Europa: oggi la produzione industriale in Italia, Francia e Regno Unito. Stati Uniti: oggi il Sentiment calcolato dall Università del Michigan.

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1 Morning Call 10 NOVEMBRE 2017 Sotto i riflettori Previsioni PIL della Commissione europea I temi del giorno Macro: la Commissione Ue alza le stime di crescita per l Italia, 1,5% nel 2017 e 1,3% nel 2018 Prese di profitto sui mercati obbligazionari anche per l alta offerta sul primario; Btp a 10 anni a ridosso dell1 85% Azionario in generalizzato calo; euro in recupero con Eur/Usd appena sotto 1,1650 punti Fonte: Commissione Europea, novembre 2017 L analisi dei mercati In linea con le attese della vigilia, le stime rilasciate dalla Commissione europea vedono un generalizzato miglioramento della crescita per tutta l Area che sta vivendo il miglior periodo di sviluppo economico degli ultimi dieci anni. L intera Area è accreditata del 2,2% quest anno, del 2,1% nel 2018 e del l 1,9% nel La stima per il 2017 migliora per l Italia all 1,5% rispetto ai numeri della scorsa primavera; più basse le ipotesi di sviluppo per gli anni successivi: +1,3% per il 2018 ed un +1,0% per il Certificata anche l uscita della Grecia dalla recessione: il Paese passa dal -0,2% del 2016 al +1,6% del 2017 ed al 2,5% del I tassi di crescita italiani stimati per il triennio sono tuttavia i più bassi fra tutti i Paesi dell Unione. Sui mercati si registrano prese di profitto, con gli indici azionari che ritracciano e i rendimenti sui titoli pubblici che aumentano anche per i numerosi appuntamenti sul mercato primario: il Btp sale a ridosso dell 1,85%. Selettivo l andamento degli spread tra i Paesi periferici e la Germania, con il Btp/Bund che si allarga fino a ridosso dei 145bp e il Bonos/Bund che resta fermo a 115bp. Sul mercato delle divise, l euro recupera sia contro dollaro che contro yen; il cambio Eur/Usd tratta questa mattina appena sotto 1,1650 punti. Market movers Europa: oggi la produzione industriale in Italia, Francia e Regno Unito. Stati Uniti: oggi il Sentiment calcolato dall Università del Michigan. Mercati Finanziari Tassi Seduta di correzione per tutti gli asset, quella di ieri dovuto, secondo molto operatori, a prese di beneficio dopo il rally delle scorse sedute; pesa sui mercati anche l elevata offerta sul mercato primario. Per quanto riguarda i titoli di Stato, si rileva un 1

2 Azionario generalizzato sensibile aumento dei rendimenti; andamento diversificato invece per i differenziali tra i Paesi periferici dell Area euro e la Germania. Il Btp decennale sale oltre l 1,80% fino all 1,84% e lo spread Btp/Bund sale a ridosso dei 145bp a 144bp; il Bonos/Bund invece resta stabile a 115bp. Questa mattina lo Schatz tedesco a 2 anni scambia a -0,74%, il Bund decennale a +0,40%; negli Stati Uniti il biennale scambia all 1,65%, il decennale al 2,37%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,371% della scadenza ad un mese e il -0,191% di quella ad un anno. In rialzo anche i tassi impliciti dei future Euribor a 3mesi: il giugno 2020 tratta a +0,14%, il dicembre 2020 a +0,31%, il giugno 2021 scambia al +0,46%. Prese di beneficio su tutti i principali listini azionari, influenzato anche in parte dai timori di un acuirsi delle tensioni in Medio Oriente e dalle novità politiche in Arabia Saudita. Le correzioni sono abbastanza significative, se confrontate ai movimenti molto contenuti a cui ci eravamo abituati negli ultimi tempi. L indice EuroStoxx50 ha terminato la seduta a punti (-1,16%), il Dax ha chiuso a punti (-1,49%), il FtseMib a punti (-0,83%); a Wall Street il Dow Jones ha chiuso a punti (-0,43%), lo S&P500 a punti (-0,38%) ed il Nasdaq Composite a punti (-0,58%). Questa mattina l indice Nikkei conclude la seduta in ribasso a punti (-0,82%). Materie prime Stabili le quotazioni delle materie prime, con l indice Crb che conclude la seduta a 191 punti. Poco variato anche il prezzo del petrolio con il Wti che scambia questa mattina a 57,20 dollari al barile mentre il Brent tratta a 64,00 dollari. Mercati Valutari Euro Seduta favorevole alla divisa unica, dopo il rilascio delle previsioni sulla crescita per i prossimi anni: il cambio con il dollaro è salito a 1,1640 punti, quello con lo yen tratta a 132,20 punti. Macroeconomia Area euro Stati Uniti A settembre il saldo attivo della bilancia commerciale tedesca ammonta a 24,1 miliardi di euro; più alto l avanzo delle partite correnti che sale a 25,4 miliardi. Nel mese sono in calo rispetto ad agosto sia le esportazioni (-0,4%) che le importazioni (-1,0%). Le nuove richieste settimanali di sussidi alla disoccupazione ammontano a 239mila unità (229mila la settimana precedente), le richieste continue a 1.901mila unità (1.884mila il dato della precedente ottava). 2

3 Grafici & Calendario Rendimento Treasury a 10 anni: andamento Cambio Eur/Usd: andamento Calendario del 10 novembre Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Francia 8:45 Produzione industriale set. % m/m -0,3 Francia 8:45 Produzione industriale set. % a/a 1,1 Italia 10:00 Produzione industriale set. % m/m 1,2 Italia 10:00 Produzione industriale set. % a/a 5,7 Regno Unito 10:30 Produzione industriale set. % m/m 0,1 0,2 Regno Unito 10:30 Produzione industriale set. % a/a 1,8 1,6 Stati Uniti 16:00 Sentiment Università del Michigan nov. indice 100,0 100,7 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,371 0,001 1 anno -0,266 0,001 EurUsd 1,1637-0, mesi -0,329 0,000 2 anni -0,197 0,003 EurJpy 132,1600 0, mesi -0,276 0,000 3 anni -0,074 0,005 EurGbp 0,8858 0, mesi -0,220-0,001 4 anni 0,069 0,010 EurChf 1,1565 0, mesi -0,191 0,000 5 anni 0,215 0,016 EurCad 1,4747-0, anni 0,356 0,017 EurAud 1,5166 0,0003 Commodity 7 anni 0,493 0,017 EurNok 9,4636-0,0189 Wti 57,15-0,02 8 anni 0,627 0,025 EurPln 4,2319-0,0063 Brent 63,96 0,03 9 anni 0,754 0,027 EurRub 68,9647-0,1366 Oro 1284,40-3,10 10 anni 0,870 0,026 EurCny 7,7285 0,0002 Argento 17,01 0,04 15 anni 1,281 0,020 EurInr 75,7235 0,1157 Rame 309,65 1,05 20 anni 1,474 0,031 EurKwd 0,3522-0,0001 Caffè 126,40 0,65 30 anni 1,591 0,033 EurZar 16,6414 0,0324 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 1,838 0,022 Btp/Bund 1,440 0,003 dic-19-0,010 0,005 Bund 0,398 0,019 Btp/Bonos 0,287 0,007 dic-20 0,305 0,015 Treasury 2,374 0,030 Bonos/Bund 1,153-0,003 dic-21 0,610 0,015 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Recessione La recessione indica un periodo di declino economico. Convenzionalmente, la definizione di recessione scatta quando si registrano almeno due trimestri consecutivi di contrazione congiunturale del Prodotto interno lordo. Se il Pil diminuisce, significa che nel Paese ha perso terreno la somma di tutte le sue componenti produttive, pubbliche e private: spesa, consumi, investimenti, produzione, servizi. Per quanto riguarda il commercio con l estero, le esportazioni contribuiscono alla crescita del Pil (sono prodotte all interno), le importazioni lo riducono (è domanda soddisfatta da produzione effettuata altrove). Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5