L ATTIVITA DELLE RETI DI PROMOTORI FINANZIARI

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2 L ATTIVITA DELLE RETI DI PROMOTORI FINANZIARI Nel terzo trimestre del 2015, la raccolta netta in prodotti finanziari e servizi d investimento delle Società aderenti ad Assoreti è stata pari a 5,4 miliardi di euro, con una variazione tendenziale negativa del 4,3% (tra luglio e settembre 2014 la raccolta è stata di poco inferiore ai 5,7 miliardi) e una flessione congiunturale del 29,4% (nel secondo trimestre dell anno la raccolta è stata pari a poco meno di 7,7 miliardi di euro). L estate turbolenta vissuta dai mercati finanziari ha influenzato l attività delle reti di promotori finanziari, determinandone la riduzione in termini di volumi di raccolta. Le dinamiche del periodo evidenziano, infatti, l importante contrazione degli investimenti netti sul risparmio gestito, comunque positivi per 3,9 miliardi di euro. La flessione risulta rilevante sia in termini congiunturali, con una variazione negativa pari al 40,2% (nel secondo trimestre 2015 la raccolta è stata pari a 6,6 miliardi di euro), sia in termini tendenziali con volumi netti in calo del 35,4% (nel terzo trimestre 2014 la raccolta netta è stata pari a 6,1 miliardi di euro). Il saldo delle movimentazioni realizzate sui prodotti in regime amministrato è positivo per 1,5 miliardi ed in netta crescita sia rispetto ai tre mesi precedenti (+35,1%) sia rispetto al corrispondente periodo del 2014, quando il bilancio complessivo era negativo per 422 milioni di euro. La riduzione dei volumi di raccolta, pur con qualche eccezione, coinvolge tutte le macro categorie di prodotti del risparmio gestito: gli investimenti in quote di OICR, pari a 803 milioni di euro, registrano un calo del 25,6% rispetto al secondo trimestre 2015 (-51,2% sul terzo trimestre 2014); i premi netti versati nel comparto assicurativo-previdenziale ammontano a poco meno di 2,6 miliardi, in flessione del 37,9% (-34,3% nel confronto ad un anno); le risorse nette investite in gestioni patrimoniali individuali, pari a 574 milioni di euro, subiscono la maggiore flessione percentuale congiunturale (-58,4%) pur essendo l unica macro categoria con una variazione tendenziale positiva (+4,4%) Raccolta netta - /mln Totale Gestito Amministrato III trim.14 II trim.15 III trim.15 Liquidità Titoli Assic. e Prev. GPI OICR Raccolta netta - /mln III trim.14 II trim.15 III trim Nello specifico, la riduzione congiunturale dei volumi di raccolta in OICR aperti è dovuta esclusivamente alla flessione degli investimenti netti in fondi di fondi, sui quali confluiscono risorse pari a 592 milioni di euro (1,3 miliardi nei tre mesi 1

3 precedenti), mentre torna positivo il bilancio degli OICR esteri (al netto dei fondi di fondi), pari a 246 milioni di euro, e si riducono i disinvestimenti netti dai fondi tradizionali di diritto italiano (-11 milioni di euro). Nel complesso, le scelte di investimento privilegiano gli OICR azionari (813 milioni di euro) e quelli flessibili (685 milioni); positivo anche il saldo delle movimentazioni sui fondi monetari (389 milioni) e sui fondi bilanciati (300 milioni), mentre si conferma il trend di disinvestimento dalle gestioni collettive obbligazionarie (-1,4 miliardi di euro) Raccolta netta - /mln III trim.14 II trim.15 III trim.15 OICR aperti: raccolta netta diretta in /mln Fle. di Liq. Obbl. III trim.14 II trim.15 III trim.15 0 Bil OICR italiani OICR esteri Fondi di fondi italiani Fondi di fondi esteri Az La raccolta netta in prodotti assicurativi è stata positiva per 2,4 miliardi di euro, con una variazione congiunturale negativa pari al 39,6%. Quasi il 92,0% dei premi netti confluisce sulle unit linked (2,2 miliardi), sulle quali si riscontra una contrazione del 43,3% rispetto ai tre mesi precedenti; viceversa aumentano i versamenti netti sulle polizze vita tradizionali (+5,6%), per un ammontare complessivo di 240 milioni. Il contributo delle reti al sistema di OICR aperti, attraverso il collocamento diretto di quote di fondi comuni d investimento e quello indiretto, riconducibile alla distribuzione di gestioni patrimoniali in fondi e di prodotti assicurativi e previdenziali, si attesta sui 3,5 miliardi di euro, pari al 22,5% dei flussi netti confluiti tra luglio e settembre nel sistema fondi (15,6 miliardi di euro) Raccolta netta - /mln III trim.14 II trim.15 III trim.15 Vita Index linked Unit linked Raccolta netta in OICR aperti: distribuzione diretta e indiretta ( /mln) - III trim.15 RETI ALTRI CANALI 2

4 Nel terzo trimestre torna positivo il saldo delle movimentazioni sui titoli in regime amministrato, con una raccolta netta di 882 milioni di euro. I dati per i quali si conosce la ripartizione per macro tipologia (pari al 75,7% della raccolta netta complessiva), evidenziano la tendenza all investimento in titoli azionari, sui quali confluiscono risorse nette per 853 milioni di euro, ed al disinvestimento, seppure più contenuto rispetto al trimestre precedente, dai titoli di debito (-114 milioni) e dagli strumenti del mercato monetario (-72 milioni). *** A fine settembre 2015, la consistenza patrimoniale dei prodotti finanziari e dei servizi di investimento, distribuiti tramite le reti di promotori finanziari dalle imprese aderenti, ammonta a 329,3 miliardi di euro, con una flessione congiunturale del 3,6% (341,5 miliardi a giugno 2015) ed una crescita tendenziale del 7,3% (306,8 a settembre 2014). La riduzione delle masse rispetto al trimestre precedente è attribuibile principalmente alla contrazione dei mercati finanziari nel periodo ed, in parte, alla differente composizione del campione nei due mesi a confronto (a campione costante la flessione rispetto a giugno sarebbe pari al 2,8%). Il controvalore complessivo dei prodotti del risparmio gestito è pari a 254,2 miliardi di euro, con una riduzione del 4,3% rispetto a fine giugno e una crescita tendenziale dell 8,4%; la componente amministrata, con un valore di 75,1 miliardi di euro, si riduce dell 1,1% rispetto al trimestre precedente mentre vede un incremento del 4,1% sul corrispondente periodo del Patrimonio - /mln set-14 giu-15 set-15 Totale Gestito Amministrato Nel dettaglio, la valorizzazione degli OICR sottoscritti direttamente ammonta a 136,0 miliardi di euro, con una flessione del 5,7% sul mese di giugno e un incidenza sul patrimonio totale che scende al 41,3%. Gli OICR esteri, con 119,7 miliardi di euro, dei quali 29,3 miliardi investiti in fondi di fondi, vedono scendere la propria incidenza al 36,3%, mentre i fondi italiani si attestano su un valore di 15,5 miliardi di euro, pari al 4,7% degli asset totali. Il patrimonio investito in prodotti assicurativi e previdenziali ammonta a 94,1 miliardi di euro, con un calo congiunturale Liquidità (-2,2%) più contenuto rispetto a quanto osservato sulle altre macro categorie del risparmio gestito e sui titoli in regime amministrato, e con la conseguente crescita dell incidenza del comparto sull intero portafoglio (28,6%). Le gestioni patrimoniali Titoli Assic. e Prev. GPI OICR Patrimonio - ripartizione % set-14 giu-15 set-15 3

5 individuali, con masse pari a 24,1 miliardi di euro ed una flessione congiunturale del 3,9%, confermano la propria rappresentatività sul portafoglio complessivo al 7,3%. A fine settembre, il contributo complessivo delle reti al patrimonio investito in OICR aperti, attraverso la distribuzione diretta e indiretta di quote, è pari a 219,4 miliardi di euro, con un incidenza del 26,8% sul patrimonio totale investito in fondi aperti (818,5 miliardi di euro) ( 1 ). *** ALTRI CANALI 73,2% Patrimonio OICR aperti: distribuzione diretta e indiretta - settembre 2015 RETI 26,8% Nel terzo trimestre dell anno, le scelte di investimento continuano a privilegiare i prodotti del risparmio gestito emessi da imprese appartenenti al gruppo della società distributrice, sui quali sono confluite risorse nette per quasi 4,0 miliardi di euro, a fronte di una raccolta netta negativa in prodotti di terzi per 36 milioni di euro. Tale prevalenza, ad eccezione dei fondi chiusi immobiliari, si ritrova in tutte le tipologie di prodotti e servizi di investimento per le quali si è rilevato un dato positivo di raccolta Risparmio gestito: raccolta netta in milioni di euro Di terzi Propri -50 III trim.14 II trim.15 III trim Risparmio gestito: raccolta netta III trimestre in milioni di euro Risparmio gestito: raccolta netta III trimestre in milioni di euro Propri Di terzi OICR GPI Prodotti Assicurativi Propri Di terzi Prodotti Previdenzia -30 OICR Italiani (*) OICR Fondi di esteri (*) fondi italiani Fondi di fondi esteri Vita (*) sono esclusi i fondi di fondi, i fondi speculativi e i fondi chiusi Unit linked (1) A partire dalla segnalazione di settembre, la mappa trimestrale del risparmio gestito di Assogestioni include il dato di patrimonio gestito di BlackRock Investment Management, che per i fondi aperti risulta pari a 53,4 miliardi di euro. 4

6 In termini patrimoniali, a fine trimestre, la valorizzazione dei prodotti propri ammonta a 189,6 miliardi, con una flessione congiunturale del 3,0% ed una rappresentatività sul patrimonio del risparmio gestito che sale al 74,6% (73,6% a fine giugno 2015); i prodotti di terzi, con 64,6 miliardi e una contrazione del 7,8% rispetto a giugno 2015, scendono al 25,4% del portafoglio. 100% 80% 60% 40% 20% 0% Risparmio gestito: ripartizione % patrimonio III trim.14 II trim.15 III trim.15 Propri Di terzi 100% 80% 60% 40% 20% 0% Risparmio gestito: ripartizione % patrimonio settembre 2015 OICR OICR Italiani (*) esteri (*) Fondi di fondi italiani Fondi di fondi esteri Vita Unit linked (*) sono esclusi i fondi di fondi, i fondi speculativi e i fondi chiusi *** Il numero di clienti delle imprese partecipanti alla rilevazione dell Assoreti si attesta, a fine settembre, su un valore di 3,575 milioni di unità, con una crescita congiunturali inferiore al mezzo punto percentuale ed un incremento tendenziale del 4,2%. Tali dinamiche risultano condizionate dalla diversa composizione del campione di società nei due periodi messi a confronto; a campione costante la crescita congiunturale sarebbe dello 0,9% mentre quella tendenziale del 4,8%. Il numero dei promotori finanziari operanti per le società rientranti nella rilevazione è pari a unità. La flessione riscontrabile rispetto al mese di giugno 2015 è riconducibile esclusivamente alla diversa composizione del campione (a campione costante: +0,5% su giugno 2015; +1,1% su settembre 2014). In particolare, erano i promotori finanziari realmente operativi, ovvero con portafoglio maggiore di zero (a campione costante: +0,6% su giugno 2015; +1,5% su settembre 2014). *** Si ricorda che le indagini statistiche dell Associazioni sono impostate su campioni aperti, le cui composizioni possono variare in base alla libera partecipazione delle imprese aderenti. Propri Di terzi 5

7 IL QUADRO CONGIUNTURALE L attività delle reti precedentemente analizzata si inserisce nel contesto congiunturale, le cui principali caratteristiche vengono di seguito descritte. PRODOTTO INTERNO LORDO I dati diffusi dall Eurostat per il terzo trimestre 2015 (prima stima) mostrano la crescita del prodotto interno lordo nell Eurozona, sia in termini congiunturali (+0,3%) sia in termini tendenziali (+1,6%). Dinamiche di crescita poco più evidenti si riscontrano estendendo l osservazione a tutti i paesi dell UE, con un incremento rispetto al trimestre precedente pari allo 0,4% ed una variazione positiva del prodotto interno lordo rispetto al periodo luglio - settembre 2014 che si attesta all 1,9%. Parzialmente deluse le aspettative di crescita in Italia, con una variazione congiunturale del PIL pari solo allo 0,2% ed una crescita tendenziale dello 0,8%. Non si discosta di molto la crescita congiunturale del prodotto interno lordo tedesco (+0,3%) e francese (+0,3%) mentre si mostrano più decisi i progressi ottenuti rispetto all anno precedente, con variazioni tendenziali rispettivamente pari all 1,7% ed all 1,2%. Migliori, invece, i risultati dell economia spagnola, che segna una crescita congiunturale dello 0,8% ed un incremento tendenziale pari al 3,4%. Al di fuori del contesto della moneta unica europea, continua la crescita del PIL nel Regno Unito (+0,5% su giugno 2015; +2,3% su settembre 2014 ) e negli Stati Uniti d America (+0,4% su giugno 2015; +2,0% su settembre 2014 ). Andamento del PIL in Italia 0,8 Var.% congiunturale (t/t-1) 0,6 Var.% tendenziale (t/t-4) 0,4 0,3 0,2 0,0 0,1-0,1-0,1-0,2-0,3-0,3-0,4-0,4 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Prodotto interno lordo - 3T15 Var.% t/t-1 Var.% t/t-4 DE FR IT ES EA19 UK EU28 US Fonte: Eurostat Fonte: Eurostat PRODUZIONE INDUSTRIALE Secondo i dati Istat, nel terzo trimestre del 2015 la produzione industriale ha segnato una crescita congiunturale dello 0,4% e una variazione tendenziale positiva pari al 2,0%. L Istituto Nazionale di Statistica evidenzia come l aumento dei livelli di produzione rispetto al secondo trimestre del 2015 abbia coinvolto principalmente l energia (+2,9%) ed i beni di consumo durevoli (+2,6%). Più contenuta risulta, invece, la crescita della produzione industriale 6

8 nell Area Euro, dove si osserva una variazione congiunturale positiva dello 0,1% ed una crescita tendenziale dell 1,6%. Italia Indice della produzione industriale (base 2010=100) Var. % congiunturali Italia Area Euro (19) Var. % tendenziali Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T15 0,5-0,2 1,0 1,6 2T15 0,5 1,1-0,1 1,3 3T15 0,4 2,0 0,1 1,6 Gen.15-0,7-2,2 0,1 0,7 Feb.15 0,7-0,1 1,0 2,0 Mar.15 0,5 1,4-0,5 2,1 Apr.15-0,3 0,1 0,0 0,7 Mag.15 0,9 3,1-0,1 1,7 Giu.15-1,0-0,3-0,3 1,5 Lug.15 1,1 2,8 0,7 1,8 Ago.15-0,5 1,0-0,4 2,2 Set.15 0,2 1,7-0,3 1,7 Fonte: Istat e Eurostat INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO Nel terzo trimestre del 2015 l indice generale dei prezzi al consumo per l intera collettività (NIC) si attesta sul valore medio di 107,5, facendo registrare una crescita dello 0,1% sui tre mesi precedenti ed un incremento tendenziale dello 0,2%. L inflazione annuale, acquisita per il 2015 e calcolata sull indice dei prezzi al consumo armonizzato (IPCA), in Italia è pari allo 0,1% mentre nell Area Euro e nell Unione Europea assume valore nullo. Indice dei prezzi al consumo (NIC) Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T15-0,2-0,2 2T15 0,5 0,1 3T15 0,1 0,2 Lug.15-0,1 0,2 Ago.15 0,2 0,2 Set.15-0,4 0,2 Fonte : Istat valori medi del periodo. (base 2010 =100) 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0-0,1 Indice dei prezzi al consumo armonizzato (IPCA) Var.% tendenziale IT EA19 EU28 lug.15 ago.15 set.15 Fonte: elaborazione su dati Eurostat (base 2005=100) 7

9 INDICE DI FIDUCIA DEI CONSUMATORI Nel corso del terzo trimestre dell anno l indice del clima di fiducia dei consumatori, calcolato dall Istat, si attesta sui valori massimi degli ultimi due anni e assume un valore medio trimestrale pari a 109,8 (nel secondo trimestre era pari a 108,0). Aumentano tutte le stime delle componenti dell indice di fiducia; cresce l ottimismo in termini di giudizi e di attese sull attuale situazione economica del Paese, così come migliorano i giudizi sulla situazione economica del proprio contesto personale/familiare. Indice di fiducia dei consumatori gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 mag-14 giu-14 lug-14 ago-14 set-14 ott-14 nov-14 dic-14 gen-15 feb-15 mar-15 apr-15 mag-15 giu-15 lug-15 ago-15 set-15 Fonte: Istat Clima di fiducia Clima di fiducia e disaggregazioni dati trimestrali Clima personale Clima economico Clima corrente Clima futuro 1T15 106,6 98,1 132,6 98,5 119,1 2T15 108,0 99,1 134,9 101,9 117,7 3T15 109,8 101,5 135,5 104,6 118,5 Elaborazione su dati Istat: valori medi (base 2010=100) PROPENSIONE AL RISPARMIO DELLE FAMIGLIE Nel secondo trimestre del 2015 il reddito disponibile delle famiglie consumatrici è aumentato dello 0,5% rispetto al trimestre precedente e dell 1,3% rispetto al corrispondente periodo del Tenuto conto dell inflazione, il potere d acquisto delle famiglie consumatrici è aumentato dello 0,2% sul primo trimestre dell anno e dell 1,1% rispetto al secondo trimestre del La spesa per consumi finali vede un aumento congiunturale dello 0,7% e tendenziale dello 0,8%. Il tutto si traduce in una propensione al risparmio pari all 8,7%, in diminuzione di 0,2 punti percentuali rispetto al trimestre precedente, ma in aumento di 0,5 punti rispetto al corrispondente periodo del

10 Propensione al risparmio delle famiglie consumatrici Famiglie consumatrici Valori destagionalizzati - in milioni di euro Famiglie totali (*) Reddito lordo disponibile Potere d acquisto delle famiglie (**) Spesa delle famiglie per consumi finali Investimenti fissi lordi Propensione al risparmio % Propensione al risparmio % 1T ,6 10,8 2T ,2 10,3 3T ,3 11,4 4T ,8 10,9 1T ,9 11,0 2T ,7 10,8 Fonte: Istat (*) Famiglie: comprende le famiglie consumatrici, le famiglie produttrici (imprese individuali, società semplici fino a 5 addetti e liberi professionisti).e le istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. (**) Reddito lordo disponibile delle famiglie consumatrici in termini reali, ottenuto utilizzando il deflatore della spesa per consumi finali delle famiglie (valori concatenati con anno di riferimento 2010). POLITICA MONETARIA E TASSI DI MERCATO Restano invariati i tassi di policy della Banca Centrale Europea: il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali è pari allo 0,05%, il tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale si conferma allo 0,3%, mentre quello ufficiale sulle operazioni di deposito overnight delle banche presso la BCE è negativo a -0,2%. La Federal Reserve mantiene invariato il tasso di policy in un range tra lo 0 e lo 0,25%. A fine trimestre il tasso euribor a tre mesi era negativo per un valore pari allo 0,040% (a fine giugno era negativo e pari allo 0,014%); il valore medio trimestrale è stato pari a -0,028%, quando la media dei precedenti tre mesi era pari a -0,007%. IL MERCATO DEI CAMBI La moneta unica europea si mantiene sostanzialmente stabile rispetto alla valuta statunitense, si rafforza sulla sterlina, mentre registra una flessione sullo yen. A fine settembre, infatti, il cambio euro/dollaro si attesta sull 1,1203 (1,1189 a fine giugno), quello euro/sterlina è uguale a 0,7385 (0,7114 a fine giugno), mentre il cambio euro/yen è pari a 134,69 (137,01 a fine giugno). I MERCATI AZIONARI Nel terzo trimestre del 2015 si accentua il trend di contrazione, già osservato nei tre mesi precedenti, dei principali indici azionari europei. A fine settembre il FtseMib registra una flessione del 5,2% rispetto alla chiusura del secondo trimestre; il FTSE di Londra e il Cac di Parigi scendono del 7,0% mentre il Dax subisce una perdita dell 11,7%. Il trimestre vede 9

11 anche la contrazione dei mercati statunitensi, con lo Standard & Poor s 500 in flessione del 6,9% ed il Nasdaq del 4,9%. Più decisa la flessione del Nikkei di Tokyo, in calo del 14,1% rispetto alla valorizzazione di fine giugno. 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% Variazioni % settembre 2015 vs giugno 2015 FTSE DAX CAC FTSEMIB STOXX50E NASDAQ 100 S&P 500 NIKKEI

12 Tav. 1 - Distribuzione di prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 RACCOLTA NETTA 5.488, , , , , , ,3 Risparmio gestito 3.967, , , , , , ,6 Fondi comuni e Sicav 1.848, , , , , ,4 803,2 OICR di diritto italiano 340,7 852,4 419,4 225,4-101,0-118,9-11,2 OICR di diritto estero 1.126, ,7 718,5 767,6-77,7-108,4 246,1 Fondi di fondi di diritto italiano -21,3-8,5 1,1-7,1 39,1 11,4 1,3 Fondi di fondi di diritto estero 430,0 351,7 526,9 700, , ,8 591,1 Fondi speculativi -13,9-16,5-12,5-23,3-26,4-16,9-9,6 Fondi chiusi -14,0-10,8-8,3-15,8-8,9-11,7-14,5 Gestioni patrimoniali 612,4 989,5 550,3 551, , ,5 574,3 GPF 265,7 536,9 334,9 573, , ,5 398,2 GPM 346,7 452,7 215,4-22,0 68,2 50,9 176,1 Prodotti assicurativi e previdenziali 1.507, , , , , , ,2 Vita tradizionali 709,7 634,9 917,9 732,6 203,2 227,0 239,8 Index linked -188,7-248,5-108,6-126,9-146,7-142,4-46,9 Unit linked 828, , , , , , ,8 Fondi pensione 63,0 47,3 59,4 145,9 79,2 65,8 67,8 Piani previdenziali individuali 94,6 83,6 95,9 149,9 89,9 73,7 86,7 Risparmio amministrato 1.520,8-542,5-421,6-634,6 363, , ,7 Titoli -109, ,5-297, , ,0-639,1 881,8 Liquidità 1.629, ,0-124,1 636, , ,0 603,9 Totale Raccolta netta - in milioni di euro 6.000, , , , , ,0 0, , , ,0 Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 RACCOLTA LORDA Risparmio gestito , , , , , , ,7 Fondi comuni e Sicav , , , , , , ,7 Gestioni patrimoniali 2.196, , , , , , ,7 Prodotti assicurativi e previdenziali 3.800, , , , , , ,3 I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 INTERMEDIAZIONE LORDA Risparmio amministrato , , , , , , ,4 Altre attività 436,1 531,2 501,8 633,1 567,3 626,1 685,5

13 Tav.2 - Patrimonio dei prodotti finanziari e servizi di investimento distribuiti dalle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Mar.14 Giu.14 Set.14 Dic.14 Mar.15 Giu.15 Set.15 PATRIMONIO , , , , , , ,6 Risparmio gestito , , , , , , ,6 Fondi comuni e Sicav , , , , , , ,3 OICR di diritto italiano , , , , , , ,9 OICR di diritto estero , , , , , , ,6 Fondi di fondi di diritto italiano 631,4 644,0 660,2 662,0 769,8 753,1 702,6 Fondi di fondi di diritto estero , , , , , , ,4 Fondi speculativi 300,4 284,4 272,8 243,6 232,9 216,8 183,2 Fondi chiusi 677,8 665,9 662,5 665,6 653,8 653,0 644,6 Gestioni patrimoniali , , , , , , ,7 GPF 8.816, , , , , , ,9 GPM 9.025, , , , , , ,8 Prodotti assicurativi e previdenziali , , , , , , ,6 Vita tradizionali , , , , , , ,2 Index linked 1.323, , ,6 883,3 770,3 631,2 578,0 Unit linked , , , , , , ,7 Fondi pensione 2.041, , , , , , ,9 Piani previdenziali individuali 5.633, , , , , , ,8 Risparmio amministrato , , , , , , ,0 Titoli , , , , , , ,2 Liquidità , , , , , , ,8 Totale Patrimonio - in milioni di euro , , , , , , , ,0 0,0 Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità Mar.14 Giu.14 Set.14 Dic.14 Mar.15 Giu.15 Set.15 Ripartizione % del patrimonio Settembre 2015 Ripartizione % del patrimonio Settembre 2014 Liquidità 12,1% Titoli 10,7% Prodotti assicurativi e previdenziali 28,6% Fondi comuni e Sicav 41,3% Gestioni patrimoniali 7,3% Liquidità 11,4% Titoli 12,1% Prodotti assicurativi e previdenziali 26,1% Fondi comuni e Sicav 43,8% Gestioni patrimoniali 6,6% Tav. 2a - Promotori finanziari operanti per le imprese aderenti ad Assoreti e numero clienti Mar.14 Giu.14 Set.14 Dic.14 Mar.15 Giu.15 Set.15 PROMOTORI FINANZIARI Numero: di cui operativi (*) CLIENTI Numero: (*) Il dato si riferisce al numero di promotori finanziari con portafoglio > 0.

14 Tav. 3 - Prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA III Trim.15 Set.15 OICR di diritto italiano -11, ,9 Azionari -7, ,9 Bilanciati 25,0 752,4 Obbligazionari -65, ,7 Liquidità -19, ,4 Flessibili 58, ,1 Non ripartito -2,3 26,3 OICR di diritto estero 246, ,6 Azionari 619, ,6 Bilanciati 121, ,6 Obbligazionari , ,3 Liquidità 408, ,1 Flessibili 357, ,3 Non ripartito 1,7 284,7 Fondi di fondi di diritto italiano 1,3 702,6 Azionari -5,5 256,8 Bilanciati 0,4 278,6 Obbligazionari 0,6 9,2 Flessibili 5,8 158,0 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi di fondi di diritto estero 591, ,4 Azionari 206, ,1 Bilanciati 152, ,8 Obbligazionari -41, ,3 Flessibili 273, ,1 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi speculativi -9,6 183,2 Fondi chiusi -14,5 644,6 mobiliari -15,4 298,7 immobiliari 0,8 346,0 GPF 398, ,9 Azionarie 13, ,1 Bilanciate 26, ,6 Obbligazionarie -70, ,2 Altra tipologia 430, ,6 Non ripartito -1,6 2,4 GPM 176, ,8 Azionarie 30,0 888,5 Bilanciate 120, ,5 Obbligazionarie 58, ,9 Altra tipologia -64, ,1 Non ripartito 31, ,7 Prodotti assicurativi 2.399, ,9 Vita tradizionali 239, ,2 Index linked -46,9 578,0 Unit linked 2.206, ,7 Prodotti previdenziali 154, ,7 Fondi pensione 67, ,9 Piani previdenziali individuali 86, ,8 TOTALE RISPARMIO GESTITO 3.931, ,6 Titoli 881, ,2 Azioni 853, ,5 Titoli Stato/obbligazioni -114, ,4 Strumenti mercato monetario -71,7 449,4 Non ripartito 214, ,9 Liquidità 603, ,8 TOTALE RISPARMIO AMMINISTRATO 1.485, ,0 TOTALE 5.417, ,6

15 Tav. 4a - Evoluzione della raccolta netta in O.I.C.R. aperti: distribuzione diretta e indiretta di quote (confronto Assoreti-Sistema, in milioni di euro) RACCOLTA NETTA OICR I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) Azionari 392, ,7-19, ,8-189, ,8-1,6-198,3 744, ,3-81,3 228,6 825,8 732,1 Bilanciati 595, ,9 776, ,8 732, ,6 724, , , , , ,1 326,4 444,9 Obbligazionari -413, , , ,5 629, ,9 157, , , , , , , ,0 Liquidità 19, ,5 53, ,1-192, ,2 85,2 770,4-364,7-488,4-53, ,2 388, ,4 Flessibili 1.403, , , ,6 909, ,7 979, , , , , ,6 685, ,4 Non classificato ( 3 ) 1.054,0 17, ,2 82, ,1 71, ,1-40, ,4 9, ,9 30, ,5 38,9 TOTALE 3.050, , , , , , , , , , , , , ,7 Tav. 4b - Evoluzione del patrimonio in O.I.C.R. aperti: distribuzione diretta e indiretta di quote (confronto Assoreti-Sistema, in milioni di euro) PATRIMONIO OICR Set.14 Dic.14 Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % Azionari , ,4 23, , ,3 23, , ,0 22, , ,1 19, , ,1 19,8 Bilanciati , ,4 56, , ,2 54, , ,3 49, , ,5 41, , ,5 40,2 Obbligazionari , ,6 22, , ,6 21, , ,7 20, , ,3 18, , ,2 18,1 Liquidità 4.336, ,6 17, , ,4 16, , ,9 15, , ,5 13, , ,6 13,2 Flessibili , ,6 19, , ,5 19, , ,1 18, , ,1 18, , ,7 17,1 Non classificato ( 3 ) , , ,1 917, ,4 968, ,4 981, ,1 641,7 - Mar.15 Giu.15 Set.15 TOTALE , ,9 30, , ,9 30, , ,4 29, , ,2 27, , ,9 26,8 Elaborazione Assoreti su dati di Assoreti e di Assogestioni (1) Sono incluse le parti di OICR sottoscritte direttamente e indirettamente attraverso le gpf, le unit linked ed i pip. (2) Fonte Assogestioni. (3) I dati si riferiscono principalmente alle quote di OICR sottoscritte indirettamente attraverso le unit linked ed i pip per i quali non si dispone della corrispondente categoria d'investimento.

16 Tav. 5 - Raccolta netta in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro I Trim.14 II Trim.14 III Trim.14 IV Trim.14 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 RACCOLTA NETTA Fondi comuni e Sicav 1.848, , , , , ,4 803,2 Propri 809, ,0 985,7 973, , ,5 865,1 Di terzi 1.038, ,0 659,4 673,8-241,6-87,1-61,9 Gestioni patrimoniali 612,4 989,5 550,3 551, , ,5 574,3 Propri 628,8 990,1 548,7 556, , ,9 573,1 Di terzi -16,4-0,6 1,6-4,6-10,6-0,4 1,2 Prodotti assicurativi 1.349, , , , , , ,7 Propri 1.248, , , , , , ,7 Di terzi 101,3 11,9 194,0 171,4 120,1 251,1 9,0 Prodotti previdenziali 157,7 130,9 155,3 295,9 169,1 139,5 154,5 Propri 147,0 121,9 143,6 278,3 150,5 127,4 138,9 Di terzi 10,6 9,0 11,7 17,5 18,5 12,1 15,6 Totale risparmio gestito 3.967, , , , , , ,6 Propri 2.834, , , , , , ,8 Di terzi 1.133, ,3 866,7 858,1-113,6 175,7-36,1

17 Tav. 6 - Patrimonio in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi in milioni di euro Mar.14 % Giu.14 % Set.14 % Dic.14 % Mar.15 % Giu.15 % Set.15 % PATRIMONIO Fondi comuni e Sicav ,3 100, ,1 100, ,6 100, ,0 100, ,2 100, ,1 100, ,3 100,0 Propri ,7 58, ,6 57, ,5 57, ,5 57, ,5 58, ,9 58, ,2 59,5 Di terzi ,7 41, ,5 42, ,0 42, ,5 42, ,7 41, ,3 41, ,1 40,5 Gestioni patrimoniali ,4 100, ,0 100, ,4 100, ,4 100, ,7 100, ,0 100, ,7 100,0 Propri ,4 98, ,1 98, ,7 99, ,0 99, ,0 99, ,1 99, ,0 99,5 Di terzi 220,0 1,2 214,9 1,1 140,7 0,7 138,4 0,7 133,7 0,6 129,9 0,5 125,7 0,5 Prodotti assicurativi ,3 100, ,0 100, ,9 100, ,4 100, ,2 100, ,9 100, ,9 100,0 Propri ,8 87, ,5 87, ,7 88, ,1 88, ,1 88, ,4 88, ,7 89,5 Di terzi 8.150,6 12, ,5 12, ,2 11, ,3 11, ,1 11, ,6 11, ,2 10,5 Prodotti previdenziali 7.674,5 100, ,3 100, ,0 100, ,3 100, ,1 100, ,5 100, ,7 100,0 Propri 7.251,3 94, ,5 94, ,5 94, ,7 94, ,1 94, ,1 94, ,8 94,1 Di terzi 423,1 5,5 442,8 5,6 466,5 5,6 501,6 5,8 562,9 5,9 566,4 6,0 523,9 5,9 Totale risparmio gestito ,5 100, ,3 100, ,8 100, ,2 100, ,2 100, ,6 100, ,6 100,0 Propri ,2 71, ,6 71, ,4 71, ,3 72, ,7 73, ,5 73, ,6 74,6 Di terzi ,4 28, ,7 28, ,4 28, ,9 27, ,5 27, ,2 26, ,9 25,4

18 Tav. 7 - Prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA III Trim.15 Set.15 % OICR di diritto italiano -11, ,9 100,0 Propri -3, ,0 82,8 Di terzi -7, ,9 17,2 OICR di diritto estero 246, ,6 100,0 Propri 275, ,0 43,1 Di terzi -29, ,7 56,9 Fondi di Fondi di diritto italiano 1,3 702,6 100,0 Propri 0,7 688,8 98,0 Di terzi 0,6 13,8 2,0 Fondi di Fondi di diritto estero 591, ,4 100,0 Propri 602, ,9 97,3 Di terzi -11,0 799,4 2,7 Fondi Speculativi -9,6 183,2 100,0 Propri -9,3 167,7 91,5 Di terzi -0,4 15,5 8,5 Fondi chiusi mobiliari -15,4 298,7 100,0 Propri 0,0 1,6 0,5 Di terzi -15,4 297,1 99,5 Fondi chiusi immobiliari 0,8 346,0 100,0 Propri 0,3 329,2 95,2 Di terzi 0,5 16,8 4,8 GPF 398, ,9 100,0 Propri 398, ,9 99,9 Di terzi -0,1 8,9 0,1 GPM 176, ,8 100,0 Propri 174, ,1 98,8 Di terzi 1,4 116,8 1,2 Vita tradizionali 239, ,2 100,0 Propri 227, ,0 90,8 Di terzi 12, ,2 9,2 Index linked -46,9 578,0 100,0 Propri -46,9 577,9 100,0 Di terzi 0,0 0,1 0,0 Unit linked 2.206, ,7 100,0 Propri 2.210, ,8 89,0 Di terzi -3, ,9 11,0 Fondi pensione 67, ,9 100,0 Propri 51, ,8 86,3 Di terzi 15,9 354,1 13,7 Piani previdenziali individuali 86, ,8 100,0 Propri 87, ,0 97,3 Di terzi -0,3 169,8 2,7 Totale risparmio gestito 3.931, ,6 100,0 Propri 3.967, ,6 74,6 Di terzi -36, ,9 25,4