L evoluzione del rischio delle PMI. Valerio Momoni Cerved

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1 L evoluzione del rischio delle PMI Valerio Momoni Cerved

2 Agenda Struttura finanziaria Credito commerciale e pagamenti Andamento del rischio Prospettive future

3 Debiti finanziari di nuovo in aumento, ma non per le piccole imprese Andamento dei debiti finanziari delle PMI Numeri indice, 2007= Medie +1,1% PMI +0,3% -0,7% Piccole Dopo tre anni tornano a crescere i debiti finanziari delle PMI Crescita attribuibile alle medie imprese Tra le piccole i debiti diminuiscono a ritmi minori 3

4 Prosegue il rafforzamento patrimoniale delle PMI nel 2015 Debiti finanziari su capitale netto In % 115% 117% % Dall inizio della crisi è aumentato il ricorso al capitale proprio delle PMI 84% 86% 81% 83% 82% 77% Fino allo scorso anno l indice migliorava anche grazie al calo dei debiti PMI Medie Piccole Nel 2015 il rapporto continua a ridursi nonostante un aumento del numeratore 4

5 Grazie ai bassi tassi si riduce l incidenza degli oneri sui margini Rapporto tra oneri finanziari e Mol tra le PMI 23% 19% 17% 25% % 26% 22% 23% 16% 14% 19% 17% Tra gli indici più utilizzati per sintetizzare la solidità delle imprese Grazie ai bassi tassi, rapporto in calo in tutti i settori Nelle costruzioni, indice ancora al di sopra del 2007 PMI Costruzioni Industria Servizi 5

6 I debiti finanziari pesano meno rispetto al Mol Debiti finanziari sul Mol ,5x 4,0x 3,9x 4,0x 3,9x 4,0x 3,8x 3,2x 3,8x I debiti finanziari sono cresciuti meno del Mol nel 2015 I livelli del 2007 sono lontani per la forte caduta della redditività lorda PMI Medie Piccole 6

7 La fase di selezione è terminata, nel 2015 si rafforzano i segnali positivi del 2014 Score economico-finanziario delle PMI rimaste sul mercato Rischio Vulnerabilità 17,1% 17,7% 16,6% 36,5% 34,0% 31,9% Nella prima fase miglioramento favorito da selezione darwiniana Nel 2015 si rafforzano i segnali positivi del 2014 Più della metà delle PMI con un bilancio solvibile Solvibilità 46,4% 48,3% 51,5% * Per la prima volta si riduce l area di rischio anche tra le sopravvissute (*) stima basata su un ampio insieme di bilanci depositati almomento di elaborazione 7

8 Agenda Struttura finanziaria Credito commerciale e pagamenti Andamento del rischio Prospettive future

9 Torna il credito commerciale alle PMI Debiti commerciali delle PMI Numeri indice, 2007=100 Termini concordati delle PMI Medie ponderate, giorni, dati al secondo trimestre ,7% Costruzioni Industria Servizi 9

10 Ritardi delle PMI ai minimi nel 2016 Ritardi medi delle PMI Medie ponderate, giorni ,5 10

11 Nonostante scadenze meno rigide, le PMI sono più rapide nel pagare i fornitori Giorni di pagamento delle PMI Medie ponderate, giorni gg ritardo gg concordati 77,7 74,9 77,2 73,6 72,2 11

12 Gli score sui pagamenti confermano che le PMI sono più affidabili Downgrade e upgrade dello score Payline Agosto 2016 vs agosto ,2% 23,7% Score che fornisce una valutazione dell affidabilità sulla base delle abitudini di pagamento Alta correlazione tra score e tassi di default down grade up grade Il numero di upgrade supera quello di downgrade 12

13 Agenda Struttura finanziaria Credito commerciale e pagamenti Andamento del rischio Prospettive future

14 Nel 2015 si sono ridotte le nuove sofferenze, in numeri e in valore Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI Numero e valore delle sofferenze su affidati e affidamenti numeri valori 5,5% 5,0% 4,8% Durante la crisi i tassi in valore sono aumentati di più 1,6% 3,0% 3,1% 3,1% ma il miglioramento è iniziato prima 1,3% I tassi rimangono comunque molto più elevati di quelli pre-crisi 14

15 Nell industria il miglioramento era iniziato già nel 2014 Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI Numero aziende in sofferenza su totale affidati 6,2% costruzioni Nel 2015 i tassi di sofferenza calano ovunque industria 2,7% servizi Nell industria miglioramento iniziato nel 2014 Livelli delle sofferenze critici nelle costruzioni 15

16 Nel 2016 gli upgrade hanno decisamente superato i downgrade Saldo upgrade vs downgrade In base al Cerved Group Score 0,0% 1,8% 7,8% Upgrade ai massimi dal 2012 Downgrade ai minimi -17,4% -10,6% 2012 vs vs vs vs vs 2015 Otto punti percentuali di scarto, si rafforzano i segnali positivi del

17 I miglioramenti sono diffusi Saldo upgrade vs downgrade In base al Cerved Group Score, 2016 vs ,8% In tutti i settori il saldo tra upgrade e downgrade è positivo 3,8% 6,2% 4,8% 7,5% Nell industria il saldo è di quasi 10 punti percentuali Anche nelle costruzioni il numero di upgrade è molto alto agricoltura costruzioni energia & utility industria servizi 17

18 A settembre 2016 oltre il 60% delle PMI analizzate sono sicure o solvibili Distribuzione delle PMI per Cerved Group Score 25% 20% 15% dal 22,9% al 25,6% dal 36,3% al 36% dal 29,3% al 27,2% dall'11,5% all'11,2% settembre 2015 settembre % 5% 0% S1 S2 S3 S4 S5 V1 V2 R1 R2 R3 Sicurezza Solvibilità Vulnerabilità Rischio 18

19 Agenda Struttura finanziaria Credito commerciale e pagamenti Andamento del rischio Prospettive future

20 Nel 2018 fatturato delle PMI vicino ai livelli precrisi, ancora distante la redditività Previsione del Pil e delle principali voci di bilancio delle PMI vs 2007 Pil (a/a) +0,7% +0,8% +0,9% +1,1% -5,7% Fatturato (a/a) +3,1% +3,6% +3,8% +4,2% -3,8% Mol PMI (a/a) +3,9% +4,7% +5,5% +6,5% -23,6% ROE 8,6% 8,8% 9,2% 9,7% -4,2% 20

21 L industria più vicina ai livelli di ROE del 2007 Redditività netta delle PMI per settore ROE vs 2007 Costruzioni 6,1% 6,5% 6,8% 7,4% -8,2% Industria 11,4% 11,7% 11,9% 12,6% -1,5% Servizi 10,2% 10,3% 10,5% 11,1% -3,6% 21

22 Tassi di ingresso in sofferenza in graduale calo nel periodo Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI numeri valori previsioni 3,7% 1,6% 2,6% 1,3% 22

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