La croce keynesiana e il moltiplicatore del reddito

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1 Corso interfacoltà in Economia Politica economica e finanza Modulo in Teoria e politica monetaria La croce keynesiana e il moltiplicatore del reddito Giovanni Di Bartolomeo gdibartolomeo@unite.it

2 Gli effetti della politica monetaria

3 Politica monetaria In estrema sintesi Espansiva: aggregati monetari/ tassi interesse Restrittiva: aggregati monetari/ tassi interesse Definiamo (rigidità nominali) Breve periodo (BP): i prezzi non si aggiustano Lungo periodo (LP): i prezzi si aggiustano Effetti della politica monetarie (ad esempio: restrittive = tasso di interesse) BP: output prezzi moneta LP: prezzi moneta (no effetti reali)

4 Politica monetaria In estrema sintesi Espansiva: aggregati monetari/ tassi interesse Restrittiva: aggregati monetari/ tassi interesse Definiamo (rigidità nominali) Come si trasmette l impulso monetario all economia reale (meccanismo di trasmissione) Breve periodo (BP): i prezzi non si aggiustano Occorre un modello!!!!!! Lungo periodo (LP): i prezzi si aggiustano Effetti della politica monetarie (ad esempio: restrittive = tasso di interesse) BP: output prezzi moneta LP: prezzi moneta (no effetti reali)

5 Lo schema di riferimento della macro (breve periodo = fluttuazioni) Croce keynesiana Teoria della preferenza per la liquidità Curva IS Curva LM Modello IS-LM Spiegazione delle fluttuazioni Curva AD Curva AS Modello AD/AS

6 Lo schema IS/LM Esistono quattro mercati Titoli prezzo P T (si ricorda P T =1/i) Moneta numerario Valuta prezzo = tasso di cambio e Beni prezzo P Assumiamo Stock iniziali (ad esempio i titoli detenuti ad inizio periodo) siano pari a zero flussi = stock I prezzi dei beni siano dati, P=1, (rigidità nominale) breve periodo reali = nominali (i=r)

7 Aggiustamento sui mercati Se i prezzi sono dati, come si aggiusta il mercato dei beni? Principio della domanda effettiva Eccesso di domanda Eccesso di offerta Come si aggiustano gli altri mercati Titoli prezzo dei titoli imprese produzione imprese produzione Moneta vendendo e comprando titoli Valuta tasso di cambio (prezzo valuta estera)

8 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EDT P T i Valuta EDV P $ Moneta EDM EOT P T i

9 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EOT P T i Valuta EOV P $ Moneta EOM EDT P T i

10 Velocità di aggiustamento Prima si aggiustano i mercati delle attività finanziarie (tramite variazioni dei prezzi a seguito degli gli eccessi di domanda o di offerta) Titoli EOT P T i Valuta EOV P $ Moneta EOM EDT P T i Poi si aggiusta il mercato dei beni (tramite variazioni della produzione in linea con il principio della domanda effettiva)

11 Legge di Walras La somma degli eccessi di domanda dei mercati èpari a zero (nota: eccesso di offerta = eccesso di domanda negativo) Se esistono solo due mercati un eccesso di domanda nel mercato delle mele implica un eccesso di offerta in quello delle pere (tutti vorrebbero scambiare mele con pere) Quindi se dom moneta = off moneta; dom beni = off beni e dom valuta = off valuta, allora domanda di titoli = offerta di titoli

12 Il modello IS/LM (economia chiusa) Assumiamo che non vi siano scambi con l estero (non c è il mercato della valuta estera) Rimangono tre mercati Moneta Titoli Beni Per la legge di Walras basta studiare solo due Moneta Beni

13 Determinazione del reddito dato r Oggi introduciamo la Croce keynesiana = il più semplice modello di determinazione del reddito da parte della spesa. Assumiamo, per ora, che r sia dato (il mercato della moneta èin equilibrio) Notazione: I = investimento desiderato AE = C + I + G = spesa desiderata Y = output = spesa effettiva La differenza tra la spesa effettiva e quella pianificata èun investimento non desiderato in scorte

14 Equazioni Funzione del consumo Spesa pubblica Investimenti Spesa desiderata Condizione di equilibrio C = C( Y T ) G = G, T = T I = I ( T ) + I G AE = C Y + Y = AE

15 Spesa programmata AE spesa programmata AE = C +I +G 1 MPC reddito, output, Y

16 Equilibrio AE spesa programmata AE =Y 45º reddito, output, Y

17 Reddito di equilibrio AE spesa programmata AE =Y AE =C +I +G reddito, output, Y Reddito equilibrio

18 Aumento della spesa pubblica In Y 1, c è ora una riduzione non attesa delle scorte AE AE =Y AE =C +I +G 2 AE =C +I +G 1 G le imprese allora aumentano la produzione, e il reddito aumenta verso il nuovo equilibrio. AE 1 = Y 1 Y Y AE 2 = Y 2

19 Moltiplicatore fiscale Il moltiplicatore è l aumento del reddito a seguito di un aumento della spesa pubblica, G, di 1 euro. In questo modello il moltiplicatore e pari a Y G = 1 1 MPC Esempio: Se MPC = 0.8, allora Y G 1 = = Un aumento di G implica un aumento del reddito 5 volte maggiore!

20 Risolvendo per Y Y = C + I + G equilibrio Y = C + I + G in variazioni = C + G poichè I èdato = MPC Y + G poichè C = MPC Y Raggruppando Y a sinistra dell uguale: (1 MPC) Y = G Risolvendo per Y : 1 Y = G 1 MPC

21 Perché il moltiplicatore è maggiore di uno Inizialmente, l aumento di G causa un pari incrementi in Y: Y = G. Ma Y C quindi Y quindi C quindi Y Alla fine l impatto sul reddito èdi gran lunga minore che quello iniziale causato fa G.

22 Aumento delle tasse Inizialmente l aumento delle tasse riduce il consumo e quindi riduce E: AE AE =Y AE =C 1 +I +G AE =C 2 +I +G C = MPC T le imprese allora riducono l output e il reddito diminuisce fino a che il nuovo equilibrio non viene raggiunto. AE 2 = Y 2 Y In Y 1, c è ora un incremento inatteso delle scorte Y AE 1 = Y 1

23 Il moltiplicatore delle tasse Il moltiplicatore è l aumento del reddito a seguito di un riduzione delle tasse, T, di 1 euro. Y T = MPC 1 MPC Se MPC = 0.8, allora il moltiplicatore delle tasse è Y = = = T

24 Risolvendo per Y Y = C + I + G variazioni = C I e G esogeni (dati) ( Y T ) = MPC Risolvendo per Y (1 MPC) Y = MPC T Alla fine: MPC Y = T 1 MPC