trim.16 I Trim.17 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 IV Trim.16 I Trim.17 RACCOLTA LORDA Risparmio gestito , , , , ,4 Fondi comuni e Sicav , , , , ,9 Gestioni patrimoniali 3.454, , , , ,2 Prodotti assicurativi e previdenziali 6.808, , , , ,3 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 IV Trim.16 I Trim.17 INTERMEDIAZIONE LORDA Risparmio amministrato , , , , ,8 Altre attività 593,7 686,4 575,0 683,0 606,2

12 Tav.2 - Patrimonio dei prodotti finanziari e servizi di investimento distribuiti dalle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Mar.16 Giu.16 Set.16 Dic.16 Mar.17 PATRIMONIO , , , , ,8 Risparmio gestito , , , , ,5 Fondi comuni e Sicav , , , , ,1 OICR di diritto italiano , , , , ,3 OICR di diritto estero , , , , ,9 Fondi di fondi di diritto italiano 685,0 686,6 691,9 701,0 736,9 Fondi di fondi di diritto estero , , , , ,0 Fondi speculativi 247,5 245,6 233,4 236,1 235,3 Fondi chiusi 629,7 599,0 541,5 722, ,8 Gestioni patrimoniali , , , , ,5 GPF , , , , ,4 GPM , , , , ,1 Prodotti assicurativi e previdenziali , , , , ,9 Vita tradizionali , , , , ,4 Index linked 344,9 266,8 238,4 179,2 134,6 Unit linked , , , , ,5 Multi-ramo ,8 Fondi pensione 2.833, , , , ,1 Piani previdenziali individuali 6.786, , , , ,5 Risparmio amministrato , , , , , Titoli , , , , ,3 Liquidità , , , , ,0 Totale Patrimonio - in milioni di euro Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità Mar.16 Giu.16 Set.16 Dic.16 Mar.17 Ripartizione % del patrimonio Marzo 2017 Fondi comuni e Sicav 35,1% Ripartizione % del patrimonio Marzo 2016 Fondi comuni e Sicav 35,0% Liquidità 13,8% Liquidità 13,0% Gestioni patrimoniali 11,2% Gestioni patrimoniali 11,2% Titoli 13,1% Prodotti assicurativi e previdenziali 26,9% Titoli 14,6% Prodotti assicurativi e previdenziali 26,2% Tav. 2a - Consulenti finanziari operanti per le imprese aderenti ad Assoreti e numero clienti Mar.16 Giu.16 Set.16 Dic.16 Mar.17 CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL'O.F.S.( 1 ) Numero: di cui operativi ( 2 ) CLIENTI Numero: (1) Consulenti finanziari abilitati all'offerta fuori sede e con mandato. (2) Consulenti finanziari abilitati all'o.f.s. con portafoglio > 0.

13 Tav. 3 - Prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA I Trim.17 Mar.17 OICR di diritto italiano 155, ,3 Azionari -49, ,9 Bilanciati -25, ,4 Obbligazionari -126, ,9 Liquidità -151, ,3 Flessibili 498, ,4 Non ripartito 10,5 69,3 OICR di diritto estero 4.421, ,9 Azionari 836, ,9 Bilanciati 508, ,2 Obbligazionari 2.134, ,0 Liquidità -156, ,3 Flessibili 882, ,1 Non ripartito 215, ,2 Fondi di fondi di diritto italiano 17,9 736,9 Azionari -4,6 230,1 Bilanciati 23,0 322,6 Obbligazionari -1,4 10,0 Flessibili 0,8 174,2 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi di fondi di diritto estero -161, ,0 Azionari -51, ,4 Bilanciati 72, ,8 Obbligazionari -103, ,1 Flessibili -78, ,8 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi speculativi -9,0 235,3 Fondi chiusi 368, ,8 mobiliari 368,5 770,0 immobiliari 0,1 323,8 GPF 704, ,4 Azionarie 52, ,3 Bilanciate 348, ,4 Obbligazionarie 7, ,3 Altra tipologia 289, ,1 Non ripartito 6, ,5 GPM 934, ,1 Azionarie 16, ,3 Bilanciate 515, ,0 Obbligazionarie -54, ,7 Altra tipologia 139, ,3 Non ripartito 318, ,8 Prodotti assicurativi 2.806, ,4 Vita tradizionali 248, ,4 Index linked -35,4 134,6 Unit linked 1.089, ,5 Multi-ramo 1.503, ,8 Prodotti previdenziali 179, ,5 Fondi pensione 100, ,1 Piani previdenziali individuali 78, ,5 TOTALE RISPARMIO GESTITO 9.418, ,5 Titoli 88, ,3 Azioni 307, ,2 Titoli Stato -114, ,5 Obbligazioni -437, ,3 ETF 293, ,0 OICR quotati 5,1 110,9 Certificates -776, ,2 Strumenti mercato monetario 260,5 364,7 Non ripartito 549, ,5 Liquidità 518, ,0 TOTALE RISPARMIO AMMINISTRATO 606, ,3 TOTALE , ,8

14 Tav. 4 - Raccolta netta e patrimonio in O.I.C.R. aperti: distribuzione diretta e indiretta di quote (confronto Assoreti-Sistema, in milioni di euro) RACCOLTA NETTA OICR I Trim.16 Mar.16 II Trim.16 Giu.16 Raccolta netta Patrimonio Raccolta netta Patrimonio Assoreti Sistema Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema Assoreti Sistema a/b (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % Azionari 285, , , ,5 22,2-635, , , ,6 22,4 Bilanciati -512,7 957, , ,9 42,5-167,6 623, , ,1 42,1 Obbligazionari ,0 361, , ,5 18,7 452, , , ,4 18,8 Liquidità 233, , , ,9 12,4-53, , , ,0 15,4 Flessibili -45, , , ,8 18,2 98, , , ,0 18,0 Non classificato ( 3 ) 1.853,3-6, ,1 265, ,4-8, ,2 256,2 - TOTALE 761, , , ,6 28, ,3-993, , ,3 29,2 RACCOLTA NETTA OICR III Trim.16 Set.16 IV Trim.16 Dic.16 Raccolta netta Patrimonio Raccolta netta Patrimonio Assoreti Sistema Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema Assoreti Sistema a/b (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % Azionari -21,0 522, , ,6 22,3 21,5-660, , ,3 21,9 Bilanciati 412, , , ,1 41,6 495, , , ,3 41,2 Obbligazionari 1.396, , , ,1 18, , , , ,8 18,9 Liquidità 114,6-383, , ,0 15,2-165,9-938, , ,7 15,2 Flessibili 532, , , ,3 17,9 369, , , ,4 18,3 Non classificato ( 3 ) 2.221,8-13, ,9 245, , ,2 - - TOTALE 4.656, , , ,1 29, , , , ,6 30,1 RACCOLTA NETTA OICR I Trim.17 Mar.17 Raccolta netta Patrimonio Assoreti Sistema Assoreti Sistema a/b (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % Azionari 783, , , ,8 21,3 Bilanciati 926, , , ,7 39,8 Obbligazionari 1.911, , , ,9 18,7 Liquidità -307,8-840, , ,9 14,7 Flessibili 1.293, , , ,2 18,6 Non classificato ( 3 ) 3.194, ,4 - - TOTALE 7.802, , , ,5 30,2 Elaborazione Assoreti su dati di Assoreti e di Assogestioni (1) Sono incluse le parti di OICR sottoscritte direttamente e indirettamente attraverso le gpf, le unit linked ed i pip. (2) Fonte Assogestioni. (3) Il dato si riferisce principalmente alle quote di O.I.C.R. sottoscritte indirettamente attraverso prodotti assicurativi e previdenziali per i quali non si dispone della corrispondente categoria d'investimento.

15 Tav. 5 - Raccolta netta in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro RACCOLTA NETTA I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 IV Trim.16 I Trim.17 Fondi comuni e Sicav -551,4-110, , , ,0 Propri -247,0 112, ,5 817, ,5 Di terzi -304,4-222, ,3 996, ,6 Gestioni patrimoniali 358,7 367, ,3 550, ,8 Propri 360,0 370, ,3 562, ,1 Di terzi -1,3-2,9-1,9-12,2-4,3 Prodotti assicurativi 2.974, , , , ,5 Propri 2.828, , , , ,8 Di terzi 146,1 123,2 70,6 66,2-7,3 Prodotti previdenziali 182,3 142,7 176,7 310,6 179,0 Propri 161,2 129,6 162,5 278,4 157,3 Di terzi 21,1 13,1 14,2 32,2 21,7 Totale risparmio gestito 2.964, , , , ,3 Propri 3.103, , , , ,6 Di terzi -138,5-89, , , ,7 Per il 2016 non è disponibile la ripartizione completa dei corrispondenti valori riportati nella tav.1.

16 Tav. 6 - Patrimonio in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi in milioni di euro Mar.16 % Giu.16 % Set.16 % Dic.16 % Mar.17 % PATRIMONIO Fondi comuni e Sicav ,4 100, ,5 100, ,9 100, ,4 100, ,1 100,0 Propri ,3 56, ,0 56, ,0 56, ,1 56, ,0 55,2 Di terzi ,1 43, ,5 43, ,9 43, ,3 44, ,1 44,8 Gestioni patrimoniali ,3 100, ,3 100, ,3 100, ,3 100, ,5 100,0 Propri ,6 99, ,7 99, ,0 99, ,8 99, ,4 99,8 Di terzi 114,7 0,2 108,6 0,2 107,2 0,2 83,5 0,2 89,1 0,2 Prodotti assicurativi ,9 100, ,2 100, ,0 100, ,1 100, ,4 100,0 Propri ,9 91, ,7 91, ,9 91, ,5 91, ,4 91,7 Di terzi 9.051,0 8, ,5 8, ,1 8, ,6 8, ,0 8,3 Prodotti previdenziali 9.590,5 100, ,2 100, ,1 100, ,3 100, ,5 100,0 Propri 8.920,8 93, ,3 93, ,3 93, ,7 93, ,6 92,8 Di terzi 669,6 7,0 685,9 7,0 710,8 7,0 758,6 7,0 797,9 7,2 Totale risparmio gestito ,2 100, ,3 100, ,3 100, ,0 100, ,5 100,0 Propri ,7 75, ,7 75, ,3 75, ,0 75, ,4 75,5 Di terzi ,5 24, ,6 24, ,0 24, ,0 24, ,1 24,5 Per il 2016 non è disponibile la ripartizione completa dei corrispondenti valori riportati nella tav.2.

17 Tav. 7 - Prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA I Trim.17 Mar.17 % OICR di diritto italiano 155, ,3 100,0 Propri 199, ,3 85,8 Di terzi -43, ,0 14,2 OICR di diritto estero 4.421, ,9 100,0 Propri 1.235, ,3 39,1 Di terzi 3.186, ,6 60,9 Fondi di Fondi di diritto italiano 17,9 736,9 100,0 Propri 17,7 716,7 97,3 Di terzi 0,2 20,2 2,7 Fondi di Fondi di diritto estero -161, ,0 100,0 Propri -188, ,6 97,4 Di terzi 27,9 814,4 2,6 Fondi Speculativi -9,0 235,3 100,0 Propri -9,9 180,5 76,7 Di terzi 0,9 54,8 23,3 Fondi chiusi mobiliari 368,5 770,0 100,0 Propri 377,5 536,3 69,7 Di terzi -9,0 233,7 30,3 Fondi chiusi immobiliari 0,1 323,8 100,0 Propri -0,4 286,3 88,4 Di terzi 0,5 37,5 11,6 GPF 704, ,4 100,0 Propri 706, ,0 100,0 Di terzi -1,6 6,4 0,0 GPM 934, ,1 100,0 Propri 936, ,4 99,8 Di terzi -2,7 82,7 0,2 Vita tradizionali 248, ,4 100,0 Propri 244, ,6 92,7 Di terzi 3, ,8 7,3 Index linked -35,4 134,6 100,0 Propri -35,4 134,6 100,0 Di terzi 0,0 0,0 0,0 Unit linked 1.089, ,5 100,0 Propri 1.156, ,2 89,8 Di terzi -66, ,3 10,2 Multi-ramo 1.503, ,8 100,0 Propri 1.448, ,9 98,8 Di terzi 55,4 167,9 1,2 Fondi pensione 100, ,1 100,0 Propri 80, ,3 85,9 Di terzi 19,4 463,7 14,1 Piani previdenziali individuali 78, ,5 100,0 Propri 76, ,3 95,7 Di terzi 2,3 334,1 4,3 Totale risparmio gestito 9.418, ,5 100,0 Propri 6.244, ,4 75,5 Di terzi 3.173, ,1 24,5