Europa: oggi le vendite al dettaglio in Italia e gli ordini di fabbrica tedeschi. Stati Uniti: oggi i dati sul mercato del lavoro.

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1 Morning Call 6 OTTOBRE 2017 Sotto i riflettori Indice di volatilità Vix: andamento I temi del giorno L analisi dei mercati Macro: oggi i nuovi occupati Usa, atteso un dato inferiore alle 100mila unità In recupero i periferici Ue dopo i realizzi dei giorni scorsi, rendimento del Btp decennale al 2,15%; Eur/Usd sotto 1,17 Azionario: Wall Street rinnova i record, volatilità sui minimi con l indice Vix poco sopra i 9 punti La pubblicazione delle minute della Bce relative all incontro di inizio settembre hanno evidenziato che nel Board si è iniziato a parlare di tapering e quindi dei modi e tempi di uscita dal quantitative easing, senza però prendere posizione fra le diverse ipotesi. Vi è preoccupazione per la rivalutazione dell euro (che da allora contro dollaro è sceso da 1,20 punti sotto 1,17 punti) e vi è fiducia che l inflazione sia su un sentiero di risalita. Il rendimento del Bund a 10 anni si stabilizza intorno allo 0,45% mentre i titoli dei Paesi periferici dell Area euro provano a recuperare le perdite dei giorni scorsi: il Btp decennale scambia al 2,15% con lo spread contro il Bund che scende a 170bp. In serata è atteso il giudizio di Moody's sul rating sovrano italiano, attualmente a Baa2 con outlook negativo. Resta positivo il clima sui mercati azionari con Wall Street che rinnova i massimi storici ed il Dow Jones che si avvicina a quota 23mila; sui minimi la volatilità con l indice Vix poco sopra i 9 punti. In attesa dei dati sul mercato del lavoro di oggi, il cross Eur/Usd scende sotto quota 1,17 punti. Market movers Europa: oggi le vendite al dettaglio in Italia e gli ordini di fabbrica tedeschi. Stati Uniti: oggi i dati sul mercato del lavoro. Mercati Finanziari Tassi Ancora in assestamento i rendimenti sui titoli di Stato con il Treasury a 10 anni che si conferma in area 2,35% dopo le dichiarazioni di tono restrittivo del presidente della Fed di Kansas City George, secondo cui la Fed deve alzare ancora i tassi per garantire che l'economia continui a puntare alla piena occupazione e si diriga verso il raggiungimento del target di inflazione del 2%. Nell Area euro gli spread sono in calo: il Btp/Bund scambia a 170bp, il Bonos/Bund a 128bp. Questa mattina lo Schatz tedesco a 2 anni tratta a -0,70%, il Bund decennale a +0,46%; negli Stati Uniti il biennale scambia all 1,49%, il decennale al 2,35%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,372% 1

2 della scadenza ad un mese e il -0,171% di quella ad un anno. Stabili i tassi impliciti dei future Euribor a 3mesi: il giugno 2019 tratta a -0,08%, il dicembre 2019 a +0,06%, il giugno 2020 scambia al +0,20%. Azionario Resta il clima positivo sui mercati azionari con gli indici principali che si collocano sui massimi storici o comunque di periodo: il Dax si attesta intorno ai 13mila punti con un +13% nell anno, l Ibex si riporta sopra quota 10mila dopo i realizzi degli ultimi giorni con un rimbalzo del 2,5%. A Wall Street ennesimi record per i tre principali indici con il Nasdaq Composite che chiude in rialzo di oltre mezzo punto percentuale. L indice EuroStoxx50 ha terminato la seduta a punti (+0,52%), il Dax ha chiuso a punti (-0,02%), il FtseMib a punti (+0,49%); a Wall Street il Dow Jones ha chiuso a punti (+0,50%), lo S&P500 a punti (+0,56%) ed il Nasdaq Composite a punti (+0,78%). Questa mattina il Nikkei chiude la seduta in lieve rialzo a punti (+0,31%). Materie prime In aumento le quotazioni delle materie prime, con l indice Crb che conclude la seduta a 183 punti. In rialzo il petrolio: questa mattina il Wti scambia a 50,60 dollari al barile mentre il Brent scambia a 56,80 dollari. Mercati Valutari Dollaro Il biglietto verde è in recupero, sostenuto dalle attese di un rialzo dei fed fund per fine anno, dalle indicazioni di alcuni membri del Board e dai segnali sul fronte della riforma fiscale dell Amministrazione Trump. L indice del dollaro contro le principali divise commerciali si colloca sui massimi da circa due mesi in attesa dei dati del mercato del lavoro di oggi. Questa mattina il cross Eur/Usd scende sotto 1,17 a 1,1690 punti. Macroeconomia Stati Uniti Ad agosto il deficit della bilancia commerciale ammonta a 42,4 miliardi di dollari; -43,6 miliardi il saldo di luglio. Gli ordini di fabbrica ad agosto sono cresciuti dell 1,2% mese su mese (-3,3% a luglio); il dato che esclude i trasporti, meno volatile, segna un +0,4% (+0,5% il mese precedente). Il dato finale degli ordini dei beni durevoli per agosto indica un tasso congiunturale del +2,0% (-6,8% a luglio); la rilevazione che esclude i trasporti segna un +0,5% mese su mese (+0,8% il mese precedente). 2

3 Grafici & Calendario Rendimento del Btp a 10 anni: andamento Cambio Eur/Usd: andamento Calendario del 6 ottobre Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Germania 8:00 Ordini di fabbrica ago. % m/m 0,7-0,7 Germania 8:00 Ordini di fabbrica ago. % a/a 4,7 5,0 Italia 10:00 Vendite al dettaglio ago. % m/m 0,2-0,2 Italia 10:00 Vendite al dettaglio ago. % a/a 0,8 0,0 Stati Uniti 14:30 Variazione salari non agricoli set ,0 156,0 Stati Uniti 14:30 Variazione salari (settore privato) set ,0 165,0 Stati Uniti 14:30 Tasso di disoccupazione set. % 4,4 4,4 Stati Uniti 14:30 Salario orario medio set. % m/m 0,3 0,1 Stati Uniti 14:30 Salario orario medio set. % a/a 2,5 2,5 Stati Uniti 14:30 Orario settimanale medio set. 34,4 34,4 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,372 0,001 1 anno -0,254 0,000 EurUsd 1,1687-0, mesi -0,329 0,000 2 anni -0,167 0,002 EurJpy 132,0600 0, mesi -0,272 0,001 3 anni -0,043-0,002 EurGbp 0,8937 0, mesi -0,219 0,001 4 anni 0,099 0,006 EurChf 1,1453-0, mesi -0,171-0,003 5 anni 0,245 0,008 EurCad 1,4715 0, anni 0,384 0,006 EurAud 1,5045 0,0036 Commodity 7 anni 0,521 0,005 EurNok 9,3864 0,0153 Wti 50,56-0,23 8 anni 0,653 0,009 EurPln 4,3038 0,0016 Brent 56,78-0,22 9 anni 0,779 0,004 EurRub 67,5307 0,2062 Oro 1270,40-2,80 10 anni 0,894-0,002 EurCny 7,7792 0,0029 Argento 16,62-0,02 15 anni 1,300 0,002 EurInr 76,2910 0,0086 Rame 304,40-0,25 20 anni 1,484 0,001 EurKwd 0,3534-0,0006 Caffè 127,20 2,05 30 anni 1,589 0,001 EurZar 16,0098 0,0291 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 2,157 0,007 Btp/Bund 1,703 0,009 dic-18-0,210-0,005 Bund 0,454-0,002 Btp/Bonos 0,420-0,031 dic-19 0,055-0,005 Treasury 2,352 0,004 Bonos/Bund 1,283 0,040 dic-20 0,350-0,005 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Tapering Il termine tapering (dal verbo inglese to taper che significa calare, diminuire, ridurre gradualmente) è entrato nel lessico finanziario il 22 maggio 2013, quando il Presidente della Fed Bernanke nella testimonianza davanti al Congresso ha affermato che la Fed avrebbe potuto ridurre gradualmente il programma di acquisto di titoli sul mercato, manovra nota come quantitative easing 3. Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5