PREZZI E INFLAZIONE NEL LUNGO PERIODO LA DISOCCUPAZIONE «NATURALE»

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1 Corso di laurea in Scienze Internazionali e diplomatiche Corso di Macroeconomia a.a PREZZI E INFLAZIONE NEL LUNGO PERIODO LA DISOCCUPAZIONE «NATURALE» Saveria Capellari a.a

2 Moneta e prezzi Moneta x Velocità di circolazione della moneta = Prezzi x Numero di transazioni» M x V = P x T V : velocità di circolazione della moneta T : transazioni economiche Poiché le transazioni sono difficili da misurare ma sono in relazione approssimativamente proporzionale con Y, si scrive M x V = P x Y

3 Da un identità a una teoria: la Teoria Quantitativa della moneta sev è ipotizzata costante Equazione quantitativa: M x V = P x Y

4 Teoria quantiativa della moneta Se il Y viene considerato dato al livello di pieno impiego si osserva una relazione di proporzionalità tra M e P dove è noto che M l offerta di moneta e determinata dalla BC

5 Moneta e inflazione L equazione quantitativa: M x V = P x Y può essere riscritta in termini di variazioni percentuali Var % M + Var % V = Var % P + Var % Y m V p y

6 Moneta e inflazione Chiamando y variazione % del reddito ; m variazione % della quantità di moneta; V variazione % della velocita di circolazione possiamo scrivere m+v= p +y e ponendo v= 0 m= p+ y

7 Moneta e inflazione TQM m= p+ y lo sviluppo economico, y 0, richiede un certo ammontare di moneta per finanziare la crescita delle transazioni; in questa misura, la crescita della moneta può non essere inflazionistica, p=0. per y dato poichè dipendente dalla tecnologia e dai fattori di produzione la TQM prevede m= p

8 Nota: le ipotesi sottostanti la scelta del valore obiettivo per la crescita dell offerta di moneta (BCE), coerente con quello della stabilità dei prezzi nel medio termine «..un ruolo di primo piano per la moneta, come segnalato dall annuncio di un valore di riferimento per la crescita di M3 pari al 4,5% annuo (1 dicembre 1998, Consiglio Direttivo BCE)» Il calcolo del valore di riferimento è stato basato sulle seguenti ipotesi di medio periodo: - che la stabilità dei prezzi debba essere mantenuta in modo tale che l aumento sui 12 mesi dello IAPC per l area dell euro si mantenga al di sotto del 2% - che il trend di crescita del prodotto interno lordo reale (PIL) si collochi nella fascia del 2-2,5% - che nel medio periodo la diminuzione della velocità di circolazione di M3 sia approssimativamente compresa nella fascia dello 0,5-1%

9 Fonte: MT

10 Fonte:MT La Germania nel primo dopoguerra

11 Inflazione e tassi di interesse r = Tasso di interesse reale tenendo conto dell inflazione possiamo definire il tasso di tasso di interesse nominale, i come r + p = i

12 Inflazione e tassi di interesse in UK Fonte:MT

13 Inflazione e tassi di interesse nominali: Fonte: MT

14 Conclusioni sulla politica monetaria La moneta determina il livello dei prezzi e quindi l inflazione NON influenza il reddito e le variabli reali Neutralità della moneta Dicotomia classica

15 Dicotomia Classica: La separazione tra variabili reali e nominali; le variabili nominali NON inflenzano le variabili reali Neutralità della Moneta: l offerta di moneta non inflenza le variabili reali.

16 I costi dell inflazione Inflazione attesa Detenere circolante diventa più costoso, quindi si riduce la quantità di circolante detenuta ma questo implica Costi del menu: costi associati alla necessità per le imprese di cambiare frequentemente i prezzi. Questi costi possono differire tra impresa e impresa e portare a distorsioni nei prezzi relativi e quindi inefficienza nei mercati Distorsioni attraverso l imposizione fiscale ( in particolare se le imposte sono progressive) Difficoltà a pianificare decisioni future, dovendo confrontare prezzi diversi nel tempo

17 I costi dell inflazione inattesa se p è diversa da p e (inflazione attesa) -Si genera una redistribuzione del reddito tra debitori e creditori: se l inflazione è superiore alle attese i prestatori di fondi perderanno potere d acquisto a favore dei debitori e viceversa se l inflazione è inferiore a quella attesa. (Debitori: le imprese e lo Stato -Maggiore incertezza Creditori: le famiglie)

18 I costi della deflazione Redistribuzione del reddito a favore dei creditori Riduzione della domanda di beni ( in attesa di ulteriori cali dei prezzi) Aumento del potere d acquisto dei salari, crescita del costo reale del lavoro

19 L inflazione in alcuni paesi occidentali (WB)

20 Iperinflazione Definizione: p 50% al mese La moneta perde le sue funzioni di riserva di valore, di unità di misura, e mezzo di scambio Le transazioni avvengono con il baratto e/o con l uso di una moneta estera

21 Cause iperinflazione Eccesso di offerta di moneta.tasso di crescita dell offerta di moneta crescente Quando un governo non può più incrementare le imposte o vendere I titoli di stato ( indebitarsi ancora) finanzia la spesa pubblica attraverso l emissione di moneta della Banca centrale (un istituzione non indipendente dal potere politico). Accade generalmente per finanziare le guerre; in caso di forti tensioni sociali; in seguito a cambiamenti radicali ( es: il crollo dei regimi dell est europa).

22 Episodi di iperinflazione country period CPI Inflation % per year M2 Growth % per year Israel % 305% Brazil ,256 1,451 Bolivia ,818 1,727 Ukraine ,089 1,029 Argentina ,671 1,583 Dem. Republic of Congo / Zaire ,039 2,373 Angola ,145 4,106 Peru ,050 3,517 Zimbabwe ,316 9,914 Fonte:MT slide 22

23 Fonte: Economic survey of Europe, 2004

24 Fonte: Economic survey of Europe, 2004