Analisi e pensieri su PRYSMIAN

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1 Analisi e pensieri su PRYSMIAN Prysmian: in poche parole 140 anni di storia (Pirelli) persone, 112 impianti. Una public company da oltre 10 billion di fatturato, specializzata in cavi sottomarini, sistemi di trasmissione di potenza. Cavi a medio basso voltaggio, cavi ottici e per telecomunicazioni. Diamo un veloce sguardo ai dati dei nove mesi anche se per effetto della acquisizione di General Cable non è possibile un raffronto con il Escluso il contributo di General cable la crescita organica è stata del 3.8% con un terzo trimestre a +7.8%. A guidare la crescita il business dei cavi per le telecomunicazioni A livello di margine operativo lordo, l ebitda di 577mln dai 547 mln trova un contributo di General Cable per 74mln. A gravare sul margine di Prysmian sono i costi addizionali per la commessa Western link pari a 70mln. Anche i cambi hanno pesato negativamente per 28 mln di. Mi asterrei dal proporre i dati dei nove mesi poiché l inclusione parziale di General Cable creerebbe una visione distorta dell insieme. Se inglobasismo le due realtà nei 9 mesi avremmo: Riporto nella pagina successiva la tabella di cui Al comunicato:

2 Diamo uno sguardo alla struttura patrimoniale che addiviene a seguito dell acquisizione Di General Cable e dall aumento di capitale concluso nel mese di Luglio. Di seguito i risultati dell aumento di capitale Diamo uno sguardo alla struttura patrimoniale che addiviene a seguito dell acquisizione Di General Cable e dall aumento di capitale concluso nel mese di Luglio. Di seguito i risultati dell aumento di capitale Questa la nuova posizione finanziaria: Mi appoggio al comunicato per evidenziare gli elementi di discontinuità che hanno inciso sulla variazione della posizione finanziaria netta partendo dall acquisizione di General Cable.

3 Riporto il rendiconto finanziario consolidato ma non mi ci soffermo perché mi interessa capire da dove partiamo per il 2019 Tutte le linee dello stato patrimoniale vengono gravate dal salto dimensionale di Prysmian che si trova ora con un patrimonio netto passato da 1.6 a 2.5 bln.

4 Passiamo ad uno sguardo delle singole aree di business: Telecomunicazioni: la costante crescita della domanda per i cavi ottici è dettata dallo sviluppo delle reti a banda larga Energy product: si distinguono tra: Energiy e infrastrutture (+1.7% organico) con ebitda al 3.6% dal 4.3% impattato da cambi sfavorevoli Industrial e network components (+4.9% organico)) anche qui ebitda in calo effetto da 8% a 7.6%. Qui all aspetto cambi si aggiunge la compenente inflattiva sui prezzi dell acciaio

5 Gli Energy project hanno subito l impatto malgrado l aumento dei volumi l impatto degli accantonamenti sul progetto Wester link che hanno cubato per 70 mln. Un ultimo sguardo a General Cable stand alone: Tutto quello che abbiamo visto, i problemi relativi al progetto Western link, l acquisizione General Cable e l aumento di capitale che ne è seguito e una raccolta ordini differita sui cavi sottomarini hanno messo sotto pressione il titolo in borsa che è passato in un anno da 28 euro a 17 circa. Un congiunzione astrale negativa che ha portato l azienda a capitalizzare 3.6 miliardi di euro, circa 2 volte il patrimonio netto rispetto alle oltre 3 volte viste nel passato. Prysmian sui cavi sottomarini ha circa il 40-45% del mercato e dal terzo trimestre questo mercato, che cuba circa 2.5/2.8 bln ha ripreso dando segnali espansivi. Leggiamo quindi le parole dell amministratore delegato che spiega cosa accaduro e quali le prospettive per la fine dell anno e per il Parole che lasciano spazio per pensare ad un recupero. A questo vanno aggiunte le sinergie derivanti dall integrazione di General Cable che dovrebbero da una parte portare ad un miglioramento del capitale circolante con costi per ristrutturazione di circa 220 mln di

6 Valutazioni di mercato e considerazioni finali: Venendo a mancare gli elementi di continuità la società dovrebbe recuperare i livelli di marginalità che l hanno contraddistinta in passato. L azienda capitalizza circa 3.6 bln con una posizione finanziaria di 2.3 bln attesi a fine Con le attese riscontrabili su vari siti: Il titolo a questi prezzi potrebbe nel 2019 andare a quotare sotto le 10 volte gli utili. Con un pay out allineato al passato (43% circa) potremmo vedere un dividendo anche interessante sui prezzi attuali. Passata la bufera potrebbe essere interessante approfondire

7 DISCLAIMER: L analista Curioso è un blog di analisi finanziaria. La presente scheda è frutto dei pensieri personali di ogni singolo Analista Curioso. Non è assolutamente da intendersi come sollecitazione al pubblico risparmio. L Analista Curioso non può fornire alcuna garanzia in merito all affidabilità, completezza, esattezza ed attualità delle notizie riportate e, pertanto, non si assume alcuna responsabilità per qualsiasi danno legato all uso, proprio o improprio delle informazioni contenute in questo Sito. Pertanto, per un investimento più consapevole e documentato l Analista Curioso consiglia sempre una attenta lettura dei bilanci e dei prospetti periodici delle aziende e di riferirsi al proprio intermediario finanziario.