Nota Tecnica settimanale

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1 Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla Nota Tecnica settimanale SNAPSHOT Economie Barometro USA SURRISCALDAMENTO +12 (prec.: +12) = Barometro EU ESPANSIONE +8 (prec.: +8) = Barometro Globale SURRISCALDAMENTO +10 (prec.: +10) = Mercati azionari Trend e Forza vs MSCI WORLD Trend Forza Relativa USA Rialzo Debole r Europa Rialzo Positiva r Italia Rialzo Positiva r Asia Rialzo Trainante r EMG Rialzo Trainante r BRIC Rialzo Trainante r Indicatori Rischiometro (0-100%) Globale 100% Equity 86.5% r Volatilità (VIX e VSTOXX) In prossimità dei minimi dell anno = CRISIS indicator OFF MIB OFF ES50 OFF G10 Carry Trade Index In fase laterale = Forza relativa aree EUROPA EMG - ASIA Forza relativa settori EUR Costruzioni - Tech Pers.Home Rapporto Borse/Bonds US Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EU Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r ITA Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r EMG Equity/Bond ratio Rialzo pro equity r Reddito fisso Governativi USA Ribasso q Governativi EU Ribasso q Governativi ITA Ribasso q High Yield Neutrale = Emerging Markets Bonds Rialzo non direzionale r Valute EUR/USD In trading range = USD/JPY In fase di test del supporto in area 110 = Commodities Brent Forte rimbalzo sul supporto in area q Gold Segnale LONG test della resistenza 1260/70 = Silver In fase di test della resistenza = RATING DI PROFITTABILITA Componenti TABELLA MERCATI - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA (SOTTOPESARE/EVITARE ) = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA (SOVRAPPESARE)...CAC 40...EURO STOXX50...MIDEX (Midcap ITA)...STOXX 600.LYX MSCI ASIA ex JP.AMU ESTOXX50 EUR...SMI...SENSEX (INDIA)...FTSEMIB40...NASDAQ 100.LYX MIB.LYX MSCI EUROPE.LYX MSCI EMG MKTS.LYX MSCI LAT AM betf.ish HY CORP $ c..brent fut...dax.lyx DAX...S&P500...DOW JONES IND.ISH S&P 500 HED betf.ish EURO CORP.LYX NASDAQ 100 betf.ish USD betf.lyx EMG MKT c.etfs PH GOLD betf.lyx IBOXX LIQ c..rame cash c.etfs COPPER b.10y US T-NOTE fut c..argento cash c..oro cash...dow JONES TR...FTSE BOVESPA...MOSCOW RTS.LYX MSCI USA.LYX MSCI WORLD b.10y BTP fut betf.lyx BTP 10Y MTS betf.lyx EMTS 5-7Y GR betf.lyx EMTS GL c..crb INDEX cash c.etfs BRENT OIL c.etfs CRB INDEX...SHANGHAI COMP...TOKYO NIKKEI 225..PHLX GOLD&SILVER b.10y BUND fut betf.lyx EMTS CORP betf.ish USD Posizione ciclica Forza 1

2 Sintesi della posizione ciclica dei mercati azionari Il CM mensile è in fase TOPPING(A+D=87%) ma prevale il TREND NOV 2015 DIC 2016 APR APR AGO 2016 Il CM trimestrale è UP o ADV su tutti i principali indici e rimarrà in fase rialzista per tutto il 2017 FEB 2016 Prosegue l andamento a bassa volatilità degli indici, con un rallentamento del mercato USA, già vicino alle sue proiezioni massime per tutto il e La rotazione sta premiando Europa e Asia, in particolare India (uno dei mercati migliori in valuta locale) e Mid-small caps europee. GIU 2016 OTT H 2016 FEB 2017 Il CM weekly presenta un andamento molto frastagliato La posizione ciclica di lungo (trimestrale) esce confermata dal cambio di trimestre, mentre quella di breve è abbaatanza delicata, con il prossimo top di breve (settimanale) che arriverà in congiunzione con una fase mensile in lieve deterioramento e con letture di grande euforia a livello del trend (MT da molto tempo > 80-85%, vedi tabella sopra). La stagionalità positiva dei mercati andrà smorzandosi da Aprile in poi, fino alla fase Giugno- Ottobre che è statisticamente la più critica. CICLO DI LUNGO TERMINE CICLO DI MEDIO TERMINE CICLO DI BREVE TERMINE 2

3 Mappa TREND/MOMENTUM dei principali mercati In questa sezione viene fornita una valutazione sul mix Trend+Momentum dei principali mercati. La mappa è costruita su base esclusivamente quantitativa e su indicatori proprietari. PREMESSE 1. I mercati si muovono in base alla convenienza. 2. La convenienza si esprime sui prezzi attraverso i trend, che hanno tre posizioni: LONG, NEUTRAL, SHORT 3. I trend si muovono in pattern ciclici (UP ADVANCING DOWN TERMINATING) 4. La combinazione fra TREND e POSIZIONE CICLICA può quindi dar vita a 12 PATTERN (3POS_TREND * 4POS_CICLI) 5. A ciascuno di questi 12 PATTERN è associato un comportamento specifico. 6. Fra POSIZIONE CICLICA e TREND prevale sempre il TREND. 7. I movimenti più forti hanno origine dall allineamento fra POSIZIONE CICLICA e TREND, specie fra due archi temporali contigui (es.:q+m, M+W). 8. Una posizione conflittuale fra due archi temporali contigui (es.: Q vs M, M vs W) origina una fase laterale poco produttiva. 9. Le posizioni di ECCESSO (+8 e -8) quasi sempre corrispondono alle fasi di sviluppo acclarato di un trend che si accompagnano alla capitolazione della parte avversa e che pertanto, una volta concluse, sono seguite da correzioni, consolidamenti o in casi estremi inversioni. 3

4 Segnale rialzista per l Oro In chiusura di ottava abbiamo assistito ad un segnale rialzista sull Oro in Usd. Il rialzo è parzialmente imputabile ad un fattore esogeno e in chiusura il prezzo è tornato al di sotto del nostro livello operativo: il segnale è comuque entrato anche se è opportuno verificarne la validità nel corso delle prossime sedute, attraverso una accelerazione sopra ai massimi degli ultimi 4 mesi (1270 USD, Argento e 115 PHAU). L oro sembra però aver risolto la dicotomia che lo accompagnava da oltre un mese adeguando in USD il segnale che in EURO era già scattato (PHAU nei nostri PM). Una smentita del segnale si avrebbe solo con il ritorno al di sotto di quota 1194 USD (nostro livello provvisorio di stop per Maggio). Interessante l esame della stagionalità (sotto). STAGIONALITÀ ORO - Pattern stagionale basato sulle variazioni mensili 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC 4

5 Giappone la forza dello Yen spinge il Nikkei al ribasso I nostri modelli direzionali forniscono, in questo inizio di trimestre, un doppio segnale legato al paese asiatico. Il primo alert riguarda l indice Nikkei il quale, unico tra i principali indici azionari mondiali, rompe i minimi di inizio anno portandosi in territorio negativo. La concordanza di trend e posizione ciclica spinge a monitorare attentamente l evolversi della situazione. Un secondo lato, della stessa medaglia, arriva da segnali concomitanti di forza dello Yen nei confronti di molte valute. Tra queste assume un ruolo centrale il cambio Usd/Yen che quota 111, vicinissimo all area di supporto (110). Incide la politica monetaria accomandante che la BoJ ha confermato questa settimana, a fronte del taglio agli stimoli da parte della Fed. Una moneta forte, nonostante le dichiarazioni pubbliche, non è ben vista dalle banche centrali poiché si riflette negativamente sull economia (calo delle esportazioni segnale sul Nikkei). Resta da valutare se l uscita dai nostri modelli dall azionario nipponico sia imputabile a fattori endogeni (il resto dell Asia continua ad essere trainante) oppure se si tratta di un primo segnale di rallentamento che verrà seguito dagli altri mercati. 5

6 Ishares Tbond 7/10 Yrs Entry Long mensile con momentum favorevole già presente nel PM USD Total Return 6

7 Settori EURO e titoli del FTSE MIB Rating di profittabilità ETF settoriali LYXOR DJS600 - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA Componenti FTSE MIB - Rating di profittabilità (Posizione ciclica + forza) = SOTTO LA MEDIA = NELLA MEDIA 6-7 = SOPRA LA MEDIA LYX DJSX600 Constr.LYX DJSX600 Ind.LYX DJSX600 Utilities.LYX DJSX600 Chem.LYX DJSX600 Fin.LYX DJSX600 PersHome.LYX DJSX600 Tech.LYX DJSX600 Health.LYX DJSX600 Oil.LYX DJSX600 Telecom.LYX DJSX600 Auto.LYX DJSX600 Banks.LYX DJSX600 BasRes.LYX DJSX600 Food.LYX DJSX600 Retail.LYX DJSX600 Ins MONCLER.BREMBO.ITALGAS.FERRAGAMO.ATLANTIA.INTESA SANPAOLO.A2A.UNICREDITO.UNIPOL.ENI.UBI BANCA.ENEL.BANCA GENERALI.BANCO BPM.EXOR.FERRARI.FINECOBANK..FTSEMIB40.CNH INDUSTRIAL.RECORDATI.STMICRO.BCA MEDIOLANUM.MEDIASET.MEDIOBANCA.AZIMUT.POSTE ITALIANE.BUZZI UNICEM.CAMPARI.PRYSMIAN.TENARIS.TERNA.GENERALI.LEONARDO.SNAM RETE GAS.TELECOM ITALIA.BPER BANCA.LUXOTTICA.UNIPOL-SAI.FIAT CHRYSLER.SAIPEM.YOOX NET PORTER Posizione ciclica Forza Posizione ciclica Forza 7

8 S&P500 Monthly, weekly, daily chart 8

9 DAX Monthly, weekly, daily chart 9

10 FTSE MIB Monthly, weekly, daily chart 10

11 Gold USD Monthly, weekly, daily chart 11

12 BRENT Monthly, weekly, daily chart 12

13 BTP Monthly, weekly, daily chart 13

14 EUR:USD Monthly, weekly, daily chart 14

15 Quadro riepilogativo dei Portafogli Modello Attenzione: in progressivo avvicinamento alcuni segnali di rientro sugli asset obbligazionari. NB Per i dettagli consultare l area apposita sul sito (AREA UTENTI PORTAFOGLI MODELLO). 15

16 Strategia equiponderata (GAS) - Riepilogo 16

17 ESTRATTO DEL DISCLAIMER Tutto, nella vita e sui mercati, si muove in cicli Chi non impara dalla storia è condannato a ripeterla Suggeriamo vivamente di leggere attentamente questo ESTRATTO DELLE CONDIZIONI prima di utilizzare il Sito Internet e i servizi ad esso connessi. L utente riconosce di essere informato, sin dal suo ingresso sul Sito, su queste Condizioni Generali di utilizzo e di averne preso conoscenza prima di accedere al Sito. Di conseguenza, il proseguimento della consultazione del Sito significa l accettazione totale delle presenti Condizioni da parte dell utente. In caso di mancata accettazione delle presenti Condizioni, l utente non è autorizzato a proseguire la consultazione e accedere al Sito. Le persone che accedono al materiale messo a disposizione da MARKET RISK MANAGEMENT S.r.l. (di seguito MRM) sul sito accettano integralmente le seguenti condizioni. 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