AIFI. Il mercato italiano del private equity, venture capital e private debt. Alessandra Bechi Direttore Ufficio Tax & Legal e Affari Istituzionali

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1 AIFI Il mercato italiano del private equity, venture capital e private debt Alessandra Bechi Direttore Ufficio Tax & Legal e Affari Istituzionali Milano, Fabbrica Futuro, 15 febbraio 2017

2 Gli operatori monitorati OPERATORI CAPTIVE Emanazione diretta di altre istituzioni finanziarie o industriali. Hanno come fonte prevalente di capitali la società capogruppo o altre imprese affiliate. Le strategie e scelte di investimento derivano dalla casa madre. OPERATORI INDIPENDENTI Offrono servizi di intermediazione ad una pluralità di investitori. Raccolgono risorse direttamente sul mercato dei capitali. Il management team è indipendente e autonomo. 92 Private equity Private debt 4 Op. internazionali Altri op. domestici SGR Suddivisione Forma del numero giuridica di operatori per forma giuridica, dati al 31/12/2015, per il private debt riferiti ai soli soci AIFI 2

3 La recente evoluzione degli investimenti in Italia Numero Ammontare (Euro Mln)

4 Le principali tipologie di operazioni: l early stage Seed financing: investimento nella primissima fase di sperimentazione dell idea di impresa, quando è ancora da dimostrare la validità tecnica del prodotto/servizio Start up financing: investimento finalizzato all avvio di un attività imprenditoriale, quando non si conosce ancora la validità commerciale del prodotto/servizio, ma esiste già almeno un prototipo Numero Ammontare (Euro Mln)

5 Il ruolo delle imprese high tech L evoluzione del numero di investimenti High tech Non high tech I principali settori dell high tech (periodo ) 5

6 Le principali tipologie di operazioni: l expansion Expansion: investimento in capitale di rischio effettuato nelle fasi di sviluppo dell impresa, realizzato attraverso un aumento di capitale e finalizzato ad espandere (geograficamente, merceologicamente, ecc.) un attività già esistente Numero Ammontare (Euro Mln)

7 La distribuzione delle operazioni di expansion per dimensione delle target La distribuzione % del numero di operazioni di expansion realizzate nel periodo per fatturato delle società target (Euro Mln) 26% 22% 18% 11% 10% 8% 5% >250 7

8 L evoluzione delle operazioni di buy out Numero Ammontare (Euro Mln) La distribuzione % del numero di buy out per dimensione % 62% 66% 26% 34% 28% 8% 4% 6% Small (0-15 Euro Mln) Medium ( Euro Mln) Large e Mega (>150 Euro Mln) 8

9 Alcune caratteristiche del mercato italiano Settori La distribuzione settoriale del numero di investimenti ( )

10 Alcune caratteristiche del mercato italiano Regioni 650 La distribuzione regionale del numero di investimenti ( )

11 Un confronto europeo sull attività di investimento Numero di società oggetto di investimento Ammontare investito (Euro Mln) UK Francia Italia Germania Spagna** UK* Francia Italia Germania Spagna Spagna**: numero di investimenti UK*: GBP MLN Fonte: AFIC, BVK, ASCRI, BVCA 11

12 L evoluzione storica del private debt in Italia Investimenti (Euro Mln) Ammontare investito Euro Mln Numero di operazioni Op. domestici Op. internazionali Op. domestici Op. internazionali

13 L evoluzione dell attività di raccolta La raccolta totale (Euro Mln) 4.047** 2.833* * 1.477** Nota. Sotto la linea bianca, la raccolta sul mercato * Inclusa la raccolta di F2i - ** Inclusa la raccolta del Fondo Strategico Italiano: raccolta captive nel 2013 e sul mercato nel

14 L evoluzione dell attività di raccolta sul mercato La provenienza geografica della raccolta Italia Estero 21% 11% 26% 43% 68%* 79% 89% 74% 52% 32% * Dato influenzato dalla raccolta del Fondo Strategico Italiano, che nel corso del 2014 ha raccolto un ammontare elevato presso investitori pubblici esteri 14

15 La raccolta dal risparmio di lungo periodo: un confronto europeo F.Di pensione e casse di previdenza Assicurazioni Inv. individuali e family office Ammontare totale raccolto presso f.di pensione e casse, assicurazioni, inv. individuali e family office F.di pensione e casse di previdenza Assicurazioni (Euro Mln) Inv. individuali e family office UK Francia Germania 538 Italia n.d n.d n.d Nota: ammontare raccolto riferito al mercato UK convertito in Euro utilizzando tassi di cambio medi annui, AFIC, BVCA, BVK 15

16 Le caratteristiche della target ideale L investitore tenderà a privilegiare imprese: con un valido progetto di sviluppo e con prospettive di crescita, sia dimensionale, che reddituale. Si tratta quindi di imprese con un prodotto/servizio di successo, caratterizzato da scarsa imitabilità e bassa sostituibilità rispetto ai prodotti concorrenti, che gode di un effettivo vantaggio competitivo e il cui mercato di riferimento presenti ancora elevate potenzialità di espansione e un forte tasso di crescita; guidate da un imprenditore valido, che si dimostri determinato, ambizioso e corretto nella realizzazione del progetto di sviluppo. L imprenditore deve, quindi, perseguire obiettivi di sviluppo dell impresa e di affermazione personale impegnativi, ma realistici, tali da suscitare fiducia nell investitore. Inoltre, deve essere disposto a condividere le proprie linee strategiche con shareholders terzi; con un buon management, formato da persone con consolidata esperienza e con conoscenza specifica del settore; per le quali sia possibile prevedere in prospettiva una modalità di disinvestimento, che consenta di facilitare la realizzazione del capital gain. 16

17 L impatto economico del private equity e venture capital Crescita dei ricavi CAGR % medio Crescita dell occupazione CAGR % medio 7,90% 5,2% +4,7% 3,2% +5,5% Benchmark Società partecipate da PE Benchmark -0,3% Società partecipate da PE Nota: analisi su un campione di 477 disinvestimenti (246 venture capital e 231 buy out) effettuati in Italia da operatori di private equity nel periodo Benchmark estrapolato dalle informazioni della ricerca Dati cumulativi di società italiane, Mediobanca Fonte: PwC 17

18 Il coinvolgimento del private equity nell attività dell impresa TIPO DI COINVOLGIMENTO Tutte le imprese Di cui: Seed/Start up Di cui: Expansion Sono state avviate operazioni all estero 67% 63% 80% Consulenza su aspetti tecnico-operativi 11% 14% 0% Consulenza su aspetti finanziari 84% 82% 64% Definizione delle strategie 81% 92% 50% Gestione delle risorse umane 41% 36% 36% Consulenza sul marketing 26% 30% 10% Miglioramento dell accesso a fornitori/distributori 27% 31% 27% Miglioramento del rapporto con altri finanziatori (es. banche) 76% 85% 60% Maggiori possibilità di accesso al mercato di Borsa 70% 40% 64% Fonte: Banca d Italia 18