Focus Bilanci. Principali evidenze contabili delle maggiori società del settore dei servizi di comunicazione elettronica (anni )

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1 Focus Bilanci Servizi di comunicazione elettronica Principali evidenze contabili delle maggiori società del settore dei servizi di comunicazione elettronica (anni ) Servizio Economico Statistico

2 Sommario I. Ricavi e occupazione... 2 Andamento dei ricavi Andamento dell occupazione II. Analisi della redditività... 4 I margini operativi Andamento storico della redditività in valore III. Livello di patrimonializzazione e investimenti... 8 Il rapporto tra patrimonio netto e passività complessive Il rapporto tra investimenti e ricavi IV. Nota metodologica... 1 Il Focus sui bilanci delle principali imprese presenti nel settore dei Servizi di comunicazione elettronica si basa sulle informazioni contabili desumibili dai bilanci d esercizio relativi al periodo Servizio economico-statistico Ottobre 218

3 Ricavi e occupazione Andamento dei ricavi Il valore complessivo dei ricavi è stimato, nel 217, pari a 31,7 mld di. (-5,4% rispetto al 213). Con riferimento all intero periodo considerato l andamento aggregato dei ricavi delle maggiori imprese del settore mostra una progressiva riduzione fino al 215, quando si inverte la tendenza e i ricavi complessivi tornano a crescere anche se in misura contenuta (+1, p.p. nel 217), soprattutto grazie al forte recupero fatto registrare da TIM (+3,1%) I ricavi degli altri principali operatori mostrano un andamento simile a quello complessivo, anche se, dopo la crescita fatta registrare nel periodo , nell ultimo anno gli introiti si sono ridotti dello,7%. Andamento dei ricavi in mld. di ( ) Totale ricavi 33,5 31,4 31,2 31,4 31,7 Cagr -1,4% 15,3 14,2 13,8 13,7 14,1 18,2 17,2 17,4 17,7 17,6 Cagr -,8% FOCUS BILANCI 2

4 Andamento dell occupazione Nel periodo considerato ( ) gli addetti delle principali imprese del settore si sono ridotti complessivamente di circa 1.5 unità, passando dai 67.6 addetti del 213 a 66.6 del 217, con un tasso medio annuo di decrescita pari a,6%. Nell ultimo anno si registra una riduzione di circa 3.7 unità lavorative. Tale andamento è il risultato dell espansione da parte dei principali operatori FWA (Eolo e soprattutto Linkem per complessive +14 unità) e dell operatore wholesale Open Fiber (+445 addetti) a cui si contrappone la riduzione degli organici operata dagli altri operatori per complessive 4.2 unità, dove particolarmente rilevante è stata, nel 217, la flessione dei livelli occupazionali di Wind Tre. Andamento dell occupazione (* 1.) ( ) Totale occupati 67,6 67,3 68, 69,7 66,1 Cagr -,6% 44,4 44,2 44,2 45,9 44,3 23,2 23,2 23,8 23,8 21,8 Cagr -1,6% Variazione dell occupazione (in unità) -2.6 Altri operatori TIM Totale variazione FOCUS BILANCI 3

5 Analisi della redditività I margini operativi L andamento degli indici reddituali delle principali imprese del settore evidenzia una complessiva tendenza al ribasso che, almeno per il margine lordo (non considerando TIM), sembra essersi invertita nell ultimo biennio; l Ebitda è infatti passato dal 28,2% al 31,1%. La consistente flessione del margine netto nel biennio è fortemente influenzato da assestamenti contabili (ammortamenti e svalutazione di attività immateriali, in particolare quelle relative alle frequenze radio) poste in essere dall operatore Wind Tre a seguito della fusione tra Wind e H3G. Di conseguenza, rilevanti sono stati anche i riflessi sull andamento del risultato d esercizio aggregato; il marginale miglioramento osservato nel periodo considerato (da -4,5% a -3,6% dei ricavi, +,9 p.p.) è dovuto alle buone performance fatte registrare da TIM, in particolare nel 216. Con riferimento all ultimo anno, le principali imprese del settore mostrano una complessiva riduzione del rapporto tra risultato d esercizio e ricavi. Andamento dei margini reddituali (% dei ricavi) ( ) Ebitda 5 38,7 37,3 32,6 37,1 35, ,2 47,6 46,1 38,2 29,8 28,9 28,2 3,1 31,1 41,1 2 1 FOCUS BILANCI 4

6 Ebit 25,3 22, ,9 15,9 18,2 15 1,1 12,3 11,3 8,3 6,4 7,7 7,8 6, 5-3,9-3,8-5 Risultato d esercizio 15 4,5 1, -2,6-2, -6,7-4,5 3,2,3-3,3-5,9 2,7 13,9-12,6-3,6 7, FOCUS BILANCI 5

7 Andamento storico della redditività in valore Il margine lordo(ebitda) delle principali imprese operanti nel settore ha segnato una progressiva flessione dal 27 fino al 215 (-6,8 p.p.); tra il 215 e il 216 è cresciuto di 1,4 p.p., mentre nell ultimo anno è tornato a diminuire assestandosi su di un valore pari a 11,1 mld. di. Per quanto riguarda il margine netto (Ebit) la forte riduzione registrata in particolare tra il 21 e il 211 è dovuta prevalentemente alla svalutazione di attività immateriali realizzate da TIM. Il calo dell ultimo biennio, invece, risente degli assestamenti contabili operati da Wind Tre. Il risultato d esercizio aggregato delle principali imprese ad inizio periodo (27) raggiungeva i 2 mld. di ; dopo una fase di crescita fino al 21 (+,7 p.p.), si è assistito ad una sua drastica riduzione per poi riprendere a crescere e tornare in territorio positivo nel 214. L arretramento fatto registrare l ultimo anno è in parte ascrivibile alla rilevante perdita d esercizio messa a bilancio da Wind Tre (oltre 2,6 mld. di ). Nota: i valori della presente figura derivano dall aggregazione dei dati delle seguenti imprese: Brennercom, BT Italia, Colt Technologies Services, Fastweb, Infracom Italia, MC Link, Orange Business Italy, Retelit, TIM, Telecom Italia Sparkle, Tiscali Italia, Verizon Italia, Vodafone, Welcome, Wind Tre ( , in precedenza H3G e Wind separatamente) Andamento della redditività in mld. di (27-217) Ebitda 2 Totale imprese 16,9 16,3 16,9 16,7 16, 14,7 16 9,7 9,5 9,5 9,1 8,9 8,4 12,9 7,5 11,6 6,7 1,1 5,3 11,5 11,1 6,3 5, Altri operatori 7,2 6,7 7,4 7,6 7, 6,3 5,4 4,9 4,8 5,2 5, FOCUS BILANCI 6

8 Ebit Totale imprese 7,7 7,5 8,2 8,4 7 5,4 5,1 5,2 5, 4,7 3,5 3,4 3,5 Altri operatori 2,4,9 2,5 3,4 3,6 3, 1,9 2,2 2, 2,2 2,6 2,4 2,6 1,5 1,1 1,3 3,1 2,6 -,2 -,7 -, Risultato d esercizio 4,3 Totale imprese Altri operatori 2, 2,2 2,5 1,9 1,5 1,4,1,7 1,1 3,5,8,4,2,3 -,4 -,3-1,8-1, -3,6-1,7-1,5,1,6 -,5 1,9,9-1, 1,1-1,1-2, , FOCUS BILANCI 7

9 Livello di patrimonializzazione e investimenti Il rapporto tra patrimonio netto e passività complessive Nel periodo considerato il ricorso ai mezzi propri (capitale netto) delle principali imprese del settore risulta in crescita di 2,2 p.p. (dal 28,9% del 213 al 31,1% del 217); tale aumento è in parte ascrivibile alla consistente crescita del patrimonio netto di TIM, conseguenza del buon andamento del risultato d esercizio che è passato, nel periodo considerato, da -1. a +1.1 mln di circa (cfr. andamento storico del risultato d esercizio). Non considerando Tim, la flessione osservata nel 217 (-4 p.p. dal 33% al 29%) è ascrivibile in parte alla riduzione del patrimonio netto di Wind Tre dovuta alla rilevante perdita rilevata lo scorso esercizio. Rapporto tra patrimonio netto e passività complessive in % ( ) 32,8 31,9 28,9 28,7 29,9 27,8 26,5 26,8 26,5 31,6 31,1 33, 3,7 32,3 29, FOCUS BILANCI 8

10 Il rapporto tra investimenti e ricavi Gli investimenti delle principali imprese operanti nel settore, nel periodo considerato, sono stati in media pari al 21,2% dei ricavi. Di rilievo la crescita fatta registrare nell ultimo anno (+5,7 p.p.) che ha fatto salire tale rapporto dal 2,7 al 26,4%. Non considerando TIM (i cui investimenti nel 217 sono stati pari ad oltre il 29% dei ricavi), il rapporto tra investimenti e ricavi nell ultimo anno mostra una crescita più accentuata che ha portato il valore del rapporto dal 16,3 al 24% (+7,7 p.p.). Rapporto tra investimenti e ricavi in % ( ) 17,3 19, 15,9 19,4 2, 18,8 26,1 26,3 22,2 2,7 19,2 16,3 29,4 26,4 24, FOCUS BILANCI 9

11 Nota metodologica La presente analisi, basata sulle informazioni contabili desumibili dai bilanci d esercizio delle principali imprese del settore, fornisce un insieme informativo che si differenzia da analoghe analisi condotte sia dalla stessa Autorità, sia da altri enti di ricerca. In particolare, vanno evidenziate le differenze, in termini di finalità e di raccolta delle informazioni, che contraddistinguono gli approfondimenti proposti nel Focus da altre analisi condotte a fini regolamentari (ad esempio le analisi di mercato ) o per esempio nell ambito della predisposizione della Relazione Annuale dell Autorità. Il Focus bilanci, utilizzando informazioni, opportunamente elaborate, desunte dai bilanci civilistici delle imprese oggetto di analisi, ha come obiettivo principale quello di fornire una rappresentazione sintetica dello «stato di salute» (reddituale, patrimoniale e occupazionale) del settore. In altri termini, le risultanze del Focus sono ottenute sulla base dell insieme delle attività svolte dai principali soggetti che operano nel settore in questione e non già sulla base della suddivisione di tali attività per ambito merceologico. Se ne desume, quindi, che le evidenze quantitative che emergono dal Focus non possono essere utilizzate per effettuare comparazioni con altre risultanze rese pubbliche dall Autorità, laddove tali analisi, che si caratterizzano per un maggior livello di specificità tecnica delle informazioni richieste, assurgono al ruolo di strumento metodologico ai fini di una corretta individuazione, dal punto di vista geografico e merceologico, dei mercati sottoposti alla disciplina regolamentare dell'autorità per le Garanzie nelle Comunicazioni. In particolare, emergono almeno tre principali elementi da considerare: la diversa numerosità campionaria; la differente tempistica di rilevazione del dato; la richiesta di informazioni extracontabili che caratterizza la maggior parte delle specifiche richieste di informazioni che l Autorità rivolge alle imprese e che, quindi, non sempre sono riconducibili alle specifiche poste di bilancio previste dal codice civile. Le imprese oggetto di analisi per questo Focus sono: Blg TLC, Brennercomm, BT Italia, Compagnia Italia Mobile, CloudItalia, Colt Technology Services, Daily Telecom Mobile, Digi Italy, Eolo, Fastweb, Go Internet, Infracom Italia, Intred, KPNQwest Italia, Linkem, Lycamobile, Mc-Link, Open Fiber, Orange Business Italy, Poste Mobile, Qcom, Retelit, TI Sparkle, TIM, Tiscali Italia, TWT, Verizon Italia, Vodafone Italia, Welcome Italia, Wind Tre. FOCUS BILANCI 1