NUMERO 142 febbraio 219 Attività economica e occupazione Gli scambi con l'estero e la competitività L'inflazione Il credito La finanza pubblica Le previsioni macroeconomiche 1 7 8 11 12 Dipartimento di economia e statistica 1,,, -, -1, -1, Indicatore ciclico coincidente (Ita-coin) e PIL dell Italia (1) (variazioni percentuali) Ita-coin 21 211 212 21 214 21 216 217 218 '19-1, Fonte: Banca d Italia. (1) Variazione percentuale sul trimestre precedente. Ita-coin traccia la crescita trimestrale di fondo del PIL dell Italia. cfr: http://www.bancaditalia.it/statistiche/tematiche/indicatori/indicatore-ciclico-coincidente/index.html PIL 1,,, -, -1,
11 1 9 9 8 7 7 6 PIL e principali componenti della domanda (1) (dati trimestrali; indici: 27=) 27 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 PIL esportazioni consumi delle famiglie investimenti fissi lordi 11 1 9 9 8 7 7 6 Fonte: elaborazioni su dati Istat. (1) Valori concatenati; dati destagionalizzati e corretti per i giorni lavorativi PIL, domanda nazionale, commercio con l'estero (valori concatenati; variazioni percentuali sul periodo precedente; dati trimestrali destagionalizzati e corretti per i giorni lavorativi) Prodotto interno lordo Investimenti fissi lordi Spesa per consumi delle famiglie residenti e ISP (1) Spesa per consumi delle Amministrazioni pubbliche Domanda nazionale (2) Esportazioni di beni e servizi Importazioni di beni e servizi 214,1-2,, -,7,2 2,7,2 21,9 2,1 1,9 -,6 1, 4,4 6,8 216 1,1, 1,, 1, 2,1,6 217 1,6 4, 1, -,1 1,,7,2 218 I trim., -,8,4 -,, -2, -2,6 II trim.,1 2,8,,2,7,6 2,4 III trim. -,1-1,1 -,1 -, -,2 1,1,8 IV trim. -,2 - - - - - - Fonte: Istat. (1) Istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. (2) Include la variazione delle scorte e oggetti di valore. 2
Produzione e clima di fiducia delle imprese industriali (indici 21=; dati destagionalizzati) 14 1 9 7 6 4 2-2 - 4-6 - 8-1 -12 2 26 27 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 '19 produzione industriale, dati trimestrali, variazioni percentuali sul periodo precedente (scala di destra) produzione industriale, valori puntuali clima di fiducia delle imprese industriali, valori puntuali Fonte: elaborazioni su dati Istat. Giudizio sulle condizioni per investire rispetto al trimestre precedente (1) (dati trimestrali; punti percentuali) 2 2-2 -2-4 -4-6 -6-26 27 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 totale economia industria servizi - (1) Saldi tra giudizi di miglioramento e giudizi di peggioramento rispetto al trimestre precedente nell Indagine sulle aspettative di inflazione e crescita, condotta trimestralmente dalla Banca d Italia in collaborazione con Il Sole 24 Ore presso le imprese dell industria e dei servizi.
Clima di fiducia dei consumatori e attese sulla disoccupazione (dati destagionalizzati) 11 1 9 9 8 211 212 21 214 21 216 217 218 '19 clima di fiducia dei consumatori (1) attese sulla disoccupazione (2) 14 6 4 2-2 Fonte: elaborazioni su dati Istat. (1) Indice 21=. A giugno del 21 sono state introdotte innovazioni metodologiche che rendono i dati diffusi a partire da quella data non direttamente confrontabili con quelli precedenti. (2) Scala di destra. L indicatore è ottenuto come media semplice dei saldi ponderati tra le risposte positive ( alto, in aumento ) e negative ( basso, in diminuzione ) al quesito riguardante la tendenza della disoccupazione. Occupati e tasso disoccupazione (dati mensili destagionalizzati; milioni di persone e valori percentuali) 2,6 2,4 2,2 2, 22,8 22,6 22,4 22,2 22, 212 21 214 21 216 217 218 14 1 12 11 1 9 8 7 6 occupati (scala di sinistra) tasso di disoccupazione (scala di destra) Fonte: Istat, Rilevazione sulle forze di lavoro, stime mensili provvisorie. 4
Valore delle esportazioni di beni dell Italia (dati destagionalizzati; indici 211-4 trim=; medie mobili nei tre mesi terminanti nel mese di riferimento) 12 11 totale extra UE intra UE 12 11 1 1 9 212 21 214 21 216 217 218 9 Fonte: elaborazioni su dati Istat. Indicatori di competitività (1) (dati mensili; indici: 1999=) 11 11 1 1 9 9 9 9 8 '99 ' '1 '2 ' '4 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 '17 '18 Italia Francia Germania Spagna 8 Fonte: elaborazioni su dati BCE, CEPII, Eurostat, FMI, OCSE, Nazioni Unite e statistiche nazionali. (1) Nei confronti di 6 paesi concorrenti; calcolati sulla base dei prezzi alla produzione dei manufatti. Un aumento dell indice segnala una perdita di competitività.
Posizione patrimoniale netta sull'estero (1) (percentuali del PIL) - -1-1 -2-2 - 21 214 21 216 217 218 flusso nel trimestre (conto finanziario) posizione netta alla fine del trimestre precedente aggiustamenti di valutazione nel trimestre posizione netta alla fine del trimestre - - 1-1 - 2-2 - Fonti per il PIL: ISTAT. (1) La posizione netta alla fine del trimestre è uguale alla posizione netta alla fine del trimestre precedente corretta per i flussi del conto finanziario intervenuti nel trimestre e per gli aggiustamenti di valutazione 6 4 2-2 -4-6 - Bilancia dei pagamenti dell Italia: conto corrente (saldi cumulati sui 12 mesi; miliardi di euro) partite correnti servizi redditi secondari (1) merci redditi primari 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 6 4 2-2 -4-6 - (1) Dati elaborati secondo gli standard internazionali pubbblicati in FMI, Balance of Payments and International Investment Position Manual, 6 ed., 29 (BPM6). I redditi secondari includono la quasi totalità delle voci precedentemente classificate come trasferimenti correnti. Bilancia dei pagamenti (saldi; miliardi di euro) Conto corrente Conto Accreditamento/ Conto finanziario Totale di cui: capitale indebitamento Totale di cui: Beni verso il resto Investimenti Variazioni Errori e del mondo di portafoglio delle riserve omissioni A B (A+B) C ufficiali C-(A+B) 214 1, 47,4 2,7,6 1, 4,1-1, 17,9 21 24,4 1,1,9 28,,2 97,, 6,9 216 42,9 7,7 -,1 9,7 9,9 19, -1,2 2,1 217 48,,8-1, 47, 1,4 87, 2,7 4,4 217 gen.-nov. 42,7, -,9 41,8 6,4 81,4 2, 14,6 218 gen.-nov. 41, 4,7-1, 4, 28,1 112, 2,2-11,9 217 nov. 4,8,4,2, 8, 7, -,2, dic.,4,8 -,1,2 -, 6,1,1-1,2 218 gen. -,9, -,1-1,1,4 -,9 -,2 1,4 feb. 2,4,7 -,1 2,, 16,4 -,,6 mar.,, -,, -, -1,4,4-6, apr.,,7 -,2 2,8 -, -7,8 -,2-6,1 mag. 1,8,9 -,2 1,6-2,8 4,8,6-4,4 giu.,7,7 -,2, 7,2 41,9,7 1,7 lug. 7,1 6, -,1 7, 8, -9,8, 1, ago.,1,1 -,1,,7 1,9 -, -1, set. 2,9 1,8 -,2 2,8, 1,6,1,2 ott. 6, 4,9,2 6,2 2, -1, -,2-4,2 nov. 4,8,1,1 4,9 9,9 6,8,6 4,9 6
Inflazione al consumo in Italia e contributi delle sue componenti (1) (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi e punti percentuali) 4 4 2 2 1 1-1 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 '17 '18-1 componente di fondo componenti volatili totale Fonte: elaborazioni su dati Eurostat. (1) Indice armonizzato dei prezzi al consumo. La componente di fondo comprende i beni non alimentari e non energetici e i servizi; la componente volatile include i prodotti alimentari e i beni energetici. Indicatori di inflazione in Italia (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi) Indice generale Al netto degli energetici HICP (1) CPI (2) PPI () Indice Al netto di generale a Indice Indice energetici e tassazione generale generale alimentari costante Beni di consumo non alimentari 217 ott. 1,1,8, 1,1 1, 2,2, nov. 1,1,7,4 1,,9 2,7, dic. 1,,7,,9,9 2,2,7 218 gen. 1,2,8,7 1,1,9 1,8, feb.,,,,6, 1,8,4 mar.,9,7,7,9,8 2,2,4 apr.,6,6,2,6, 1,4, mag. 1,,9,6 1, 1, 2,7,2 giu. 1,4 1,1,7 1, 1,,2, lug. 1,9 1,,9 1,9 1,,1, ago. 1,6 1,,6 1,6 1,6,2,6 set. 1,,9, 1,4 1,4,6,8 ott. 1,7,8,7 1,7 1,6 7,1,9 nov. 1,6,8,7 1,6 1,6,8 1, dic. 1,2,6, 1,2 1,1,2,9 219 gen. (4),9,6,6,9 Fonte: elaborazioni su dati Istat ed Eurostat. 2 1 16 14 (1) Indice armonizzato dei prezzi al consumo. (2) Indice per l intera collettività nazionale. () Indice dei prezzi alla produzione dei beni industriali venduti sul mercato interno. - (4) Dati preliminari. Compravendite e prezzi delle abitazioni (dati trimestrali; indici: 21=) 2 1 16 14 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 '17 '18 prezzi prezzi in termini reali (1) numero di compravendite (2) Fonte: elaborazioni su dati OMI, Banca d Italia, Istat e Consulente immobiliare. (1) Prezzi delle abitazioni deflazionati con l indice dei prezzi al consumo. (2) Valori corretti per la stagionalità e per gli effetti di calendario. 7
1 Prestiti bancari al settore privato (1) (dati mensili; variazioni percentuali sui 12 mesi) 1 1 1 - -1 società non finanziarie settore privato famiglie 24 2 26 27 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 Fonte: segnalazioni di vigilanza. (1) I prestiti includono le sofferenze e i pronti contro termine, nonché la componente di quelli non rilevati nei bilanci bancari in quanto cartolarizzati. Le variazioni percentuali sono calcolate al netto di riclassificazioni, variazioni del cambio, aggiustamenti di valore e altre variazioni non derivanti da transazioni; sono escluse le operazioni condotte con le controparti centrali - -1 6 Tassi di interesse sui nuovi prestiti (1) (dati mensili; valori percentuali) 6 4 4 2 2 1 ' '4 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 '17 '18 Italia: prestiti alle imprese area dell'euro: prestiti alle imprese Italia: prestiti alle famiglie per acquisto abitazioni area dell'euro: prestiti alle famiglie per acquisto abitazioni 1 Fonte: elaborazioni su dati Banca d Italia e BCE. (1) Valori medi. I dati si riferiscono alle sole operazioni in euro e sono raccolti ed elaborati secondo la metodologia armonizzata dell'eurosistema. 8
Indici delle condizioni di accesso al credito da parte delle imprese italiane a) totale (dati trimestrali) 1, 4,8,6 2,4 1,2, -1 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 indagine Banca d'italia-il Sole 24 Ore (1) (2) indagine Istat (2) () (4) Bank Lending Survey, banche italiane (scala di destra) () -,2 b) per dimensione di impresa (2) () (4) (dati trimestrali) 4 4 2 1 2 1-1 -1-2 21 211 212 21 214 21 216 217 218-2 fino a 49 addetti - 249 addetti oltre 249 addetti totale (1) Fonte: Banca d Italia, Indagine sulle aspettative di inflazione e crescita. L indagine è condotta su un campione di imprese appartenenti al settore dell industria in senso stretto e dei servizi. - (2) Percentuale netta di imprese che riportano difficoltà di accesso al credito calcolata come differenza tra la percentuale di risposte indicanti un peggioramento delle condizioni di accesso al credito e la percentuale di quelle indicanti un miglioramento. - () Fonte: Istat, Indagine mensile sulla fiducia delle imprese manifatturiere. Da giugno 21 sono state introdotte alcune innovazioni metodologiche, riguardanti il campione e le tecniche di rilevazione che rendono i dati non direttamente confrontabili con quelli dei periodi precedenti. - (4) Rilevazione di fine trimestre; dal mese di ottobre 21 i quesiti sul credito inclusi nell indagine Istat vengono posti con frequenza trimestrale anziché mensile. - () Fonte: Indagine sul credito bancario nell area dell euro (Bank Lending Survey). Grado di irrigidimento delle condizioni di offerta del credito rispetto al trimestre precedente (indice di diffusione). 9
Crescita della raccolta bancaria: contributi delle diverse componenti (1) (punti percentuali e variazioni percentuali sui 12 mesi) 1 12 9 6 - -6-9 21 211 212 21 214 21 216 217 218 1 12 9 6 - -6-9 depositi da residenti obbligazioni all'ingrosso rifinanziamento da Eurosistema raccolta complessiva obbligazioni al dettaglio depositi da non residenti passività nette verso controparti centrali Fonte: segnalazioni di vigilanza. (1) La somma dei contributi è pari alla variazione percentuale sui 12 mesi della raccolta complessiva. Le variazioni percentuali delle singole componenti sono calcolate al netto degli effetti di riclassificazioni, variazioni di cambio, aggiustamenti di valore e altre variazioni non derivanti da transazioni. Non sono considerate le passività nei confronti delle Istituzioni finanziarie monetarie residenti. Le passività nette nei confronti delle controparti centrali rappresentano la raccolta in pronti contro termine con non residenti effettuata per mezzo delle controparti centrali. Funding gap delle banche italiane (1) (miliardi di euro e valori percentuali) 2 2 4 1 1 2 - - -1 ' '4 ' '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '1 '14 '1 '16 '17 '18-2 funding gap (2) raccolta al dettaglio - variazione % sui 12 mesi prestiti a residenti - variazione % sui 12 mesi funding gap in % dei prestiti Fonte: segnalazioni di vigilanza. Sono escluse la Cassa Depositi e Prestiti e le filiali di banche estere in Italia. (1) Prestiti a residenti meno raccolta al dettaglio (depositi da residenti più obbligazioni collocate presso le famiglie). - (2) Scala di destra (miliardi). 1
Indebitamento netto, indebitamento netto primario e debito delle Amministrazioni pubbliche 6, 4,, 1,, -1, -, -4, -6, (in percentuale del PIL) debito (2) indebitamento netto indebitamento netto primario (1) 27 28 29 21 211 212 21 214 21 216 217 218 Fonte: Istat, per le voci del conto economico delle Amministrazioni pubbliche del 27-217; Ministero dell Economia e delle finanze, Aggiornamento del quadro macroeconomico e di finanza pubblica (dicembre 218) per le stime del 218. (1) Saldo complessivo al netto degli interessi. - (2) Calcolato secondo i criteri metodologici definiti nel regolamento CE 29/479; scala di destra. 1 1 12 11 1 9 7 2 Consistenze di titoli di Stato per titolo e categoria di investitori (valori percentuali) estero Banca d'italia banche altri investitori 7 2 7 2 214 21 216 217 218 BOT tasso variabile tasso fisso 7 2 Titoli di Stato benchmark: rendimenti lordi a scadenza (dati giornalieri, medie annuali e mensili) CTZ BTP anni anni 1 anni anni CCT 21,19,4,77 1,72 2,77,71 216 -,,8,46 1,48 2,6, 217 -,8,19,8 2,11,2,74 218,6,94 1,62 2,61,42 1,6 218 feb. -,17,1,72 2,8,12,4 mar. -,21,,8 1,97 2,99,42 apr. -,21 -,1,6 1,77 2,8,29 mag.,24, 1,9 2,18,16,61 giu.,89 1,22 1,84 2,74,49 1,49 lug.,7 1,7 1,76 2,64,4 1,8 ago. 1,14 1,6 2,2,16,6 2,11 set.,9 1,1 2,16 2,96, 1,89 ott. 1, 2,11 2,8,47,9 2,4 nov. 1,6 1,88 2,7,9,97 2,42 dic.,82 1,27 2,2 2,98,68 2,9 219 gen.,6,97 1,7 2,77,61 1,8 11
Previsioni su crescita e inflazione Italia (variazioni percentuali sul periodo precedente) Crescita Inflazione (1) 219 22 221 219 22 221 previsioni previsioni Banca d'italia (gen.) (2),6,9 1, 1, 1, 1,6 Commissione europea (feb.) (),2,8 n.d. 1, 1, n.d. FMI (gen./ott.) (4),6,9 n.d. 1,4 1, 1,6 OCSE (nov.) (),9,9 n.d. 1,6 1,4 n.d. Consensus Forecasts (gen.) (6),,7 n.d. 1,1 1, n.d. (1) Misurata sull'indice armonizzato. (2) Bollettino economico n. 1, 18 gennaio 219. Dati del PIL corretti per il numero di giornate lavorative. () European Economic Forecast - Winter 219 (Interim). (4) IMF World Economic Outlook Update, gennaio 219 per la crescita e IMF World Economic Outlook, ottobre 218 per l'inflazione. () OECD Economic Outlook, novembre 218. Dati del PIL corretti per il numero di giornate lavorative. (6) Consensus Forecasts, 14 gennaio 219. L'ECONOMIA ITALIANA IN BREVE Dipartimento Economia e statistica Via Nazionale, 91 184 Roma - Italia Tel. +9647921 Autorizzazione del Tribunale di Roma numero 7/28 del 26 febbraio 28 ISSN 284-9886 (online) Direttore responsabile: Eugenio Gaiotti 12