La semestrale 2012 dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa
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1 La semestrale 2012 dei gruppi assicurativi italiani quotati in borsa Roma, 24 ottobre 2012 A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino
2 L andamento di borsa 30/06/ /06/2012 Problematico l andamento del secondo semestre 2011 Italia Francia Germania Spagna Uk -10,0% -8,0% -8,1% -17,8% -14,9% -25,0% -28,9% -30,5% -29,2% -36,7% Indice assicurativo Indice generale Pur con evidenti differenze, significativo recupero generalizzato nel secondo semestre 2012 Italia Francia Germania Spagna Uk -3,1% -8,2% 4,2% 3,0% 31/12/ /06/ ,2% 5,7% Indice assicurativo -30,4% -14,2% Indice generale 8,7% 0,9% 2
3 La capitalizzazione di borsa Italia giugno-settembre 2012 Al Al ottobre ottobre ulteriore ulteriore recupero recupero del del + + 5,7% 5,7% sul sul dato dato di di fine fine settembre settembre Ulteriore recupero nel III trimestre ,4% ,2% Indice generale Indice generale Indice assicurativo Indice assicurativo 3
4 La crescita nel settore assicurativo italiano Tassi medi annui di sviluppo Vita 24,1% 27,6% 21,8% 27,8% 6,8% 4,3% -17,4% Altri rami Danni 18,3% 14,1% 8,7% 4,2% 5,6% 0,5% -0,4% Rca 20,3% 11,0% 10,0% 8,9% 3,6% 0,4% 4,7% E terminata la fase di espansione delle assicurazioni italiane? Periodo della crisi 4
5 La raccolta nel settore nel I I semestre 2012 Cifre in milioni di euro Danni Vita Totale Giu Giu Variazione giugno 11- giugno12 Danni -1,8% Vita -12,2% Totale -8,9% In termini omogenei -0,8% 5
6 Raccolta in calo Cifre in milioni di euro FonSai Danni Vita Totale Giu Giu Milano Danni Vita Totale Giu Giu Vittoria Danni Vita Totale Giu Giu Unipol Danni Vita Totale Giu Giu Cattolica Danni Vita Totale Giu Giu Mediolanum Vita Totale Giu Giu Generali Danni Vita Totale Giu Giu Generali Italia Danni Vita Totale Giu Giu Aggregato Danni Vita Totale Giu Giu Del gruppo Generali compreso solo Generali Italia 29,2% Giugno ,3% 27,3% Danni Vita Totale Generali Italia/Gruppo 6
7 Variazione della raccolta Giugno 2011 Giugno 2012 Danni Aggregato -3,2% Milano -7,7% Vittoria +12,5% Vita Aggregato -23,9% Unipol -62,2% Vittoria +6,9% A perimetro omogeneo, con l esclusione l di BNL Vita, il calo del fatturato di Unipol è stato del 20,4% Totale Aggregato -15,5% Unipol -36,1% Vittoria +11,8% A perimetro omogeneo, con l esclusione l di BNL Vita, il calo del fatturato di Unipol è stato del 9,2% Risultato peggiore Risultato migliore 7
8 Le previsioni per il settore di Prometeia Sviluppo del portafoglio diretto Nel medio periodo si ripropone il problema della sotto assicurazione del nostro Paese Vita Auto Non Auto 2012 Tenuta Tenuta Tenuta 2013 Poco più del +5% Poco meno del -2% Poco più del +1% 2014 Poco meno del +5% Poco più del + 3% Poco meno del +2% Le previsioni di Prometeia risalgono alla pubblicazione sulle assicurazioni sicurazioni di luglio
9 Circa 17,7 milioni di individui senza previdenza complementare Adesione del 23% dei lavoratori (media europea 40%) Secondo Accenture Priorità: riqualificare l offerta assicurativa Solo il 23% delle famiglie con polizze di protezione del nucleo familiare Francia 60% Regno Unito 75% Olanda 95% 11,5 milioni di over 65 anni alle prese con il rischio di non autosufficienza 19 milioni nel 2050 Servizi sanitari: 35 mld di euro pagate direttamente dai cittadini 85% out of pocket 11% fondi sanitari 4% assicurazioni Stimato potenziale di sviluppo di 90 miliardi di euro circa la metà finanziabile dalle spese già sostenute dagli italiani 4,5 milioni di PMI sottoassicurate Premi aziende/pil 0,9%, 1,5% per i paesi europei più industrializzati Solo il 30% delle abitazioni assicurate 70% la media europea 9
10 La redditività di settore Cifre in miliardi di euro Redditività in significativa ripresa giu-09 giu-10 giu-11 giu-12 Risultato totale netto 2,0 0,3 0,9 3,0 Conto non Tecnico 0,3 0,2-6 -1,2 Conto tecnico Vita 1,1 0,1 0,9 2,9 Conto tecnico Danni 0,6 0 0,6 1,3 10
11 La redditività: : l utile l ante imposte Cifre in milioni di euro Primo semestre 2012 nel segno del + FonSai UAI Giu Giu Milano UAI Vittoria UAI +317,9% +162,8% +36,7% Giu Giu 30 Giu Giu 41 Unipol UAI Giu Giu Cattolica UAI +31,5% Giu ,1% Giu Mediolanum UAI Giu Giu ,6% Generali UAI Giu Giu ,4% Aggregato UAI Giu Giu ,5% 11 UAI = Utile ante imposte
12 Distribuzione dell utile consolidato Cifre in milioni di euro I trim 11 II trim 11 III trim 11 IV trim 11 I trim 12 II trim 12 Generali Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum Gli ultimi 3 trimestri del 2011 fiacchi sotto il profilo della redditività. Significativo recupero nei primi due trimestri del I trim 11 II trim 11 III trim 11 IV trim 11 I trim 12 II trim Aggregato 12
13 Equilibrio economico Andamento delle principali voci di bilancio Danni + Vita Premi netti Variazione giu 11 - giu 12 Proventi finanziari 37,4% Totali ricavi e proventi Premi netti -4,6% Variazione giu 10 - giu 11 Proventi finanziari Totali ricavi e proventi -6,9% -8,8% Aggregato -1,7% -15,1% Aggregato Oneri netti per sinistri Spese di gestione Variazione giu 11 - giu 12 Oneri finanziari 6,1% Totale oneri e costi Oneri netti per sinistri Variazione giu 10 - giu 11 Spese di gestione Oneri finanziari 39,4% Totale oneri e costi 1,1% -2,9% -2,3% Aggregato -2,7% -11,7% Aggregato -7,6% Nel primo semestre 2012 maggiore contributo alla redditività delle componenti di reddito della gestione finanziaria. 13
14 Settore Le plus e minusvalenze su investimenti in titoli di stato * Cifre in miliardi di euro apr-12 3,5 Al Al settembre settembre le le minusvalenze minusvalenze sui sui titoli titoli di di stato stato si si sono sono azzerate. azzerate. -6,2-7,2-23,9 * Il valore stimato da ANIA riguarda un campione che rappresenta il 90% del mercato. Il monitoraggio si è concentrato solo sul valore di quasi tutte le tipologie degli investimenti di tipo C con l esclusione dei finanziamenti, dei depositi presso enti creditizi e presso imprese cedenti, nonché degli investimenti di classe D ( polizze linked e fondi pensione). 14
15 I principali indicatori tecnici Danni Il combined ratio nel primo semestre 2012 si consolida sotto la soglia del 100%. Impatto duraturo nel corso del tempo!! Gruppo Generali Generali Italia Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Loss ratio giu-11 68,9% 75,0% 75,3% 76,7% 69,8% 76,7% 70,7% Loss ratio giu-12 69,5% 78,5% 71,7% 74,5% 67,6% 72,4% 70,5% Expenses ratio giu-11 27,6% 22,1% 22,5% 20,6% 27,0% 22,3% 25,0% Expenses ratio giu-12 27,6% 21,2% 21,9% 20,4% 26,2% 23,1% 24,1% Combined ratio giu-11 96,5% 97,2% 97,8% 97,3% 96,8% 99,0% 95,7% Combined ratio giu-12 97,1% 99,7% 93,6% 94,9% 93,9% 95,5% 94,6% 15
16 La redditività media dei gruppi assicurativi quotati in borsa Il ROE a confronto ROE (%) Francia 19,3 18,0 9,0 10,1 11,8 9,9 Italia 15,6 16,9 2,7 4,5 4,9 3,0 Regno Unito 23,8 21,2 8,0 19,7 14,2 7,4 Germania 15,1 14,9 0,2 10,3 12,3 8,8 Francia Italia Regno Unito Germania Sul dato medio dei gruppi italiani pesano negativamente le ingenti perdite cumulate, negli anni della crisi, da Fondiaria Sai e Milano. Questo confronto andrebbe valutato anche alla luce della leva finanziario assicurativa (Riserve tecniche/mezzi propri). un dato oggi disponibile solo per l Italia. 16
17 Leva finanziario assicurativa del settore (Riserve tecniche/mezzi propri) al lordo della riassicurazione Settore Danni + Vita 10,2 v 10,2 v 9,8 v Una leva che esprime la tradizionale prudenza del settore assicurativo italiano 8,9 v V = volte multiplo arrotondato delle Riserve Tecniche in rapporto ai mezzi propri 17
18 Le prospettive della redditività a livello di settore Tagli dei costi e profonde ristrutturazioni Recupero ulteriore di margini tecnici attraverso la maggiore selettivit lettività del portafoglio Investimento in prodotti redditizi che assorbono pochi capitali Assortimento degli investimenti in modo da ridurre i rischi e aumentare a la profittabilità. tutto ciò in un quadro di maggiori certezze sul lato della gestione strettamente tecnica, di incertezza sul lato della gestione finanziaria nziaria 18
19 Il margine di solvibilità Anche il confronto internazionale pone, per quasi tutti i gruppi assicurativi italiani quotati in borsa, il problema della ricapitalizzazione. Generali Italia Fondiaria Sai Milano Vittoria Unipol Cattolica Mediolanum giu ,0% 88,5% 132,9% 160,0% 148,0% mar ,2% 91,6% 138,0% 150,0% 145,0% dic ,0% 78,2% 133,8% 194,0% 140,0% 140,0% 103,9% mar ,0% 100,9% 154,0% 212,0% 130,0% 145,0% 130,0% Solvency I 207,0% 186,0% Generali Axa Allianz giu-12 giu-12 Generali giu-12 Axa giu-12 Allianz 19
20 Utilizzo del decreto anticrisi (1) da parte del mercato Benefici per mancata svalutazione Cifre in milioni di euro Importo per calcolo del margine di solvibilità Attivi a copertura delle Riserve Tecniche Un vero boom! Numero imprese % imprese su totale imprese 16,3% 47,9% Quota di mercato 17,0% 65,0% (1) La crisi finanziaria in corso acuisce la volatilità degli spread sui Titoli di stato che rende, di conseguenza, artificiosa quella dei patrimoni delle imprese che in essi investono. Con il decreto legge n 216 del 29 dicembre 2011 (c.d. Milleproroghe), convertito con la legge n 14/2012, il legislatore italiano, contestualmente ad altre iniziative internazionali, ha voluto introdurre misure anticrisi e anticicliche nelle valutazioni dei Titoli di Stato. Dopo l emanazione del Regolamento Isvap n 43, le imprese hanno avuto la possibilità di valutare i titoli emessi da Stati dell Unione europea al valore di iscrizione in bilancio, anche ai fini del calcolo della solvibilità e e degli attivi a copertura delle Riserve Tecniche. 20
21 Utilizzo del decreto anticrisi Da parte dei gruppi quotati in borsa Benefici per mancata svalutazione nel calcolo del margine di solvibilità Giugno 2012 Punti percentuali Fondiaria Sai 15,0 Milano 11,6 Unipol 20,0 Cattolica 3,0 21
22 Settore:il peso dei titoli di stato sugli investimenti totale di classe C * Valori in miliardi euro Valori al 30 aprile 2012 Al 30 aprile 2012 Valore di carico Valore corrente Plus/minus valenze 56,9% 321,7 314,9 233,8 226,6 55,7% -6,8-7,2 Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso di cui titoli di stato quotati e non quotati Valore di carico Valore corrente Incidenza dei titoli di stato su incestimenti classe C * Il valore stimato da ANIA riguarda un campione che rappresenta il 90% del mercato. Il monitoraggio si è concentrato solo sul valore di quasi tutte le tipologie degli investimenti di tipo C con l esclusione dei finanziamenti, dei depositi presso enti creditizi e presso imprese cedenti, nonché degli investimenti di classe D ( polizze linked e fondi pensione). 22
23 Grazie dell attenzione! Roma, 24 ottobre 2012 A cura di F. Ierardo Coordinamento di N. Maiolino
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