Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

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1 Tassi in rialzo dopo l intervento di Trump sulla riforma fiscale Temi della giornata - Macro: attesa in modesta accelerazione la stima flash per l inflazione tedesca in settembre. - Azionario: il discorso di Trump sulla riforma fiscale sostiene Wall Street. - Cambi: le attese sulla riforma fiscale da parte dell'amministrazione Trump sostengono il dollaro; la RBNZ lascia i tassi fermi causando un parziale indebolimento dell'nzd. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Area Euro ( ) Indicatore clima di fiducia delle imprese di settembre - 1,12 1,09 ( ) Fiducia dei consumatori di settembre, finale - -1,2-1,2 ( ) Indicatore situazione economica di settembre - 112,0 111,9 Fiducia nel Manifatturiero di settembre - 5,2 5,1 Fiducia nei Servizi di settembre - 15,0 14,9 Germania ( ) CPI m/m (%) di settembre, preliminare - 0,1 0,1 ( ) CPI a/a (%) di settembre, preliminare - 1,8 1,8 ( ) CPI armonizzato m/m (%) di settembre, preliminare - 0,1 0,2 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di settembre, preliminare - 1,9 1,8 USA ( ) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di unità), sett.le ( ) Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), sett ( ) PIL t/t annualizzato (%) del 2 trimestre, stima finale - 3,0 3,0 ( ) Consumi privati t/t ann. (%) del 2 trim., stima finale - 3,3 3,3 ( ) Deflatore del PIL t/t ann. (%) del 2 trim., stima finale - 1,0 1,0 ( ) Deflatore consumi t/t ann. (%) del 2 trim., stima finale - 0,9 0,9 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:05 CET Data e ora di produzione 10:10 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 385 0,53 10,03 FTSE MIB ,85 17,61 FTSE ,38 2,39 Xetra DAX ,41 10,25 CAC ,25 8,63 Ibex ,76 10,87 Dow Jones ,25 13,05 S&P ,41 11,98 Nikkei ,47 6,53 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,20 0,50-1,80 BTP 10 anni 2,15 2,80 33,60 Bund 2 anni -0,70 1,70 6,50 Bund 10 anni 0,47 6,00 26,00 Treasury 2 anni 1,47 3,51 28,24 Treasury 10 anni 2,31 7,46-13,40 EmbiG spr. (pb) 142,07-2,92-51,50 Main Corp.(pb) 57,58-0,74-14,46 Crossover (pb) 254,63-2,39-34,07 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 12 Euro/dollaro USA 1,18-0,25-11,74 10 Dollaro/yen 112,68 0,36 3,66 8 Perfomance a 1 giorno Euro/yen 132,43 0,11-7,69 Performance da inizio anno 6 Euro/franco svizzero 1,14-0,11-6,58 4 Sterlina/dollaro USA 1,34-0,22-8,61 Euro/Sterlina 0,88-0,04-2,73 2 Petrolio (WTI) 52,14 0,50-2,94 0 Petrolio (Brent) 57,90-0,92 1,90-2 Gas naturale 3,06 2,03-15,07-4 Oro 1.285,79-0,85 12,05 Mais 354,00 0,50-6,84 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (0,85% a ) BANCO BPM: offerte per accordo nella bancassicurazione. Secondo fonti di stampa (Il Sole 24 Ore, MF e Il Messaggero), Cattolica Assicurazioni e Covea avrebbero presentato un'offerta vincolante per una partnership nella bancassicurazione nel ramo Danni e Vita con Banco BPM. L'offerta riguarderebbe l'acquisto della quota di maggioranza in Popolare Vita e Avipop Assicurazioni, le JV venture sciolte rispettivamente con il gruppo Unipol e Aviva, oltre alla sottoscrizione di un accordo di distribuzione di prodotti assicurativi. Nelle settimane scorse l'ad di Banco BPM, Giuseppe Castagna, aveva detto di aspettarsi quattro offerte vincolanti per il nuovo accordo di bancassurance con la scelta del nuovo partner entro fine ottobre. Altri titoli FINCANTIERI: definito accordo sull acquisizione dei cantieri navali di Saint-Nazaire. Fincantieri prenderà il controllo operativo di STX France condividendone la proprietà con gli azionisti francesi e mettendo fine a una disputa che ha pesato sui rapporti tra Roma e Parigi. I termini dell'accordo sono stati definiti ieri nell incontro tra il presidente francese Macron e il premier italiano Gentiloni a Lione. Le relazioni tra i due Paesi si erano raffreddate da quando lo scorso luglio la Francia aveva optato per una temporanea nazionalizzazione di STX France, cancellando così un accordo che consentiva a Fincantieri e ad un altro azionista italiano di detenere il 55% del capitale. In maggio Fincantieri aveva concordato di pagare 79,5 milioni di euro per una quota di maggioranza in STX France, messa in vendita dopo il fallimento della controllante sud-coreana. Ma preoccupazioni sulla possibile perdita di posti di lavoro e sull'importanza strategica del cantiere, l'unico in cui sia possibile costruire portaerei e grandi navi da crociera, hanno portato Parigi al dietrofront. L'accordo prevede che Fincantieri rileverà il 51% di STX France, di cui un 1% sotto forma di prestito dai francesi della durata di 12 anni. Il Governo francese ha il diritto di riprendersi la quota di azioni dell'1% a certe condizioni ma in questo caso l'italia potrà esercitare un'opzione put e obbligare Parigi a rilevare la sua quota del 50%. Se il prestito non sarà revocato, l'1% passerà definitivamente a Fincantieri al termine dei 12 anni. Fincantieri avrà il diritto di scegliere 4 degli otto membri del Consiglio di Amministrazione, inclusi l'amministratore Delegato e il Presidente, che avrà il diritto di voto decisivo. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Banco BPM 3,48 4,20 23,85 19,02 UBI Banca 4,34 3,93 14,29 9,31 Yoox Net-A-Porter 32,10 3,62 1,34 0,74 Snam 4,10-1,25 7,42 6,98 Italgas 4,77-0,75 1,57 1,30 Moncler 24,10-0,62 0,74 0,71 Zona Euro Euro Stoxx (0,53% a 385) Francia CAC 40 (0,25% a 5.282) SANOFI: ok dalla Commissione Europea per la commercializzazione di Dupixent. Sanofi e Regeneron Pharmaceuticals hanno annunciato che la Commissione Europea ha autorizzato la commercializzazione del farmaco Dupixent contro la dermatite atopica; il Gruppo farmaceutico francese stima importanti crescite del nuovo prodotto. Svizzera SMI (-0,17% a 9.098) NOVARTIS: indiscrezioni circa una nuova acquisizione. Secondo indiscrezioni di mercato, Novartis starebbe considerando l acquisizione di Advanced Accelerator Applications SA, società attiva nel campo della radiofarmaceutica, con l obiettivo di sviluppare le proprie attività nel campo oncologico e cardiovascolare. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Banco Santander 5,86 3,42 49,01 47,80 Telefónica 9,25 3,02 29,53 20,54 Deutsche Bank 14,00 2,72 12,35 12,51 L'Oreal 178,00-1,68 0,81 0,55 Danone 65,78-1,07 1,37 1,47 Nokia 5,01-0,89 13,50 15,72 USA Dow Jones (0,25% a ) Nasdaq (1,15% a 6.453) Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 I 3 migliori & peggiori del Dow Jones United Technologies 117,18 2,14 1,14 1,17 Goldman Sachs 234,76 2,10 0,58 0,68 JPMorgan 95,18 1,58 3,37 3,81 General Electric 24,37-2,25 10,96 10,88 Coca-Cola 44,64-2,04 3,03 3,17 Procter & Gamble 90,87-1,92 2,17 2,28 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Micron Technology 37,09 8,51 8,75 6,89 Applied Materials 48,84 6,36 3,08 2,84 Lam Research 179,39 5,87 0,75 0,71 Norwegian Cruise Line 52,83-3,75 0,63 0,64 American Airlines 46,85-1,53 1,64 2,02 Jd.Com -Adr 39,71-1,51 4,61 4,22 Giappone Nikkei 225 (0,47% a ) L indice Nikkei archivia la seduta odierna in rialzo (+0,47%), trainato dell intonazione positiva di Wall Street e soprattutto dalla debolezza dello yen nei confronti del dollaro, che ha fornito sostegno alle società con elevata esposizione al commercio estero; queste ultime hanno beneficiato anche dei nuovi dati macroeconomici statunitensi di ieri, superiori alle attese. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Italia ( ) Ordini all'industria m/m (%) di luglio 0,2 - ( ) Ordini all'industria a/a (%) di luglio 10,1 - ( ) Fatturato industriale m/m (%) di luglio -0,3 - ( ) Fatturato industriale a/a (%) di luglio 4,0 - ( ) Indice di fiducia dei consumatori settembre115,5110,6 ( ) Fiducia delle imprese di settembre 110,4108,2 Area Euro ( ) M3 (%) di agosto 5,0 4,6 USA ( ) Ordini di beni durevoli m/m (%) di 1,7 1,0 agosto, preliminare ( ) Ordini di beni durevoli escl. trasp. m/m 0,9 0,3 (%) agosto, prel. ( ) Vendite di case in corso m/m (%) di agosto -2,6-0,5 ( ) Vendite di case in corso a/a (%) di agosto -3,1-0,5 Giappone ( ) Fiducia delle piccole imprese di settembre 49,4 49,5 ( ) Ordini di component. industriale a/a (%) di agosto, finale 36,2 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Cristina Baiardi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5