Milliman Variable Annuity. Variable Annuity: una proposta innovativa per il mercato Italiano

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1 Variable Annuity Variable Annuity: una proposta innovativa per il mercato Italiano

2 Variable Annuity: una proposta innovativa per il mercato italiano I prodotti Variable Annuity sono nati negli Stati Uniti e si sono successivamente sviluppati in Asia. In Europa sono stati introdotti nel Nonostante la traduzione letterale suggerisca il concetto di rendita (Annuity), tali prodotti includono diversi tipi di garanzie che, collegate ad un contratto Unit-Linked, non si riferiscono esclusivamente alla prestazione di rendita vitalizia. Le Variable Annuity costituiscono una reale innovazione per il mercato italiano in quanto riescono a combinare i vantaggi propri dei prodotti Unit-Linked, tra cui la possibilità per il contraente di scegliere una linea di investimento sulla base della propria propensione al rischio e orizzonte temporale, con le garanzie tipicamente offerte dai prodotti assicurativi tradizionali. Unit Linked + Garanzie Opzionali Il prodotto prevede la scelta tra più fondi di investimento Il valore del fondo varia in relazione all andamento dei mercati Una o più garanzie: capitale in caso morte, prestazioni in caso di sopravvivenza etc. Obbligatorie od opzionali Le Variable Annuity rappresentano un alternativa accattivante per i clienti italiani Nonostante il successo che i prodotti Unit-Linked hanno ottenuto nel mercato italiano, gli assicurati si mostrano oggi generalmente avversi al rischio e spesso chiedono garanzie di rendimento anche per questo tipo di contratti. Tale richiesta di garanzie è stata parzialmente soddisfatta negli ultimi anni dall introduzione di prodotti Unit-Linked o Index-Linked garantiti. Le Variable Annuity rappresentano, nel mercato italiano, una proposta molto più allettante rispetto a titoli strutturati (i.e. Index-Linked) e/o fondi Unit-Linked gestiti con tecniche di tipo CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance), in quanto: offrono una maggiore flessibilità: le garanzie vengono legate al prodotto piuttosto che allo specifico fondo di investimento; sono più trasparenti: il costo della garanzia risulta chiaramente esplicitato; offrono diversi tipi di garanzie che soddisfano le esigenze di molteplici segmenti di clientela: il prodotto si rivolge ai pensionati, alle persone prossime alla pensione, agli investitori interessati a forme di risparmio previdenziale o più in generale a tutti coloro che cercano un prodotto con una forte componente di risparmio. 2

3 Le Variable Annuity soddisfano le esigenze di molteplici segmenti di clientela Le Variable Annuity possono includere l opzione GMIB (Guaranteed Minimum Income Benefit) che prevede il pagamento di un importo minimo in forma di rendita vitalizia ovvero l opzione GMWB (Guaranteed Minimum Withdrawal Benefit) che prevede il pagamento di un importo minimo in forma di riscatti parziali programmati. Entrambe le opzioni rendono le Variable Annuity un valido prodotto pensionistico. D altro canto le Variable Annuity, nel caso di opzione GMAB (Guaranteed Minimum Accumulation Benefits) che prevede un capitale minimo liquidabile al termine di un periodo prefissato, possono essere considerate un ottimo prodotto di investimento a medio - lungo termine. L inclusione dell opzione GMDB (Guaranteed Minimum Death Benefit), che garantisce ai beneficiari un capitale minimo in caso di decesso dell assicurato, rende inoltre le Variable Annuity un prodotto a tutela degli eredi. E previsto uno sviluppo significativo del mercato delle Variable Annuity L offerta di prodotti Variable Annuity in Europa ha visto, tra il 2007 e il 2008, una crescita significativa, sia dal punto di vista geografico che in termini di tipologia di garanzie. I mercati britannici e tedeschi sono stati i primi a introdurre le Variable Annuity nel 2005 e nel Nel 2007 i nuovi prodotti sono stati venduti in Belgio, Francia, Italia e Spagna. I primi prodotti lanciati in Europa offrivano garanzie di tipo GMIB o GMWB. Nel 2007, un numero crescente di prodotti ha iniziato a prevedere anche garanzie di tipo GMAB. L attuale incertezza dei mercati finanziari dovrebbe portare ad un rapido sviluppo dei prodotti Variable Annuity nel corso del Non è un caso che le principali compagnie vita di medie e grandi dimensioni operanti sul mercato europeo hanno mostrato un crescente interesse nei confronti di tale tipologia di prodotti. Il mercato Variable Annuity è comunque aperto anche a compagnie di piccole dimensioni che possono scegliere di trasferire i rischi finanziari e/o la gestione finanziaria delle garanzie a Terzi (come ad esempio banche di investimento o riassicuratori). Il numero di società che si dedicano all offerta di quest ultimo tipo di servizi è recentemente cresciuto in modo significativo. 3

4 Perché Milliman? Milliman è riconosciuta come leader mondiale nel fornire servizi di consulenza per lo sviluppo e la gestione delle Variable Annuity. In particolare: Milliman, per molti anni in prima linea nello sviluppo e nella gestione delle Variable Annuity, è leader nella consulenza attuariale a supporto del mercato Variable Annuity statunitense; Milliman è stata pioniera nel fornire servizi di hedging all industria assicurativa vita statunitense e tale servizio è stato con successo esportato a livello internazionale; Milliman è stata significativamente coinvolta nell introduzione e nello sviluppo delle Variable Annuity nel mercato giapponese; Milliman è stata la prima ad entrare nel mercato europeo delle Variable Annuity, contribuendo alla creazione e al lancio di buona parte dei prodotti Variable Annuity commercializzati nei principali mercati europei; la strategic consulting practice di Milliman aggiunge una prospettiva strategica alla più che consolidata conoscenza tecnica e agli strumenti di analisi. Milliman offre i suoi servizi a: Compagnie assicurative vita: dalle principali multinazionali alle piccole imprese nazionali ivi incluse compagnie internazionali che perseguono una strategia di espansione in Europa; Banche di investimento; Associazioni e Istituti di Vigilanza; Compagnie di riassicurazione; Reti distributive. Servizi offerti Milliman vanta un esperienza significativa nel supportare il cliente su un ampia gamma di tematiche legate al business delle Variable Annuity, tra le quali: Analisi Strategica analisi di mercato, valutazione del potenziale business e ottimizzazione della strategia di collocamento nel mercato, ivi inclusi competenze e requisiti; aspetti legali e fiscali; opportunità di mercato nel prossimo futuro; ottimizzazione del processo di distribuzione del prodotto; analisi dei prodotti concorrenti e motivazioni di vendita; sviluppo del Business Plan; consulenza su iniziative strategiche intraprese a livello di gruppo (quali la gestione del rischio tramite il ricorso a riassicurazione interna/offerta da Terzi). 4

5 Product design progettazione del prodotto e delle garanzie in base alla strategia adottata; ottimizzazione del prodotto per consentire la corretta gestione del rischio; pricing del prodotto e delle garanzie; valutazione dei requisiti di capitale ( Economic Capital e Solvency II); profittabilità del prodotto e delle garanzie; analisi del fondo e studio dei rendimenti storici e delle correlazioni. Gestione attuariale consulenza sulle tecniche di riservazione; consulenza sui requisiti di solvibilità. Risk management definizione della strategia di rischio consulenza sulle possibilità di trasferire o di gestire il rischio, finanziario e non, legato alla garanzia; analisi dei comportamenti dinamici degli assicurati; consulenza sui diversi tipi e livelli di rischio assunti in un progetto Variable Annuity; studio dell impatto sui requisiti di capitale legato alla possibilità di trasferire il rischio e l assistenza nella negoziazione; valutazione delle offerte di gestione del rischio da parte di Terzi (costi e rischi residui); definizione della politica ottimale di ritenzione. Concreta gestione del rischio predisposizione delle attività di hedging; esternalizzazione delle attività di hedging; software per la gestione interna delle attività di hedging. Implementazione e introduzione del prodotto preparazione del materiale informativo rivolto al cliente (come le condizioni di polizza); analisi degli impatti sui processi di gestione e amministrazione, inclusa l analisi dei requisiti di sistema; preparazione di materiale finalizzato alla formazione della rete distributiva e di materiale indirizzato ad operazioni di marketing; formazione della forza di vendita; supporto nella pianificazione e nella gestione dei progetti per la realizzazione di prodotti Variable Annuity. I servizi di consulenza Milliman per lo sviluppo di prodotti Variable Annuity 5

6 Strumenti di Milliman MG-Alfa MG-ALFA - Asset Liability Financial Analysis è uno strumento per l analisi finanziaria dinamica. Il software si installa sulle ultime versioni di Windows e permette di velocizzare significativamente il processo di pricing di un ampia gamma di prodotti finanziari. In grado di effettuare proiezioni finanziarie e analisi di asset/liability su una piattaforma user-friendly, MG-ALFA può essere adattato per fronteggiare ogni tipo di necessità. MG-ALFA contiene molte funzionalità strettamente connesse con i prodotti Variable Annuity così come con i prodotti tradizionali europei. Il software consente l uso legato a Solvency II e all attività di ALM, il pricing stocastico di nuovi prodotti nonché il calcolo dell Embedded Value (incluso MCEV e EEV) e dell economic capital. L ultima release del software (Versione 6.6) contiene una ulteriore funzionalità per il pricing stocastico delle Variable Annuity garantite che include una funzionalità automatizzata di goal seeking stocastico. MG-Hedge MG-Hedge è un software simulativo per l analisi dei rischi che consente alle compagnie l identificazione e la gestione di una politica di immunizzazione finanziaria. Il nucleo del software è un generatore di scenari economici in grado di produrre sia scenari di tipo risk neutral che scenari di tipo realistico. Il software è dotato di un sofisticato modello di proiezione che, supportando proiezioni di tipo stochastic-in-stochastic con volatilità stocastica e/o tassi di interesse stocastici, permette di determinare la migliore strategia di hedging per ciascun cliente. MG-Hedge utilizza il Trade Positioning System (TPS), uno strumento di Milliman che combina i dati reali di mercato ai risultati di MG-Hedge per produrre indicazioni operative per la realizzazione della tecnica di hedging prescelta. Lo strumento, che si usa anche per attività di trading, è in grado di operare sia su derivati quotati che non quotati identificati nella strategie di hedging. 6

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8 Per maggiorni informazioni cantattare: Ed Morgan Milliman S.r.l Via Monte di Pietà Milano ITALY telephone fax