Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Listini ancora negativi Temi della giornata - Macro: rallenta, a sorpresa, l inflazione francese, ma sono superiori al consenso i numeri per la produzione industriale. - Azionario: Wall Street archivia la terza seduta consecutiva in ribasso. - Valute: cambio euro/dollaro in area 1,10; focus sulla BoE, che dovrebbe confermare i tassi in attesa della prima mossa Fed, la prossima settimana. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Francia ( ) Produzione industriale m/m (%) di ottobre 0,5-0,3 0,0 ( ) Produzione industriale a/a (%) di ottobre 3,6 2,2 1,7 Produzione manifatturiera m/m (%) di ottobre -0,5 0,1-0,1 Produzione manifatturiera a/a (%) di ottobre 1,5 2,1 1,6 ( ) CPI m/m (%) di novembre -0,2 0,0 0,1 ( ) CPI a/a (%) di novembre 0,0 0,2 0,1 CPI armonizzato m/m (%) di novembre -0,2 0,0 0,1 CPI armonizzato a/a (%) di novembre 0,1 0,3 0,2 USA ( ) Budget Federale (miliardi di dollari) di novembre - -67,5-136,5 Regno Unito ( ) Riunione Banca d'inghilterra (decisione sui tassi, %) - 0,5 0,5 ( ) Bilancia commerciale (milioni di sterline) di ottobre Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 345-0,7 7,8 FTSE MIB ,2 13,1 FTSE ,1-6,7 Xetra DAX ,8 8,0 CAC ,9 8,5 Ibex ,0-4,3 Dow Jones ,4-1,9 S&P ,8-0,5 Nikkei ,3 9,1 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni 0, BTP 10 anni 1, Bund 2 anni -0, Bund 10 anni 0, Treasury 2 anni 0, Treasury 10 anni 2, EmbiG spr. (pb) Main Corp.(pb) Crossover (pb) Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 10 Perfomance a 1 giorno Euro/dollaro USA 1,10 1,0 9,1 8 Performance da inizio anno Dollaro/yen 121,40-1,3-1,3 Euro/yen 133,57-0,2 7,9 6 Euro/franco svizzero 1,08 0,3 9,9 4 Sterlina/dollaro USA 1,52 1,1 2,7 Euro/Sterlina 0,73 0,0 6,6 2 Petrolio (WTI) 37,16-0,9-30,2 Petrolio (Brent) 40,11-0,4-30,0 0 Gas naturale 2,06-0,4-39,0-2 Oro 1.077,34 0,3-9,3 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Mais 373,75 0,1-11,2 Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-0,2% a ) A2A: confermati obiettivi per fine anno. L'AD Camerano ha confermato gli obiettivi sui risultati per fine anno, che prevedono un EBITDA di 1,03 miliardi, +2,5% rispetto alle previsioni del piano industriale. Il manager ha ribadito che la proposta vincolante per rilevare il 51% di Linea Group Holding, la multiutility di Cremona, Crema, Rovato, Lodi e Pavia, è valida fino al 21 dicembre prossimo. FCA: multa USA. Fitch si aspetta nel 2016 un rallentamento della crescita del settore auto negli USA, al quale assegna un outlook stabile. Secondo fonti di stampa (Reuters) la casa automobilistica avrebbe raggiunto un accordo per pagare una multa da 70 milioni di dollari per risolvere un'inchiesta USA secondo cui FCA non avrebbe reso note notizie di incidenti in cui sono stati coinvolti i propri veicoli. TERNA: acquisita rete elettrica FS. La società ha acquisito l'intero capitale di Società Elettrica Ferroviaria, interamente controllata da FS e attiva nel settore della trasmissione dell'energia elettrica per un corrispettivo di 757 milioni di euro. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Saipem 7,51 1,76 5,61 4,49 Tenaris 10,99 1,29 5,04 4,59 Enel 4,03 0,95 47,13 40,78 Mediaset 3,83-3,04 7,53 9,09 Banca Popolare Di Milano 0,88-2,38 42,96 38,49 Davide Campari-Milano 7,91-1,92 2,09 1,79 Zona Euro Euro Stoxx (-0,7% a 345) Germania Xetra Dax (-0,8% a ) VOLSKWAGEN: il numero di veicoli coinvolti nello scandalo potrebbe essere inferiore rispetto a quanto previsto in precedenza. Secondo fonti Reuters, le indagini dell azienda tedesca avrebbero dimostrato che il numero di auto coinvolte nello scandalo potrebbe essere inferiore rispetto a quanto previsto prima. Secondo un quotidiano tedesco lo scandalo riguarderebbe circa 40 mila vetture vendute principalmente in Europa. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Volkswagen 131,75 6,21 2,14 2,35 Repsol 10,92 2,39 18,09 12,39 Rwe 11,01 2,13 5,09 5,95 Bayer 113,60-2,07 3,07 1,85 Compagnie De Saint Gobain 38,84-1,92 2,45 1,99 Airbus Group 63,49-1,89 3,12 2,37 USA Dow Jones (-0,4% a ) APPLE: indagine in Sud Corea. Apple ha registrato un deciso calo sul mercato nella seduta di ieri dopo la notizia di un indagine condotto dall Autorità Sud Coreana circa gli accordi con un produttore locale di telefoni che potrebbe aver leso gli interessi dei consumatori. COTCO WHOLESALE: trimestre sotto le attese. Il retailer USA ha comunicato nella giornata di ieri che nel 1 trimestre i profitti hanno registrato un cado da 496 milioni di dollari del 2014 a 480 milioni attuali con un utile per azione calato da 1,12 dollari a 1,09. In crescita invece i ricavi, da 26,28 miliardi di dollari a 26,63 miliardi. Il dato comunque è risultato inferiore alle stime di Reuters per cui il giro d affari previsto era di 27,65 miliardi con un utile per azione di 1,17 dollari. DOW CHEMICAL E DU POINT: fusione in vista. Sembra in fase avanzata la trattativa per la fusione tra i due colossi chimici, creando così un gigante da oltre 120 miliardi di euro di capitalizzazione con un fatturato di circa 90 miliardi. Nasdaq (-1,5% a 5.023) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Du Pont (E.I.) De Nemours 74,49 11,85 2,56 1,86 Chevron 87,60 1,34 3,91 3,01 Exxon Mobil 75,63 1,34 6,05 4,71 Apple 115,62-2,21 9,11 8,21 Nike 128,84-2,17 1,10 1,17 Cisco Systems 26,73-1,55 6,27 6,98 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Wynn Resorts 69,91 13,12 1,51 1,10 Whole Foods Market 30,69 1,62 1,93 1,92 Seagate Technology 35,72 0,82 1,53 1,43 Electronic Arts 67,09-5,49 1,38 1,36 Costco Wholesale 159,72-5,42 1,32 0,80 Discovery Communications 28,45-3,33 0,97 1,04 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 Giappone Nikkei 225 (-1,3% a ) In mattinata, le vendite avviate ieri sui mercati europei e statunitense hanno interessato anche le piazze asiatiche, con il Nikkei che ha registrato un nuovo minimo delle ultime cinque settimane, appesantito dai titoli maggiormente esposti all export, in scia al rafforzamento della valuta nazionale. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Germania ( ) Bilancia commerciale (miliardi di euro) di ottobre 22,5 21,7 Giappone ( ) Ordini di macchinari a/a (%) di novembre, - - preliminare 17,9 ( ) Ordini di macchinari m/m (%) di ottobre 10,7-1,6 ( ) Ordini di macchinari a/a (%) di ottobre 10,3 0,4 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le rispettive famiglie possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso il sito internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Ai sensi del Regolamento adottato con delibera Consob n del e successive modificazioni ed integrazioni, Intesa Sanpaolo ha posto in essere idonei meccanismi organizzativi e amministrativi (information barriers), al fine di prevenire ed evitare conflitti di interesse in rapporto alle raccomandazioni prodotte. Per maggiori informazioni si rinvia al documento Policy per studi e ricerche e all estratto del Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse a disposizione sul sito internet di Intesa Sanpaolo ( Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Daniela Piccinini Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5