Europa: oggi le prime stime sui Pmi di Francia, Germania ed Area euro. Stati Uniti: oggi nessun dato di rilievo.

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1 Morning Call 21 AGOSTO 2015 Sotto i riflettori Indice di volatilità sul Dax: andamento I temi del giorno Mercati nervosi: nuove elezioni in Grecia, economia cinese in rallentamento, valute dei Paesi emergenti in difficoltà Principali listini azionari con perdite comprese fra il 2,0% e il 3,0%; Shanghai questa mattina -4,57% L analisi dei mercati Btp/Bund poco sotto i 130bp, Eur/Usd in area 1,1250 punti Il Primo Ministro Tsipras ha rotto gli indugi e, subito dopo aver ottenuto il via libera agli aiuti alla Grecia, ha dato le dimissioni avviando una procedura che porterà quasi sicuramente a nuove elezioni che si potrebbero tenere il 20 settembre. La situazione cinese resta difficile, confermata dai dati macro di questa mattina con un Pmi della manifattura che ad agosto scivola a 47,1 punti, il minimo degli ultimi sei anni e mezzo. Le valute dei Paesi emergenti sono in forte difficoltà (minimo storico per la lira turca), dopo la svalutazione dello yuan. Ce n è a sufficienza per determinare un flight to quality che colpisce in primo luogo i listini azionari, che ieri hanno concluso la seduta in territorio nettamente negativo, mentre anche Shanghai non dà segni di reazione (-4,57% la chiusura di questa mattina). Scendono i rendimenti di Treasury e Bund, salgono quelli dei Paesi periferici e gli spread si allargano in modo significativo: il Btp/Bund torna oltre i 125bp. Si rafforza l euro che tratta intorno a 1,1250 punti contro dollaro e a ridosso di 138,50 punti contro yen. Market movers Europa: oggi le prime stime sui Pmi di Francia, Germania ed Area euro. Stati Uniti: oggi nessun dato di rilievo. Mercati Finanziari Tassi Nervosismo sui mercati per le voci (poi confermate) di dimissioni da Capo del governo di Tsipras: la quasi certa impossibilità di formare un governo alternativo porterà a nuove elezioni da tenersi in settembre. Ne beneficiano Treasury e Bund, penalizzati i Paesi periferici con gli spread che tornano ad allargarsi: il Btp/Bund tratta a 128bp (-10bp da ieri mattina), il Bonos/Bund a 145bp. Per quanto riguarda gli emittenti benchmark, il rendimento dello Schatz biennale tedesco tratta a -0,26%, il decennale scende verso lo 0,55%; negli Stati Uniti il Treasury biennale si assesta allo 0,65%, il decennale si porta 1

2 Azionario appena sopra il 2,05%. Sul mercato interbancario all ultimo fixing la curva Euribor si collocava tra il -0,091% della scadenza ad un mese e lo 0,159% di quella ad un anno. In calo i tassi impliciti espressi dai future Euribor a 3 mesi con la scadenza più lontana: il dicembre 2016 tratta allo 0,01%, il giugno 2017 poco sotto lo 0,10%, il dicembre 2017 poco oltre lo 0,15%. In un contesto in cui nonostante il mese estivo i volumi sono in crescita, si diffondono i timori per le possibili conseguenze della crisi politica greca, dei riflessi della svalutazione dello yuan sulle valute dei Paesi emergenti, di un eccessivo rallentamento a livello globale. Inevitabile un riordino dei portafogli che vede la riduzione delle componenti più rischiose ed un conseguente calo delle quotazioni dei titoli azionari. L indice EuroStoxx50 ha concluso la seduta a punti (-2,23%), il Dax ha terminato a punti (-2,34%), il FtseMib ha chiuso a punti (-2,60%); a Wall Street l indice Dow Jones ha chiuso a punti (-2,06%), lo S&P500 a punti (-2,11%) ed il Nasdaq Composite a punti (-2,82%). Questa mattina la Borsa di Tokio ha terminato la seduta in pesante ribasso con il Nikkei che chiude a punti (-2,98%). Materie prime Non si riprendono le quotazioni delle materie prime con l indice Crb che ha concluso la seduta a 194 punti. Si assestano i prezzi del greggio con il Wti che questa mattina sale a 41,00 dollari mentre il Brent scende a 46,40 dollari. Mercati Valutari Eur/Usd Prosegue il recupero dell euro sul dollaro, con il cross che tratta in area 1,1250 punti e si avvicina alla media mobile a 200 giorni che funge da prima resistenza. E dal giugno/luglio 2014 (quando questa media fungeva da supporto) che il cross non la attraversava. Il cambio trattava allora in area 1,37 punti e lì iniziò il trend calante che ha portato l Eur/Usd fino ai minimi di 1,0450 punti. Oggi, la vera conferma dell avvio di un trend rialzista per l euro, al momento in contrasto con la situazione dei fondamentali e delle politiche monetarie attese da Bce e Fed, potrebbe venire dal deciso superamento dei massimi in area 1,1450 / 1,15 punti più volte toccati nel corso di quest anno. Macroeconomia Area euro A luglio i prezzi alla produzione tedeschi sono rimasti invariati su base mensile (-0,1% a giugno); il tasso annuo passa al -1,3% dal -1,4% del mese precedente. Regno Unito Stati Uniti Inferiore alle attese l andamento delle vendite al dettaglio di luglio, salite dello 0,1% congiunturale e del 4,2% tendenziale. L indice principale a luglio è sceso a sorpresa dello 0,2% m/m (+0,6% a giugno). Le vendite delle case esistenti a luglio sono risultate ben oltre il consenso di mercato e arrivate a 5.590mila unità annue (+2,0% rispetto a giugno). L indice sulla fiducia commerciale elaborato dalla Fed di Philadelphia ad agosto è salito a 8,3 punti dai 5,7 rilevati per luglio. 2

3 Grafici & Calendario Stati Uniti, Indicatore principale e media mobile 12mesi: andamento Cambio Eur/Usd: andamento Calendario del 21 agosto Paese Ora Dato Periodo Consensus Precedente Francia 9:00 Pmi manifattura ago. indice 49,7 49,6 Francia 9:00 Pmi servizi ago. indice 52,0 52,0 Germania 9:30 Pmi manifattura ago. indice 51,6 51,8 Germania 9:30 Pmi servizi ago. indice 53,7 53,8 Area euro 10:00 Pmi manifattura ago. indice 52,2 52,4 Area euro 10:00 Pmi servizi ago. indice 54,0 54,0 Area euro 10:00 Pmi composito ago. indice 53,7 53,9 3

4 Tabelle & Glossario Tassi, materie prime e cambi Euribor Irs Valute 1 mese -0,091-0,002 1 anno 0,047 0,003 EurUsd 1,1257 0, mesi -0,030-0,001 2 anni 0,078-0,002 EurJpy 138,4100 0, mesi 0,042 0,000 3 anni 0,148-0,003 EurGbp 0,7166 0, mesi 0,090-0,001 4 anni 0,246-0,001 EurChf 1,0779 0, mesi 0,159-0,001 5 anni 0,357 0,005 EurCad 1,4748 0, anni 0,476 0,004 EurAud 1,5411 0,0174 Commodity 7 anni 0,599 0,001 EurNok 9,2405 0,0201 Wti 41,03-0,29 8 anni 0,720 0,002 EurPln 4,1983 0,0157 Brent 46,36-0,26 9 anni 0,830 0,002 EurRub 76,5570 1,3890 Oro 1154,30 1,10 10 anni 0,927 0,001 EurCny 7,1980 0,0439 Argento 15,40-0,16 15 anni 1,261-0,001 EurInr 74,0413 0,7363 Rame 229,20-2,55 20 anni 1,399-0,002 EurKwd 0,3401 0,0014 Caffè 132,45-2,35 30 anni 1,445-0,005 EurZar 14,5537 0,1619 Tassi a 10 anni Spread a 10 anni Future Euribor Btp 1,849 0,036 Btp/Bund 1,277 0,043 dic-16 0,010 0,000 Bund 0,572-0,005 Btp/Bonos -0,173 0,004 dic-17 0,165 0,000 Treasury 2,070 0,007 Bonos/Bund 1,450 0,039 dic-18 0,415 0,000 Valori alle 9:00, variazioni assolute rispetto alla chiusura del giorno precedente Euribor fixing del giorno precedente Le parole per capire l economia e la finanza Indice Philadelphia Fed L indice Philadelphia Fed è un indicatore regionale che misura le condizioni correnti del settore manifatturiero all'interno del distretto di Philadelphia, ossia il terzo più ampio di tutti gli Stati Uniti. Nasce da un indagine condotta dalla Fed di Philadelphia sulle condizioni generali di salute dell'economia e delle imprese. I partecipanti all'intervista devono indicare, secondo una propria valutazione, i cambiamenti rispetto al mese precedente e le previsioni per i prossimi sei mesi. L'indice generale segnala una crescita quando è sopra lo zero ed una contrazione quando è sotto lo zero. Ci sono poi varie componenti, come quella dei prezzi pagati, dei prezzi ricevuti, dell'occupazione, delle ore lavorate, dei nuovi ordini e di quelli inevasi, dei tempi di consegna e degli ordini di spedizione. L'indagine è nata a maggio del Documento completato alle ore 9:30. Fonti Reuters e Bloomberg 4

5 Contatti Virgilio Iafrate : Alessandra Mastrota : Aut. Trib. Roma n 317/01 del 11/07/2001 Direttore responsabile: Virgilio Iafrate Attenzione: Il presente documento è finalizzato a fornire un'informativa a carattere generale sui principali avvenimenti del mercato finanziario. L'informativa è predisposta sulla base di dati diffusi dalle principali fonti di mercato al momento della pubblicazione, suscettibili di variare con estrema rapidità. BNL si limita a riprodurre tali dati senza alterarne il loro contenuto e, pertanto, BNL non è in alcun modo responsabile della veridicità, completezza, aggiornamento e attendibilità dei dati e delle indicazioni riportate nel presente documento. I contenuti del documento e le eventuali strategie suggerite non costituiscono raccomandazione o sollecitazione all'investimento e prescindono da specifiche esigenze finanziarie del singolo investitore e da eventuali interessi, diretti o indiretti, del Gruppo BNL che potrebbero sussistere in relazione agli strumenti finanziari e alle società descritte. Si raccomanda pertanto agli investitori di contattare il proprio intermediario di fiducia per un'accurata valutazione dell'opportunità, adeguatezza, caratteristiche e profili di rischio degli investimenti che intendono effettuare. La riproduzione, anche parziale, del presente documento, è vietata. 5