Finanza. Sequestrescion. Ecco cosa devi fare questa settimana. IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 25 febbraio al 3 marzo BASSO MEDIO ALTO

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1 Anno XXIII Febbraio 1018 Finanza Acquista obbligazioni in zloty polacchi come World Bank 3,25 % 31/01/19 o in corone svedesi come Bei 4,5 % 12/08/17. p. 11 I fondi pensione hanno pregi e difetti: scopri che cosa ci piace e che cosa non ci piace di questi prodotti. p. 12 Non acquistare l obbligazione Banca Imi 6,4 % 12/02/2015 emessa in lire turche nonostante le grasse cedole. p.15 Sequestrescion Vincenzo Somma, direttore Mi puoi scrivere a direttore@altroconsumo.it Mi puoi telefonare il giovedì dalle 9 alle 12 allo IN EVIDENZA Scelti in base al rischio dal 25 febbraio al 3 marzo BASSO MEDIO ALTO Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb, Offre il 3 % lordo, cioè il 2,4 % netto. Banca Imi 3,4 % 14/02/2018 L obbligazione è in dollari Usa e dà il 2,35 % annuo netto. Teva Pharmaceutical È una società americana che produce farmaci generici. Segnatelo: è un termine di cui sentirai parlare nei prossimi giorni. Si tratta del taglio a pioggia della spesa pubblica americana, ultima balza dell annosa vicenda Fiscal cliff, che potrebbe scattare da qui a breve se Repubblicani e Democratici non si metteranno d accordo e che potrebbe comportare non pochi grattacapi alle Borse. Si contende il primato dell angoscia con il risultato delle elezioni italiane (mentre ti scrivo sono appena cominciati gli scrutini): i mercati vogliono che la gestione dei miliardi di debito pubblico del Bel Paese finisca in mano a una maggioranza forte e coesa, indipendentemente dal suo colore. In giro però c è molto nervosismo. Gli esempi si sprecano. Settimana scorsa quando è saltato fuori che tra i capoccioni della Fed ce n è uno che non è favorevole a mantenere a lungo la politica di tassi zero. Apriti cielo: le Borse sono impazzite e i mercati hanno avuto un attacco di singhiozzo. Peccato che la notizia non fosse una novità, ma un ricicciamento di vecchie informazioni con particolari nuovi che non ne cambiavano la sostanza. Da noi, a urne appena chiuse, la Borsa ha salutato la presunta completa vittoria di PD e Sel con un forte rialzo, ma pure Mediaset saliva quasi il 10 % sull idea che il PDL di Berlusconi potesse dire la sua al Senato. Due fatti, evidentemente, inconciliabili. Per non parlare del dopo elezioni e le dolorose scelte che dovranno essere prese. Tu a questo punto puoi solo fare una cosa: essere disciplinato nelle scelte dei tuoi investimenti. Rileggiti il numero 1016 e controlla che il tuo portafoglio segua le nostre proposte. Se hai dei dubbi, chiamaci ( ). Se le cose si mettono male, vai sciort. Ecco cosa devi fare questa settimana Innanzitutto occhio agli Usa: il rischio che Obama sia costretto a tagli alla sanità è salito, quindi se hai acquistato Thermo Fisher è venuto il momento di incassare i tuoi guadagni. Coi soldi che incassi acquista Teva Pharmaceutical (38 dollari), siamo sempre nello stesso settore della sanità, ma così ti sposti dagli strumenti e dai materiali per i laboratori ai farmaci generici di cui Teva è leader mondiale. Un altro consiglio che ti do è di acquistare Encana (18 dollari Usa, è canadese, ma comprala a New York) che estrae gas dalle argille. Infine non ti dimenticare di correre a vendere Cairo: te l ho consigliata in passato e dall ultimo consiglio ha messo su il 21 %. Viste le ultime notizie, non da ultimo l acquisizione in vista de La7, penso sia ora di monetizzare. Altroconsumo Finanza settimanale Anno XXIII 5,00 Abb. anno 207,60 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano

2 A zioni Con i nervi scoperti I listini azionari alternano sedute euforiche a giornate di pessimismo. Non è un buon segno. Settimana scorsa Piazza Affari è stata una tra le peggiori Borse europee (-1,6 %). Ha pagato il calo dei titoli finanziari legato alla discesa dei prezzi dei BTp (vedi pagina 10). Intesa Sanpaolo ha perso il 2,1 %, Mps -1,5 % Vendi Unicredit il 4,7 %. Se il tuo orizzonte temporale d investimento è lungo, ti consigliamo di acquistarli. Se devi scegliere tra i due preferisci Unicredit. Tra le altre Borse europee, Parigi (+1,3 %) ha registrato uno dei migliori risultati. Uno dei titoli che ha trascinato il listino è stato Danone (+6,7 %). Il mercato ha reagito bene ai conti del 2012, ma noi siamo scettici sul suo futuro: la redditività continua a calare e, Danilo Magno, analista azioni mi puoi scrivere a: borsa@altroconsumo.it cambiamenti nei consigli Nasdaq omx 31,36 USD PEUGEOT 5,72 euro a acquista b mantieni c vendi/aderisci all OPA secondo noi, quest anno il gruppo perderà quote di mercato. Vendi. I conti di Axa (+1,2 %), invece, non hanno ricevuto l apprezzamento che meritavano: acquista questo titolo conveniente. New York è scesa dello 0,3 %. Tra i titoli peggiori, Apple (-2 %): ha pagato le indiscrezioni, poi in parte smentite, secondo cui la società cinese che assembla i prodotti Apple avrebbe deciso di sospendere le assunzioni per un calo della domanda di Iphone 5. Il titolo Apple (4,81 dollari) è al più da mantenere. Su trovi già report su Ageas e sul nostro indice Ac mipo retail index (-1,4 %). Se non usi internet chiamaci allo 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9 alle 12. a b a b Risposte per Per puntare in un colpo solo su tutte le Borse mondiali compra l Etf Db X- trackers Msci world Ucits (26,88 euro) a Piazza Affari. Il codice Isin è Mantieni le tue azioni Telecom Italia di risparmio (0,518 Hai diritto all acconto sul dividendo 2013 di Vodafone (3,27 pence per azione in pagamento dal 6 febbraio) sulle azioni che avevi all apertura dei mercati il 21/11/12. IBERDROLA Energia e servizi alla collettività Borsa di Madrid 3,73 EUR Rischio: 3/5 Governance: 1/10 Dividendo 2013: 0,03 EUR La strategia di crescita di Iberdrola è prudente, ma, secondo noi, valida nel contesto attuale. Le incertezze a livello normativo e la crisi spagnola hanno, però, pesato sul titolo (in euro). Nel complesso riteniamo che le prospettive della società siano attualmente correttamente valutate. Nel 2012 gli utili di Iberdrola (Isin ES Y14) si sono attestati a 0,46 euro per azione, un dato inferiore di circa il 10 % rispetto alle nostre attese. In Spagna gli utili sono scesi del 36 %, ma le attività all estero (+35 %; pesano quasi per il 70 % degli utili totali) ne hanno contrastato il calo. Altri elementi da segnalare: i buoni risultati nel Regno Unito e negli Usa (insieme 41 % degli utili), le difficoltà in Brasile e la perdita di 0,07 euro registrata sulla partecipazione in Gamesa. La situazione finanziaria di Iberdrola resta discreta e, nonostante i tagli delle tariffe elettriche in Spagna, l indebitamento è sceso a 1,38 miliardi di euro (-4,35 %). I manager della società proporranno all assemblea dei soci il pagamento di un dividendo di 0,0305 euro a valere sui conti del A nostro parere il titolo continua a essere correttamente valutato. MANTIENI b 2 AF

3 IMPREGILO Costruzioni e immobili INTERPUMP Industrie e servizi vari L ORÉAL Beni di consumo Borsa di Milano 4,01 EUR Rischio: 3/5 Governance: 4/10 Dividendo 2013: 0,09 EUR Impregilo (grassetto, base ; la linea sottile è Piazza Affari) è sul prezzo d Opa proposto dall azionista Salini. È possibile, però, che ci sia una revisione al rialzo dell offerta, ma non tale da giustificare una speculazione sul titolo. Non acquistare, ma se hai già i titoli mantienili. Borsa di Milano 6,01 EUR Rischio: 2/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,16 EUR Interpump (grassetto; base ) negli ultimi giorni ha ripreso a volare rispetto alla Borsa (linea sottile). Il merito è della sua presenza internazionale che l ha sottratta in buona parte alla crisi di casa nostra. Nonostante tutto questo correre rimane ancora correttamente valutata. Borsa di Parigi 112,60 EUR Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 2,5 EUR Nel 2012 L Oréal è riuscita a salvaguardare, più di quanto ci aspettassimo, la redditività industriale, ma la crescita delle attività ci ha un po deluso. L entusiasmo degli investitori per le prospettive nei Paesi emergenti è ingiustificato. Il titolo (in euro) secondo noi è caro. La partita per la conquista di Impregilo è ancora aperta. Il gruppo Salini, che, come l avversario Gavio, detiene circa il 30 % delle azioni di Impregilo, ha proposto un Opa sui titoli del gruppo a 4 euro per azione. Lo scopo è quello di garantirsi il controllo della società. Impregilo, per Gavio, è oggi meno interessante, dal momento che è stata venduta la partecipazione in Ecodorovias, il gruppo brasiliano titolare di molte concessioni autostradali nel Paese sudamericano. Tuttavia, la possibilità che Gavio cerchi di spuntare qualcosa in più rispetto ai 4 euro promessi non è remota. Secondo indiscrezioni, l offerta del gruppo Salini è ritenuta equa, ma, intanto, è stato nominato un perito per valutare la congruità dell offerta. Anche se il titolo è caro continua, quindi, a mantenere le azioni che hai finché le condizioni d Opa non saranno chiare. Interpump ha annunciato risultati preliminari per il 2012 che mostrano un utile in crescita a quota 0,546 euro per azione, +9,9 % rispetto all anno precedente. Tutto ciò nonostante la crisi, ma non c è da stupirsi. Interpump è, infatti, una società che ha una forte presenza sui mercati internazionali che pesano per una parte consistente del suo fatturato. Il 35,6 % è infatti prodotto in Nord America, il 10,4 % in area Pacifico e il 13,3 % in altri Paesi extraeuropei. In Italia è generato solo il 13,6 % delle vendite e in Europa il 27,1 %, ossia complessivamente siamo sotto il 41 %, mentre nel 2011 la quota era superiore al 44 %. Ci attendiamo che il gruppo continui a crescere anche in futuro e per il 2013 stimiamo un utile per azione di 0,6 euro, che dovrebbe salire a 0,63 euro nel Ai prezzi attuali il titolo resta correttamente valutato. Nel 2012 l utile per azione di L Oréal (Isin FR ) è cresciuto del 16,5 %, ma solo grazie a benefici fiscali in Cina. Anche il fatturato (+10,4 %) è stato gonfiato, in questo caso dai cambi (+5,5 % senza tenerne conto). È vero, però, che il gruppo ha strappato quote di mercato ai concorrenti, grazie alla sua presenza nel lusso (quasi 1/4 del fatturato), segmento che ancora va bene. E se il margine industriale (rapporto tra utili industriali e fatturato) è salito leggermente (dal 15,7 % al 15,9 %) è solo per i tagli alla pubblicità, che, però, difficilmente potranno essere riproposti in futuro L Oréal vuole rafforzarsi ancora su nuovi mercati e avrà bisogno di promozione. Per questo noi siamo scettici sulle prospettive del gruppo. Nonostante il piano di acquisti di azioni proprie varato a vantaggio degli azionisti, il titolo resta, secondo noi, caro. b b c MANTIENI MANTIENI VENDI AF 3

4 A zioni LOTTOMATICA NESTLÉ RECORDATI Media e tempo libero Alimentari e bevande Salute e farmacia Borsa di Milano 17,93 EUR Rischio: 4/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0,80 EUR Il titolo Lottomatica (grassetto; base ) dall inizio del 2012 ha iniziato una lunga risalita che l ha portato ad accumulare un consistente vantaggio nei confronti di Piazza Affari (linea sottile). A nostro parere le prospettive future del gruppo sono correttamente valutate dal mercato. Borsa di Zurigo 64,40 CHF Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 2,20 CHF Lo scandalo della carne di cavallo trovata in alcuni prodotti Nestlé per ora non ha grande impatto sui conti. Confermiamo le stime sull utile per azione a 3,6 franchi per il 2013 e a 3,9 franchi per il Il titolo (in franchi) è ai massimi degli ultimi anni, ma è correttamente valutato. Borsa di Milano 7,65 EUR Rischio: 2/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0,31 EUR Recordati (grassetto; base ) ha iniziato il 2013 continuando a salire in Borsa e registrando un andamento di gran lunga migliore rispetto a quello di Piazza Affari (linea sottile). E il guadagno di questi mesi si aggiunge a quello fatto negli scorsi anni. Corsa ingiustificata: titolo caro. Per il 2012 Lottomatica ha annunciato ricavi in crescita del 3,4 %. Le attività in Italia hanno mostrato una buona tenuta nonostante lo sfavorevole contesto economico e l incremento del prelievo fiscale. I ricavi di Gtech, invece, hanno beneficiato, tra le altre cose, della crescita del valore dei montepremi di diversi concorsi negli Stati Uniti. L utile industriale è cresciuto del 6,3 %, sostenuto dai maggiori ricavi registrati da Gtech e Spielo, dal contenimento dei costi in Italia e dal favorevole andamento dei tassi di cambio. Con questo risultato, Lottomatica ha inoltre raggiunto, con un anno di anticipo, il proprio obiettivo in termini di indebitamento (pari ora a 2,5 volte l utile industriale). Confermiamo le nostre previsioni: utile netto per azione a 1,30 euro nel 2013 e a 1,34 euro nel Il titolo è ancora correttamente valutato. Nestlé (Isin CH ) ha chiuso il 2012 con un utile per azione in crescita del 12 %. Dietro questo risultato si nascondo luci e ombre. La crescita, al netto delle acquisizioni, è in rallentamento (dal +7,7 % del 1 trimestre 2012 è scesa al +5,9 % per tutto il 2012), a causa principalmente della frenata nei Paesi emergenti. Rassicura, però, la salita del margine industriale (rapporto tra utili industriali e fatturato) al 15,2 % nel Il dividendo pagato nel 2012 (a valere sui risultati del 2011) è sceso a 1,95 franchi svizzeri perché parte della liquidità è stata utilizzata per finanziare l acquisizione dell attività nutrizione infantile. Il tasso di distribuzione degli utili, secondo noi, resterà pari al 60 %. La strategia generale del gruppo resta comunque valida e Nestlé riprenderà a crescere vigorosamente quando il contesto economico migliorerà. Il giro d affari nel 2012 è risultato in crescita dell 8,7 % rispetto al Su questo progresso hanno influito sia le vendite farmaceutiche, +8,7 %, sia le vendite della chimica farmaceutica, +8,9 %. L utile industriale è, invece, cresciuto del 2,1 %. Su questo risultato, però, pesano i costi non ricorrenti, messi a bilancio nel quarto trimestre dell anno scorso, legati all acquisizione dei diritti di licenza europei per Graspa e legati alla ristrutturazione delle organizzazioni di vendita. La società ha chiuso il 2012 con un utile netto di 0,595 euro per azione, un dato in crescita dell 1,8 % rispetto al Per tutto il 2013 la società prevede di raggiungere un utile netto per azione di 0,64 euro. Si tratta di un risultato che riteniamo possibile e che è in linea con le nostre stime. Per il 2014, invece, prevediamo un utile di 0,65 euro per azione. L azione è cara. MANTIENI b MANTIENI b VENDI c 4 AF

5 VESTAS WIND Energia e servizi alla collettività Borsa di Copenaghen 40,76 DKK Rischio: 3/5 Governance: 5/10 Dividendo 2013: 0 DKK Vestas Wind non ha saputo reagire con tempestività alle difficoltà del settore dell energia eolica. Tenendo conto delle prospettive poco brillanti, nonostante il calo di prezzo (-78 % dall inizio del 2011), il titolo (in corone danesi), a nostro parere, è solo correttamente valutato. Malgrado la crescita dei volumi di vendita (+22 %), Vestas Wind (Isin DK ) ha chiuso il 2012 in perdita a causa di maggiori oneri fiscali e delle pesanti svalutazioni di attività (impianti poco efficienti, progetti di ricerca meno promettenti del previsto ). Vestas ha tardato a reagire alla crisi che sta colpendo il settore (meno incentivi statali, calo della domanda asiatica ) e resta ancora sovradimensionata rispetto alla domanda. Nel 2013 le vendite nel settore eolico dovrebbero arretrare del 10 % (mancato prolungamento degli incentivi negli Usa) e Vestas prevede, quindi, un calo del fatturato fino al 25 % e un rapporto tra utili industriali e fatturato sotto l 1 %. Noi manteniamo le stime sull utile per azione a 0,60 corone danesi per il 2013 e a 2 corone danesi (grazie ai tagli ai costi) per il Il titolo è correttamente valutato. YOOX Distribuzione Borsa di Milano 13,95 EUR Rischio: 2/5 Governance: 6/10 Dividendo 2013: 0 EUR Yoox continua a correre e nel 2012 ha visto i ricavi esplodere del 29 %. Ora fattura per il 15,7 % in Italia, per il 47,9 % nel resto d Europa, per il 21,7 % in Nord America e per l 8,3 % in Giappone. Quella della diversificazione a livello geografico è una strategia vincente. Anche perché, in effetti, i mercati che hanno corso di più sono stati quelli extraeuropei: le vendite sono aumentate del 36,5 % in Nord America e del 56,8 % in Giappone. Senza contare che la piccola voce altri Paesi, che pure pesa per meno di un venticinquesimo delle vendite, è esplosa del 139,7 %. A inizio marzo si sapranno tutti i dati del bilancio 2012: ci attendiamo che il gruppo abbia chiuso l anno con un utile di 0,15 euro per azione. Stimiamo un utile per azione di 0,18 euro nel 2013 e di 0,21 euro nel Il mercato sovrastima queste prospettive. Titolo molto caro. MANTIENI b VENDI c Yoox (grassetto; base ), che vende vestiti e accessori online, ha battuto la Borsa (linea sottile), rinverdendo i fasti delle dotcom. Resta, però, una società che in Borsa vale ben 800 milioni, ma ne fattura meno della metà e di utili ne produce per ora circa un centesimo. È molto cara. IN BREVE a AXA 13,61 EURO, +1,2 % Ha chiuso il 2012 con utili in crescita del 9 %. Il gruppo è finanziariamente solido e gli obiettivi del piano strategico fino al 2015 sono raggiungibili. Acquista. INTESA SANPAOLO a1,35 EURO, -2,1% Crédit Agricole ha venduto la sua partecipazione in Intesa. La cessione non va letta come un giudizio negativo su Intesa: è stata fatta per le pressioni dell Antitrust. L autorità da tempo spingeva in tal senso: vista la discreta presenza di Crédit Agricole in Italia, temeva che l intreccio azionario potesse influire sulla concorrenza. Il consiglio su Intesa non cambia. Acquista. NASDAQ OMX b31,36 USD, +0,9 % Dal nostro primo consiglio d acquisto di giugno 2012 (vedi Soldi Sette n 986) l azione ha guadagnato il 46 %. Ai prezzi attuali, il titolo è ormai correttamente valutato. Mantieni. b PEUGEOT 5,72 EURO, -10,4 % Purtroppo siamo stati troppo ottimisti nei confronti di Peugeot. Il 2012 si è chiuso con perdite record (16 euro per azione) e il 2013 si è aperto con un calo delle vendite doppio rispetto a quello medio di mercato. Sorprese negative che minano la fiducia che abbiamo riposto nei vertici: gli obiettivi per quest anno non saranno centrati. Tagliamo le stime (ci aspettiamo ora una perdita nel 2013) e il titolo non è più da acquistare. Mantieni. b PIRELLI 8,33 EURO, -4,4 % Ha annunciato la costituzione di una società in comune con Clean Diesel Technologies per vendere in Europa dispositivi per il controllo delle emissioni inquinanti dei veicoli. È un progetto interessante, ma dall impatto limitato sui conti. Mantieni AF 5

6 A zioni Nome Prezzo (1) al 22/02/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Settore finanziario Aegon (5) 4.76 EUR Amsterdam 7 3/5 buon quarto trimestre 2012 A Ageas (5) EUR Bruxelles 993 5/5 buoni risultati annuali e +% il dividendo B Allianz (5) EUR Francoforte 985 4/5 stabile il dividendo per il 2012 B Axa (5) EUR Parigi 993 3/5 Axa ha rafforzato la solidità a fine 2012 A B. Pop. Milano 0.54 EUR Milano /5 pronta a ufficializzare il cambio in SpA B Banco Popolare 1.39 EUR Milano 6 4/5 completata raccolta fondi fino al 2014 B Bank of America USD New York /5 nuovi problemi giudiziari B Barclays Bank p. Londra 999 4/5 piano di ristrutturazione credibile B BBVA (5) 7.57 EUR Madrid 906 4/5 ingloba Unnim B BCP 0.12 EUR Lisbona /5 si aggravano le perdite C BNP Paribas (5) EUR Parigi 993 4/5 lancia un piano di crescita B Deutsche Bank (5) EUR Francoforte 993 4/5 aumenta i fondi propri C Fondiaria - Sai 1.26 EUR Milano 1 5/5 depositato prog. fusione, concambi confermati C Generali EUR Milano /5 premi salgono a 70 miliardi di euro (+3,2%) A ING (5) 6.30 EUR Amsterdam /5 nuove riduzioni di personale B Intesa Sanpaolo 1.35 EUR Milano /5 Crédit Agricole esce dall azionariato A Mediobanca 5.23 EUR Milano 5 4/5 punta sulla Germania C Mediolanum 4.55 EUR Milano 8 3/5 Banca Mediolanum: raccolta novembre 1 milione B Monte Paschi 0.23 EUR Milano /5 Tar: via libera ai Monti bond C Nordea SEK Stoccolma /5 molto positivo il quarto trimestre 2012 B Prudential p. Londra 973 3/5 investimenti in Tailandia B Santander (5) 5.85 EUR Madrid /5 si rafforza in Polonia B Société Génér. (5) EUR Parigi 993 4/5 malgrado un quarto trimestre deludente B UBI Banca 3.57 EUR Milano 5 4/5 ipotesi vendita immobili B UBS CHF Zurigo /5 si rifocalizzerà sulle gestioni patrimoniali B Unicredit 4.10 EUR Milano /5 accordo per finanziamento auto in Russia A Unipol 1.93 EUR Milano 9 5/5 depositato progetto fusione: tutto confermato C Zurich Insur CHF Zurigo 5 3/5 dividendo 2012 stabile a 17 franchi svizzeri A Beni di consumo Ad. Domínguez 4.39 EUR Madrid 991 3/5 fa marcia indietro sui tagli al personale C Adidas Group EUR Francoforte 848 2/5 Reebok in difficoltà C BasicNet 1.57 EUR Milano 3 2/5 annuncia investimenti nel settore vendite C De Longhi EUR Milano 4 2/5 è sponsor di Treviso basket C Geox 2.60 EUR Milano 998 2/5 vuole espandersi a oriente B Indesit Company 5.91 EUR Milano 1 2/5 utile in crescita del 6% B Inditex EUR Madrid 986 3/5 dati ancora preoccupanti per il settore C Kimberly-Clark 94. USD New York 987 2/5 dividendo trimestrale in crescita del 9,5% B L Oréal (5) EUR Parigi 999 3/5 +11,8% l utile industriale per il 2012 C LVMH (5) EUR Parigi 896 3/5 utile per azione 2012 in crescita del 9,4% C Natuzzi 2.25 USD New York 686 3/5 accusa una nuova perdita trimestrale B Oriflame SEK Stoccolma 2 3/5 risultati 2012 in linea con le nostre attese A Procter&Gamble USD New York 987 2/5 rialza gli obiettivi dopo buon 2 tr. 2012/13 A Salv. Ferragamo EUR Milano /5 cautela sul 2013 C Sioen 6.89 EUR Bruxelles /5 acquista azioni proprie A Stefanel 0.38 EUR Milano /5 ok Consob a cessione negozi C Tod s EUR Milano 9 2/5 +9,6% le vendite nel quarto trimestre 2012 C Unilever (5) EUR Amsterdam /5 buona crescita del fatturato 2012 (+6,9%) C Van de Velde EUR Bruxelles 989 2/5 debole crescita degli utili nei prossimi anni C Zignago Vetro 4.81 EUR Milano /5 prevede 2012 con lieve aumento vendite A Alimentari e bevande AB InBev EUR Bruxelles 993 2/5 concessioni per l acquisto del % di Modelo C Autogrill 9.30 EUR Milano /5 conferma di star valutando scorporo attività B Campari 5.95 EUR Milano 8 2/5 acquista dirittti distribuzione rum Appleton C Coca - Cola USD New York 991 2/5 ha resistito bene in un contesto difficile B Danone (5) EUR Parigi 9 3/5 redditività sotto pressione nel 2012 C Diageo p. Londra /5 solidi risultati nel 1 semestre 2012/13 B Heineken EUR Amsterdam /5 +4,1% l utile per azione 2012 C Kraft Foods Gr USD Nasdaq 998 2/5 stima utile per azione di 2,60 euro nel 2013 B 6 AF

7 Nome Prezzo (1) al 22/02/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Mondelez Int USD Nasdaq 944 3/5 ex-kraft Foods, ma senza alimentari negli Usa B Nestlé CHF Zurigo 979 2/5 confermato rallentamento nei Paesi emergenti B Parmalat 1.86 EUR Milano 8 3/5 i mercati sperano in dividendo straordinario B Pernod Ricard EUR Parigi 986 2/5 conferma obiettivi per il 2012/13 C Distribuzione Ahold (5) EUR Amsterdam 965 3/5 vende quota in joint venture scandinava ICA B Carrefour (5) EUR Parigi 977 3/5 vendite in crescita dello 0,8% nel 4 trim. C Delhaize EUR Bruxelles /5 il 2012 si è rivelato migliore delle attese A Metro EUR Francoforte 6 3/5 vendite in lieve crescita (+0,5%) nel 4 tr. B Sainsbury p. Londra 6 2/5 rallentamento della crescita A Yoox EUR Milano 996 2/5 ricavi 2012: +29% C Salute e farmacia Abbott USD New York 965 3/5 risultati trimestrali conformi alle attese B Amplifon 4.10 EUR Milano 1 3/5 punterà su Paesi emergenti C AstraZeneca p. Londra 999 3/5 il 2013 sarà un anno molto difficile B Diasorin EUR Milano 8 2/5 dividendo straordinario di 0,83 euro C Eli Lilly USD New York /5 4 trimestre in calo meno del previsto B GlaxoSmithKline p. Londra 992 3/5 4 trimestre penalizzato da un onere fiscale A Luxottica EUR Milano /5 fatturato 2012 supera i 7 miliardi C Merck USD New York 889 3/5 rinviata domanda per il lancio di Odanacatib B Novartis CHF Zurigo /5 solidi risultati nel 4 trimestre A Pfizer USD New York /5 previsioni prudenti per il 2013 B Recordati 7.65 EUR Milano 4 2/5 utile netto ,8% C Roche GS CHF Zurigo 995 3/5 buoni risultati 2012, ma dividendo deludente B Sanofi (5) EUR Parigi 997 4/5 il 2013 sarà più difficile del previsto B Sorin 1.96 EUR Milano /5 ricavi % senza effetti del sisma C Teva Pharma USD New York 4/5 è entrata nella nostra selezione A UCB EUR Bruxelles 993 4/5 mantiene le previsioni per il 2012 C Energia e servizi alle collettività A2A 0.44 EUR Milano 7 4/5 potrebbe cedere fetta attività tratt. rifiuti B ACEA 4.61 EUR Milano 6 4/5 verso rinnovo dei vertici? B Astm 9.11 EUR Milano /5 nomina consulente per adesione Opa Impregilo B Atlantia EUR Milano /5 verso fusione Gemina senza esborso contante B BP p. Londra /5 risente ancora della marea nera A Chevron USD New York 990 2/5 risultati annuali sopra le nostre attese A E.ON (5) EUR Francoforte 966 4/5 riduce gli obiettivi per il 2013 B EDP 2.25 EUR Lisbona 3 3/5 lo Stato vende 4,14% ancora detenuto in EDP A EDP Renováveis 3.96 EUR Lisbona /5 +10% produzione di energia eolica nel 2012 B Enel 2.86 EUR Milano /5 risultati preliminari senza grandi sorprese A ENI EUR Milano /5 risultati 2012 in linea con le attese B Exelon USD New York 986 2/5 ha ridotto il dividendo meno del previsto A Exxon Mobil USD New York /5 4 trim.: beneficia della presenza nel gas B Gas Natural EUR Madrid 979 3/5 +8,8% gli utili nel 2012 B GDF Suez EUR Parigi 993 3/5 conferma gli obiettivi annuali A Iberdrola 3.73 EUR Madrid 983 3/5 ben diversificata sul piano internazionale B ION Geophysical 6.63 USD New York 9 3/5 risultati 2012 superiori alle nostre attese A Iren (ex Iride) 0.56 EUR Milano /5 obiettivi piano industr. sopra nostre stime A JinkoSolar 8.75 USD New York 987 4/5 perdite meno gravi del previsto nel 3 trim. B National Grid 715. p. Londra 7 3/5 risultati trimestrali molto buoni A R.Dutch Shell A EUR Amsterdam /5 risultati 2012 inferiori alle attese B Repsol EUR Madrid /5 forte salita del titolo B acquistare mantenere vendi/aderisci all OPA (1) Prezzo in valuta locale (EUR = euro; AUD = dollaro australiano; CHF = franco svizzero; DKK = corona danese; JPY = yen giapponese; p. = pence; SEK = corona svedese; USD = dollaro americano), 1 AUD = EUR; 1 CAD = EUR; 1 CHF = EUR; 1 DKK = EUR; 1 JPY = 0.81 EUR; p. = EUR; 1 SEK = EUR; 1 USD = EUR. (2) Principale Borsa di quotazione. (3) Ultimo numero della rivista in cui si è parlato di quest azione. (4) Indicatore di rischio (da 1/5 a 5/5): maggiore è il numero, più elevato è il rischio legato all azione. Quest indicatore tiene conto delle fluttuazioni del prezzo dell azione in Borsa (volatilità), della situazione finanziaria e del settore di attività dell impresa, nonché del rispetto delle regole di corporate governance. (5) Quotata anche alla Borsa di Milano AF 7

8 A zioni Nome Prezzo (1) al 22/02/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Saipem EUR Milano /5 rischio aumento di capitale? C SIAS 7.22 EUR Milano /5 le nostre stime sui dividendi sono prudenti B Snam 3.71 EUR Milano 8 3/5 mancati pagamenti per 430 milioni di euro B Tenaris EUR Milano 4 3/5 ricavi in salita grazie a domanda americana C Terna 3.18 EUR Milano 8 3/5 risultati preliminari superiori alle attese B Total (5) EUR Parigi 997 3/5 aumenterà la produzione nel 2013 B Vestas Wind DKK Copenhaghen 989 3/5 risultati 2012 penalizzati da deprezzamenti B Chimica BASF (5) 74. EUR Francoforte 944 3/5 rialza l offerta su Pronova (omega-3) B Bayer (5) EUR Francoforte /5 sforzi importanti nella ricerca e sviluppo C DuPont USD New York 1 3/5 4 trimestre un po meglio delle attese B Solvay EUR Bruxelles /5 l azione è diventata troppo cara C Settore automobilistico BMW (5) EUR Francoforte 852 2/5 conferma la sua leadership nell alta gamma C Brembo EUR Milano 983 3/5 ha un nuovo direttore tecnico C Daimler (5) EUR Francoforte 944 3/5 investe nel produttore cinese BAIC Motor B Fiat 4.15 EUR Milano /5 rinviate trattative per nuovo contratto C Fiat Industrial 9.32 EUR Milano 5 4/5 rinnovata linea di credito triennale C Michelin EUR Parigi 901 3/5 +5,7% il fatturato nel 3 trimestre C Peugeot 5.72 EUR Parigi 989 4/5 aumentano le difficoltà per Peugeot B Piaggio 2.02 EUR Milano /5 Altroconsumo vince contro Piaggio C Pininfarina 2.93 EUR Milano 989 5/5 sarà presente al salone dell auto di Ginevra C Renault (5) EUR Parigi 920 3/5 beneficia di un guadagno su Volvo nel 2012 B Valeo EUR Parigi 8 2/5 rallenta la crescita interna nel 3 trim. C Volkswagen EUR Francoforte 990 3/5 i costi di lancio pesano sul 3 trimestre C Siderurgia, minerali non ferrosi, miniere ArcelorMittal EUR Amsterdam /5 esercizio 2012 in linea con le attese B Intek (ex KME) 0.34 EUR Milano 993 3/5 KME è diventata ormai Intek Spa C Rio Tinto p. Londra /5 conferma gli obiettivi di produzione A Schnitzer Steel USD Nasdaq /5 il titolo sconta già le difficoltà attuali A Costruzioni e immobili Acciona EUR Madrid 985 4/5 accuserà i cali delle tariffe en. rinnovabili B Beni Stabili 0.49 EUR Milano 5 3/5 malgrado la perdita verrà proposto dividendo C Buzzi Unicem EUR Milano 973 3/5 salirà al % di Dyckerhoff C Headwaters 9.22 USD New York /5 forte salita del titolo C Impregilo 4.01 EUR Milano /5 lanciata Opa a 4 eur, attendi prima d aderire B Italcementi 4.33 EUR Milano 8 2/5 emetterà nuovo bond B Lafarge EUR Parigi 928 4/5 centrerà in anticipo obiettivo di economie C MDC Holdings USD New York 981 4/5 ritornato in utile nel 2012 B Prelios 0.08 EUR Milano 9 5/5 nuova presidenza per la sim C Sacyr-Valleher EUR Madrid 5 4/5 prezzo del titolo superiore alle prospettive C Saint - Gobain EUR Parigi 960 4/5 si aspetta miglioramenti solo dal 2 semestre B Industrie e servizi vari Adecco CHF Zurigo 975 3/5 la crescita segna il passo C Agfa - Gevaert 1.51 EUR Bruxelles /5 prezzo molto inferiore al valore contabile A Ansaldo 7.51 EUR Milano 4 2/5 si aggiudica commessa in Spagna C Beghelli 0.37 EUR Milano 3 5/5 in difficoltà con il debito C BME EUR Madrid /5 difficile il 4 trimestre 2012 A Bouygues EUR Parigi 993 3/5 3 tr.: Bouygues Télécom continua a soffrire A CIR 0.79 EUR Milano 6 3/5 Sogefi: finanziamenti per 215 milioni B Compass Group p. Londra 909 2/5 aumenta del 10% il dividendo B D Amico 0.43 EUR Milano 1 4/5 chiuso l aumento di capitale B Deutsche Post EUR Francoforte 984 2/5 conferma le previsioni per il 2012 A Exor (ex Ifil) EUR Milano 5 2/5 collocherà prestito obbligazionario C Finmeccanica 3.83 EUR Milano /5 rinviato Cds per approvazione conti 2012 B General Electr USD New York 2 3/5 cede quota ancora detenuta in NBC Universal A IAG 2.63 EUR Madrid 918 4/5 nata da fusione tra Iberia e British Airways C Interpump 6.01 EUR Milano 4 2/5 vendite 2012: +11,8% B 8 AF

9 Nome Prezzo (1) al 22/02/2013 Borsa (2) Pubblicato su AF (3) Rischio (4) Commento Consigli Mabuchi Motor JPY Tokio 8 2/5 ribassa obiettivi redditività per il 2012 A Nasdaq OMX USD Nasdaq 1 3/5 l azione è diventata correttamente valutata B Pirelli & C EUR Milano /5 risultati a nove mesi in linea con attese B Prysmian EUR Milano 5 3/5 tengono i ricavi e migliorano i margini C Republ. Airways 9.66 USD Nasdaq /5 miglioramento della redditività nel 3 trim. B Siemens (5) EUR Francoforte /5 1 tr. 2012/13: ancora un trimestre deludente C US Ecology USD Nasdaq 970 3/5 risultati annuali migliori del previsto A Vivendi (5) EUR Parigi /5 ristrutturazione di SFR (telecom) B Waste Connect USD New York 997 3/5 aumenta dell 11% il dividendo trimestrale B Media e tempo libero Ladbrokes p. Londra /5 l azione incorpora già possibili acquisizioni B L Espresso 0.86 EUR Milano 1 3/5 acquista 51% di mymovies.it B Lottomatica EUR Milano /5 ricavi 2012 oltre i 3 miliardi B Mediaset 1.68 EUR Milano /5 non rinuncia al dividendo anche in perdita B Mediaset España 5.42 EUR Madrid 970 3/5-60% gli utili nei primi 9 mesi dell anno C Mondadori 1.07 EUR Milano 4 2/5 Grazia sbarca in Spagna e Corea B Pearson p. Londra /5 riduce le previsioni di risultato per 2012 B RCS MediaGroup 1.05 EUR Milano /5 abbandonerà la sede di via Solferino C Seat PG 0.01 EUR Milano /5 fa richiesta di concordato preventivo C TF EUR Parigi 976 3/5-24,4% l utile per azione nel 2012 C Time Warner USD New York /5 potrebbe ridurre l attività edizioni B Walt Disney USD New York /5 beneficia della fiducia dei consumatori Usa B Wolters Kluwer EUR Amsterdam 845 3/5 non riesce a rilanciare le vendite B Telecomunicazioni AT & T USD New York /5 utile/az. 2013: attesa crescita dal 5 al 10% A Belgacom EUR Bruxelles 932 2/5 alza le stime 2012 dopo un 3 trim. solido B BT Group p. Londra 824 3/5 la redditività continua a migliorare B Deutsche Telek. (5) 8.18 EUR Francoforte 998 3/5 ridurrà il dividendo nel 2013 C France Télécom (5) 7.52 EUR Parigi 961 3/5 dividendo 2012 in forte calo (0,8 euro) A KPN 2.82 EUR Amsterdam 8 3/5 annuncia un importante aumento di capitale C Mobistar EUR Bruxelles /5 dividendo più che dimezzato C Portugal Telec EUR Lisbona /5 vende 28% di CTM per 412 mln di dollari A Telecom Italia 0.59 EUR Milano /5 potrebbe svalutare avviamenti B Telefónica (5) 9.73 EUR Madrid /5 cede controllata Atento per 1 mld di euro B Telenet EUR Bruxelles /5 restituirà agli azionisti 900 milioni di euro C Vodafone Group p. Londra /5 conferma obiettivi industriali per 2012/13 A Alta tecnologia ARM Holdings p. Londra 903 3/5 risultati annuali in linea con le attese C ASML Holding EUR Amsterdam 929 3/5 la direzione riduce le attese per il 2013 C Avanquest Soft EUR Parigi 908 4/5 si acuiscono le perdite nel 1 trim. 2012/13 B Capgemini EUR Parigi 976 3/5 risultati semestrali sopra le nostre attese C Cisco Systems USD Nasdaq 948 3/5 sopra le attese risultati del 2 tr. 2012/13 B CSC USD New York /5 rialza obiettivo su utile per azione 2012/13 A Facebook USD Nasdaq /5 le stock-option pesano sui risultati 2012 C IBM USD New York 978 2/5 conforme alle attese il 4 trim B Intel USD Nasdaq 991 3/5 nonostante un inizio d anno difficile A IRIS EUR Bruxelles 996 3/5 Opa a 44,5 euro per azione fino al 20 marzo C Melexis EUR Bruxelles /5 si aspetta un 1 trimestre difficile A Nokia (5) 2.85 EUR Helsinki /5 ritorna in utile nell ultimo trimestre 2012 C Option 0.28 EUR Bruxelles 999 5/5 emetterà un obbligazione convertibile C Philips (5) EUR Amsterdam 967 3/5 ancora delusioni nel 4 trimestre 2012 C Sage Group p. Londra 985 2/5 risultati annuali in linea con le attese A SAP (5) EUR Francoforte 806 3/5 prospettive rassicuranti per l anno in corso C Singulus Techn EUR Francoforte 937 4/5 i deprezzamenti pesano sui risultati 3 trim. C Softimat 3.61 EUR Bruxelles 826 3/5 titolo poco negoziabile B STMicroelectr. (5) 6.02 EUR Parigi 8 4/5 ultimo trimestre 2012 migliore delle attese B Texas Instrum USD Nasdaq /5 la domanda resterà debole nel 1 trim A Tiscali 0.04 EUR Milano 954 5/5 lancia nuova tariffa per cellulari C Zetes EUR Bruxelles 974 3/5 avvertimento: ripresa più lenta delle attese B AF 9

10 Obbligazioni BTp: l ansia genera sconti Il nervosismo preelettorale ha fatto calare i BTp. Ora sono più convenienti. Comprali, senza esagerare. Italia, tensioni alla vigilia delle elezioni La capriola che ha fatto lo spread tra BTp e Bund, balzato venerdì scorso a 289 (una settimana prima era circa 270) è stata la prova del nervosismo che ha dominato i mercati italiani, azionari e obbligazionari, durante la scorsa settimana. La spiegazione non sta solo nelle tensioni preelettorali, ma anche in alcune affermazioni della Banca centrale europea. La Bce ha dichiarato, numeri alla mano, di aver abbondantemente foraggiato l Italia tra il 2011 e il 2012, acquistando un grande quantitativo di titoli di Stato del Bel Paese. L Italia sta dunque meno bene del previsto? L affermazione del Governatore della Bce, che ha indicato le banche italiane come le grandi malate d Europa dopo il risanamento di quelle spagnole, ha rafforzato i dubbi sulla salute economica del nostro Paese. Il prezzo dei BTp è così sceso e il loro rendimento, rispetto a sette giorni fa, è leggermente salito. Comprarli ti costa, quindi, meno e ti renderanno di più rispetto a una settimana fa. Scegli quelli con scadenza tra settembre 2020 e il 2023, che offrono il rendimento più interessante. Fai però attenzione a non superare il 20 % del tuo portafoglio, dato che ci potrebbe essere molta instabilità sui mercati in seguito ai risultati delle elezioni. Se la scelta elettorale degli italiani non piacerà, lo spread tra BTp e Bund potrebbe schizzare alle stelle, come il rendimento dei titoli di Stato italiani. I risultati dell asta di mercoledì 27 febbraio, la prima dopo le elezioni, diranno se il prossimo governo del Bel Paese godrà della fiducia degli investitori internazionali. Bufera sulle decisioni della fed La notizia non è certo nuova, ma i mercati pare che l abbiano capita solo nei giorni scorsi quando è stato divulgato il verbale della riunione della Federal reserve, la Banca centrale americana. La decisione di mantenere i tassi inchiodati ai minimi storici e di continuare a supportare la zoppicante economia Usa con massicce iniezioni di liquidità, non convince più. Le perplessità sollevate da uno dei membri della Fed sugli effetti, nel lungo termine, di una politica monetaria espansiva e sulla possibilità che generi una o più bolle, ha scatenato un ondata di vendite sui mercati che ha mandato in crisi anche le Borse europee, Piazza Affari in testa vedi pagina 1 e 2. La notizia ha però preoccupato più i mercati azionari di quelli dei bond. Il rendimento del treasury americano a 5 anni, in settimana, è leggermente Pia Miglio analista obbligazioni mi puoi scrivere a: obbligazioni@altroconsumo.it sceso, dallo 0,91 % di sette giorni fa all attuale 0,84 %. Non comprare comunque i titoli di Stato americani, il loro rendimento è troppo risicato, sul mercato trovi occasioni migliori per investire nel biglietto verde, vedi pagina 11. Il dollaro Usa ha recuperato in parte il terreno perso nei confronti dell euro nelle ultime settimane, chiudendo a 1,316 euro per 1 dollaro Usa. Questo, per te, significa che l acquisto di un titolo in valuta americana è più oneroso rispetto a sette giorni fa. Il biglietto verde, però, resta ancora un buon affare e ci aspettiamo che si apprezzi ancora rispetto all euro. Questa settimana, oltre ai bond in dollari che trovi nella pagina a fianco, ti consigliamo di acquistare Banca Imi 3,4 % 14/2/2018 (isin IT ), appena sbarcato a Piazza Affari vedi pagina 15. Giappone, fine della guerra delle valute? A denti stretti, anche il Giappone ha sottoscritto l impegno ad astenersi da una guerra delle valute. Lo yen, però, continua a scendere: questa settimana è arrivato a 122,69 yen per un euro, da inizio anno ha perso il 15,4 %. Questo, però, non basta ancora a rendere conveniente l acquisto di bond in yen. Stanne alla larga! Risposte per in caso di fallimento della banca il Fondo interbancario garantisce la restituzione di.000 euro per ogni vendi il BTp 4,25 % 1/3/2020 (102,86) e di puntare su uno di quelli indicati nella pagina qui a mantieni l obbligazione Ubs 4 % 29/07/2017 (Isin DE000UB2F5S4, prezzo il bond Rbs 4,3 % 8/10/2016 (Isin NL ) non è tra quelli interessati dalla nazionalizzazione di BccforWeb ti dà il 4 % lordo annuo solo se apri il conto deposito libero e abbini il vincolato a 18 mesi. Tieni conto che dal 1 marzo il tasso, per questa scadenza, sarà ridotto al 3,5 mantieni Mediobanca primo atto (Isin IT ), prezzo le obbligazioni Dexia restano sempre da vendere, vedi Altroconsumo Finanza n General Electric capital corp. 4,75 % 15/09/2014 (Isin US36962GK864) e Ge capital european funding 4,125 % 27/10/2016 (Isin XS ) non sono subordinati. 10 AF

11 IL MEGLIO DELLA SETTIMANA PER INVESTIRE LA TUA LIQUIDITÀ Deposito sicuro di Banca delle Marche Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb ContosuIBL di IBL Banca Conto fico di Banca Etruria Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Conto deposito web open di BccforWeb Conto forte di Mediocredito del Friuli Rendimax di Banca Ifis Conto Santander di Santander consumer bank Deposito Dolomiti flex di Dolomiti direkt Dconto di Banca Sai 3,6 % lordo (2,88 % netto) 3 % lordo (2,4 % netto) 3,03 % lordo (2,42 % netto) 3 % lordo (2,4 % netto) 3,25 % lordo (2,6 % netto) 2,5 % lordo (2 % netto) 2,5 % lordo (2 % netto) 2 % lordo (1,6 % netto) 2,25 % lordo (1,8 % netto) 2,2 % lordo (1,76 % netto) 1,75 % lordo (1,4 % netto) Promozione per i primi 6 mesi, se sei un nuovo cliente e se investi almeno euro. Dal 7 mese offre l 1 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per info: o 800/ La banca ha delle difficoltà, ma resta la migliore: investici al massimo euro, vedi Altroconsumo Finanza n Tasso speciale riservato a te lettore che sale al 3,2 % lordo annuo (2,56 % netto) solo per quanto depositato tra e.000 euro. Non paghi il bollo. Per info: o 800/ Se apri il conto deposito entro il 28 febbraio hai il tasso promozionale fino al 30 aprile. Dopo il tasso scende al 2,5 % lordo annuo. Non paghi il bollo. Per info: oppure 800/ Promozione valida per i primi 6 mesi e se sei un nuovo cliente. Dopo il tasso scende al 2 % lordo annuo. Paghi il bollo. Per informazioni: Tasso promozionale per i primi 2 mesi e se sei nuovo cliente. Dopo darà, a te che sei nostro lettore, il 2,2 % lordo invece dell 1,95 %. Paghi il bollo. Per info: o 800/ Tasso valido se sei un nuovo cliente o titolare di un conto corrente BccforWeb. Dal 1 marzo il tasso scenderà al 2 % lordo annuo. Il bollo te lo paga la banca per tutto il Per informazioni: o n verde: 800/ Non ci sono spese di apertura. Se lo apri oggi il bollo di legge te lo paga la banca. Per informazioni: vedi o n verde: 800/ Non ci sono spese di apertura. Non paghi il bollo per tutto il Per informazioni: o 800/ Paghi il bollo. Per informazioni: o 848/ da telefono fisso, 011/ da cellulare. Per prudenza ti consigliamo di limitare l investimento a euro. Tasso riservato a te lettore di Altroconsumo Finanza e Fondi Comuni, se hai già usufruito della promozione del deposito Dolomiti flex. Per informazioni: o 800/ Per te nuovo cliente. Promozione fino al 30/06/2013 e fino a.000 euro. Per cifre più alte e dal 1 luglio la liquidità ti viene remunerata con il tasso Bce. Per ora il bollo te lo paga la banca. Info: 800/ Conto arancio di Ingdirect 1,4 % lordo (1,12 % netto) Per te lettore c è lo 0,2 % lordo annuo in più sul tasso base dell 1,2 % fino al 30/06/13. Dal 1 aprile il tasso base scende all 1 % lordo (per te sarà l 1,2 %). Per info: o 848/ La classifica è in ordine decrescente di interesse (rendimento, liquidabilità, politica sul bollo ) considerando un investimento di euro per 3 mesi. le migliori obbligazioni di questa SETTIMANA Valuta Emittente o tipo di titolo La sua affidabilità Codice che identifica l obbligazione Ti verrà rimborsata il Interessi annui (%) Ti paga gli interessi il Prezzo con commissioni L anno ti rende (%) netto il Devi investire almeno euro euro Enel Sufficiente XS /06/18 4,75 12/06 107,58 2, euro Bmw Finance Discreta XS /01/19 3,25 14/01 108,43 1, euro Republic of Poland Discreta XS /01/19 1,625 15/01 99,52 1, euro BTp Discreta IT /09/20 4 1/09 101,03 3, euro BTp Discreta IT /03/21 3,75 1/03 99,1 3, euro BTp Discreta IT /09/21 4,75 1/09 104,9 3, euro BTp Discreta IT /03/22 5 1/03 105,88 3, euro BTp Discreta IT /09/22 5,5 1/09 108,83 3, euro BTp Discreta IT /08/23 4,75 1/08 102,66 3, sek Bei Eccellente XS /08/17 4,5 12/08 109,68 1, sek Nordic Invest. Bank Eccellente XS /01/18 0 (1) 90,94 1, usd Bei Eccellente US298785FM34 16/02/ /02 115,25 1, usd Republic of Italy Discreta US465410AH18 27/09/23 6,875 27/09 116,35 4, pln Republic of Poland Discreta PL /10/17 5,25 25/10 107,08 2, pln World Bank Eccellente XS /01/19 3,25 31/01 101,31 2,42 2 pln Republic of Poland Discreta PL /10/21 5,75 25/10 113,05 3, Valuta: sek: corona svedese; usd: dollaro statunitense; pln: zloty polacco. Prezzi del lunedì mattina alle ore 9, cambi relativi alla chiusura di venerdì. (1)= obbligazione senza cedola, gli interessi sono dati dalla differenza tra prezzo di rimborso e prezzo di emissione AF 11

12 Detto tra noi AGENDA Frutti di primavera In tabella trovi, per le obbligazioni della nostra selezione (vedi l elenco delle cedole che ti verranno pagate e dei titoli il cui rimborso è programmato il prossimo mese. Generalmente l accredito sul tuo conto corrente avviene senza che vengano addebitate spese, almeno per quanto riguarda i titoli in euro. BTp Isin LE CEDOLE DI MARZO Ti verrà pagata il Cedola lorda % Riceverai 2,5 % 1/3/15 IT ,25 10,93 4,75 % 15/9/16 IT ,375 20,78 4,5 % 1/3/19 IT ,25 19,7 4,25 % 1/9/19 IT ,125 18,6 4 % 1/9/20 IT ,5 3,75 % 1/3/21 IT ,875 18,6 4,75 % 1/9/21 IT ,375 20,78 5 % 1/3/22 IT ,5 20 5,5 % 1/9/22 IT , % 1/3/25 IT ,5 20 4,5 % 1/3/26 IT ,25 19,7 5 % 1/9/40 IT ,5 20 Eurobond Rep. of Austria AT0000A ,35 38 Euro.fin. stab. EU000A1G0AG Bei XS ,125 27,34 Bng XS In corone svedesi Bei XS ,625 22,96 King. of Sweden SE ,25 37,2 Le cedole di titoli di Stato e quelli emessi da enti sovranazionali sono tassate al 12,5 %, mentre le cedole di titoli di emittenti diversi dai precedenti sono tassate al 20 %. L importo che riceverai è calcolato per un valore nominale pari a analisi Vendi questo titolo di Obama È Thermo Fisher, società americana che fornisce strumenti e materiali a laboratori di ricerca sanitari. Ti avevamo consigliato Thermo Fisher (72,95 USD; Isin US ) su Soldi Sette n 1 per scommettere su una rielezione di Obama. La scommessa era che il Thermo Fisher +20 % in 4 mesi presidente continuasse a sostenere i finanziamenti all istituto nazionale di salute - circa il 20 % dei clienti di Thermo Fisher vive grazie al sostegno di tale istituto. Fin qui è andata bene: dal consiglio il titolo ha guadagnato, dividendi inclusi, il 19,8 % (+17,7 % in euro) contro il +8,3 % (+6,4 % in euro) della Borsa di New York. Il rischio che Obama possa essere costretto a tagliare i finanziamenti alla sanità sta, però, aumentando. Il rischio dei tagli a pioggia Ti ricordi il fiscal cliff? All ultimo secondo i partiti americani erano riusciti a mettersi d accordo per evitare l incremento delle tasse, ma avevano rimandato a marzo 2013 l accordo per evitare i tagli a pioggia alla spesa pubblica su tutti i settori, compreso quello sanitario. Ormai la scadenza è vicina e la probabilità di un accordo è sempre più bassa: lo dice la stessa Thermo Fisher. Nel presentare gli obiettivi industriali del 2013 il gruppo ha, infatti, sottolineato di aver considerato come scenario più probabile quello di un taglio dei finanziamenti all istituto di sanità. PREVIDENZA INTEGRATIVA Fondi: cosa ci piace e cosa no Bene, finché durano, i vantaggi fiscali, male che la legge ti leghi le mani. Dei fondi pensione ci piace che, se sei un lavoratore dipendente, puoi incassare il contributo del datore di lavoro (in genere è l 1 % della tua retribuzione lorda, a volte di più). Bene anche i vantaggi fiscali : i tuoi contributi al fondo pensione sono deducibili dal tuo imponibile fino a 5.164,57 euro. Questo vale sia per i dipendenti, sia per gli autonomi. Le tasse le pagherai al momento della pensione e con un aliquota (tra il 9 % e il 15 %) inferiore pure all aliquota Irpef oggi più bassa. Inoltre la tassazione sui rendimenti dei fondi pensione è all 11 % e non al 20 % come per gli altri prodotti finanziari. Da ultimo: sui fondi pensione non paghi il bollo. Viceversa dei fondi pensione non ci piace che tu sia obbligato a scegliere un fondo pensione o un Pip (è un 12 AF