PARTE 2. Cantiere Savona: make or buy strategico. Mauro Bandini / Cantiere Savona Cagliari, 10 Marzo 2017

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1 make or buy PARTE 2. Cantiere Savona: make or buy strategico. Mauro Bandini / Cantiere Savona Cagliari, 10 Marzo 2017

2 2.1 // la società Una rapida presentazione Cantiere Savona Srl, operativa dal Luglio Start-up innovativa iscritta all apposito albo / Capitale sociale di euro. I tre soci fondatori Andrea Columbu / Architetto e designer nautico. Giovanni Vacca / Ingegnere navale e capo di produzione. Mauro Bandini / Controller e commercialista. Un gruppo di giovani sardi, con esperienze diverse, accomunati dalla passione per il mare, la navigazione e la Sardegna. Dopo anni di esperienza presso il principale player del mercato nautico mondiale, decidono di intraprendere l iniziativa e dedicarle il 100% del loro impegno.

3 2.1 // la società VISION E MISSION Una nuova generazione che vuole ideare, progettare, produrre e diffondere un concetto innovativo di yacht. Tradizione e tecnologia: scienziati che collaborano con artigiani per costruire un prodotto di design, con le mani e con il cuore.

4 2.1 // la società I PRODOTTI LUCE / Light / Luz / Свет / Llum. In sardo luxi. Un daily-cruiser, interamente costruito in Sardegna, con materiali eco-compatibili, a propulsione ibrida termica e solare. Con 3 ore circa di navigazione a sei nodi di velocità in autonomia elettrica. Layout e personalizzazioni infinite. Prezzo Euro.

5 2.1 // la società I PRODOTTI 24 e 50 metri di dna sardo in movimento, luce infinita, spazi e lusso da superyacht. Dotati del S.Y.T. solar yacht technology dedicato alla produzione di energia elettrica per la propulsione ed i sistemi di bordo. Prezzi: a partire da 7 milioni

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10 2.2 // i basics per capire Quali sono i concetti che dobbiamo avere per capire il caso aziendale? Cos è un BUSINESS PLAN Come si può cedere la PROPRIETA INDUSTRIALE Cos è la VALUTAZIONE D AZIENDA Quali sono i METODI DI VALUTAZIONE È un documento che riepiloga i dati strategici, qualitativi, economici, finanziari e patrimoniali di un impresa. È orientato al futuro, mediamente di 5 anni In via definitiva, ottenendo un prezzo. In via esclusiva ma non definitiva ottenendo una ROYALTY. E una procedura che porta a un valore di mercato della impresa, considerata nel suo complesso. E quindi un valore in Euro, assimilabile a un prezzo. Si usano dei metodi standard basati principalmente sui dati reddituali, patrimoniali e finanziari, sia attuali che prospettici che valutano asset tangibili e intangibili.

11 2.3 // make or buy strategico Cantiere Savona nella fase precedente alla produzione si è trovata di fronte a una scelta strategica di Make or Buy. COSA HA FATTO? Produrre internamente la linea LUXI oppure cedere il progetto a un soggetto terzo per incassare una royalty su ogni barca venduta? 1. Ha redatto i business plan in ciascuna delle due ipotesi; 2. Ha analizzato le conseguenze strategiche delle due ipotesi; 3. Ha fatto una valutazione d azienda e dei rischi nelle due ipotesi; 4. HA SCELTO L IPOTESI CHE PORTA VALORI D AZIENDA MAGGIORI.

12 2.3 // make or buy strategico Le due ipotesi a confronto. Produrre internamente significa: Ipotizzare un volume di ricavi sulla base di prezzi e quantità desumibili dall andamento di mercato Implementare una struttura industriale, di coordinamento e controllo per gestire la produzione Cedere il progetto significa Basare la propria strategia sui ricavi derivanti da una royalty sul venduto del cessionario Non creare valore tramite la produzione industriale Creare e sviluppare una rete commerciale in grado di raggiungere i regimi di ricavo previsti Valorizzare il prodotto, il marchio e l impresa attraverso opportune azioni di supporto Incrementare il livello di rischio dell impresa e il relativo rendimento atteso dei soci Trovare un acquirente con una rete commerciale già sviluppata in grado di valorizzare il prodotto. Creare un meccanismo di controllo sulle vendite del partner Sopportare il solo rischio che il partner acquirente non abbia il successo atteso in termini di vendita

13 2.3 // make or buy strategico I numeri delle due ipotesi a confronto. Enterprise Value / Opzione Produrre Enterprise Value / Opzione Cedere Multipli su media Ebitda 2013/2017 DCF - WACC19% DCF - WACC18% DCF - WACC17% Multipli su Ebitda ND 0 Multipli su media Ebitda 2013/ DCF - WACC14% DCF - WACC13% DCF - WACC12% ND 0 Multipli su Ebitda 2017

14 2.4 // la scelta dell impresa Cantiere Savona ha scelto di produrre, commercializzare, assumendosi in pieno i rischi di impresa. MAKE.

15 2.4 // la scelta dell impresa Cantiere Savona ha progettato nel dettaglio l imbarcazione.

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17 2.4 // la scelta dell impresa Cantiere Savona ha studiato il plant produttivo, selezionato i fornitori, creato la struttura di controllo.

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19 2.4 // la scelta dell impresa Cantiere Savona ha iniziato a costruire. Il varo tecnico è avvenuto nel luglio La barca è stata presentata nelle principali manifestazioni fieristiche del Mediterraneo

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30 2.4 // la scelta dell impresa Cantiere Savona ha stretto rapporti di partnership scientifica, operativa, stilistica e finanziaria con entità di livello nazionale e internazionale.

31 2.4 // la scelta dell impresa Interni ed esterni Materiali e tecnologia Arredo e accessori Vendite e promozione Sviluppo e supporto Sviluppo scientifico Sviluppo scientifico Finanza e garanzia

32 2.4 // la scelta dell impresa Con l obiettivo di finanziare il Make e la successiva commercializzazione diretta dei prodotti: Cantiere Savona ha chiuso con successo una campagna di raccolta fondi presso il pubblico (equity crowd funding) tramite il primo portale autorizzato dalla Consob (StarsUp). Sono stati raccolti euro cedendo il 20% del capitale sociale.

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38 La seconda pagina di risposte PARTE 2. Un caso aziendale per capire i concetti dal punto di vista operativo. 2.1 // La società: chi è, cosa fa, cosa ha fatto, cosa intende fare? Si tratta di un Cantiere nautico per la produzione di yacht da diporto aventi diversi connotati tra i quali l eco-compatibilità, la sardità e la tecnologia a supporto dello sviluppo. Obiettivo: ingresso nel mercato nautico e creazione di valore per i soci. 2.2 // Quali sono i concetti che dobbiamo avere per capire il caso aziendale? Analisi strategica connessa all uso delle tecniche di valutazione d azienda. 2.3 // Un caso reale di valutazione del Make or Buy strategico. Scelta strategica, analisi, punti di forza e debolezza tra le opzioni di produrre internamente la linea Luxi o esternalizzare la produzione mantenendo la proprietà intellettuale del progetto ma perdendo l esclusiva. 2.4 // La scelta reale dell impresa? MAKE.

39 Mauro Bandini / CFO Cantiere Savona mauro.bandini@cantieresavona.it