Dati dopo 6^ variazione bilancio. Dati dopo riequilibrio (7^ variazione bilancio)

Transcript

1

2

3 COMUNE DI Comune di Montecatini Terme PATTO DI STABILITA' INTERNO ( Legge n. 244 del 2007 ) VERIFICA RISPETTO OBIETTIVO PROGRAMMATICO RELATIVO AL PATTO DI STABILITA' 2008 COMPRENSIVO DEL RECUPERO DELLO SCOSTAMENTO DALL'OBIETTIVO DI CASSA 2007 allegato A calcolo con il metodo della competenza mista BILANCIO 2008 Dati dopo 6^ variazione bilancio Dati dopo riequilibrio (7^ variazione bilancio) Dati dopo 8^ variazione bilancio Dati dopo 9^ variazione bilancio Dati dopo applicazione avanzo per finanza derivata E1 Entrate Tributarie , , , , ,93 E2 Entrate da Trafserimenti Correnti , , , , ,42 E3 Entrate Extra Tributarie , , , , ,60 E4 Entrate da Alienazioni e Trasf. In c/capitale , , , , ,83 - E5 Entrate da Concessione Crediti 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 - E6 Entrate da Alienazioni per Estinzione Anticipata Mutui 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 En Entrate Finali Nette , , , , ,78 Dati dopo 6^ variazione bilancio Dati dopo riequilibrio (7^ variazione bilancio) Dati dopo 8^ variazione bilancio Dati dopo 9^ variazione bilancio Dati dopo applicazione avanzo per finanza derivata S1 Spese Correnti (al netto degli oneri per rinnovi contrattuali) , , , , ,08 S2 Spese in C/Capitale , , , , ,16 - S3 Spese per Concessione Crediti 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Sn Spese Finali Nette , , , , ,24 SF Saldo Finanziario , , , , ,54 Obiettivo Programmatico , , , , ,14 Scostamento , , , , ,97 Manovra complessiva , , , , ,00 Scostamento (Manovra complessiva - Saldo Finanziario) , , , , ,46 Pagina 119/11/2008X:\SPC\Ragioneria\FINANZA DERIVATA\2008\COSTITUZIONE FONDO RISCHI FINANZA DERIVATA\delibera per fondo rischi ad ASSESTAMENTO 2008\allegati\1

4

5 Tesoreria, Finanza e Risk Management per gli Enti Locali Analisi dei Tassi di Mercato 11 novembre 2008

6 1. Analisi dei tassi di mercato Dopo il minimo storico registrato in data 26 marzo 2004 dai tassi del mercato monetario, con l indice Euribor 6 mesi che ha raggiunto un livello pari all 1.923%, il trend è rimasto sostanzialmente stabile sino all Agosto 2005; dopo tale periodo si assiste ad un inversione della direzione che passa da un lungo andamento negativo ad uno positivo, (come si può notare dal grafico Euribor 6 mesi storico) sino a raggiungere il picco nel corso del mese di ottobre. Il grafico in basso mostra l andamento dell indice Euribor 6 mesi nell arco dell anno Il 9 Ottobre il fixing dell indice Euribor 6 mesi ha raggiunto il suo massimo registrando un valore pari a 5.448%. I fixing rilevati a partire dal 10 ottobre 2008 hanno segnato una forte e sostenuta riduzione dell indice Euribor 6 mesi e di tutti i tassi di mercato. Brady Italia riproduzione riservata page 2 11 novembre 2008

7 La presenza di una forte volatilità sui mercati, le condizioni di instabilità macroeconomiche e i ripetuti interventi da parte delle autorità politiche e monetarie hanno indubbiamente determinato un cambiamento di scenario ed una inversione del trend dei tassi mercato. Va ricordato comunque che il trend sembrava già essersi invertito nel mese di dicembre 2007 e nei primi due mesi del 2008; tuttavia a partire dal secondo trimestre l indice Euribor 6 mesi ha visto una nuova sostenuta risalita. Le cause principali di questo recente ribasso vanno ricercate maggiormente nelle decise risposte delle autorità politiche e monetarie alla crisi di liquidità del settore bancario ed in parte alla riduzione dell inflazione attesa susseguente allo sgonfiamento della bolla sul mercato delle materie prime. La BCE, data la particolare situazione di scarsa liquidità sul mercato monetario in questo ultimo periodo, in data 8 ottobre 2008 (con manovra concertata insieme a FED e BOE e BCS) e in data 6 novembre 2008 ha reagito tagliando i tassi consecutivamente di 0.5% portando quindi il tasso minimo di offerta sulle operazioni di rifinanziamento principali dell Eurosistema (ex TUR) dal 4.25% al 3.25% attuale.il mercato non esclude nei prossimi mesi nuovi tagli del tasso di riferimento. Brady Italia riproduzione riservata page 3 11 novembre 2008

8 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 Euribor 6 mesi - Storico - 01-Jan Jun Dec May Nov May ott apr ott-02 3-Apr Sep Mar Sep-04 1-Mar Aug-05 9-Feb-06 7-Sep Apr-07 1-Oct Apr Nov-08 Il mercato finanziario, sulla base di questo scenario, attende una forte riduzione dell indice per tutto il 2009 per poi tornare a crescere negli anni successivi (si veda la curva dei tassi forward). Va comunque detto che i livelli attesi dei tassi nel corso del tempo sembrerebbero registrato negli ultimi mesi. inferiori rispetto al massimo livello storico dell indice Brady Italia riproduzione riservata page 4 11 novembre 2008

9 Il tasso Euribor 6 mesi nel corso del terzo trimestre, è stato quasi sempre fissato ad un livello più basso rispetto ai valori attesi (curva dei tassi forward). Per esempio, l ultimo fixing dell Euribor 6 mesi in data 11 novembre 2008 (pari al 4.399%) è risultato ampiamente superiore al valore atteso alla stessa data nei mesi di aprile 2008 (valore atteso pari al 4.101%), di gennaio 2008 (valore atteso pari al 4.065%) e di settembre 2007 (valore atteso pari al 3.857%). Negli ultimi mesi, contrariamente a quanto registrato in precedenza, il tasso Euribor 6 mesi è stato fissato ad un livello inferiore a quello atteso nel mese di Luglio 2008 (valore atteso pari a 5.378%) e di agosto 2008 (valore atteso pari a 5.279%). Tale inversione è maggiormente accentuata nell ultimo mese. Brady Italia riproduzione riservata page 5 11 novembre 2008

10 Per quanto riguarda la parte a medio/lungo termine della curva dei tassi (Interest Rate Swap), negli ultimi mesi il particolare movimento dei segmenti di mercato aveva fatto presagire ad un inclinazione negativa della curva. Le ultime rilevazioni stanno invece confermando la tendenza ad un riposizionamento ad un inclinazione positiva della curva dei tassi. Tale pendenza della curva è imputabile principalmente alla sostenuta diminuzione che la parte a breve della curva sta subendo rispetto alla parte a medio/lungo termine. Brady Italia riproduzione riservata page 6 11 novembre 2008

11 Tasso IR Swap 30Y - Euribor 6m 6,00 5,00 5,50 5,00 4,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 11/02/04 11/04/04 11/06/04 11/08/04 11/10/04 11/12/04 11/02/05 11/04/05 11/06/05 11/08/05 11/10/05 Euribor 6M IRS 30Y Differenziale 11/12/05 11/02/06 11/04/06 11/06/06 11/08/06 11/10/06 11/12/06 11/02/07 11/04/07 11/06/07 11/08/07 11/10/07 11/12/07 11/02/08 11/04/08 11/06/08 11/08/08 11/10/08 11/12/08 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00 Brady Italia riproduzione riservata page 7 11 novembre 2008